The Economist dergisi, Çin'in kripto varlıklar ve stablecoin alanındaki stratejisini yeniden değerlendirdiğini ve Hong Kong gibi uluslararası bir finans merkezi aracılığıyla yuan stablecoin'i denemesi olasılığını bildirdi. Ancak bu finansal yenilik deneyinin arkasında, belki de bir jeopolitik ironi yatıyor: Nihayetinde yararlanan, belki de yuan değil, dolardır.
Arka Plan: Dolar stablecoin'leri tek başına üstün durumda, Çin bir çıkış yolu arıyor
Şu anda, dünya genelinde %99 oranında stablecoin (toplam değeri 280 milyar dolardan fazla) ABD Doları'na bağlıdır. ABD Başkanı Trump'ın Temmuz'da imzaladığı GENIUS Yasası, düzenlemeye tabi ABD Doları stablecoin'leri için daha fazla yol açarak, Dolar'ın dijital finans alanındaki egemenliğini daha da pekiştirmiştir.
Çin, uzun zamandır dolar hegemoniyasını zayıflatmayı ve yuanın uluslararasılaşmasını teşvik etmeyi umuyor. Bu yılın ilk yarısında, Çin'in %30'dan fazlası cari hesap işlemleri yuan ile gerçekleştirildi, bu oran 2019'da %15'ti.
Hong Kong: RMB stablecoin'un potansiyel deneme alanı
Çin anakarasından farklı olarak, Hong Kong'da sermaye serbestçe hareket edebilir ve sanal varlık inovasyonunu aktif olarak teşvik eder. 1 Ağustos'ta yürürlüğe giren Hong Kong stabilcoin düzenlemeleri, ihraççıların en az 25 milyon HKD sermaye bulundurmasını ve stabilcoin değerini güvenli, likit varlıklarla tam olarak desteklemesini gerektirirken, aynı zamanda kara para aklamayı önleme ve denetim standartlarına uymalarını da şart koşmaktadır.
Bu, Hong Kong'un "regülasyon kum havuzunda" offshore yuan (CNH) ile bağlantılı stablecoin'leri test edebileceği ve uluslararası pazarda çekiciliğini gözlemleyebileceği anlamına geliyor.
Meydan Okuma: Renminbi Varlıklarının Kıtlığı ve Politika Belirsizliği
Renminbi stablecoin çıkarmak için yeterli renminbi değerinde varlıkların destek olarak bulunması gerekmektedir. Ancak, Temmuz ayı sonu itibarıyla Hong Kong'daki bu tür mevduatların toplamı 1 trilyon renminbiden daha az, Çin anakarasında ise 300 trilyonun üzerindedir.
Daha karmaşık olanı, Çin Merkez Bankası'nın bazen offshore Renminbi likiditesini geri çekerek döviz kurunu istikrarlı tutmaya çalışması ve bu durumun ilgili varlıkların arzını "öngörülemez" hale getirmesidir. Morgan Stanley, bunun Renminbi stablecoin'lerinin işletme riskini artıracağını uyarıyor.
Gerçeklik: Çin'in stablecoin işlem hacmi beklenenden fazla
2021'de Çin, Kripto Varlıklar ticaretini tamamen yasaklamasına rağmen, Uluslararası Para Fonu (IMF) araştırmaları, Çin anakarasındaki stablecoin ticaretinin yetkililerin beklediğinden çok daha fazla olduğunu gösteriyor.
2024 yılında, Çin yurtdışından 18.6 milyar dolar değerinde stablecoin satın aldı ve 3.6 milyar dolar değerinde sattı. Bunlar arasında, Çin'den doğrudan erişilemeyen CEX, ana kaynaklardan biri oldu.
Coğrafi Siyasi İroni: Dolar En Büyük Kazanan Olabilir
Hong Kong'da ilk olarak stablecoin lisansı alan şirketlerin neredeyse kesinlikle Hong Kong Doları ile bağlantı kuracakları, Hong Kong Doları'nın 1980'lerden beri ABD Doları ile bağlantılı olduğu belirtiliyor.
Eğer Hong Kong Doları stablecoin uluslararası pazarda başarılı olursa, bu ABD Doları varlıklarına olan talebi artıracak ve Hong Kong Para Otoritesi'ni daha fazla ABD Doları satın almaya, Hong Kong Doları satmaya zorlayarak döviz kuru istikrarını koruyacaktır.
Başka bir deyişle, Hong Kong'daki şifreleme yenilikleri doları dolaylı olarak güçlendirebilir, yuanın uluslararasılaşmasını değil.
Sonuç
Çin, Hong Kong'u RMB stablecoin'inin bir deneme alanı olarak kullanabilir, ancak varlık kıtlığı, politika belirsizliği ve piyasa gerçekleri, bu deneyin sonuçlarını amacından saptırabilir. The Economist, nihai kazananın muhtemelen hala dolar ve dolar varlıklarına sahip olan kurumlar olacağını belirtiyor.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
The Economist: Çin, yuan stabilcoin'ini denemeyi düşünebilir, ancak dolar nihai kazanan olabilir.
The Economist dergisi, Çin'in kripto varlıklar ve stablecoin alanındaki stratejisini yeniden değerlendirdiğini ve Hong Kong gibi uluslararası bir finans merkezi aracılığıyla yuan stablecoin'i denemesi olasılığını bildirdi. Ancak bu finansal yenilik deneyinin arkasında, belki de bir jeopolitik ironi yatıyor: Nihayetinde yararlanan, belki de yuan değil, dolardır.
Arka Plan: Dolar stablecoin'leri tek başına üstün durumda, Çin bir çıkış yolu arıyor
Şu anda, dünya genelinde %99 oranında stablecoin (toplam değeri 280 milyar dolardan fazla) ABD Doları'na bağlıdır. ABD Başkanı Trump'ın Temmuz'da imzaladığı GENIUS Yasası, düzenlemeye tabi ABD Doları stablecoin'leri için daha fazla yol açarak, Dolar'ın dijital finans alanındaki egemenliğini daha da pekiştirmiştir.
Çin, uzun zamandır dolar hegemoniyasını zayıflatmayı ve yuanın uluslararasılaşmasını teşvik etmeyi umuyor. Bu yılın ilk yarısında, Çin'in %30'dan fazlası cari hesap işlemleri yuan ile gerçekleştirildi, bu oran 2019'da %15'ti.
Hong Kong: RMB stablecoin'un potansiyel deneme alanı
Çin anakarasından farklı olarak, Hong Kong'da sermaye serbestçe hareket edebilir ve sanal varlık inovasyonunu aktif olarak teşvik eder. 1 Ağustos'ta yürürlüğe giren Hong Kong stabilcoin düzenlemeleri, ihraççıların en az 25 milyon HKD sermaye bulundurmasını ve stabilcoin değerini güvenli, likit varlıklarla tam olarak desteklemesini gerektirirken, aynı zamanda kara para aklamayı önleme ve denetim standartlarına uymalarını da şart koşmaktadır.
Bu, Hong Kong'un "regülasyon kum havuzunda" offshore yuan (CNH) ile bağlantılı stablecoin'leri test edebileceği ve uluslararası pazarda çekiciliğini gözlemleyebileceği anlamına geliyor.
Meydan Okuma: Renminbi Varlıklarının Kıtlığı ve Politika Belirsizliği
Renminbi stablecoin çıkarmak için yeterli renminbi değerinde varlıkların destek olarak bulunması gerekmektedir. Ancak, Temmuz ayı sonu itibarıyla Hong Kong'daki bu tür mevduatların toplamı 1 trilyon renminbiden daha az, Çin anakarasında ise 300 trilyonun üzerindedir.
Daha karmaşık olanı, Çin Merkez Bankası'nın bazen offshore Renminbi likiditesini geri çekerek döviz kurunu istikrarlı tutmaya çalışması ve bu durumun ilgili varlıkların arzını "öngörülemez" hale getirmesidir. Morgan Stanley, bunun Renminbi stablecoin'lerinin işletme riskini artıracağını uyarıyor.
Gerçeklik: Çin'in stablecoin işlem hacmi beklenenden fazla
2021'de Çin, Kripto Varlıklar ticaretini tamamen yasaklamasına rağmen, Uluslararası Para Fonu (IMF) araştırmaları, Çin anakarasındaki stablecoin ticaretinin yetkililerin beklediğinden çok daha fazla olduğunu gösteriyor.
2024 yılında, Çin yurtdışından 18.6 milyar dolar değerinde stablecoin satın aldı ve 3.6 milyar dolar değerinde sattı. Bunlar arasında, Çin'den doğrudan erişilemeyen CEX, ana kaynaklardan biri oldu.
Coğrafi Siyasi İroni: Dolar En Büyük Kazanan Olabilir
Hong Kong'da ilk olarak stablecoin lisansı alan şirketlerin neredeyse kesinlikle Hong Kong Doları ile bağlantı kuracakları, Hong Kong Doları'nın 1980'lerden beri ABD Doları ile bağlantılı olduğu belirtiliyor.
Eğer Hong Kong Doları stablecoin uluslararası pazarda başarılı olursa, bu ABD Doları varlıklarına olan talebi artıracak ve Hong Kong Para Otoritesi'ni daha fazla ABD Doları satın almaya, Hong Kong Doları satmaya zorlayarak döviz kuru istikrarını koruyacaktır.
Başka bir deyişle, Hong Kong'daki şifreleme yenilikleri doları dolaylı olarak güçlendirebilir, yuanın uluslararasılaşmasını değil.
Sonuç
Çin, Hong Kong'u RMB stablecoin'inin bir deneme alanı olarak kullanabilir, ancak varlık kıtlığı, politika belirsizliği ve piyasa gerçekleri, bu deneyin sonuçlarını amacından saptırabilir. The Economist, nihai kazananın muhtemelen hala dolar ve dolar varlıklarına sahip olan kurumlar olacağını belirtiyor.