Malezya Kripto Varlıklar ve Token Regülasyonu Çerçevesi Genel Görünümü

Bir, Regülasyon Çerçevesi

Malezya, kripto varlıklar için "çift düzenleme" modeli benimsemektedir; bu model, Malezya Merkez Bankası (BNM) ve Malezya Menkul Kıymetler Komisyonu (SC) tarafından ortaklaşa yürütülmektedir. BNM, para politikası ve finansal istikrardan sorumludur ve özel olarak çıkarılan dijital paraları yasal para birimi olarak tanımamaktadır. SC ise uygun şartları sağlayan şifreleme varlıklarını sermaye piyasası düzenleme sistemine dahil etmekte ve bunları menkul kıymet ürünleri olarak denetlemektedir.

Regülasyon sisteminin hukuki temeli, 2019 yılında yürürlüğe giren "2007 Yılı Sermaye Pazarları ve Hizmetler Yasası (Dijital Para ve Dijital Token'ların Menkul Kıymet olarak kabulü)" emrinden gelmektedir. SC, dijital varlık borsaları, IEO platformları ve dijital varlık saklama hizmetlerini düzenleyen "Tanınmış Pazar Operatörleri Kılavuzu" ve "Dijital Varlık Kılavuzu" dahil olmak üzere birçok destekleyici düzenleme yayımlamıştır.

Özel düzenleyici önlemler açısından, dijital varlık ticaret platformları (DAX), tanınmış piyasa operatörü (RMO-DAX) olarak kaydolmak zorundadır ve yüksek standartlarda uyum gereksinimlerini karşılamalıdır. SC ayrıca "Dijital Varlık Saklayıcısı (DAC)" sistemini tanıtmıştır ve varlık saklama hizmetleri sunan kurumların ilgili lisansa sahip olması gerekmektedir.

İki, Borsa Düzenlemesi ve Piyasa Yapısı

2025 yılı itibarıyla Malezya'da SC onaylı 6 lisanslı dijital varlık borsası (DAX) bulunmaktadır. Bunlar arasında Luno Malezya, SINEGY, Tokenize Malezya, MX Global, HATA Digital ve Torum International yer almaktadır. Bu platformlar, Malezya Ringgiti (MYR) ile para yatırma, çekme ve coin değişimi işlemlerini desteklemektedir.

Onaylanan işlem görecek kripto varlıklar türü 22'dir, ana akım coinler, halka açık blockchain coinleri ve DeFi coinleri gibi çeşitleri kapsamaktadır. Dikkate değer olan, hiçbir stablecoin veya gizlilik coininin onaylanmamış olmasıdır. Luno, en fazla token listeleyen platformdur ve neredeyse tüm düzenlemeye tabi coinleri kapsamaktadır.

Üç, Fon Girişi ve Çıkışı Mekanizması ile Döviz Kontrolü

Lisanslı borsa, Malezya Ringgiti (MYR) cinsinden para yatırma ve çekme işlemlerini desteklemektedir. Kullanıcılar, yerel banka havalesi ile fiat para yatırarak borsa hesaplarına aktarım yapabilirler, ayrıca şifreleme varlıklarını satarak MYR olarak çekebilirler.

Şifreleme varlıkların dışa akışını önlemek için, düzenleyici kurumlar borsa üzerinde aşağıdaki önlemleri uygulamaktadır:

• Sadece MYR cinsinden işlem yapılmasına izin verilir
• Çekim yalnızca yerel banka hesapları ile sınırlıdır.
• Kripto Varlıklar çekim incelemesi

Dört, Fon Yönetim Modu ve Müşteri Varlık Güvencesi

Malezya'daki tüm lisanslı borsa, merkezi yönetim ticaret modeli kullanmaktadır. Platform, müşteri varlıklarının şirket varlıklarından kesin bir şekilde ayrı tutulmasını sağlamalı ve uygun soğuk cüzdan/multi-signature saklama mekanizması almalıdır.

SC, "Dijital Varlık Saklayıcısı (DAC)" sistemini tanıtarak, token saklama hizmeti sunan kurumlar için özel denetim eşikleri belirlemiştir. Çoğu platform, dijital varlıkları saklamak için üçüncü taraf uluslararası saklama hizmeti sağlayıcılarına güvenmektedir.

SC, tüm lisanslı borsaların 1:1 rezerv oranını korumasını, düzenli varlık denetimleri ve rezerv kanıtı raporları sunmasını talep etmekte ve platformların müşteri varlıklarını herhangi bir şekilde ödünç vermesi veya kaldıraçlı yatırım faaliyetlerinde bulunmasını yasaklamaktadır.

Beş, Pazar Durumu ve Platform Rekabet Yapısı

Malezya kripto varlıklar piyasası sağlam bir büyüme eğilimi sergiliyor. Luno Malaysia, pazarın mutlak lideri olarak, kayıtlı kullanıcı sayısını 1 milyonu geçmiştir ve yıllık işlem hacmi 87 milyar ringgit ile lisanslı borsa pazarının yüzde doksanından fazlasını oluşturmaktadır. Tokenize Malaysia, MX Global gibi diğer borsalar ise kendine özgü özellikler ve gelişim yolları sunmaktadır.

Yatırımcı profiline göre, bireysel yatırımcılar ön planda ve genç bir kitleye sahip. 45 yaş altındaki yatırımcılar DAX hesaplarının %72'sinden fazlasını oluşturuyor, bu da pazarın esas olarak dijital yerli kullanıcılar tarafından şekillendiğini yansıtıyor.

Altı, İzin Almamış Platformların Kullanım Fenomeni ve Düzenleyici Tutum

Sert bir lisanslama sistemi kurulmasına rağmen, bazı yatırımcılar hala yurtdışındaki kayıtsız platformları kullanıyor. SC, yatırımcı uyarı listesi uygulaması, resmi yaptırımlar ve yasaklar, teknik ve finansal yöntemlerin engellenmesi, yatırımcı eğitimi ve kamuya açık uyarılar gibi aşamalı bir denetim eylemi yürütmektedir.

Genel olarak, Malezya düzenleyici kurumları, lisanssız ticaret platformlarına karşı sıfır tolerans politikası izlemekte ve idari emirler, finansal blokaj ve kamuoyunu bilgilendirme gibi üçlü yöntemlerle "uygunluk öncelikli, risk kendine ait" olan düzenleyici tabanı belirlemiştir.

Yedi, Token İhracı Sistemi ve IEO Platformu Denetimi

Malezya, dijital Token ihraçları için yüksek derecede ihtiyatlı bir uyum sistemi tasarımı benimsemiştir ve "İlk Borsa İhracı (IEO)" platform modelini getirmiştir. IEO aracılığıyla Token ihraç etmeyi planlayan şirketlerin, kayıt ve işletme yeri, minimum ödenmiş sermaye, şirket yönetimi ve hisse yapısı, uyum karakteri standartları gibi koşulları karşılaması gerekmektedir.

2025 yılı itibarıyla, iki platform IEO kayıt izni almıştır: Pitch Platforms Sdn Bhd (marka adı pitchIN) ve Kapital DX Sdn Bhd (kısaca KLDX). IEO platformları, ihraç projelerinin tüm süreçlerini inceleme ve sonrasındaki denetimden sorumludur.

Sekiz, Çıkarılabilir Token Türleri ve Hukuki Statüsü, Piyasa Uygulamaları ve Vaka Analizi

Malezya Menkul Kıymetler Komisyonu, Token'leri üç sınıfa ayırmaktadır: işlevsel Token, menkul kıymet Token'i ve varlık tokenizasyonu Token'i. Fon toplama faaliyetlerinde bulunan tüm Token ihraçları, lisanslı IEO platformları aracılığıyla uyumlu bir şekilde gerçekleştirilmelidir.

IEO platformı 2023 yılının başında çevrimiçi olduğundan beri, Malezya'da Integra Healthcare sabit getirili tokeni, BidNow platform tokeni gibi birçok temsil niteliğinde uyumlu Token ihraç projesi ortaya çıkmıştır. 2024 yılı sonuna kadar Malezya IEO pazarının ölçeği hala erken aşamada olup, proje sayısı sınırlı ancak uyum düzeyi yüksektir.

Dokuz, Token Ticareti ve Piyasa Mekanizması

IEO platformunun dağıtımını tamamlayan dijital Token, eğer kamu piyasasında işlem görmeyi planlıyorsa, lisanslı dijital varlık borsasında (DAX) işlem görmelidir. Token'in listelenmesi, hem düzenleyici kurumların hem de borsanın çift denetim şartlarını sağlamalıdır.

SC, para alım satımını sürekli olarak denetlemek için bir ikincil piyasa düzenleme sistemi kurmuştur; bu, kara para aklama ve kimlik tespiti gereksinimlerini, piyasa manipülasyonu izleme mekanizmalarını ve sürekli açıklama yükümlülüklerini içermektedir. Herhangi bir anormallik veya yasa dışı davranış tespit edilirse, DAX'a yasalar çerçevesinde alım satımı durdurması, geçici olarak kaldırması veya listeleme yetkisini iptal etmesi emredilebilir.

On. Özet ve Gelecek Perspektifi

Malezya dijital varlık düzenleme sistemi, kripto varlıklar ticareti, varlık saklama ve token ihraç süreçlerini kapsayan nispeten tamamlanmış bir uyum çerçevesi oluşturmuştur. IEO sisteminin kurulması, dijital varlıkların yasal dolaşımı ve uyumlu fon toplama için kurumsal bir güvence sağlamaktadır.

Geleceğe bakıldığında, IEO platformlarının sayısı ve proje türleri için hala bir büyüme alanı bulunmaktadır. Küresel kripto düzenlemelerinin giderek sıkılaştığı bu süreçte, Malezya, istikrarı ve hukuki netliği sayesinde daha fazla yerel ve bölgesel işletmeyi uyumlu yollarla dijital varlıkların ihraç ve ticaretine çekmeyi başarabilir ve böylece Güneydoğu Asya'nın dijital finans merkezi olma yolunda ilerleyebilir.