Введение: Сосуществование нескольких цепочек и активное развитие Уровня 2 принесли пользователям и разработчикам больше выбора, но также привели к серьезной фрагментации ликвидности. Как пользователи могут полностью использовать глобальную ликвидность для оптимизации торгового опыта? Как разработчики мультицепных приложений могут развертывать и направлять ликвидность для максимизации полезности? В этой статье будут перечислены различные отраслевые решения, анализироваться их плюсы и минусы и тенденции развития.

Текст: Сегодняшний мир криптовалюты - это хаотичный мир, состоящий из нескольких цепей. В прошлом Ethereum собрал большую часть ликвидности и приложений DeFi в мире криптовалют, но сейчас его соотношение TVL упало до менее чем 60% и продолжает снижаться.

Некоторые совместимые с EVM цепи и новые публичные цепи продолжают нарушать рыночные доли. Столкнувшись с этой ситуацией, Ethereum также революционизирует себя, чтобы улучшить производительность и экологическую емкость. Различные Уровень 2 стали крупнейшими конкурентами новых публичных цепей. Еще раз украдя активы и пользователей у Alt цепей.

Image Source:defillama.com/chains, голубая часть - доля рынка TVL Ethereum

Этот мир, где сосуществуют мультицепочки и L2, предоставляет больше возможностей для инноваций в области dApps и DeFi финансов. dApps не обязательно строить на дорогостоящей и перегруженной основной сети Ethereum, чтобы избежать ограничения собственного уровня принятия из-за комиссий за газ. В то время как Уровень 2 обеспечивает высокую производительность, он все еще может взаимодействовать с активами на Уровне 1 и даже с целой экосистемой EVM. dApps могут даже выбрать независимо создать свою собственную специализированную цепочку приложений L2.

Предсказуемо, децентрализация приложений и ликвидности будет усиливаться в будущем, и эта децентрализация приносит новые вызовы как разработчикам, так и пользователям.

Для пользователей, независимо от того, на какой цепи они торгуют, почти невозможно мобилизовать глобальную ликвидность, что приведет к более высокому влиянию цены и сделает крупные сделки легко подверженными недостаточной ликвидности. Некоторые активы даже не имеют ликвидности на некоторых цепях, и пользователям приходится переходить на другие цепи для торговли.

С точки зрения разработчика, чтобы удовлетворить пользователей на различных цепях, ликвидность должна быть направлена на различные цепи, что приводит к дополнительным затратам. Если ограниченная ликвидность направлена на различные цепи, то ликвидность всех цепей будет очень слабой, и опыт транзакций будет хуже. Однако если некоторые цепи будут заброшены, то некоторые пользователи и доходы бизнеса будут утрачены.

Столкнувшись с дилеммой фрагментации ликвидности, некоторые решения пытаются начать с точки зрения пользователя, позволяя пользователям использовать ликвидность на разных цепочках как можно более эффективно при торговле и снижать потери от транзакций. Говоря общими словами, существует два способа - Маршрутизатор ликвидности и Торговое агентство

маршрутизация ликвидности

Маршрутизация ликвидности проявляется как приложение типа агрегатора транзакций. Когда пользователи проводят транзакции в нем, система не просто использует локальную ликвидность для завершения транзакций для пользователей, но и ищет оптимальные пути транзакций с разных цепей. Маршрутизация ликвидности может обслуживать локальные транзакции и транзакции между цепями.

Мы используем Chainhop и Chainge Finance в качестве примеров, чтобы проиллюстрировать, как работает Liquidity Router. Оба являются агрегаторами обмена между цепями.

На ChainHop, если пользователь хочет обменять актив A на цепи X на актив B на цепи Y, но основная ликвидность A/B находится на цепи Z, то ChainHop выполнит многоходовую транзакцию, чтобы помочь пользователю отправить актив A на цепь Z, заменить его на актив B и затем отправить на цепь Y. Благодаря этому методу "многоходовой" транзакции, несмотря на увеличение расходов на газ, всесторонний расчет все равно может обеспечить пользователям лучшие результаты транзакций.

Например, когда пользователь запрашивает обмен большого количества ETH на Fantom на USDC на Optimism. Chainhop сначала мостит ETH на Ethereum, затем завершает обмен ETH-USDC на Ethereum (обычно с гораздо меньшим влиянием на цену), и, наконец, мостит USDC на Optimism.

Chainge Finance идет на шаг дальше. На основе многоходовочности поддерживает разделение ордеров на пулы ликвидности на нескольких цепях для совместного выполнения транзакций. Например, если пользователю нужно обменять большое количество ETH на цепи Fusion на USDT на цепи Tron, система может разделить на Ethereum и Polygon. После соответствующего завершения обменов USDT будет передан на цепь Tron для пользователя.

Через механизмы «многоходовой передачи» и «разделенного ордера» метод «маршрутизации ликвидности» может более интеллектуально использовать рассеянную ликвидность на нескольких цепях, выполнять транзакции для пользователей и эффективно снижать общий ценовой эффект.

торговый агент

Агент транзакции относится к агенту транзакции, который помогает пользователю завершить транзакцию после того, как пользователь отправит запрос на транзакцию. Торговые агенты сформируют рынок торгов, и пользователи могут выбрать агента, который может предоставить лучшую цену для выполнения транзакции. Этот метод несколько похож на ордерную книгу, но отличие заключается в том, что эти торговые агенты не обязательно резервируют свою собственную ликвидность заранее, а могут помочь пользователям найти лучший торговый путь и завершить транзакцию после получения заказа, зарабатывая на этом комиссии. В процессе торговые агенты могут даже полностью использовать ликвидность в CEX и использовать доступную ликвидность где угодно, лишь бы она могла предоставить пользователям лучшие цены.

Как и решение по маршрутизации ликвидности, решение по торговому агенту также может предоставлять пользователям одновременно услуги локальной торговли и торговли между цепями. Типичным случаем, использующим это решение, является Uniswap X. Uniswap X - новый продукт, выпущенный Uniswap Labs в июле 2023 года. В официальном описании говорится, что Uniswap X - новый тип бесразрешительного, открытого исходного кода, основанный на протоколе агрегированной торговли Dutchbeat, используемый для предоставления услуг пользователям через AMM и другие источники ликвидности. Он имеет преимущества отсутствия газа, отсутствия проскальзывания и устойчивости к MEV.

Торговый агент в Uniswap X называется «Filler». После того как пользователь инициирует запрос на транзакцию через Uniswap X, Filler отвечает. Между Fillers существует конкурентное отношение. Система определяет, кто возьмет заказ через голландское участие. Filler, который в конечном итоге получает заказ, поможет пользователю завершить погашение. В двух словах, Uniswap X позволяет множеству Fillers предоставлять пользователям лучшие цены на транзакции через участие в торгах, и Fillers получают конкурентные преимущества, находя лучшие пути для транзакций.

Источник изображения: Официальное введение Uniswap X

Во время всего процесса Газ оплачивается Филлером, поэтому пользователи испытывают безгазовый опыт. Что касается рисков атак MEV и проскальзывания, они фактически передаются Филлеру, и пользователи могут получить опыт транзакции "то, что вы видите, то и получите".

На официальном сайте Uniswap уже есть кнопка для открытия Uniswap X. Пользователи могут нажать на маленькое колесо в правом верхнем углу, чтобы открыть его вручную. В настоящее время он поддерживает только сеть Ethereum.

Теперь, будь то модель «маршрутизации ликвидности» или «торгового агента», суть заключается в том, чтобы сосредоточиться на выводе результатов для пользователей - оптимальной цены сделки, сокрытии сложного процесса, будь то интеллектуальный алгоритм или рынок торгов, он выполняется от имени пользователя. Таким образом, на самом деле существует более модная и более подходящая концепция для его описания, то есть «слой намерения». Будь то маршрутизация ликвидности или торговые агенты, их можно рассматривать как различные формы решателя намерений. Конечно, повествование Intent-Centric грандиозно и включает в себя множество других аспектов.

Как лучше развертывать ликвидность?

Выше мы обсудили, как помочь пользователям лучше использовать ликвидность мультицепей. Таким образом, с точки зрения развертывания и руководства ликвидностью, то есть стороны проекта DeFi, как улучшить эффективность использования ликвидности?

Для проектов DeFi ликвидность является их основой, и даже ликвидность представляет собой само обслуживание, предоставляемое проектами DeFi. Рассеянная и фрагментированная ликвидность помешает каждой части ликвидности проявить максимальную эффективность, и общая эффективность ликвидности будет на низком уровне, препятствуя установлению конкурентного преимущества. Если ликвидность сконцентрирована на одной цепи, пользователи и возможности на других цепях будут потеряны. Есть две осуществимые идеи для решения этой проблемы.

Первый способ мышления - SLAMM (Shared Liquidity AMM), его основная идея заключается в создании роли, называемой «прогнозист». Они несут ответственность за прогнозирование распределения объема торгов в будущем и на основе этого планируют ликвидность заранее. Чем ближе прогноз к реальной ситуации, тем больше вознаграждения получит прогнозист.

Идеально, прогнозист может заранее перевести ликвидность других цепей на эту цепь, прежде чем объем транзакций определенной цепи взорвется, чтобы предотвратить сбои транзакций, вызванные недостаточной ликвидностью, а также предотвратить сокращение объема транзакций определенной цепи. Заранее переводите избыточную ликвидность в места, где она нужнее, чтобы избежать расточительства ликвидности.

Однако недостатки этого метода также значительны. Во-первых, даже если планирование разумное, каждая цепь по-прежнему не может использовать глобальную ликвидность. Во-вторых, изменения объема транзакций часто не имеют следов, и прогнозистам не хватает оснований для разумных прогнозов. Прогнозирование и планирование, в-третьих, пользователи должны платить прогнозисту.

Хотя SLAMM был предложен более года назад, но до сих пор автор не видел ни одного практического случая использования SLAMM, что показывает, что разработчики не оптимистично относятся к этому методу.

Ликвидность удаленного вызова

Это более простой способ. Стороны проекта DeFi разворачивают и направляют всю ликвидность на одной цепи и предоставляют удаленные модули доступа на других цепях. Когда пользователи инициируют запросы на транзакции на других цепях, ликвидность фактически будет использована удаленно с помощью межцепных методов.

Этот подход имеет много преимуществ, включая

• На любой цепи пользователи получают доступ к глобальной ликвидности
• Руководство и развертывание ликвидности стали очень простыми, и нет проблем с выделением и планированием.

• Лучшая интеграция межцепочная, приложения на других цепочках также могут использовать глобальную ликвидность проекта через удаленные вызовы. Например, проекты по кредитованию могут быть ликвидированы удаленно с использованием глобальной ликвидности для снижения убытков во время ликвидации.

  Проект Bifrost по полной цепочке LSD практикует этот подход, а автор 0xmiddle ранее работал над ним.Будущее мостов межцепочечной связи: полная взаимосовместимость цепей неизбежна, а мосты ликвидности уменьшатсябыло объяснено в . Фактически, это не только метод гибкого развертывания, но и совершенно новая архитектура приложений. Мы можем описать это как структуру "головной офис + филиал".

По этой структуре приложению не нужно повторно развертывать экземпляры на всех цепях. Вместо этого оно разворачивает только базовый модуль (головной хранилище) на одной цепи и развертывает легкий удаленный модуль (ветвное хранилище) на других цепях. Пользователи любой другой цепи могут удаленно получать доступ к приложениям и получать услуги через межцепные методы.

Другими словами, то, что объединено на одной цепи, - это не только ликвидность, но и основная часть приложения.

Конечно, у этой модели также есть проблемы. Во время процесса удаленного вызова необходимо использовать мост межцепочек. Проведение одной и двух межцепочечных передач потребует дополнительных затрат. Если инфраструктура моста межцепочек недостаточно безопасна, такая операция также будет нести дополнительные риски.

Но то, что видит автор, заключается в том, что инфраструктура моста межцепочечного соединения постоянно развивается и улучшается, растет новое поколение более безопасных мостов межцепочечного соединения, и небезопасное впечатление, вызванное мостами межцепочечного соединения, будет устранено. Вы можете обратиться к статье автора «Падение Multichain может стать возможностью для преобразования мостов межцепочечного соединения».

Давайте проанализируем стоимость передачи активов между цепями. Эта стоимость делится на две части: во-первых, плата за протокол, взимаемая мостом межцепевой связи для обеспечения работы узлов моста и ретрансляторов, которая обычно очень мала и практически незначительна. Некоторые мосты межцепевой связи даже полностью компенсируют это, например, Wormhole и Zetachain; во-вторых, это комиссия за газ, генерируемая процессом межцепевой связи, которая является основной частью.

По сравнению с локальной биржей, удаленная биржа потребует дополнительные 282 000 газа (на примере EVM). Стоимость этого газа примерно от 0,005 до 0,2 долларов США на Arbitrum, Polygon, BSC и Optimism, хотя эта цена будет меняться вместе с ценой. Сетевая перегруженность и колебания цен токенов, но все они находятся в приемлемом диапазоне. Эфириум L1 дороже, и могут быть исключения.

Примечания к таблице: Время перехвата данных: 30 ноября 2023 г.;

Источник данных о ценах: coincarp.com;

источник данных по цене газа: gasnow.io, bscscan.com/gastracker

О расчете комиссии за газ:

Перевод токена межцепочного перевода включает один на исходной цепи и один на целевой цепи, всего 2 токена (может быть блокировка-эмиссия, сжигание-разблокировка или сжигание-эмиссия) и одна комиссия за газ для перевода токенов ERC20. Обычно это 60 000 газа, а для двух транзакций - 120 000 газа.

Кроме того, существует стоимость проверки подписи для межцепочной передачи. Целью проверки подписи является подтверждение того, что межцепочные сообщения подтверждаются Bridge Nodes. BridgesNodes могут совместно подписываться с помощью технологии MPC. Полученная подпись является одиночной подписью, которая отличается от подписи обычного адреса. Однако газ, необходимый для проверки подписи, такой же, как при проверке подписи обычного адреса, примерно 21 000 газа (для применения технологии MPC в межцепочных мостах см. эту статью, чтобы узнать больше).

Следовательно, комиссию за газ для кросс-цепочной передачи можно рассматривать как:

120000+21000Gas=141000Gas, Газовая плата за два кросс-цепочных перевода составляет 282 000 газов.

Примечания к изображению: На изображении используется lock-mint в качестве примера. Фактически существует две ситуации передачи активов: burn-unlock и burn-mint.

Поэтому мы взвешиваем плюсы и минусы с точки зрения затрат и также можем прийти к выводу: По сравнению с проблемами, вызванными фрагментацией ликвидности, стоимость межцепочной совместимости не высока. Модель ликвидного удаленного вызова более целесообразна, чем динамическая модель планирования.

Взгляды и резюме

Выше мы подробно изложили причины возникновения многоцепочечной структуры и ее неизбежность, и, изучив существующие исследования в отрасли, мы предложили решение проблемы дисперсии ликвидности.

В целом можно выделить два аспекта. Во-первых, новые методы торговли, сосредоточенные на намерениях, включая маршрутизацию ликвидности, торговых агентов и т. д., помогают пользователям полностью использовать ликвидность на каждой цепи и снижать потери от сделок;

Во-вторых, приложения DeFi также стремятся к более высокой эффективности за счет лучшего развертывания ликвидности. Динамические решения ликвидности лучше, чем статические, но со зрелостью кроссчейн-инфраструктуры, «одноцепочечное развертывание ликвидности + удаленный звонок» наоборот, это более перспективный план.

В будущем многоцепевом ландшафте ликвидности основная ликвидность большинства активов будет сконцентрирована на одной цепи, и удаленный обмен станет нормой. Исключением будут стейблкоины (USDT, USDC, и даже ETH в определенной степени). Они будут распределены по различным цепям и возьмут на себя функцию средства медиа для обмена активами межцепями.

Disclaimer：

1. Эта статья перепечатана из [Гик Веб3]. Все авторские права принадлежат оригинальному автору [0xmiddle]. Если есть возражения против этого перепечатывания, пожалуйста, свяжитесь с Gate Learnкоманда и они быстро справятся с этим.
2. Отказ от ответственности: Взгляды и мнения, выраженные в этой статье, являются исключительно мнениями автора и не являются инвестиционными советами.
3. Переводы статьи на другие языки выполняются командой Gate Learn. Если не указано иное, копирование, распространение или плагиат переведенных статей запрещены.