Makro Haftalık Rapor: Pazar Dalgalanması Artıyor, Ekonomik Veriler Karışık

1. Bu Haftaki Makro Gözden Geçirme

1. Piyasa Özeti

Bu hafta piyasa duygusu düşük, ABD borsası SPX 200 günlük hareketli ortalamanın altına düştü ve satış dalgası başlattı. VIX endeksi 20'nin üzerindeki yüksek seviyelerde kalmaya devam ediyor, Put/Call oranı yükseliyor ve bu da piyasalardaki korku duygusunun arttığını gösteriyor. Kripto para piyasası olumlu haberlere rağmen, genel risk iştahındaki daralma etkisiyle tepkisi zayıf kalıyor.

2. Ekonomi verileri analizi

İmalat sektörü PMI yeni sipariş endeksi, büyüme ve duraklama çizgisinin altına düştü, istihdam endeksi beklentilerin altında kaldı ve bu durum imalat sektörünün gümrük vergilerinin etkisiyle temkinli hale geldiğini gösteriyor. Hizmet sektörü ise, PMI'nın beklentilerin üzerinde çıkmasıyla göreceli olarak sağlam görünüyor. Atlanta Fed, birinci çeyrek GSYİH tahminini -%2.4'e düşürdü, bu durum esasen net ihracatın olumsuz etkisinden kaynaklanıyor, tüketim harcamaları ise hâlâ stabil.

İstihdam verileri farklılaşma gösteriyor, işsizlik oranı hafifçe artarken, istihdam artışı yavaşlıyor ve maaş artış hızı sınırlı. Veriler, şirketlerin yeni pozisyonlar açmak yerine mevcut çalışanların çalışma saatlerini uzatmayı tercih ettiğini gösteriyor.

3. Fed Politikası ve Likidite

Fed Başkanı Powell, gümrük politikası netleşmeden önce bekleme eğiliminde olduğunu belirtti. %2 enflasyon hedefine sadık kalınacak, kısa vadeli enflasyon artışı faiz artırımı için bir teşvik olmayacak. Ekonomik temeller stabil, ancak istihdamdaki sürekli zayıflık faiz indirimi olasılığını artırabilir.

Fed'in geniş likidite marjı iyileşiyor, ancak piyasa duyarlılığı hâlâ zayıf. Kısa vadeli finansman oranları düşüyor, piyasa önümüzdeki 6 ayda faiz indirimleri bekliyor. 10 yıllık ABD Hazine tahvili getirisi yükseliyor, resesyon endişelerinin bir miktar azaldığını gösteriyor.

İkincisi, Gelecek Hafta Makro Görünüm

Pazar hala beklenti oyunu aşamasında, trend belirsiz. Kurumsal fonlar genellikle temkinli bir tutum sergiliyor, kısa vadede net bir yön oluşması zor. 3-4 aylık ekonomik verilerdeki mikro değişikliklere dikkat edilmesi, gümrük vergileri, devlet işten çıkarmaları, faiz oranları gibi faktörlerin gecikmeli etkilerini değerlendirilmesi önerilir.

Yatırımcılar aşırı karamsar olmamalıdır, ekonomi belirgin bir kötüleşme göstermemektedir. Pozisyonları iyi yönetmeleri, saldırı ve savunma dengesini korumaları ve daha net trend sinyalleri beklemeleri önerilir.

Önümüzdeki hafta kritik veriler

CPI, PPI, tüketici güven endeksi gibi verilere odaklanarak enflasyon ve tüketim trendindeki değişiklikleri değerlendirin.

• 10 Mart: ABD Şubat New York Fed 1 yıllık enflasyon beklentisi
• 11 Mart: ABD Şubat NFIB Küçük İşletme Güven Endeksi
• 12 Mart: ABD Şubat ayı mevsimsel ayarlamalı CPI verileri
• 13 Mart: ABD Şubat PPI verisi
• 14 Mart: Mart Michigan Üniversitesi Tüketici Güven Endeksi