Yeniden Stake Alanı Soğuyor: Önde Gelen Projelerin Dönüşümü ve Çıkışı

Orijinal Başlık: "EigenLayer ve Ether.fi ikisi birden dönüşüm geçiriyor, yeniden Stake alanında iş yapamayacak mı?"

Orijinal yazar: Fairy, ChainCatcher

Orijinal metin düzenleyeni: TB, ChainCatcher

2024 yılının ilk yarısında, ikincil kazanç kavramı piyasayı coşturdu, "yeniden stake" bir anda kripto ekosisteminin merkezi konusu haline geldi. EigenLayer yükseldi, Ether.fi, Renzo gibi projeler peş peşe ortaya çıktı, yeniden stake edilen tokenlar (LRT) her yerde yayılmaya başladı.

Ancak günümüzde sektördeki iki büyük lider proje dönüşüm seçti:

• Ether.fi, kripto yeni nesil bir banka (neobank) olarak dönüşümünü duyurdu ve nakit kartı ile ABD kullanıcılarına yönelik Stake hizmeti sunmayı planlıyor;
• Eigen Labs, yaklaşık %25 işten çıkarma duyurdu, kaynakları yeniden yapılandıracak ve yeni ürün EigenCloud'a tamamen odaklanacak.

Bir zamanlar popüler olan "yeniden Stake", şimdi bir dönüm noktasına geliyor. İki büyük liderin stratejik ayarlamaları, bu alanın etkisiz hale mi geldiğini gösteriyor?

Ortaya Çıkma, Dalga ve Tasfiye

Geçtiğimiz yıllarda, yeniden Stake alanı kavramsal denemelerden yoğun sermaye girişi dönemine geçti.

RootData verilerine göre, şu anda yeniden Stake etme alanında 70'ten fazla proje ortaya çıkmıştır. Ethereum ekosisteminin EigenLayer'ı, ReStaking modelini pazara sunan ilk projedir ve Ether.fi, Renzo, Kelp DAO gibi likidite yeniden Stake etme protokollerinin toplu patlamasını tetiklemiştir. Ardından, Symbiotic, Karak gibi yeni yapı projeleri de sırayla sahneye çıkmıştır.

2024 yılında, finansman olayları 27'ye yükseldi ve yıl boyunca yaklaşık 230 milyon dolar toplandı, bu da kripto pazarında en gözde alanlardan biri haline geldi. 2025 yılına girerken, finansman hızı yavaşlamaya başladı ve alanın genel sıcaklığı kademeli olarak düştü.

Bu arada, pist yeniden şekillendirme süreci hızla ilerliyor. Artık Moebius Finance, goTAO, FortLayer dahil olmak üzere 11 proje ardışık olarak durduruldu ve erken dönem balonları yavaş yavaş temizleniyor.

Şu anda, EigenLayer hala pazarın lideri, TVL yaklaşık 14.2 milyar dolar ve tüm sektörde %63'ten fazla pazar payına sahip. Ekosisteminde, Ether.fi yaklaşık %75 paya sahipken, Kelp DAO ve Renzo sırasıyla %12 ve %8.5'tir.

Anlatı Ağırlığı: Verilerin Ardındaki Soğutma Sinyali

Mevcut durumda, yeniden stake etme protokollerinin toplam TVL'si yaklaşık 22.4 milyar dolar olup, 2024 Aralık'taki tarihi zirveye (yaklaşık 29 milyar dolar) kıyasla %22.7'lik bir düşüş göstermiştir. Genel kilitlenme hacmi hala yüksek olmasına rağmen, yeniden stake etme büyüme ivmesinde yavaşlama belirtileri görülmeye başlamıştır.

Görüntü Kaynağı: Defillama

Kullanıcı aktifliğindeki düşüş daha belirgin hale geldi. The Block verilerine göre, Ethereum'un likidite yeniden Stake edilmesi için günlük aktif depozit kullanıcı sayısı, 2024 Temmuz'undaki zirveden (binlerce kişi) şu anda sadece otuzun üzerine düşerken, EigenLayer'ın günlük bağımsız depozit adres sayısı tek haneli rakamlara bile düştü.

Görsel Kaynağı: The Block

Doğrulayıcı perspektifinden, yeniden stake etmenin çekiciliği azalıyor. Şu anda Ethereum'un günlük aktif yeniden stake eden doğrulayıcıları, normal stake eden doğrulayıcılara kıyasla %3'ten az.

Ayrıca, Ether.fi, EigenLayer, Puffer gibi projelerin token fiyatları, yüksek noktalardan %70'ten fazla geri çekildi. Genel olarak, yeniden Stake etme alanı belirli bir hacmi korunsa da, kullanıcı aktivitesi ve katılım isteği önemli ölçüde azalmış durumda, ekosistem "ağırlıksız" bir duruma girmiştir. Anlatı odaklı etkiler zayıfladı, alanın büyümesi bir darboğaza girmiştir.

Önde Gelen Projelerin Dönüşümü: Yeniden Stake Yapma İşi Yürümüyor mu?

"Airdrop döneminin sona ermesi ve yarış pistinin ısısının düşmesiyle, beklenen getiri eğrisi düzleşme eğiliminde olur. Stake projeleri, platformun uzun vadeli büyümeyi nasıl sağlayabileceği sorusuyla yüzleşmek zorunda kalır."

Ether.fi örneğinde olduğu gibi, 2024 yılının sonunda iki ay boyunca 3,5 milyon doların üzerinde gelir elde etti. 2025 Nisan ayında gelir 2,4 milyon dolara düştü. Büyüme ivmesinin yavaşladığı bu gerçeklikte, tek bir yeniden Stake işlevinin belki de tam bir ticari hikayeyi sürdürebilmesi zor.

Aynı zamanda Nisan ayında, Ether.fi ürün sınırlarını genişletmeye başladı ve "kripto yeni nesil banka" olarak dönüşüm geçirdi. "Fatura ödemeleri, maaş ödemeleri, tasarruf ve tüketim" gibi gerçek dünya senaryoları aracılığıyla finansal işlemlerin kapalı döngüsünü inşa etti. "Nakit kart + yeniden Stake" ikili kombinasyonu, kullanıcı sadakatini ve devamlılığını artırma çabasının yeni motoru haline geldi.

Ether.fi'nin "uygulama katmanı atılımı"ndan farklı olarak, EigenLayer daha çok altyapı strateji düzeyinde bir yeniden yapılandırma seçmiştir.

9 Temmuz'da, Eigen Labs yaklaşık %25 oranında işten çıkarma duyurdu ve kaynaklarını yeni ürün geliştirici platformu EigenCloud'a yoğunlaştırdı. Bu nedenle a16z'nin yeni bir turda 70 milyon dolarlık yatırımını çekti. EigenCloud, EigenDA, EigenVerify, EigenCompute'i entegre ederek, zincir üstü ve zincir altı uygulamalar için genel bir güven altyapısı sağlamayı amaçlıyor.

Ether.fi ve EigenLayer'in dönüşümü, yolları farklı olsa da, esasen aynı mantığın iki çözümüne işaret ediyor: "yeniden stake etme"yi bir son anlatısı olmaktan çıkarıp bir "başlangıç modülü" haline getirmek, amacın kendisinden daha karmaşık uygulama sistemleri inşa etmenin bir aracı haline gelmesi.

Yeniden Stake yapılabilir, ancak onun "tek iş parçacığı büyüme modeli" devam ettirilemeyebilir. Sadece daha büyük ölçek etkisine sahip uygulama anlatımlarına entegre edildiğinde, kullanıcıları ve sermayeyi sürekli olarak çekme yeteneğine sahip olacaktır.

Yeniden Stake yarışı, "ikincil gelir" ile piyasa heyecanını ateşleyen mekanizma tasarımı, artık daha karmaşık uygulama haritalarında yeni noktalar ve yaşam gücü arıyor.

Orijinal bağlantı