После недавнего меморандума Говарда Маркса о концепции «Морского изменения» меня побудило задуматься над увлекательным явлением когнитивного диссонанса, которое, кажется, овладевает умами инвесторов. Как мудро отмечает Маркс, «самообман позволяет удерживать мнения еще долго после того, как появилась информация, противоположная мнению».

За последние полгода в моих мыслях укрепилось некоторое беспокойство, особенно в отношении будущего криптовалют. Погруженный в Crypto Twitter, я нахожусь в эхо-камере вечных оптимистов - людей, которых заставляют - будь то по природе своей работы или обстоятельствам - поддерживать верность отрасли. Эти обстоятельства искажают наше восприятие и наделяют информацию, которую мы потребляем каждый день, врожденным предвзятым.

Возьмем, к примеру, Артура Хейса. Он пишет много отличных статей о макроэкономических условиях, но неизменно его повествования заканчиваются благоговейным поклоном перед великим "Лордом Сатоши". И почему бы и нет? Человек, который когда-то основал криптовалютную биржу, а теперь управляет семейным фондом, инвестирующим в "Децентрализацию всего", должен быть бычим крипто, верно?

Там лежит диссонанс. Настойчивое чувство в моей груди побудило меня отойти на шаг назад и на самом деле спросить себя:

Этот раз отличается?

кардинальное изменение (идиома): полное преобразование, радикальное изменение направления в отношении, целях . . . (Grammarist)

Ховард Маркс называет это поворотным моментом. Сегодня, когда мы движемся к неопределенному геополитическому будущему и еще более нестабильному экономическому климату, я считаю целесообразным - даже необходимым - пересмотреть наши убеждения относительно криптовалютных рынков.

Как распределители активов, и, что более важно, как люди, которые поставили многое из нашего будущего на крипто, нам постоянно нужно ставить под сомнение то, во что мы верим. Мы не можем и не должны спокойно полагаться на то, что "следующее уменьшение награды приведет к росту ценности".

В этой статье я размышляю о том, как будет формироваться будущее Крипто.

Давайте начнем с нескольких простых, но высокой вероятности истин.

Исследование 0xKyle — это издание, поддерживаемое читателями. Чтобы получать новые публикации и поддержать мою работу, рассмотрите возможность стать бесплатным или платным подписчиком.

Подписаться

1. Скорее всего, будущее - это ненулевые процентные ставки

“Морская переменная«Крипто» Гейтом

В соответствии с наблюдениями, изложенными во вдохновляющем меморандуме Говарда Маркса «Морское изменение», кажется все более маловероятным, что Федеральная резервная система вернется к эпохе нулевых процентных ставок. Более четырех десятилетий мы были получателями тенденции к снижению процентных ставок. Аргумент за поддержание «нейтральной процентной ставки», которая ни стимулирует, ни ограничивает, кажется более правдоподобным. Такая позиция предложила бы Феду степень гибкости в будущем экономическом стимулировании, концепция, на что она кажется настроена сохранить.

Дальнейший путь, вероятно, включает переход от текущего статус-кво процентной ставки. Вопрос заключается в степени снижения - вместо того, чтобы отдавать предпочтение диапазону 2-4%, я склоняюсь к траектории 0-2%.

2. Как таковой, бычий рынок подобный 2020-2021 годам не повторится

Это важный момент, который нужно подчеркнуть, потому что как инвесторы, нам нужно корректировать наши ожидания.

2020-21 был не просто явлением с нулевой процентной ставкой; это было объединение различных факторов: приток венчурного капитала, появление миллиардных бирж, алгоритмические стейблкоины и высоко маржинальные хедж-фонды, все это способствовало замечательному кульминационному моменту.

На каждом повороте, в каждом кафе, о котором вы заходили – люди говорили о Крипто. Даже если мы увидим возврат к нулевым процентным ставкам, кажется маловероятным, что мы столкнемся с бычьим рынком равного масштаба и скорости.

3. Возвраты будут снижаться, но ключевым моментом криптовалюты по-прежнему будет ее превосходная производительность

Это не значит, что мы не переживем бычий рынок. Просто разумно пересмотреть ожидания. Ожидайте более сжатых, менее устойчивых доходов.

Возвраты и устойчивость будут сжиматься все больше и больше

Это не отрицает врожденного привлекательности рынка криптовалют. Общая рыночная капитализация сектора криптовалют остается на 23 раза меньше, чем рыночная капитализация Apple. С обширным потенциалом для расширения, ценностное предложение не должно недооцениваться - целая отрасль, с технологическими применениями, которые все еще находятся в начальной стадии, продаются за едва ли не цену одной компании FAANG.

Это, в сочетании с тем, что BTC превзошел практически все другие активы по доходности YTD, создает аргумент, который инвесторы находят трудно игнорировать. Этот тренд побудил управляющих активами серьезно рассмотреть регулируемое привлечение клиентов в сферу инвестиций в биткойны.

Цифровые активы, становящиеся совершенно новым классом активов, наблюдают параллели с товарами 90-х годов - оба столкнулись с огромным скепсисом относительно их пригодности для инвестирования.

Исследования 0xKyle - это издание с поддержкой читателей. Чтобы получать новые сообщения и поддерживать мою работу, рассмотрите возможность стать бесплатным или платным подписчиком.

Подписаться

4. Традиционная Финансовая Сфера Хочет Принять Участие В Игре

Таким образом, я считаю, что мир, где увеличивается принятие цифровых активов в портфеле, становится нормой. В мире высоких процентных ставок, где ставкой становится доходность 2-летнего казначейского облигации, криптовалютный рынок обеспечивает избыточную доходность при управляемых рисках - как показано выше, 4% вес в портфеле в биткоинах не существенно увеличивает максимальные потери по сравнению с другими активами, в то время как его годовая доходность близка к удвоению по сравнению с другими активами.

В частности, Отчет Coinshareпоказывает, что:

• Малые весовые коэффициенты биткойна имеют завышенное положительное влияние на коэффициенты Шарпа по сравнению с другими альтернативными активами;
• Малые весовые коэффициенты биткойна также оказывают значительное положительное воздействие на диверсификацию по сравнению с другими альтернативными активами;

Любой крипто-участник давно столкнулся с этой идеей, что "Традиционная финансовая сфера приходит" - и стал скептически настроен. В конце концов, эта фраза была прогремела каждым проходящим циклом.

Но я искренне верю, что наступающее десятилетие будет отмечено постепенным и последовательным взлетом притока капитала из традиционных финансовых институтов, поскольку регуляторные рамки и поддерживающая инфраструктура начнут приобретать форму. Действительно, мы видим, что инвесторы в опросе называют регулирование самым большим препятствием при приобретении цифровых активов.

Исследование, проведенное Coinshare среди 49 инвесторов, управляющих активами на сумму $750 миллиардов

Я верю, что зеленый свет, который они ждут, - это одобрение Bitcoin ETF, катализатор, который зависит не только от его представления, но и от родословной сущности, предлагающей его. Участие финансовых гигантов, в основном BlackRock, в предоставлении этого одобрения несет глубокие последствия. Он служит предвестником увеличения уверенности среди традиционных финансовых учреждений в области цифровых активов.

5. Изменяющийся нарратив с началом Tradfi

Биткоин имел два преобладающих повествования до сих пор:

1. В своей фазе роста биткойн отражает, как технологическая акция
2. На зрелой стадии биткоин ведет себя как средство сохранения стоимости

Я верю, что в ближайшие годы станет преобладающим второй нарратив, при наличии ветра нестабильного экономического климата. Это также подходит для биткоина по мере его зрелости - снижение волатильности придает вес утверждениям о его функции "запаса стоимости".

Рассказы играют ключевую роль в крипто-сфере и, как правило, движутся динамикой цен. Однако изменяющийся ландшафт требует открытости ума и адаптивности.

6. Многие токены, даже самые крупные сегодня, будут сходиться к своей фундаментальной ценности

Исследование, проведенное Coinshare среди 49 инвесторов, управляющих активами на сумму $750 миллиардов

Это будет следствием роста биткойна и, таким образом, зрелости всей отрасли как класса активов. Как было отмечено выше, многие из них не очень заинтересованы в альт-монетах.

Вход традиционных финансов откроет путь к моделям оценки, более типичным для традиционного финансового мира. Этот переход, вероятно, побудит к переоценке фундаментальной стоимости цифровых активов, что, возможно, покажет, что многие управления действительно бесполезны.

Другие менее обоснованные убеждения

Пять истин, которые я перечислил выше, составляют нерушимые и фундаментальные столпы, на которых, как я верю, будут зиждаться цифровые активы в следующем десятилетии. Именно из этих кирпичей я делаю следующие прогнозы - которые, очевидно, более подвержены ошибкам, но я все равно их включу.

• Будущее контролируется и частное

Крупным финансовым учреждениям очень нужны частные блокчейны для удовлетворения потребностей своих клиентов и, вероятно, они не могут слишком полагаться на существующие блокчейны, где одна ошибка может стоить потери миллионов в ценности.

• De-Fi делает его отдельным "активным классом" от традиционного набора разрешенных цифровых активов

Это более находится на окраине, но я предполагаю, что существует тонкая возможность того, что De-Fi не будет регулироваться, но традиционным финансам просто запретят вести бизнес с ними.

• Меньшие нации примут биткойн в свои суверенные фонды

Рассказ о Биткойне как о средстве сохранения стоимости - это самоисполняющееся пророчество, и меня не удивит, если некоторые страны начнут покупать Биткойн в качестве замены доллару США / золоту.

• Токенизация RWA, AI x Крипто, Энергия x Блокчейн займут центральное место

3 истории, которые, по моему мнению, имеют потенциал стать самыми крупными в наступающем десятилетии. В частности, на энергетическом рынке действительно были замечены интересные инновации в области углеродных кредитов (KlimaDAO и т. д.), которые, по моему мнению, имеют потенциал для инноваций.

• Валидаторы как источник дохода

Я воспринимаю это как наиболее вероятное для Ethereum, где клиенты, желающие получить экспозицию к цифровым активам с доходностью, могут приобрести «LSD-подобный» пакет, номинированный в ETH, предлагающий доходность по стейкам ETH.

Это примерно завершает мои мысли о том, каким я считаю, будет выглядеть предстоящее десятилетие. Следующие десять лет станут решающим моментом для цифровых активов, чтобы занять центральное место, и я планирую быть здесь, чтобы это произошло.

Отказ от ответственности:

1. Эта статья перепечатана из [0xkyle]. Все авторские права принадлежат оригинальному автору [0xkyle]. Если есть возражения к этому повторному изданию, пожалуйста, свяжитесь с Gate Learnкоманды, и они незамедлительно разберутся с этим.
2. Отказ от ответственности за обязательства: Взгляды и мнения, выраженные в этой статье, являются исключительно мнением автора и не являются инвестиционным советом.
3. Переводы статьи на другие языки выполняются командой Gate Learn. Если не указано иное, копирование, распространение или плагиат статьи запрещены.