Ethereum, tek başına güçlü olmaktan rakiplerin tehditlerine karşı nasıl bir geleceğe sahip olacak?

2024'te Bitcoin tarihî zirveyi geçtiğinden beri, Eter ile önceki zirve arasındaki fark giderek açılıyor. Pazar, Eter'e yönelik şüphelerini artırıyor. 2025 Nisan'ında, Eter fiyatı 1500 doları düşerek, piyasa duygusu şüpheden umutsuzluğa ve vazgeçmeye dönüyor. Birçok erken yatırımcı Eter'i satmaya başlarken, bir zamanlar Eter'i destekleyen büyük kuruluşlar da sarsılmaya başlıyor.

Bu makale, Ethereum'un yükseliş ve düşüş sürecini beş açıdan gözden geçirecek ve olası gelecekteki gelişmelerini tartışacaktır.

Bir, Ethereum'un Parlak Dönemi (2017-2022)

Temmuz 2014'te, Ethereum ICO'yu başlattı. Ancak 2016'ya kadar, fiyatı 10 doların altında dalgalandı. Blockchain 2.0 övgüsüne ve akıllı sözleşme teknolojisine sahip olmasına rağmen, o dönemde Ethereum gerçek bir uygulama senaryosu bulamamıştı.

2017 yılında, ICO çılgınlığı ortaya çıktı ve Ethereum nihayet kendine bir alan buldu. Çok sayıda yatırımcı, ICO projelerine katılmak için ETH satın aldı. 2018 yılının Ocak ayında, Ethereum'un fiyatı 2017 yılının başındaki 10 dolardan 1430 dolara fırlayarak tarihi bir zirve yaptı.

İstatistiklere göre, 2017'den 2018'in başına kadar 2500'den fazla token projesi Ethereum üzerinde ICO gerçekleştirdi. Bu aşamada, Ethereum'un en büyük değeri token ihraç etmekteydi, ETH sadece zincir üzerinde en fazla tüketilen Gas token'i değil, aynı zamanda ICO dalgasına katılan tek değere sahipti.

O sırada bazı yeni kamu zincir projeleri de ortaya çıkmıştı, ancak Ethereum'un ICO ve akıllı sözleşmeler pazarında tek hakim olması nedeniyle diğer kamu zincirlerinin pazar payı neredeyse göz ardı edilebilirdi.

2018'den 2019'a kadar, çeşitli yeni kamu blok zinciri projeleri yağmurdan sonra filizlenir gibi ortaya çıktı. Bu projelerden bazıları günümüzde hala piyasada aktif olarak yer alıyor, örneğin TON, ADA, Cosmos ve Avalanche gibi. Dikkate değer olan, o zamanlar göz ardı edilen Solana'nın, birkaç yıl sonra Ethereum'un en büyük rakibi haline gelmesi, insanı düşündürüyor.

Pazarında birçok rakip ortaya çıkmasına rağmen, Ethereum akıllı sözleşme pazarını hâlâ sıkı bir şekilde kontrol ediyor. Akıllı sözleşme kavramı Ethereum tarafından icat edilmiştir ve kurucusu Vitalik, küresel kripto para alanındaki etkisi açısından Satoshi Nakamoto'dan sonra gelmektedir. Ethereum ekosistemi, dünya genelindeki en fazla akıllı sözleşme geliştiricisini ve sayısız yerel kripto teknolojisi yenilikçisini bir araya getiriyor; bu avantajlar 2020'de tam olarak sergilendi.

2020 yılında, DeFi yazı zamanında geldi ve Ethereum'un en parlak anı haline geldi. Önceki iki yılın hazırlığı ve keşfi sonrasında, ilk nesil kripto yerel uygulamalar - DeFi protokolleri Ethereum ekosisteminde yoğun bir şekilde patladı.

Compound'un sunduğu likidite madenciliği piyasayı ateşledi, çok sayıda ETH COMP basımında kullanıldı, TVL ve platform token fiyatları fırladı ve likidite madenciliği çılgınlığı başladı.

Vitalik'in yatırım yaptığı Uniswap, basit X*Y=K formülüyle zincir üstü DEX çağını başlattı.

Yearn.Finance, DeFi getirilerini toplayan bir platformu tanıttı, YFI token'ı 30 gün içinde on katına çıkarak öne geçti.

MakerDAO tarafından sunulan DAI, Ethereum üzerindeki ilk merkeziyetsiz stablecoin oldu.

Curve'in stabilcoin DEX'i, çeşitli stabilcoinler ve DeFi tokenleri için akıcı bir likidite sunmaktadır.

DeFi yazı, piyasanın Ethereum'a olan beklentilerini zirveye taşıdı. İnsanlar Ethereum'un sadece token ihraç etmekle kalmayıp, gerçekten değerli merkeziyetsiz uygulamalar inşa etmek için de kullanılabileceğini fark ettiler. Geleceğin merkeziyetsiz dünyası, sanki Ethereum üzerinde inşa edilecek gibi görünüyor; Ethereum, geleneksel finans dünyasını yutuyor.

2021 ve 2022'de, Ethereum ekosisteminde GameFi, SocialFi ve NFT gibi dalgalar ortaya çıktı, ardı ardına gelen yenilikler Ethereum ekosistemini canlı tuttu.

10 Kasım 2021'de, Ethereum tarihi zirve olan 4878 dolara ulaştı ve refahı zirveye ulaştı.

Ancak, Ethereum ağında taşınan fonlar, kullanıcılar ve uygulamalar arttıkça, ağ performans sorunları giderek daha belirgin hale geliyor, işlem ücretleri yüksek ve hız yavaş. Performans ölçeklenmesi, Ethereum'un gelişim yolundaki en büyük engel haline geldi.

İki, Ethereum'un Ölçeklenme Yolu (POS-Layer2)

Ethereum'un ölçeklenme çözümleri iki ana yöne sahiptir: POS mekanizmasına geçiş ve Layer2 geliştirme.

POW mekanizmasını POS mekanizmasına çevirmek, Vitalik'in Ethereum'u kurarken belirlediği bir yön. POS'un, POW'a göre daha fazla kaynak tasarrufu sağladığını ve aynı zamanda ağ performansını artırarak ölçeklenebilirliği güçlendirebileceğini düşünüyor.

Layer2 çözümleri, Vitalik'in sürekli olarak teşvik ettiği genişleme yönüdür. İlk olarak durum kanalları, alt ağlar gibi keşiflerle başlayarak, daha sonra ana akım Rollup çözümleri haline geldi ve 2022'den 2023'e kadar yoğun bir şekilde patlayan OP-Rollup ve ZK-Rollup, Ethereum'un genişlemesine umut getirdi.

POS'a geçişin birçok madencinin hoşnutsuzluğunu doğurduğuna rağmen, Ethereum 15 Eylül 2022'de resmi olarak POS mekanizmasına geçti. Ethereum'un POW dönemi sona erdi, madenciler gitti ve Ethereum'un geleceği yalnızca geliştiricilere ve Layer2'ye dayanacak.

Ancak, Layer2 gerçekten Ethereum'un kurtarıcısı mı?

2022'den 2024'e kadar birçok Layer2 projesi sırasıyla piyasaya sürülecek, bunlar arasında Arbitrum, Optimism, zkSync, StarkNet, Mantle, BASE, Blast, Scroll, Linea ve Polygon zkEVM gibi projeler bulunmaktadır.

Ancak her Layer2'nin piyasaya sürülmesi, Ethereum'a daha fazla fayda sağlamadı, aksine Ethereum'u sürekli olarak kan emmekte ve geri tepmekte. Her Layer2, TVL yarışması yapıyor, benzer uygulamaları kopyalıyor, çok az sayıda Layer2 gerçekten Ethereum ana ağında olmayan uygulamaları geliştiriyor.

Sonunda, Ethereum varlık olarak varlığını sürdüremeyen bir merkezi figür haline geldi ve Layer2'ler kendi kendine yönetilen feodal devletler haline geldi. Bu durum sadece Ethereum'un pazarını paylaşmakla kalmadı, aynı zamanda onun yerini alma hırsını da beraberinde getirdi.

Daha sonra, Uniswap gibi bir grup ilk Ethereum yerel uygulaması kendi Layer2'lerini inşa etmeye başladı ve hatta ETH yerine kendi tokenlerini Gaz ücreti olarak kullanmaya başladı, bu tamamen bir ihanet.

Ethereum, büyük bir Layer2 grubunu yetiştirdi ve nihayetinde bunların neredeyse tamamı ana ağın likiditesi ve geliştiricileriyle rekabetçi hale geldi. Layer2'nin ölçeklenme yolu, başarısız olduğu kanıtlandı.

Geçmişe baktığımızda, Ethereum'un PoW'den vazgeçmesi neredeyse kendi kolunu kesmek gibi bir davranıştı. Madencileri kaybetmek, ETH tokeninin temel üretim maliyetini kaybetmesine neden oldu ve en temel fiyat destek mekanizmasını da kaybetti.

Eğer Ethereum başlangıçta POS'a geçmemiş olsaydı ve POW mekanizması altında Layer2'yi geliştirmeye devam etseydi, Layer2'nin gelişimi olumsuz olsa bile, madencilerin sürekli olarak işlem gücü ve elektrik yatırması nedeniyle ETH'nin fiyat destek mekanizması hâlâ etkili olacaktı. O zaman, Ethereum'un fiyatı bugün olduğu kadar kötü olmayabilirdi.

Ethereum, POS'a geçerken fiyatı yaklaşık 1500 dolardı, 3 yıl sonra bugün, fiyat hala bu seviyelerde dolaşıyor. Her şey tuhaf görünüyor, sanki bu kaderin bir parçasıymış gibi.

Üç, Ethereum'un Yenilikçi Dileması

POS'a geçişin ve Layer2'nin gelişiminin başarılı mı yoksa başarısız mı olduğu önemli değil, Eter'in kripto para yeniliklerinin öncüsü olduğu inkar edilemez.

2022'den önce, kripto alanındaki tüm yenilikler Ethereum'dan kaynaklandı ve ardından diğer halka açık blok zincirleri tarafından taklit edildi ve kopyalandı. Ethereum DeFi'ye sahipti, diğer zincirler de DeFi yapmaya başladı; Ethereum GameFi'ye sahipti, diğer zincirler de GameFi yapmaya başladı; Ethereum NFT'ye sahipti, diğer zincirler de NFT'ye sahip olmak istiyor.

Ethereum sürekli yenilik yapıyor, diğer zincirler ise taklit ediyor. Ancak, yenilikçiler genellikle zorluklarla karşılaşır.

"Yenilikçi Dilemma" genellikle sektör liderlerinin mevcut teknolojileri optimize etmeye ve mevcut kullanıcı ihtiyaçlarını karşılamaya odaklanmasından dolayı, yeni ortaya çıkan yıkıcı teknolojileri veya piyasa trendlerini göz ardı ederek, nihayetinde daha esnek rakipler tarafından geride bırakılmalarını ifade eder.

2020 yılından sonra, performansı optimize etmek ve mevcut DeFi gibi kullanıcıların ihtiyaçlarını karşılamak için Ethereum sürekli olarak genişleme çözümleri arıyor, ana hedefi ETH'yi daha hızlı ve daha ucuz hale getirmek. Ana geliştiriciler, POS mekanizmasına geçiş yapmak ve Layer2 gelişimini desteklemek için bu iki yol üzerinde bahis oynuyor.

Ethereum'un gelişim açısından bu yanlış değil, hatta tek tercih edilebilir yol. Ancak bu, yenilikçilerin kaçınılmaz bir ikilemi.

Kullanıcılar daha hızlı ve ucuz bir blok zinciri istediklerine göre, neden BSC olamaz, neden Tron olamaz, neden Solana olamaz?

2020 yılına geldiğimizde, piyasa neye ihtiyaç duyuyor? Kullanıcılar neye ihtiyaç duyuyor? Nasıl oynanabilir hale getirebiliriz? En iyi oyuncular çoktan bunu anladı. Tek mesele, varlıkları ihraç etmek, varlıkları ticaretini yapmak, varlıklara senaryo bulmak ve ardından herkesin daha hızlı ve daha kolay bir şekilde katılmasını sağlamak.

Şu anda, Ethereum genişlemeye çalışıyor ve hala yavaş ve pahalı, bu yüzden hızlı ve ucuz bir blok zincirinin fırsatı var.

Bu nedenle, TRON stabil coin pazarını ele geçirdi.

BSC ve BASE, kendi borsa ekosistemleri etrafında projelerin dağıtımını ve ticaretini kapalı bir döngü haline getirdi.

En çok şaşırtan Solana, vakfın bizzat devreye girmesi, basit ve sert Meme stratejisi kullanması, çeşitli güçleri birleştirerek zenginlik efsanesini sürekli olarak yaratmasıdır. SOL, Meme çılgınlığında herkesin arzuladığı bir altın taş haline geldi.

Ethereum rakipler tarafından geride bırakılıyor.

Ethereum, temel blok zinciri teknolojisinin yenilikçisi ve öncüsü olmuştur; ister ilk akıllı sözleşme teknolojisi olsun, ister sonraki çeşitli merkeziyetsiz uygulamalar, hepsi zamanı yönlendiren ürünlerdir.

Ancak, halka açık zincirin her şeyi açık kaynaklıdır, gizli bir şey yoktur.

Bugün bir teknoloji yeniliği yapıyorsan, ben yarın onu kullanabilirim.

Bugün yeni bir oyun tarzı yarattın, ben de hemen taklit edebilirim.

Ethereum'un 2017'den 2022'ye kadar süren parlak dönemi, öncü teknolojisi ve sürekli yenilikçi ekosistem oyunlarından kaynaklanıyor. Ancak 2022'den sonra, Ethereum'un ana geliştiricileri, ölçeklenebilirlik gibi temel araştırmalara odaklandılar ve uygulama ile oyunlardaki yenilikler yavaşlamaya başladı. Performans sıkıntısı olmayan yeni kamu blok zincirleri, model yeniliğine odaklanabilirken, Ethereum temel araştırmalarına gömüldüğünde, esnek ve model yeniliğine odaklanan rakipler hızlı bir şekilde öne geçebilir.

Çünkü, Ethereum yenilik yapmazsa geride kalacak, bu açık kaynaklı blok zincirinin kaderidir.

Ancak, bu Ethereum'un suçu mu?

Hayır.

Ethereum yanlış değil, performans genişlemesine, altyapı araştırmalarına, daha iyi altyapı sağlamaya odaklanmak, bunların hepsi yanlış değil. Bu, yenilikçilerin belirli bir aşamaya geldiğinde mutlaka karşılaşacağı bir çıkmazdır.

Dört, Ethereum'un zayıflığı, tüm sektörün gelişim yetersizliğini yansıtıyor.

Bitcoin dışında, Ethereum kripto para alanındaki en büyük yenilik olarak kabul edilebilir.

Ama neden Ethereum aniden çalışmaz hale geldi?

Sadece daha esnek rakipler tarafından geride bırakılmanın yanı sıra, bunun daha derin bir nedeni var mı?

Bence var. Yani kripto para sektörünün hala gerçekten sağlıklı bir gelişim modeli bulamadığı, ya da başka bir deyişle, varlık ihraç etmek ve varlık spekülasyonu dışında daha fazla uygulama değeri olup olmadığı.

Bu cevabı bulmadan önce, kripto para sektörü tipik bir gelişim eksikliği içindeydi.

Gelişmemişlik nedir?

Görüyorsun, bu döngüde, BTC dışında sadece Meme ve servet etkisi kaldı, birçok risk sermayesi destekli proje ise kimsenin umurunda değil.

Neden kimse bu projelere ilgi göstermiyor? Çünkü herkes biliyor ki, bu projeler sadece hikaye anlatıyor ve gerçek bir değeri yok.

O halde en güvenli BTC'yi almak ve en basit ve saldırgan Meme ile oynamak daha iyi.

Bu nedenle, kripto para sektöründe gerçekten değerli uygulamalar geliştirilmeden önce, mevcut modelin döngüsünün devam etmesi büyük olasılıkla kaçınılmazdır. Eğer bir gün, Meme bile zenginlik etkisini kaybederse, o zaman geriye sadece sonsuz bir ayı piyasası kalır.

Bu yüzden, Ethereum'un zayıflığı ve gerilemesi üzerine hayıflanmak yerine, asıl endişe edilmesi gereken şey, kripto paraların geleceğinin nereye gittiğidir?

Beş, gelecekte, Ethereum'un tek başına hüküm sürmesi zor görünüyor

Peki, Ethereum'un geleceği nasıl olacak?

Önceden bahsettiğimiz gibi, Ethereum'un öncülük ettiği akıllı sözleşme pazarı ve kripto para birimlerinin birçok modeli, diğer rekabetçi zincirler tarafından kolayca kopyalanabilir. Teknoloji ve model düzeyinde, Ethereum rekabet engelini kaybetmiştir; Ethereum'un yapabildiği her şeyi diğer zincirler temel olarak yapabilir.

Ethereum'un şu anda tek avantajı, ana ağda bulunan fonlar ve zaten oluşmuş kapalı döngü DeFi ekosistemidir. Bu DeFi protokolleri, borç verme, ticaret, stablecoin ve zincir üstü kaldıraç gibi unsurları bir araya getirerek, mükemmel bir uyum içinde, organik bir DeFi ekosistemi oluşturmuştur.