Ethereum Shanghai güncellemesinden sonra takip et

Ethereum, 4 Nisan'da Şanghay yükseltmesini tamamlayacak ve işaret zinciri stake edilen ETH çekim işlevini açacak. Bu yükseltme, Ethereum'un yürütme katmanında bir hard fork olup, 9 EIP'nin gerçekleştirilmesi bekleniyor. Mart ortitları itibarıyla, yaklaşık 17.5 milyon ETH stake edilmiş olup, toplam arzın %15.25'ini oluşturmaktadır. Doğrulayıcılar, ortalama olarak 2'den fazla ETH stake ödülü biriktirmiştir ve yükseltme sonrasında 1 milyondan fazla ETH piyasaya sürülecektir.

Bu makale, Şanghay güncellemesinin ardından Ethereum ve LSD protokollerinin çekim tasarımını ve ilgili riskleri ile ETH fiyatı ve LSD protokolü token fiyatları üzerindeki etkilerini tartışmaktadır.

Ethereum resmi çekim süreci

Çekim, yürütme katmanı ve konsensüs katmanı tarafından birlikte güncellenerek gerçekleştirilir ve "kısmi çekim" ile "tam çekim" olmak üzere iki kurala ayrılır. Kısmi çekim, yalnızca kazanç kısmını çeker; tam çekim, doğrulayıcı düğümünden çıkış yapar ve tüm ETH'yi çeker. İki çekim yöntemi arasında öncelik farkı yoktur; şartlar sağlandığı sürece otomatik olarak uygulanır.

Para çekme için gerekli şart, doğrulayıcının 0x01 Credential'a sahip olmasıdır. Bazı para çekme işlemleri için doğrulayıcının Aktif durumda olması ve bakiyesinin 32ETH'den fazla olması gerekmektedir. Tüm para çekme işlemleri için doğrulayıcının Çekilebilir durumda olması gerekmektedir.

Ethereum her blokta en fazla 16 çekim talebi işleyebilir. Doğrulayıcılar çekim koşullarını sağladıktan ve başvurduktan sonra, çekim sırasını, alım adresini ve miktarını listeleyen bir çekim listesi oluşturur. Çekimler konsensüs katmanında başlatılır, gas ücreti gerekmez.

Ethereum satışı olacak mı?

Mart ayının ortasına kadar, Beacon Chain'de yaklaşık 17.57 milyon ETH stake edilmiştir. Günde en fazla 3.6864 milyon ETH çekilebilir, teorik olarak 5 gün içinde tamamı çekilebilir. Ancak pratikte, çekim işleminin gerçekleştirilmesi zaman alır, ayrılan doğrulayıcıların çekim yapabilmesi için en az 27.3 saat beklemesi gerekir.

Çoğu çekim talebi "kısmi çekim" olabilir. Erken staking kullanıcıları ETH ve ödüllerini çekmekte acele edebilir, ancak 2021 Şubat sonrasında stake eden kullanıcılar şu anda zarar durumundalar. Çekimlerin açılması sonrası ETH'nin satış baskısının çok ağır olmaması bekleniyor, esas olarak erken oyuncuların satışları nedeniyle.

Bazı koşulları karşılamayan doğrulayıcılar hemen para çekemez, özellikle de yalnızca 0x00 Credential olanların önce 0x01 Credential'a dönüştürülmesi gerekir. Bu dönüşüm her blokta yalnızca 16 talep ile sınırlıdır. Aşırı durumlarda tüm doğrulayıcı düğümlerinin çıkması pek olası değildir, staking protokolünde kayıp kısıtlaması vardır.

Shanghai güncellemesinin ardından 3-4 gün boyunca satış baskısının yüksek olması bekleniyor. Düzenleyici nedenler, bazı merkezi kuruluşların stake ettiği ETH'nin kilidinin açılmasına neden olabilir, ancak bu ETH'nin muhtemelen diğer staking protokollerine yatırılmaya devam etmesi bekleniyor.

LSD Protokolü Durumu ve Çekim Tasarımı

Şu anda LSD protokolünün ETH staking miktarı toplam staking miktarının %42,97'sini oluşturuyor, Lido protokolü oranı %30'un üzerinde. LSD'nin türev tokeni LST, DeFi'de iyi bir getiri performansı sergiliyor ve toplam staking miktarının yaklaşık %65'ini oluşturuyor. Şanghay yükseltmesi LST fiyatlarının geri dönmesini destekliyor, ancak aynı zamanda projelerin risk yönetim yeteneklerini de test ediyor.

Ana LSD protokolü çekim tasarımı:

1. Lido: Turbo ve Bunker adında iki mod tasarlandı, çekim tampon alanı oluşturuldu. Kullanıcılar, kuyruk konumunu temsil eden NFT alabilir.

2. Rocket Pool: Minipool'ları kullanarak doğrulayıcıların sermaye gereksinimlerini azaltır. Çekimler, depo havuzundan ve kısmi çekimlerden ETH alarak yapılabilir, operatörler çıkmayı isteyip istemediklerine kendileri karar verebilir.

3. Frax Finance: frxETH, ETH ile 1:1 geri alınabilir, ancak sfrxETH ile stake ödülleri kazanabilirsiniz. Anahtar, protokolün yeterli ETH geri alımını sağlayıp sağlayamayacağıdır.

4. StakeWise: Pool ve Solo olmak üzere iki mekanizma. Pool kullanıcıları, Şanghay yükseltmesinden sonra protokol içinde tokenları imha ederek ETH talep edebilir, Solo kullanıcıları ise gönüllü olarak çıkmayı seçebilir.

Sonuç

Şanghay güncellemesi, LSD protokolünün kripto para fiyatını, çekim tasarımını ve türev DeFi uygulamalarını etkileyecek. Kullanıcılar yeniden staking yöntemlerini seçebilir, pazar payı yeniden dağıtılacaktır. Rocket Pool gibi protokoller hızlı bir şekilde yükselebilir.

Gelecekte LSD tabanlı endeks tokenleri, yeni türev ürünler, stabilcoin projeleri gibi DeFi uygulamaları ortaya çıkabilir. Ethereum staking'in serbest bırakılması, borç verme protokollerine ek kazançlar getirebilir.