JPMorgan, şifreleme borsalarına banka hizmeti sağlıyor, şifreleme dünyası ana akıma bir adım daha yaklaşıyor

Morgan Stanley, bu yılki raporunda yatırımcılara portföylerine Bitcoin veya diğer şifreleme varlıkları eklememelerini önerse de, şirket şifreleme alanında önemli bir adım atmış durumda.

Son günlerde, ABD'nin en büyük finansal kuruluşlarından biri olan JPMorgan'ın şifreleme borsalarına bankacılık hizmetleri sunmaya başlayacağına dair haberler çıktı. İki borsa, JPMorgan'ın banka hesaplarının Nisan ayında açılmasına onay aldı. İlk aşamadaki işbirliğinde, JPMorgan bu borsaların ABD'deki müşterilerine nakit yönetim hizmetleri sunacak, bunun arasında havale transferleri ve para yatırma/çekme işlemleri yer alacak, ancak şifreleme para birimlerinin temizlenmesi ve hesaplaşmasına doğrudan katılmayacak.

Bu haber Wall Street'in dikkatini çekti. Sektör uzmanları, JPMorgan'ın bu hamlesinin doğrudan gelir kaygılarının yanı sıra, gelecekte bu borsa IPO'larını üstlenme fırsatları da sağlayabileceğini ve kendi dijital parasını bu platformlarda listelemeyi düşündüğünü belirtiyor.

Bir kıdemli düzenleyici yetkili, "Şifreleme para piyasası olgunlaştıkça, giderek daha fazla blok zinciri şirketinin iyi bir risk yönetim sistemi ve uyum düzeyine sahip olduğunu, bu tür şirketlerin banka hizmetlerinden engellenmemesi gerektiğini" belirtti.

Şüphesiz, bu işbirliği şifreleme dünyasının ana akıma entegrasyonu açısından bir başka önemli kilometre taşıdır. Arkasında yatan mantığı anlamak kritik öneme sahiptir, ancak aynı zamanda tüm şifreleme dünyasının geleneksel finansal kurumlarla uzun vadeli ve istikrarlı bir işbirliğine ulaşması için daha zamana ihtiyaç olduğunu göz ardı etmemek gerekir.

Tarafların "duygusal uyumu" olan işbirliği

JPMorgan'ın bu borsalarla el sıkışması, açıkça her iki tarafın da "birbirine âşık" olmasının bir sonucudur. Birincisi, uyum şartlarına bağlı kalarak, yeni ve gelişen alanların zenginliklerini erken bir şekilde güvence altına almak istiyor; ikincisi ise, daha profesyonelleşmiş bir finansal hizmet platformu haline gelmek için şifreleme dünyasına yakın geleneksel finansal kurumların desteğine ihtiyaç duyuyor ve daha geniş, kurumsal bir pazara derinlemesine girebilmek için destek arıyor.

Yüksek uyum ve fiat para birimi ile hesaplama, bu borsaların ortak güçlü özellikleridir ve bu, bankacılık sektörünün düzenlemelere uyma gereksinimiyle mükemmel bir şekilde örtüşmektedir. Finansal açıdan, bu borsalar, önde gelen muhasebe firmalarının denetiminden geçmiştir. Sektör uzmanları, uyum için yapılan yatırımların, yüksek değerlemeler elde etmelerinin nedeni olduğunu genel olarak düşünmektedir.

Bu borsaların fon akış durumuna göre, fiat para kesin bir hâkimiyet sağlamaktadır ve bu, açıkça JPMorgan gibi bankalara önemli bir kazanç alanı sunmaktadır. Veri platformu istatistiklerine göre, son 24 saat içinde bir borsada yaklaşık 5.7 milyar dolar işlem hacmi gerçekleşti, bunun %91.8'i dolar, euro ve sterlin gibi üç fiat para birimiyle tamamlandı. Diğer bir borsada aynı dönemde işlem hacmi yaklaşık 47 milyon dolar olup, bunun %99.2'si dolar ile tamamlandı.

Dikkat edilmesi gereken husus, bu borsaların altında zengin iş kollarının bulunması; borsa işlerinin yanı sıra, saklama, stabil coin ve cüzdan gibi iş kollarının da yeterli fiat para hizmeti talebine sahip olduğudur. Stabil coin örneği olarak, bir borsa tarafından ortaklaşa piyasaya sürülen stabil coin ve başka bir borsanın stabil coin'i, fiat para teminat modeliyle ihraç edilmiştir. İstatistiklere göre, her ikisinin toplam piyasa değeri yaklaşık 800 milyon dolardır ve buna bağlı olarak ortaya çıkan fon saklama ve fiat para çekim/ yatırma ücretleri de oldukça iyi bir gelir kaynağıdır.

Morgan Stanley açısından bakıldığında, CEO'nun şahsen Bitcoin'e karşı uzun vadeli olumsuz görüşlerine rağmen, bu kurumun şifreleme alanındaki keşifleri oldukça derin ve erken aşamalarda, gerçek eylemleri de şifreleme para birimlerine karşı bir merak ve heves sergilemektedir:

2016 yılında, JPMorgan, şirketler ve finansal kurumların para transferi ihtiyaçlarını karşılamak için açık kaynaklı bir şifreleme protokolü geliştirdi. 2017 yılında, JPMorgan bu temele dayanarak bankalar arası bilgi ağı kurdu ve bankalar arası bilgi paylaşımının uzun vadeli zorluklarını çözmeye odaklandı. Şu anda, bu ağ, JPMorgan, Kanada Ulusal Bankası, Çin CITIC Bankası gibi 397 banka kurumunu kendine çekmiştir.

2019'da, JPMorgan kendi dijital parasını piyasaya sürdüğünü duyurdu ve bu şekilde dünyanın ilk "coin" çıkaran büyük bankası oldu; 2018'de, JPMorgan blockchain üzerinde 1,5 milyar dolar değerinde 1 yıllık değişken faizli tahvili tokenleştirdi.

Ancak, bu büyük iş birliği hayata geçmeden önce, şifreleme dünyası uzun süre "tüyler ürpertici bir şekilde" bankalar arasında dolaşarak, onlarla yüksek derecede belirsiz bir iş ilişkisi sürdürdü.

Şifreleme dünyası ile bankaların iş birliği zorlukları

Bazen bazı borsalar kadar dikkatli ve titiz olsalar da, birkaç zorlukla karşılaştılar: Geçen yılın Ağustos ayında uyumluluk nedenleriyle bir bankayla olan işbirlikleri kesildi ve İngiltere'nin hızlı ödeme çerçeve ağına erişim sağlayamadılar; aynı yılın Ağustos ayında bir şifreleme para birimini borsa listesinden çıkardılar, raporlar bu durumun borsanın İngiltere'deki işbirliği yaptığı bankanın uyumluluk endişeleri nedeniyle olduğunu gösteriyor.

Tüm belirsiz hikayeler arasında, bir stabilcoin ihraççısı ve onunla ilişkili borsa en çok dikkat çeken olanıdır. Bu iki kuruluşun karşılıklı bir ilişkiye sahip olduğu herkesçe bilinir ve rezerv yetersizliğinde, stabilcoin'in şişirilmesi açık bir sırdır: Geçen yıl bir yargı organının davasına karıştıktan sonra, bu stabilcoin ihraççısı ortalama 1 stabilcoin'in arkasında yalnızca yaklaşık 0.74 dolar destek olduğunu kabul etti, dava dosyası ayrıca 860 milyon dolarlık rezervin ilişkili borsa tarafından kötüye kullanıldığını belirtti.

Bu davadan önce, bu iki kuruluş uzun bir süre boyunca geleneksel bankalarla iş birliği yapmaya çalıştı, ancak sonuç her zaman "devam ettirilemedi". Birçok ana akım geleneksel banka ile iletişim kurdular, ancak iş birliği her durumda kesintiye uğradı. Şu anda bu kuruluşların ana akım geleneksel bankaların desteğini alıp almadığı ve iş birliği durumlarının ne olduğu bilinmemektedir.

Bu zorlu deneyim aslında şifreleme dünyası ile geleneksel bankacılık arasındaki işbirliği durumunun bir yansımasıdır: Bankalar şifreleme dünyasının bu küçük altın madenine göz dikseler de, şifreleme dünyasının yerel şirketlerindeki birçok uyum belirsizliği, iki tarafın işbirliği yapmasını zorlaştırmakta ve hatta genellikle bir çekişme durumu sergilemektedir, belirsizlik son derece yüksektir. Ve Çin'de, düzenleyici kurumların borsa faaliyetlerini yasaklamasıyla birlikte, yerel şifreleme sektörü de bankalarla "yalıtılmış" durumdadır.

Ancak bu arada, çok sayıda talihsizlik bazı kurumların şifreleme dünyasındaki konumlarını giderek daha belirgin hale getirmesini engellemedi. 15 Mayıs itibarıyla, veri platformlarına göre, bir stabil coin yaklaşık 9 milyar dolar piyasa değeri ve 59 milyar dolar günlük işlem hacmi ile küresel şifreleme piyasa değerinde üçüncü, işlem hacminde birinci sırada yer alıyor. Artışları hala şifreleme varlık fiyatları üzerinde önemli bir etki yaratıyor, ancak bu mantığın kaba fiyat değişiklikleri genellikle insanları şüpheye düşürüyor.

Eğer daha derinlemesine incelersek, belki de bazı borsa, ana akım finansal kuruluşlarda kapı açmayı başardı, oysa diğer bazı kuruluşlar hâlâ "kaçıyor" fakat "keyif sürüyor" durumunu yaşamakta; bu, şifreleme dünyasının bir ayrımıdır:

Ana akım anlatılara yaklaşmaya çalışan sektörün yerel kuruluşları sonunda "karaya" çıkacak ve finans sektöründeki devlerle rekabet edecek. Ancak, bu devler belki de "garip" şifreleme dünyasında kendilerini ifade etmeye devam edebilecekler, ama cevap bekleyen soru şu: Hikayelerini sonsuza dek anlatabilecekler mi?