Merkezi Olmayan Finans ekosisteminde eksik olan bir parça.
Yazı: @defiance_cr
Derleyen: zhouzhou, BlockBeats
Editör notu: Merkezi Olmayan Finans (DeFi) için CME benzeri faiz sürekli sözleşme araçlarının eksikliği, faiz dalgalanmalarının büyük olmasına ve riskin korunamamasına yol açmaktadır. Faiz perp'in tanıtılması, borç alan ve veren tarafların faiz oranlarını kilitlemelerine, arbitraj ve risk yönetimi gerçekleştirmelerine yardımcı olabilir ve DeFi ile geleneksel finansın (TradFi) entegrasyonunu teşvik ederek piyasa verimliliğini ve istikrarını artırabilir.
Aşağıda orijinal metin içeriği (okuma ve anlama kolaylığı için orijinal içerik biraz düzenlenmiştir):
CME'de (Chicago Mercantile Exchange), faiz vadeli işlemlerinin günlük işlem hacmi bir trilyon doları aşıyor. Bu büyük işlem hacmi, değişken faiz oranları ile verilmiş sabit faizli krediler arasındaki riski hedge ederek işlem yapan bankalar ve varlık yöneticilerinden gelmektedir.
Merkezi Olmayan Finans (DeFi) içinde, 300 milyar doların üzerinde toplam kilitli değere sahip, gelişen bir değişken faizli kredi pazarı kurduk. Pendle'ın teşvikli emir defteri, belirli bir pazardaki likiditenin 200 milyon dolardan fazla olduğunu gösteriyor ve piyasanın faiz spotuna olan güçlü talebini sergiliyor.
Ama hala kredi alanlar ve verenler için faiz riskini hedge etmek amacıyla CME faiz vadeli işlemleri gibi bir DeFi yerel aracına sahip değiliz (IPOR takası sayılmaz çünkü çok karmaşık).
Bu aracı neden ihtiyaç duyduğumuzu anlamak için öncelikle Merkezi Olmayan Finans'ta faiz oranlarının nasıl çalıştığını anlamamız gerekir.
AAVE örneğinde olduğu gibi, faiz oranları arz ve talep dinamiklerine göre ayarlanmaktadır. Ancak AAVE'nin arz ve talebi izolasyon içinde değildir, küresel ekonominin büyük bağlamında yer almaktadır.
AAVE'nin pürüzsüzleştirilmiş USDC dalgalı faiz oranını CME'nin 10 yıllık Hazine vadeli işlem fiyatıyla karşılaştırdığımızda, bu makroekonomik ilişkiyi görebiliriz:
AAVE'nin USDC faiz oranı gelişimi, küresel faiz oranlarıyla uyumlu olup ancak belirli bir gecikme göstermektedir. Bu gecikmenin başlıca sebebi, küresel faiz oranları ile AAVE faiz oranları arasında anlık bir etkileşim mekanizmasının olmamasıdır.
Bu kesintiden dolayı, kripto pazarının kendi arz ve talep dinamikleri, faiz oranlarının oluşumunda daha güçlü bir rol oynamaktadır. AAVE'nin faiz oranlarını doğrudan küresel 10 yıllık tahvil faiz oranları ile karşılaştırdığımızda, bu fenomen daha da belirgin hale geliyor:
AAVE'nin faiz oranları oldukça dalgalıdır ve çoğu zaman ABD'nin 10 yıllık tahvil faiz oranına kıyasla belirgin bir prim sağlamaktadır.
Bu primin temel nedeni, bu iki piyasa arasında doğrudan bir bağlantının olmamasıdır. Eğer DeFi ve TradFi'nin faiz oranları arasında basit, iki yönlü bir bağlantı mekanizması olursa, bu da hedge veya arbitraj yapabilirse, iki ekosistemi daha iyi bir şekilde entegre edebilir.
Ve ** Sürekli Swaplar (Perpetual Swaps) ** bunu gerçekleştirmenin en iyi yoludur. Perp, pazar tarafından ürün uyumunu (PMF) doğruladı; eğer AAVE faiz oranlarını ve ABD hazine faiz oranlarını kapsayan bir sürekli piyasa oluşturulabilirse, büyük bir dönüşüm sağlayacaktır.
Bir örnek vermek gerekirse:
Borç alanlar için, AAVE borç verme oranını sabitleyen bir sürekli sözleşme yapabilirler. Eğer borç yıllık faizi %5'ten %10'a fırlarsa, bu sürekli sözleşmenin fiyatı yükselecek ve böylece maliyet artış riskini hedge etmiş olacaklardır.
Aksine, eğer faiz oranları düşerse, borç almak ucuzlar, ancak sürekli pozisyon zarar eder; bu, bir "sigorta primi" ödemek gibidir. Böylece, borç alan kişi borçlanarak + sürekli sözleşme alım yaparak etkili bir sabit faiz oranı kilitlemiş olur.
Stabilcoin kredi verenler için, stabilcoin kredi faiz oranına dayalı bir faiz süresiz sözleşmesini kısa pozisyonda tutabilirler. Eğer kredi getirisi düşerse, süresiz sözleşmenin kısa pozisyonu kâr elde eder ve kredi gelirindeki azalmadan kaynaklanan kayıpları telafi eder; eğer getiriler artarsa, kısa pozisyon zarar eder ancak faiz geliri artar, bu da bir hedge oluşturur.
Ayrıca, bu sözleşmeler yüksek kaldıraç kullanabilir. CME'deki faiz piyasasında, 10 kat kaldıraç olağan bir yapılandırmadır.
İyi bir likiditeye sahip bir faiz oranı piyasası, piyasa baskısı anında ayaklanma benzeri zincirleme reaksiyonları azaltabilir. Eğer piyasa katılımcıları önceden hedging yaparlarsa, faiz oranı dalgalanmaları nedeniyle büyük miktarda para çekmek veya pozisyon kapatmak zorunda kalmazlar.
Daha da önemlisi, bu, gerçekten uzun vadeli sabit faizli kredilere kapı açıyor - eğer bu faiz süresiz sözleşme tamamen Merkezi Olmayan Finans'a (DeFi) dayalıysa, o zaman çeşitli protokoller tarafından uzun vadeli faiz hedgeleme yapmak için kullanılabilir ve böylece kullanıcılara sabit faizli krediler sunulabilir.
Geleneksel finans dünyasında, faiz riski hediyesi yaygın bir uygulamadır ve çoğu uzun vadeli kredinin arkasında faiz hedging araçları bulunmaktadır.
Bu mekanizmayı Merkezi Olmayan Finans'a (DeFi) dahil etmek, sadece verimliliği artırmakla kalmaz, aynı zamanda daha fazla Geleneksel Finans (TradFi) oyuncusunu bu pazara çekebilir ve gerçekten DeFi ile TradFi arasında bir köprü kurabilir.
Piyasalara daha verimli hale getirebiliriz ve bunun için sadece bir faiz oranı süresiz sözleşmesinin ortaya çıkması gerekiyor.
The content is for reference only, not a solicitation or offer. No investment, tax, or legal advice provided. See Disclaimer for more risks disclosure.
Faiz Oranı olmayan sürekli, Merkezi Olmayan Finans asla tam olamaz mı?
Yazı: @defiance_cr
Derleyen: zhouzhou, BlockBeats
Editör notu: Merkezi Olmayan Finans (DeFi) için CME benzeri faiz sürekli sözleşme araçlarının eksikliği, faiz dalgalanmalarının büyük olmasına ve riskin korunamamasına yol açmaktadır. Faiz perp'in tanıtılması, borç alan ve veren tarafların faiz oranlarını kilitlemelerine, arbitraj ve risk yönetimi gerçekleştirmelerine yardımcı olabilir ve DeFi ile geleneksel finansın (TradFi) entegrasyonunu teşvik ederek piyasa verimliliğini ve istikrarını artırabilir.
Aşağıda orijinal metin içeriği (okuma ve anlama kolaylığı için orijinal içerik biraz düzenlenmiştir):
CME'de (Chicago Mercantile Exchange), faiz vadeli işlemlerinin günlük işlem hacmi bir trilyon doları aşıyor. Bu büyük işlem hacmi, değişken faiz oranları ile verilmiş sabit faizli krediler arasındaki riski hedge ederek işlem yapan bankalar ve varlık yöneticilerinden gelmektedir.
Merkezi Olmayan Finans (DeFi) içinde, 300 milyar doların üzerinde toplam kilitli değere sahip, gelişen bir değişken faizli kredi pazarı kurduk. Pendle'ın teşvikli emir defteri, belirli bir pazardaki likiditenin 200 milyon dolardan fazla olduğunu gösteriyor ve piyasanın faiz spotuna olan güçlü talebini sergiliyor.
Ama hala kredi alanlar ve verenler için faiz riskini hedge etmek amacıyla CME faiz vadeli işlemleri gibi bir DeFi yerel aracına sahip değiliz (IPOR takası sayılmaz çünkü çok karmaşık).
Bu aracı neden ihtiyaç duyduğumuzu anlamak için öncelikle Merkezi Olmayan Finans'ta faiz oranlarının nasıl çalıştığını anlamamız gerekir.
AAVE örneğinde olduğu gibi, faiz oranları arz ve talep dinamiklerine göre ayarlanmaktadır. Ancak AAVE'nin arz ve talebi izolasyon içinde değildir, küresel ekonominin büyük bağlamında yer almaktadır.
AAVE'nin pürüzsüzleştirilmiş USDC dalgalı faiz oranını CME'nin 10 yıllık Hazine vadeli işlem fiyatıyla karşılaştırdığımızda, bu makroekonomik ilişkiyi görebiliriz:
AAVE'nin USDC faiz oranı gelişimi, küresel faiz oranlarıyla uyumlu olup ancak belirli bir gecikme göstermektedir. Bu gecikmenin başlıca sebebi, küresel faiz oranları ile AAVE faiz oranları arasında anlık bir etkileşim mekanizmasının olmamasıdır.
Bu kesintiden dolayı, kripto pazarının kendi arz ve talep dinamikleri, faiz oranlarının oluşumunda daha güçlü bir rol oynamaktadır. AAVE'nin faiz oranlarını doğrudan küresel 10 yıllık tahvil faiz oranları ile karşılaştırdığımızda, bu fenomen daha da belirgin hale geliyor:
AAVE'nin faiz oranları oldukça dalgalıdır ve çoğu zaman ABD'nin 10 yıllık tahvil faiz oranına kıyasla belirgin bir prim sağlamaktadır.
Bu primin temel nedeni, bu iki piyasa arasında doğrudan bir bağlantının olmamasıdır. Eğer DeFi ve TradFi'nin faiz oranları arasında basit, iki yönlü bir bağlantı mekanizması olursa, bu da hedge veya arbitraj yapabilirse, iki ekosistemi daha iyi bir şekilde entegre edebilir.
Ve ** Sürekli Swaplar (Perpetual Swaps) ** bunu gerçekleştirmenin en iyi yoludur. Perp, pazar tarafından ürün uyumunu (PMF) doğruladı; eğer AAVE faiz oranlarını ve ABD hazine faiz oranlarını kapsayan bir sürekli piyasa oluşturulabilirse, büyük bir dönüşüm sağlayacaktır.
Bir örnek vermek gerekirse:
Borç alanlar için, AAVE borç verme oranını sabitleyen bir sürekli sözleşme yapabilirler. Eğer borç yıllık faizi %5'ten %10'a fırlarsa, bu sürekli sözleşmenin fiyatı yükselecek ve böylece maliyet artış riskini hedge etmiş olacaklardır.
Aksine, eğer faiz oranları düşerse, borç almak ucuzlar, ancak sürekli pozisyon zarar eder; bu, bir "sigorta primi" ödemek gibidir. Böylece, borç alan kişi borçlanarak + sürekli sözleşme alım yaparak etkili bir sabit faiz oranı kilitlemiş olur.
Stabilcoin kredi verenler için, stabilcoin kredi faiz oranına dayalı bir faiz süresiz sözleşmesini kısa pozisyonda tutabilirler. Eğer kredi getirisi düşerse, süresiz sözleşmenin kısa pozisyonu kâr elde eder ve kredi gelirindeki azalmadan kaynaklanan kayıpları telafi eder; eğer getiriler artarsa, kısa pozisyon zarar eder ancak faiz geliri artar, bu da bir hedge oluşturur.
Ayrıca, bu sözleşmeler yüksek kaldıraç kullanabilir. CME'deki faiz piyasasında, 10 kat kaldıraç olağan bir yapılandırmadır.
İyi bir likiditeye sahip bir faiz oranı piyasası, piyasa baskısı anında ayaklanma benzeri zincirleme reaksiyonları azaltabilir. Eğer piyasa katılımcıları önceden hedging yaparlarsa, faiz oranı dalgalanmaları nedeniyle büyük miktarda para çekmek veya pozisyon kapatmak zorunda kalmazlar.
Daha da önemlisi, bu, gerçekten uzun vadeli sabit faizli kredilere kapı açıyor - eğer bu faiz süresiz sözleşme tamamen Merkezi Olmayan Finans'a (DeFi) dayalıysa, o zaman çeşitli protokoller tarafından uzun vadeli faiz hedgeleme yapmak için kullanılabilir ve böylece kullanıcılara sabit faizli krediler sunulabilir.
Geleneksel finans dünyasında, faiz riski hediyesi yaygın bir uygulamadır ve çoğu uzun vadeli kredinin arkasında faiz hedging araçları bulunmaktadır.
Bu mekanizmayı Merkezi Olmayan Finans'a (DeFi) dahil etmek, sadece verimliliği artırmakla kalmaz, aynı zamanda daha fazla Geleneksel Finans (TradFi) oyuncusunu bu pazara çekebilir ve gerçekten DeFi ile TradFi arasında bir köprü kurabilir.
Piyasalara daha verimli hale getirebiliriz ve bunun için sadece bir faiz oranı süresiz sözleşmesinin ortaya çıkması gerekiyor.