İngiltere, DeFi vergi düzenlemesini duyurdu: "Gelir yoksa kayıp yok" prensibi sektörde önemli bir atılım.

Majestelerinin Gelir ve Gümrük İdaresi (HMRC) kısa süre önce, Aave de dahil olmak üzere 32 endüstri devi tarafından desteklenen merkezi olmayan finans (DeFi) için “Kazanç Yok, Kayıp Yok” vergi çerçevesini resmi olarak önerdi. Yeni kurallar, DeFi mevduatlarının varlık elden çıkarma olarak vergilendirilme şeklini değiştirecek ve sermaye kazancı vergisi, fiili ekonomik elden çıkarma gerçekleşene kadar ertelenecek. Bu değişikliğin, kullanıcılar likidite madenciliği ve borç verme anlaşmalarına katıldıklarında vergi belirsizliğini ortadan kaldırması bekleniyor ve küresel dijital varlık düzenlemesinin evriminde önemli bir kilometre taşı olarak görülüyor.

Politika değişikliğinin merkezinde: "mevduat vergiye tabidir"den ekonomik maddenin vergilendirilmesine

Birleşik Krallık'ın mevcut vergi sistemi, DeFi kullanıcılarının fonlarını protokole yatırma eylemini, bu işlemler yalnızca varlık teminatı veya kredi amacıyla gerçekleştiriliyor olsa bile, varlık tasfiyesi olarak değerlendirmektedir. Bu vergi mantığı, DeFi ekosisteminin gerçek işletim modeliyle özdeş bir çelişki taşımaktadır - kullanıcılar likidite sağlarken aslında varlık mülkiyetinden gerçek anlamda vazgeçmemekte, yalnızca kullanım hakkını geçici olarak devretmektedir. HMRC'nin bu kez sunduğu “kazanç yoksa kayıp yok” ilkesi, bu tür ekonomik gerçeğe rasyonel bir dönüş olarak ortaya çıkmaktadır.

Özellikle, yeni çerçeve altında kullanıcıların borç verme protokolüne kripto para yatırdıklarında veya otomatik piyasa yapıcısına (AMM) likidite sağladıklarında, artık depozitolarında sermaye kazancı vergisi tetiklenmeyecek. Bunun yerine, vergi yükümlülüğü, kullanıcıların varlıklarını nihayetinde satıp işlem yaparak kazanç veya kayıp elde ettikleri zamana ertelenecek. Bu değişiklik, DeFi'ye katılmanın uyum karmaşıklığını önemli ölçüde azaltarak kullanıcıların çeşitli getiri tarım stratejilerini daha özgürce keşfetmelerine olanak tanıyor.

Dikkate değer olan, bu politikanın merkeziyetsiz protokollerdeki karmaşık çoklu token düzenlemeleri için de geçerli olmasıdır. Kullanıcılar, yatırdıkları miktardan daha fazla token geri aldıklarında, fazla kısım vergilendirilecektir; aksi takdirde, geri alınan miktar başlangıç yatırımı kadar değilse, fark kısmı zarar olarak kabul edilebilir. Bu tasarım, vergi ile gerçek ekonomik kazançlar arasındaki uyumu sağlamakta ve mevcut sistemdeki “gerçekleştirilmemiş kazançlar için vergi ödenmesi” gibi mantıksız durumların önüne geçmektedir.

İngiltere'nin Merkezi Olmayan Finans vergi düzenlemesi temel maddeleri

• Vergilendirme Düğümleri: Varlıkların yatırılmasından gerçek tasfiyeye kadar gecikme süresi
• Uygulama kapsamı: likidite madenciliği, borç verme protokolleri ve çoklu token havuzları
• Hariç tutulan nesneler: tokenleştirilmiş fiziksel varlıklar ve geleneksel menkul kıymetler
• Vergi Yönetimi Gereksinimleri: Yüksek Frekanslı İşlemler hâlâ beyan edilmelidir, yazılım desteği geliştirilmelidir.
• Hukuki durum: Danışmanlık aşaması, 32 kurum resmi geri bildirimde bulundu.

Sektör Tepkisi ve Politika Optimizasyon Alanı

DeFi alanındaki ana katılımcılar öneriyi yüksek bir şekilde değerlendirdi. Aave CEO'su Stani Kulechov, sosyal medya platformu X'te bu adımı “İngiltere'deki DeFi kullanıcıları için büyük bir zafer” olarak övdü ve sektörle uyumlu bu düzenleyici yaklaşımı tam desteklediğini belirtti. Binance, Deloitte ve CryptoUK gibi birçok kurum, danışma sürecinde yapıcı görüşler sundu; katılımcıların çoğu NGNL modeline geçişi destekledi ve bunun yönetim yükünü etkili bir şekilde hafifleteceğini düşündü.

Ancak, politika detaylarının optimize edilmesi gereken alanlar mevcut. Bazı uzmanlar, alternatif modellerin (örneğin, her token hareketinin vergiye tabi bir olay olarak değerlendirilmesi) benimsenmesi durumunda, perakende kullanıcıların anlama eşiklerinin önemli ölçüde artabileceği konusunda uyarıyor. Diğer uzmanlar ise net tanımların gerekliliğini ve diğer yargı bölgelerinin kripto varlıklarla ilgili uygulamalarıyla uyum içinde olmanın önemini vurguluyor. Bu öneriler, sektörün hem düzenleyici kesinlik arzusunu hem de uluslararası operasyon tutarlılığını koruma isteğini yansıtıyor.

Yeni kurallara göre bile, Birleşik Krallık kullanıcıları için DeFi'ye katılma sürecinin tamamının hala birden fazla vergilendirilebilir adım içerdiğini belirtmekte fayda var. Ethereum'un satın alınmasından (şu anda yaklaşık 3.010,79 $), WETH'ye dönüştürülmesinden ve DeFi faaliyet kazançlarının nihai olarak tasfiyesinden itibaren, bu düğümler yine de vergi raporlama yükümlülüklerine tabi olacaktır. Buna ek olarak, politika, tokenize edilmiş fiziksel varlıkları ve geleneksel menkul kıymetleri açıkça hariç tutar ve DeFi'ye özgü tokenlere düzenleyici odaklanmayı sürdürür.

Yerleşim Zorlukları ve Yönetim Yenilikleri

Politika yönü kabul görse de, uygulama açısından göz ardı edilemeyecek zorluklar bulunmaktadır. Bunların en belirgini, yüksek frekanslı ticaret kullanıcılarının bildirim yükümlülüğüdür - NGNL ilkesinin geçerli olması durumunda bile, kullanıcıların büyük bir işlem kaydını tutması gerekmektedir; bu durum, profesyonel izleme araçlarından yoksun olan sıradan yatırımcılar için önemli bir engel oluşturmaktadır. HMRC, bu sorunu değerlendirmek için yazılım tedarikçileri ile iş birliği yaptığını açıkladı ve gelecekte resmi kayıt araçlarının veya bildirim sürecinin basitleştirilmesinin gelebileceğini ima etti.

Teknik gerçekleştirme açısından, DeFi protokollerinin zincir üzerindeki şeffaf özellikleri, aslında vergi tahsilatı için benzersiz avantajlar sunmaktadır. Tüm işlem kayıtları kamuya açık ve incelenebilir, uygun analiz araçları ile vergilendirilebilir olayların hassas bir şekilde tanımlanması sağlanabilir. Bazı vergi teknoloji girişimleri, DeFi faaliyetlerine özel otomatik vergi hesaplama sistemleri geliştirmeye başlamıştır; bu yenilikler, kullanıcıların uyum baskılarını hafifletme potansiyeline sahiptir.

Düzenleyiciler ayrıca sınırları tanımlama zorluğuyla da karşı karşıyadır. “Nitelikli kripto varlıkları” ile “geleneksel menkul kıymet tokenleri” arasında doğru bir ayrımın nasıl yapılacağı, politikanın uygulanmasının anahtarı olacaktır. Bazı tokenlerin her ikisine de sahip olabileceği göz önüne alındığında, HMRC'nin daha incelikli kategorizasyon yönergeleri sağlaması gerekir. Mevcut teklif, mevcut finansal düzenleyici çerçeveye bir referans önermektedir, ancak bu, hızla gelişen DeFi alanında esnek olmayabilir.

Küresel Regülasyon Mücadelesi ve Pazar Etkisi

İngiltere'nin hamlesi, kripto varlık düzenlemesi için küresel rekabette bir dönüm noktasıdır. ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) yaptırım eylemleri yoluyla piyasayı düzenlemeye devam ederken, Birleşik Krallık vergi reformu yoluyla yeniliği benimsemeyi seçti. Bu tutarsızlık, gelecekte DeFi projelerinin ve yeteneklerinin bölgesel dağılımını etkileyebilir ve daha fazla protokolün Birleşik Krallık'ı dostane bir yargı alanı olarak görmesine neden olabilir.

Pazar yapısı açısından bakıldığında, vergi belirsizliği kurumsal fonların girişi için kritik öneme sahiptir. Geleneksel finansal kuruluşların DeFi'ye katılmalarında en büyük endişelerinden biri vergi işlemlerinin belirsizliğidir. İngiltere'nin yeni çerçevesi kurumsal yatırımcılara öngörülebilir bir vergi ortamı sunmakta olup, bu durum geleneksel sermayenin uyumlu kanallar aracılığıyla DeFi ekosistemine girmesini hızlandırabilir. Londra'nın küresel finans merkezi olarak konumu, bu tür ileri görüşlü politikalar sayesinde daha da güçlenebilir.

Karşılaştırmalı analizler, Singapur, İsviçre gibi kripto varlıklara dost ülkelerin henüz DeFi'ye özel vergi rehberliği yayınlamadığını göstermektedir. İngiltere'nin öncülüğü, küresel ana ekonomi güçlerinin dijital varlık vergi politikalarını yeniden değerlendirmelerini teşvik edebilir ve düzenleyici koordinasyon için olumlu bir döngü oluşturabilir. Özellikle OECD'nin Kripto Varlık Raporu Çerçevesi'ni (CARF) yayınladığı bir ortamda, uluslararası vergi standartlarının tutarlılığı son derece kritik hale gelmiştir.

Politika Evrimi Beklentileri ve Sektör Etkileri

HMRC, yasal bir zaman çizelgesi sunmadı, ancak sektörle sürekli iletişim kurma taahhüdünde bulundu. Birleşik Krallık'ta yaklaşan genel seçimler göz önüne alındığında, bu önerinin yasalaşma süreci siyasi faktörlerden etkilenebilir. Ancak, partiler üstü finansal teknoloji gelişimine desteğin tutumu, politikaların devamı için iyimser bir temel sağlıyor. Sektör, nihai kuralların 2025 mali yılı bütçesinde resmi olarak belirlenmesini bekliyor.

DeFi kullanıcıları için, yeni düzenlemelerin uygulanmasından önce mevcut sistem kapsamındaki vergi yükümlülüklerini yerine getirmeleri gerekiyor. Profesyonel vergi danışmanları, kullanıcıların gelecekte vergi beyannamesi vermek veya geri ödeme talep etmek için para yatırma zamanı, tutar ve sözleşme türü dahil olmak üzere tüm zincir içi faaliyetlerin eksiksiz bir kaydını tutmalarını önerir. Aynı zamanda, testnet faaliyetlerine katılmak veya sadece yönetişim oylamasına katılmak gibi ekonomik olmayan değer transferi işlemleri vergi muafiyetlerinden yararlanmaya devam edebilir.

Daha geniş bir perspektiften bakıldığında, Birleşik Krallık DeFi vergi reformu, düzenleyici düşüncede önemli bir değişimi temsil ediyor: geleneksel çerçeveleri katı bir şekilde uygulamaya çalışmaktan blok zinciri işinin doğasına dayalı yeni kurallar oluşturmaya kadar. Başarılı bir şekilde uygulanırsa, bu yaklaşım yalnızca diğer ülkeler için bir model sağlamakla kalmayacak, aynı zamanda DeFi'nin uç inovasyondan ana akım finansal altyapıya evrimini hızlandıracak ve nihayetinde açık finansın kapsayıcı değerinin gerçek anlamda gerçekleşmesini teşvik edecektir.