WEB3 Mint To Be: Sıfırdan Bitcoin on-chain veri analizi öğrenmek

Sunucu: AlexMint Ventures Araştırma Ortaklığı

Konuk: Colin Serbest Trader On-chain Veri Araştırmacısı

Kayıt zamanı: 2025.2.15

Herkese merhaba, WEB3 Mint To Be'ye hoş geldiniz. Burada, WEB3 dünyasında gerçekleri netleştirmek, gerçeği keşfetmek ve ortak bir zemin bulmak için sürekli sorguluyor ve derinlemesine düşünüyoruz. Sizlere gündemdeki konuların arkasındaki mantığı netleştirerek, olayların kendisini aşan bir anlayış sunarak, çok yönlü düşünme açıları getireceğiz.

Açıklama: Bu bölümde tartıştığımız konular, konuklarımızın bağlı olduğu kuruluşların görüşlerini yansıtmamaktadır; bahsedilen projeler de herhangi bir yatırım tavsiyesi niteliği taşımamaktadır.

Alex: Bu bölüm biraz özel, çünkü daha önce belirli alanlar veya projeler hakkında birçok şey konuştuk ve bazı döngüsel anlatılar hakkında da iletişimde bulunduk, örneğin daha önce meme hakkında konuştuk. Ama bugün zincir üzerindeki veri analizini, özellikle BTC'nin zincir üzerindeki veri analizini tartışacağız. Onun çalışma prensiplerini, anahtar göstergelerini yakından inceleyeceğiz ve metodolojisini öğreneceğiz. Bugünkü programda birçok gösterge kavramından bahsedeceğiz ve bu kavramları metin versiyonunun başında listeleyeceğiz, böylece herkesin anlaması kolaylaşsın.

Bu bölümde bahsedilen bazı veri göstergeleri ve kavramlar:

Glassnode: Yaygın olarak kullanılan bir on-chain veri analiz platformu, ücretli.

Gerçekleşmiş Fiyat (Realized Price): Bitcoin'in son on-chain hareketindeki fiyatın ağırlıklı olarak hesaplanmasıyla elde edilir ve Bitcoin'in on-chain tarihsel maliyetini yansıtır, piyasanın genel kâr/zarar durumunu değerlendirmek için uygundur.

URPD: Gerçekleşmiş fiyat dağılımı. BTC’nin fiyat dağılımını gözlemlemek için kullanılır.

RUP (Göreli gerçekleşmemiş kar): Tüm Bitcoin sahiplerinin gerçekleşmemiş karlarının toplam piyasa değerine oranını ölçmek için kullanılır.

Cointime Gerçek Pazar Ortalama Fiyatı: Cointime Economics sistemi üzerine inşa edilmiş bir on-chain ortalama fiyat göstergesi olup, Bitcoin'in "zaman ağırlığı"nı dahil ederek BTC'nin uzun vadeli değerini daha doğru bir şekilde değerlendirmeyi amaçlamaktadır. BTC'nin mevcut piyasa fiyatı ve gerçekleştirilmiş piyasa fiyatı (Realized Price) ile karşılaştırıldığında, Cointime sistemi altındaki Gerçek Pazar Ortalama Fiyatı zamanın etkisini de dikkate alarak BTC'nin büyük döngülerdeki fiyatı için uygundur.

Shiller ECY: Nobel Ekonomi Ödülü sahibi Robert Shiller tarafından önerilen bir değerleme göstergesi olup, borsa piyasasının uzun vadeli getiri potansiyelini değerlendirmek ve hisse senetlerinin diğer varlıklara göre cazibesini ölçmek için kullanılmaktadır. Shiller fiyat-kazanç oranı göstergesi (CAPE) temel alınarak geliştirilmiştir ve esas olarak faiz oranı ortamının etkisini dikkate almaktadır.

on-chain veri analizi öğrenme fırsatı

Alex: Bugün davet ettiğimiz konuğumuz serbest trader ve on-chain veri araştırmacısı Colin, öncelikle Colin'in dinleyicilerimizle bir selamlaşmasını rica edelim.

Colin: Herkese merhaba, öncelikle Alex'e daveti için teşekkür ederim. Bu daveti aldığımda biraz şaşırdım çünkü ben kendim bir isimsiz küçük yatırımcıyım ve özel bir unvanım yok, sadece kendi ticaretimi sessizce yapıyorum. Benim adım Colin, sosyal medyada Bay Bege adında bir hesap işletiyorum, genellikle bazı on-chain veri eğitimleri, mevcut piyasa analizi ve bazı ticaret kavramlarını paylaşıyorum. Kendimi üç noktada konumlandırıyorum: Birincisi, olay odaklı bir traderım, genellikle olay odaklı ticaret stratejilerini düşünüyorum; ikincisi, on-chain veri analisti, bu kısım sosyal medyada en çok paylaştığım içeriklerden biri; üçüncüsü ise daha temkinli bir yaklaşım, kendimi endeks yatırımcısı olarak tanımlıyorum, bir kısmını büyük Amerikan borsa endeksine yatırarak portföyümün genel dalgalanmasını azaltmayı ve genel pozisyonu belirli bir savunma seviyesinde tutmayı hedefliyorum. Yukarıda kendimi konumlandırmamın genel hatlarıyla özeti.

Alex: Colin'in kendini tanıtmasından dolayı teşekkür ederim. Colin'i programa davet etmemin sebebi, sosyal medyada Bitcoin ile ilgili on-chain veri analizlerini görmemdi, bu gerçekten ilham vericiydi. Bu, daha önce pek konuşmadığımız bir konu ve benim kendi alanımda eksik olan bir kısım. Onun yazdığı makaleleri inceledim, mantığının net olduğunu ve içeriğinin değerli olduğunu düşündüm, bu yüzden onu davet etmeye karar verdim. Herkesin hatırlaması gereken bir şey var ki, bugün hem benim hem de konukların görüşleri oldukça subjektif ve bilgi ile görüşler gelecekte değişebilir; farklı insanlar aynı veri ve göstergeleri farklı yorumlayabilir. Bu bölüm, herhangi bir yatırım tavsiyesi olarak değerlendirilmemelidir. Programda bazı veri analiz platformlarına değinilecektir; bu yalnızca kişisel kullanım için bir paylaşım ve örnekleme olup, ticari bir öneri değildir. Bu program herhangi bir platformdan ticari sponsorluk almamıştır. Şimdi asıl konuya geçelim, kripto varlıkların on-chain veri analizini konuşalım. Biraz önce Colin'in bir trader olduğunu söyledik, peki sen kripto varlıkların on-chain veri analizi ile ne zaman ve hangi koşullarda tanışmaya başladın?

Colin: Bu soruyu bence iki parçaya ayırarak cevaplamalıyım. Öncelikle birincisi, etrafımdaki herkes, finansal piyasaya girmek veya girmiş olan herkes, benim de dahil olduğum, en önemli hedefin para kazanmak olduğunu düşünüyorum. Kazançları kullanarak yaşam kalitemizi artırmak. Bu yüzden benim felsefem her zaman tutarlı oldu, kârıma yardımcı olabilecek her şeyi öğrenmek. Bu şekilde genel ticaret sistemimin beklenen değerini artırıyorum, basitçe ifade etmek gerekirse, para kazandıran her şeyi öğreniyorum. İkinci kısım ise, başlangıçta on-chain veri ile karşılaşmam tamamen tesadüf oldu, yaklaşık altı yedi yıl önce, o zamanlar tamamen anlamıyordum, şu şeye bakıyordum, bu şeye bakıyordum. Farklı alanları keşfederken, çok ilginç araştırma teorileri gördüm ve öğrenmek istedim. O zamanlar da tesadüfen Bitcoin'in bir tür on-chain veri analizi alanına sahip olduğunu gördüm ve öğrenmeye, araştırmaya başladım. Öğrenimimin son aşamalarında, diğer alanlarda öğrendiğim bilgileri birleştireceğim, esas olarak niceliksel ticaret geliştirme kısmını, bunu on-chain veriye entegre edip bazı ticaret modelleri geliştireceğim, en son bu modelleri kendi ticaret sistemime entegre edeceğim.

Alex: O zaman, resmi olarak on-chain veri analizine başladığın zamandan bu yana, sistematik olarak öğrenme ve araştırma sürecin yaklaşık kaç yıl oldu?

Colin: Bunu tanımlamanın zor olduğunu düşünüyorum, aslında ben hiç sistematik olarak öğrenmedim. Çünkü geçmişten günümüze kadar, kendimde bir sorunla karşılaştım, yani aslında hiçbir sistematik öğretim görmedim. Bu alanı ilk gördüğüm zaman, belki de yıllar önceydi, o zaman fark ettim ama derinlemesine araştırmadım, sadece iki üç makale okudum ve bu şey hakkında bilgi sahibi oldum. Bir süre sonra, daha derin içerikler görmeye geri döndüm, o zaman başka şeyler üzerinde çalışıyordum, buraya geri döndüm ve bu oldukça ilginç geldi, böylece araştırmaya devam ettim. Sistematik bir öğrenme sürem yoktu, yani doğaçlama bir şekilde böyle oldu.

Alex: Anladım, o zaman zincir verilerini öğrenmekten bunları gerçek yatırım uygulamalarına uygulamaya geçişin ne kadar sürdü?

Colin: Bu sınırları tanımlamak zor, ama bence iki Bitcoin döngüsüne yakın... ama iki döngü sayılmaz, bunun ne zaman boğa piyasası yoksa ayı piyasası olarak tanımladığınıza bağlı. Sanırım 2020, 2019 civarlarında tanışmaya başladım, ama o zamanlar pratik bir uygulama yoktu, çünkü korkuyordum, o zamanlar bu şeye pek aşina değildim, ama öğrenmeye başlamıştım.

on-chain veri analizi değer ve prensibi

Alex: Anladım. Önümüzdeki süreçte, on-chain veri analizi ile ilgili birçok spesifik kavram hakkında konuşacağız, bazı endeksler de dahil. Günlük kullanımda hangi on-chain veri gözlem platformlarını genellikle kullanıyorsun?

Colin: Şu anda kullandığım ana site Glassnode. Kısaca söylemek gerekirse, bu bir ücretli hizmet. İki ücretli seviyeleri var; biri profesyonel versiyon ve oldukça pahalı, sanırım ayda 800'den fazla dolar. İkincisini tam hatırlayamıyorum, ayda yaklaşık otuz birkaç U ile kırk birkaç U arasında. Ayrıca bir ücretsiz versiyonu da var, fakat ücretsiz versiyonun gördüğü bilgiler aslında çok az. Tabii ki Glassnode dışında birçok başka seçenek de var, ama ben onu seçtim çünkü ilk başta filtreleme ve araştırma yaparken bu site benim beklentilerime en uygun olanıydı.

Alex: Anladım, Colin'in birçok bilgisine baktıktan sonra ben de Glassnode'a kaydoldum ve onların ücretli üyesi oldum. Gerçekten verilerinin çok zengin olduğunu düşünüyorum, ayrıca anlık erişim de oldukça iyi. Şimdi ikinci konuyu konuşalım, az önce bir trader olduğunuzu söylediniz, yatırım pratiklerine sağladığı yardım sizin için önemli. O halde, on-chain veri analizi yatırımınızdaki temel değeri nedir? Arkasındaki prensip nedir? Lütfen bize tanıtın.

Colin: Tamam. Öncelikle ilk konudan bahsedelim, yani on-chain veri analizinin değeri ve prensibi. Bu ikisini bir arada anlatmayı düşünüyorum çünkü aslında oldukça basit. Geleneksel finansal piyasalarımızda, ister hisse senedi, vadeli işlem, tahvil opsiyonu, hatta gayrimenkul veya bazı emtialar olsun, Bitcoin ile aralarında en temel fark, blockchain teknolojisini kullanmalarıdır. Bu teknolojinin en önemli ve en sık dile getirilen değeri, şeffaflığıdır. Bu Bitcoin transfer bilgileri tamamen açıktır, bu yüzden örneğin 300 Bitcoin'in bir adresten diğerine transferini doğrudan on-chain'de görebilirsiniz, bu blockchain tarayıcısında sorgulanabilir. Bu dizi adresin arkasında kimin olduğunu bilemiyorum ama bu önemli değil çünkü aslında hiçbir birey, tüm Bitcoin'in fiyat hareketlerini ve eğilimlerini etkileyemez. Bu yüzden normalde on-chain verileri araştırırken, pazarın bütününe bakıyoruz, eğilimlerine, toplulukların konsensüs ve davranışlarına bakıyoruz. O adresin veya bu adresin arkasında kimin olduğunu bilmesem de, tüm adresleri derleyerek bu varlıkların yönelimlerini analiz edebilirim; onların kâr elde edip etmediklerini veya zararı durdurup durdurmadıklarını, kâr durumlarının nasıl olduğunu, zarar durumlarının nasıl olduğunu, hangi fiyat seviyesinde büyük miktarda Bitcoin satın almaya daha eğilimli olduklarını veya hangi fiyat seviyesinde Bitcoin satın almaktan hoşlanmadıklarını görebilirim. Bu veriler aslında görülebilir. Bu, bence Bitcoin'in on-chain veri analizinin diğer finansal piyasalara göre en büyük değeri, çünkü diğer piyasalar bunu yapamaz.

Alex: Bu gerçekten önemli bir nokta. Kripto yatırım yaparken, hisse senetleri veya diğer ürünleri incelerken olduğu gibi, temel analiz yapmamız gerekiyor. Tam da az önce söylediğin gibi, on-chain veriler şeffaf, herkes bunları gözlemleyebilir. Diğer profesyonel yatırımcılar on-chain verilere bakıyorsa, sen bakmıyorsan, bu, yatırımında diğerlerinden daha az önemli bir silaha sahip olduğun anlamına gelir.

on-chain veri analizi zorlukları

Alex: Gerçek hayatta on-chain veri analizi yaparken, bunun ana zorlukları ve meydan okumaları neler olabilir?

Colin: Bu sorunun çok iyi sorulduğunu düşünüyorum, yanıtlamayı iki parçaya ayırmayı planlıyorum. İlk kısım, çözmesi daha kolay olan, öğrenme ile ilgili karşılaşılacak bir zorluktur, yani temel bilgiler. Çoğu insan için, benim o zamanki durumum dahil, gerçekten sistematik bir öğretim bulmak çok zor. Tabii ki, çevrimdışı olarak bu tür ücretli kursların olup olmadığını sormadım, ama varsa bile satın almaya cesaret edemeyebilirim çünkü ben ticaret yaparken, aslında bazı kursları satın almaya pek hevesli değilim. Hiçbir sistematik öğretim kursuna katılmadım, bu yüzden aslında tüm içerikleri kendim keşfetmem ve incelemem gerekiyor. On-chain verilere birçok tür var, araştırma sürecinde benim kendi felsefem, gördüğüm her bir göstergenin arkasındaki hesaplama yöntemini ve prensibini anlamaya çalışmaktır. Bu aslında çok zaman alan bir süreç çünkü sadece bir göstergenin belirli bir hesaplama formülünü görmekle kalmıyorsunuz, benim düşüncem bu hesaplama formülünün arkasında neyin yattığını anlamak, neden böyle tasarlandığını sorgulamaktır. Bu göstergeleri anladıktan sonra, sonraki adım 'seçme' dediğimiz ikinci bir şeydir. Eğer niceliksel strateji geliştirme ile ilgili deneyimi olan veya göstergeleri araştırmış biriyseniz, birçok göstergenin yüksek bir korelasyona sahip olduğunu bilirsiniz. Korelasyonun çok yüksek olması bir sorun yaratabilir; bu da, yorumlama sırasında kolayca gürültü oluşmasına veya aşırı yorumlamaya neden olabilir. Örneğin, diyelim ki bugün bir tepeden kaçış sistemim var, bu tepeden kaçış sistemi 1 numaradan 10 numaraya kadar 10 sinyal içerebilir. Diyelim ki 1 numaradan 4 numaraya kadar olanların korelasyonu çok yüksek, bu bir problem yaratabilir. Örneğin, Bitcoin'in fiyatı bugün...