Makro ortam ve fon hareketliliği rezonans gösteriyor, şifreleme piyasası düzenleme aşamasına giriyor

Mevcut makro çevrede belirsizlik artıyor, bu da piyasa risk iştahını baskılıyor. ABD Merkez Bankası'nın faiz indirme beklentileri ertelendi, ayrıca gümrük vergileri ve jeopolitik risklerin artması piyasalara baskı yapıyor. Fon akışları açısından, bazı iyileşmeler görülse de yapısal farklılıklar belirgin. Ayın başında ETF'ye büyük bir girdi olduktan sonra bu hafta negatif değerlere döndü, stabilcoin arzı ılımlı bir şekilde arttı, piyasa dışı USDT priminin %100'ün altına düşmesi, fon tutumunun temkinli olduğunu yansıtıyor.

Ana para birimi piyasası, BTC'nin dalgalanma ve baskıya karşı direnç gösterdiği, ETH'nin ise zayıf bir taban oluşturma sürecinde olduğu bir yapı sergiliyor. BTC, göreceli olarak güçlü kalıyor ama yükseliş ivmesi zayıflıyor, ETH ise taban oluşturma belirtileri gösteriyor ama genel olarak hala zayıf durumda. Altcoin piyasasında likidite tükenmiş durumda, riskler sürekli olarak serbest kalıyor, TOTAL2 ve TVL eş zamanlı olarak düşüş gösteriyor, OTHERS piyasa değeri oranı aşağı yönlü kırılma yaşıyor.

Bu aşamada, savunmacı pozisyon dağılımını sürdürmek önerilmektedir. ETH'nin güçlü ve zayıf dönüş noktaları ile fon akış ritmine dikkat edilebilir, uygun zaman geldiğinde yüksek beta varlıklarını değerlendirmek düşünülmelidir.

Makro ve Pazar Ortamı Analizi

1. Gümrük vergilerinin neden olduğu enflasyon, faiz indirim sürecini geciktirebilir ve bu durum Bitcoin fiyatı üzerinde kısa vadeli bir baskı oluşturabilir.
2. Yen'in değer kazanmasıyla tetiklenen küresel piyasa dalgalanmaları, Bitcoin'in kısa vadeli bir düzeltme yaşamasına neden olabilir.
3. Eğer Trump'ın şifreleme politikası hayata geçmezse, Bitcoin ayarlama riski ile karşılaşabilir.

Fon Akışı ve Ana Kripto Paraların Analizi

Dış Fon Akışı:

• ETF fonları: Bu hafta 2.8 milyar girdi, giriş miktarı önemli ölçüde arttı
• Stabilcoin: Bu hafta 2.3 milyar artırıldı, günlük ortalama 321 milyon artırıldı, yüksek bir seviyede.

Piyasa Duygu Göstergesi:

• Piyasa dışı prim: Stabil coin primleri sürekli artıyor

Bitcoin (BTC) analizi:

• Teknik açıdan: Piyasa dalgalı yükseliş aralığında.
• Zincir üzerindeki veriler: 10.3 binin üzerinde madeni para arttırımı

Ethereum ( ETH ) analizi:

• BTC'den daha zayıf bir seyir izliyor, ETH/BTC oranı dalgalanmayı sürdürüyor, fonlar sürekli olarak BTC'ye odaklanıyor.
• Zincir üstü hareket: Aktif adreslerin artması, aşamalı dip oluşumunun tamamlandığını gösterebilir.

Makroekonomik İnceleme

1. ABD Borcu ve Bütçe Açığı

Mevcut ABD borç büyüklüğü 36 trilyon dolara ulaştı, faiz gideri 880 milyar dolar, önümüzdeki 10 yıl içinde 3 trilyon dolarlık yeni bir açık bekleniyor. Moody's, ABD'nin notunu AAA'dan Aa1'e düşürdü ve bu piyasalarda endişelere yol açtı. Yüksek borç, doların uzun vadeli güvenini zayıflatabilir ve yatırımcıları Bitcoin gibi güvenli varlıklara yönlendirebilir. 2024 Nisan'ında, borç endişeleri Bitcoin fiyatı üzerinde destek oluşturdu.

2. Fed'in faiz indirim beklentisi

CME FedWatch verileri, 2025 yılı 18 Haziran hedef faiz oranının %4.25-%4.5 aralığında olma olasılığının %97.5 olduğunu gösteriyor. Ancak 29 Ekim'de %3.75-%4 aralığındaki olasılık %39.2'ye yükseldi ve bu durum ikinci yarıda faiz indirimi beklentisinin arttığını gösteriyor. Faiz indirimi %1 olduğunda, ABD'nin 100 milyar dolardan fazla faiz harcamasında tasarruf sağlaması mümkün. Faiz indirimi, piyasa likiditesini artıracak ve Bitcoin gibi riskli varlıklar için olumlu olacaktır. 2024 Eylül ayında 50 baz puanlık faiz indiriminin ardından, Bitcoin'in uzun vadeli yükseliş trendi belirgin bir şekilde ortaya çıkacaktır.

3. Doların hareketi

Mayıs ayında doların performansı zayıf kaldı, Tayvan doları %6 değer kazandı. Ancak ikinci yarıda, ticaret görüşmeleri ve envanterin azalması nedeniyle doların istikrar kazanması bekleniyor. 2024 Aralık ayında dolar endeksi iki yılın en yüksek seviyesine ulaşacak. Dolar ile Bitcoin arasında negatif bir ilişki var; doların zayıflaması Bitcoin için faydalı. Eğer dolar istikrara kavuşursa, Bitcoin kısa vadede baskı altında kalabilir; eğer dolar güveni düşerse, Bitcoin'in uzun vadeli görünümü olumlu.

Önümüzdeki hafta dikkat edilmesi gereken olaylar

Bu haftaki önemli ekonomik veriler şunlardır:

• 12 Haziran: ABD Mayıs CPI
• 13 Haziran: Fed faiz kararı
• 14 Haziran: Avrupa Merkez Bankası faiz kararı
• 15 Haziran: ABD Mayıs perakende satışları, sanayi üretimi

Bu veriler piyasa hareketleri üzerinde önemli bir etki yaratacak ve dikkatle izlenmelidir.

Zincir Üstü Veri Analizi

1. Kısa Vadeli Etkileyen Faktörler

• Stabil Coin: Bu hafta 10.05 milyar artırıldı, bir önceki haftaya göre +%82, günlük ortalama 1.43 milyar artırıldı, bu da fonların geri dönüş trendinin yavaşça ısındığını gösteriyor.

• ETF fonları: 5/31-6/6 döneminde net 697 milyon dolar çıkış, son zamanlarda belirgin bir çekilme, 6710 BTC pozisyonunun azaltılması, kurumsal yatırımcıların tutumunun temkinli hale geldiğini yansıtıyor.

• Piyasa dışı iskontolar: USDT ve USDC'nin prim oranları %100'ün altına düştü ve iskonto aralığına girdi, son aylarda en düşük seviyeye ulaştı, bu da piyasada alım talebinin yetersiz olduğunu ve risk iştahının azaldığını gösteriyor.

• MicroStrategy satın alma: Son dönemde satın alma hızı yavaşladı, 2 Haziran'da yalnızca 705 BTC alındı, tutar 75 milyon dolar, önceki seviyelerin altında, bu da mevcut piyasa koşullarında daha temkinli olduklarını gösteriyor.

2. Orta Vadeli Etkileyen Faktörler

• Uzun ve Kısa Vadeli Tutucular: Uzun vadeli tutucular (LTH) arzı sürekli artarak 14.4 milyon BTC'ye yakın bir yarı yıl yeni zirveye ulaştı ve bu, uzun vadeli sermaye güveninin arttığını gösteriyor. Kısa vadeli tutucular (STH) arzı yılın başından beri azalmışken, son zamanlarda hafif bir artış göstermiştir, bu da bazı kısa vadeli traderların dip avına çıktığını yansıtıyor.

• Coin dağılımı: 1K-10K aralığında tutulan adreslerin oranı hafif bir artış gösterdi, ancak genel olarak 100-1K adreslerine doğru bir kayma devam ediyor.

• URPD: $103000-105000 aralığında madde sayısı önemli ölçüde arttı ( %4.33'ten %6.86'ya yükseldi ), yeni bir yüksek seviyede madde yoğunlaşma bölgesi oluşturdu.

Genel olarak, teknik açıdan piyasanın kısa vadede toparlanma göstermesi bekleniyor, ancak fon durumu ve duygu durumu kötü bir performans sergiliyor. Mikro stratejinin satın alma gücü ve altcoinlerin performansının piyasa duygusunu etkileyip etkilemeyeceğine dikkat edilmelidir. Zincir üstü verilerde belirgin bir anormallik görülmemekte, bu nedenle gelecek haftaki piyasa hareketine toparlanma düşüncesiyle yaklaşılması önerilmektedir.