Введение

Область децентрализованных финансов, или DeFi, быстро преобразует финансовый ландшафт. Используя технологию блокчейн, протоколы DeFi предлагают широкий спектр финансовых услуг, традиционно предоставляемых централизованными учреждениями. Однако для успешного развития этих протоколов и обеспечения их долгосрочной устойчивости генерация дохода имеет ключевое значение. В этой статье рассматриваются внутренние механизмы протоколов DeFi, исследуя различные механизмы, которые они используют для генерации дохода через конкретные случаи использования. Мы рассмотрим, как эти модели доходов способствуют общей функциональности экосистемы DeFi.

Понимание DeFi

DeFiDeFi сокращение от децентрализованных финансов. Он относится к экосистеме финансовых приложений, построенных на блокчейне, в частности на Ethereum. Эти приложения предлагают широкий спектр традиционных финансовых услуг, но в режиме peer-to-peer (P2P), устраняя необходимость в централизованных учреждениях. Пользователи взаимодействуют с DeFi протоколами напрямую через свои криптокошельки, устраняя зависимость от третьих сторон для совершения транзакций или утверждений.

Что такое протоколы DeFi?

Последние несколько лет наблюдается огромный рост децентрализованной финансовой системы с выпуском инновационных протоколов DeFi. DeFi статистикаОжидается, что к 2024 году рынок DeFi достигнет 26 170 миллионов долларов, несомненно, сделав его одним из самых многообещающих секторов финансовой индустрии.

Протоколы DeFi - это самовыполняющиеся компьютерные программы, построенные на блокчейнах и предназначенные для решения проблем, связанных с традиционной финансовой системой. Они используют неизменяемые смарт-контракты, которые автоматизируют финансовые соглашения и транзакции на основе заранее определенных правил.

Представьте протокол DeFi как ваш обычный банк, предлагающий те же услуги, но в современном, децентрализованном формате. Пользователи вносят криптовалютные активы и взаимодействуют со смарт-контрактами для доступа к услугам, таким как торговля, кредитование, заимствование и управление активами. Они представляют собой традиционную финансовую систему, модернизированную для цифровой эпохи.

Как протоколы DeFi генерируют доход

Протоколы DeFi генерируют доход через различные предоставляемые ими услуги. Эти механизмы варьируются от прямых платежей до косвенных источников дохода, но они все вносят свой вклад в поддержание платформы в рабочем состоянии. Они включают в себя:

Инвестиции ангела

Инвестиции ангелов являются частью раннего финансирования в протокол DeFi, который делает его операционным до основного принятия. Они предоставляют критическое первоначальное финансирование для запуска протокола DeFi, позволяя ему развивать функции и привлекать пользователей. Ангельские инвесторы также могут принести ценные знания и связи на стол, помогая протоколу DeFi легко ориентироваться в пространстве DeFi.

Таким образом, хотя это не прямой источник дохода, ангельские инвестиции играют поддерживающую роль в успехе и устойчивости стартапа DeFi протокола.

Token Presale

Продажи перед запуском - еще один распространенный способ генерации дохода DeFi-протоколов. Протоколы создают собственный токен и предлагают его по сниженной цене во время предпродажи. Пользователи, которые верят в потенциал проекта, покупают эти токены, вкладывая средства в протокол. Это осуществляется с помощью таких средств, как первичные монетные предложения (ICOs), первичные предложения бирж (IEOs) и первичные предложения DEX (IDOs).

Протоколы DeFi могут использовать ICO, IEO и IDO в качестве механизмов генерации дохода, все они функционируют схожим образом, но с ключевыми отличиями:

• ICO (Initial Coin Offering): Это самый распространенный метод привлечения средств в крипто-пространство. Проекты DeFi продают свои недавно созданные токены общественности для привлечения капитала. Однако ICO в основном не регулируются, что вызывает опасения относительно мошенничества и защиты инвесторов.
• IEO (Initial Exchange Offering): Это более регулируемая версия ICO. Здесь репутационная криптовалютная биржа проверяет и размещает токен проекта DeFi перед предложением. Это одобрение биржей может увеличить доверие инвесторов.
• IDO (Initial DEX Offering): Использует Децентрализованные Обменники (DEXs) для продажи токенов. Похоже на IEO, но устраняет централизованный контроль криптобиржи. IDO - относительно новая концепция, и регулирование все еще развивается.

Комиссии за транзакции

Как и традиционные финансовые учреждения, протоколы DeFi часто взимают небольшую плату за каждую транзакцию. Эти сборы могут составлять процент от стоимости транзакции или фиксированную ставку и обычно оплачиваются стейблкоинами или собственным токеном протокола.

Примеры генерации дохода на основе комиссии за транзакции:

• Децентрализованные биржи (DEXs): Популярные DEXs, такие как Uniswap, PancakeSwap и SushiSwap, взимают с пользователей небольшую торговую комиссию за каждый своп.
• Платформы кредитования/заимствования: Протоколы кредитования взимают комиссию с разницы между ставками по заимствованию и кредитованию. Compound и Aave являются ведущими примерами.
• Производные проекты: такие протоколы, как dYdX, GMX и Drift, также взимают комиссию за обработку или торговлю при каждой транзакции.

Флеш-кредиты

Flash-кредиты позволяют пользователям мгновенно занимать большие суммы криптовалюты без залога, но только если он будет погашен в одной сделке. Протоколы взимают плату за организацию таких кредитов, и это становится источником дохода для платформы. Например, Aave, популярный протокол кредитования и заимствования взимает комиссию в размере 0,09% с каждой транзакции мгновенного кредита. Таким образом, если пользователь берет кредит в размере 100 DAI с платформы, то от него ожидается возврат суммы в размере 100,09 DAI, включая комиссию за транзакцию.

Сборы за управление активами

Некоторые протоколы DeFi функционируют как децентрализованные платформы управления активами, позволяя пользователям выделять свой капитал на различные инвестиции. Протоколы взимают комиссионные сборы с этих активов, являясь источником дохода для них.

Доходное фермерство

Протоколы DeFi позволяют пользователям зарабатывать награды, вкладывая криптовалютные активы. Эти платформы используют внесенные активы для генерации дохода, обычно через комиссии за сделки или кредиты.

Например, Curve Finance (CRV) - популярный протокол DeFi, ориентированный на эффективную торговлю стабильными монетами. Сам Curve не использует депонированные токены CRV для получения прибыли. CRV - это токен управления Curve, позволяющий держателям голосовать за улучшения платформы.

Convex Finance - это слой, работающий с Curve. Поставщики ликвидности могут внести свои токены LP Curve (представляющие их долю в ликвидных пулах Curve) в Convex. Convex затем оптимизирует эти токены для получения усиленных наград CRV для поставщиков ликвидности. Это означает, что пользователи получают больше токенов CRV по сравнению с непосредственным участием в стейкинге на Curve.

В целом, протоколы DeFi используют депонированные криптовалютные активы для генерации дохода и в свою очередь делятся частью с поставщиками ликвидности.

Сборы поставщика ликвидности (LP)

Поставщики ликвидности вносят криптовалютные активы в ликвидность пулов на децентрализованных биржах в обмен на долю сбора торговых комиссий, взимаемых платформой. Это похоже на модель, используемую социальной медиа-платформой X (ранее Twitter), где проверенные создатели получают часть рекламных доходов, генерируемых платформой на основе того, сколько трафика они могут привлечь за определенный период. В зависимости от того, сколько каждый поставщик ликвидности вносит в пул, эти издержки распределяются им пропорционально. После этого платформа берет часть, которая направляется на развитие платформы и другие нужды.

Страховые премии

Некоторые протоколы DeFi предоставляют покрытие от взломов или сбоев смарт-контрактов, тем самым генерируя доход за счет премий, оплачиваемых пользователями.

Партнерства и сотрудничество

Протоколы DeFi могут интегрироваться с внешними сервисами или сотрудничать с другими проектами, чтобы зарабатывать комиссионные сборы или делятся доходом, полученным от этих сотрудничеств. Например, в ноябре 2023 года GMX было выделено 12 миллионов токенов ARB на сумму около 10 миллионов долларов. Договоренное использование этих средств включало в себя распределение около 2 миллионов токенов пользователям в качестве наград и поощрений для разработчиков и протоколов, способствующих развитию Arbitrum путем создания на GMX V2.

Это партнерство привело к ряду достижений для GMX V2, включая беспрецедентный всплеск общей заблокированной стоимости (TVL) с$80 миллионов достигли пика в более чем $400 миллионови накопление примерно $29.72 млрд по объему и $27.10 млн по комиссиям. Это было наивысшее поколение комиссий среди всех постоянных DEXs в рамках партнерской кампании.

Почему для DeFi протоколов важно генерировать доход?

Генерация дохода критична для успеха любого протокола DeFi. Как и любая другая полноценная бизнес-модель, им требуется постоянный поток доходов для покрытия затрат на операционную поддержку. Вот несколько причин, почему важно, чтобы они постоянно генерировали доход:

Устойчивость и рост

Доходы покрывают затраты на поддержание протокола. Сюда входят затраты на разработку, платежи за обслуживание блокчейна, на котором он работает, и периодические проверки безопасности, чтобы обеспечить защиту протокола от взломов. Без способа генерации дохода протоколы DeFi не смогли бы поддерживать свою деятельность.

Привлечение и вознаграждение пользователей

Протоколы DeFi зависят от участия пользователей для функционирования. Например, децентрализованным протоколам кредитования нужны заемщики и кредиторы. Для генерации дохода они могут создать механизмы для вознаграждения пользователей. Это может включать в себя распределение части дохода с пользователями, которые ставят токены на платформе, или предложение более высоких процентных ставок кредиторам. Когда пользователи получают вознаграждение, они более вероятно будут чаще использовать платформу, что в свою очередь увеличивает общую стоимость протокола.

По сути, генерация дохода позволяет протоколам DeFi работать устойчиво, создавая тем самым здоровую и функциональную экосистему DeFi.

Как проверить доход, генерируемый протоколами DeFi

Децентрализованная финансовая система работает на блокчейне, что означает, что практически вся транзакционная информация — в зависимости от используемого блокчейна — может быть проверена. Блокчейн-эксплореры могут быть легко доступны каждому, но это не означает, что всегда можно понять масштаб доходов протокола.

Практически, использование исследователей блокчейна и инструментов исследований DeFi, таких как DeFi Llama, Dune Analytics, Messari, DappRadar и т. д., позволяет пользователям получить доступ к метрикам и статистике по доходам DeFi протоколов, облегчая более обоснованные инвестиционные решения.

Исследование моделей доходов ведущих протоколов DeFi

Uniswap

UniswapGate.io - это децентрализованная биржа, которая позволяет пользователям обменивать криптовалюты на своих автоматизированных пулах ликвидности. Она генерирует доход в основном за счет комиссий за транзакции с использованием токена управления Uniswap, UNI, который позволяет держателям участвовать в решениях о управлении протоколом. Кроме того, у нее есть уровни 0,05%, 0,30% и 1%, в зависимости от уровня торгуемой пары. Часть собранных сборов используется для выкупа и сжигания токенов UNI, что потенциально увеличивает их стоимость.

Aave

AaveAave — это децентрализованный протокол кредитования, который позволяет пользователям депонировать и занимать разнообразные криптовалюты и реальные активы. Процентные ставки определяются спросом и предложением в кредитных пулах. Однако Aave взимает комиссию в размере 0,00001% с разницы между ставками по займам и депозитам. Есть также комиссия в размере 0,09% за мгновенные займы, которую должен оплатить заемщик. Кроме того, у Aave есть собственный токен управления, AAVE, который предоставляет держателям право голоса по вопросам развития протокола.

Compound

Подобно Aave,Компаундпозволяет пользователям одалживать и заимствовать криптовалютные активы. Он использует уникальную модель процентной ставки, которая автоматически корректируется на основе пула ликвидности. С точки зрения доходов, Compound взимает комиссию с разницы между процентными ставками по заимствованию и одалживанию. Кроме того, токен COMP позволяет держателям участвовать в управлении и, возможно, компенсировать часть комиссий протокола.

MakerDAO

MakerDAOоблегчает создание и управление DAI, децентрализованным стабильным токеном, привязанным к доллару США. Он позволяет пользователям блокировать криптовалютные активы в качестве залога для выпуска DAI. MakerDAO взимает стабильность на DAI, что помогает поддерживать его привязку к доллару. MKR, токен управления, позволяет держателям голосовать за улучшения протокола и также компенсировать часть стабильных сборов.

Синтетикс

Синтетикспозволяет пользователям торговать синтетическими активами, отражающими движения цен реальных активов, таких как акции, товары и даже фиатные валюты. Это достигается за счет использования децентрализованной сети оракулов и базового токена протокола, SNX, который служит залогом для создания синтетических активов. Протокол взимает комиссии с торгового оборота этих активов, при этом часть распределяется среди держателей SNX.

PancakeSwap

PancakeSwapPancakeSwap - популярная децентрализованная биржа (DEX), построенная на Binance Smart Chain (BSC). Как и многие DEX, PancakeSwap взимает небольшую комиссию примерно 0.2% с каждой сделки, которая происходит на его платформе. Эта комиссия делится между частью, идущей поставщикам ликвидности, и другой, возвращающейся обратно PancakeSwap.

Кроме того, он предлагает пользователям возможность одалживать и занимать криптовалюты. Заёмщики платят процентную ставку, и часть этого процента собирается PancakeSwap в качестве дохода. PancakeSwap также имеет собственный токен, CAKE, который используется для управления и стимулирования ликвидности.

Лучшие протоколы DeFi по доходам

Общая заблокированная стоимость (TVL) была использована в качестве основной метрики для измерения успешности протокола DeFi с 2019когда DeFi Pulse популяризировал это. Но в то время как DeFi прорвался через медвежий рынок большую часть 2023 года, отмечалось, что TVL может изменить фактическую базовую стоимость протокола. Некоторые настаивали, что DeFi должен полностью отказаться от метрики, утверждая, что она менее значима, чем говорится.

Однако допустимой альтернативной метрикой являетсягенерация дохода—сборы, взимаемые протоколами за вычетом вознаграждений, выплачиваемых поставщикам ликвидности. Таким образом, обсуждаемый ниже доход основан на данных, полученных изDeFi Llama:

Lido — $79.49 Миллионов

ЛидоLido - крупнейшая платформа для жидкой ставки с заблокированной суммой в 28 миллиардов долларов США. Она также является крупнейшим протоколом DeFi, отвечающим за примерно треть всего сектора. Lido воспользовался переходом Ethereum на доказательство доли в 2022 году, позволив пользователям ставить свои эфиры (ETH) на платформе в обмен на токенизированный стейкинг-эфир (stETH), который вознаграждает стейкинг и может быть обменен или использован в качестве залога. С рыночной капитализацией более 20 миллиардов долларов stETH вырос до девятого места среди всех криптовалют. Возникла дискуссия о концентрированной позиции Lido в сети Ethereum, поскольку в настоящее время он управляет более чем 32% всех стейкнутых эфиров.

Uniswap (UNI)

По объему торгов и общей ценности заблокированных активов (TVL) Uniswap является крупнейшим DEX, удерживая $5 миллиардов ценности криптовалют в своих пулах. Он содержит пары из двух токенов, таких как USDC/ETH, в пулах. Стейблкоины присутствуют во многих пулах, что снижает опасность кратковременных потерь. Средства вносятся в эти пулы поставщиками ликвидности (LP), которые компенсируются комиссионными сборами трейдеров.

Самая последняя версия Uniswap теперь доступна на 11 дополнительных цепях, включая BNB Chain, Polygon, Avalanche и Arbitrum.

Примечание: Нет данных о его доходах на DeFi Llama, но он занимает второе место после Lido в таблице.

PancakeSwap (CAKE) — $70.22 Миллионов

Успех PancakeSwap в качестве одного из лучших протоколов DeFi на Binance Smart Chain служит идеальным примером того, насколько важны масштабируемость и доступность для индустрии DeFi. Путем воссоздания хорошо зарекомендовавшей себя модели AMM и улучшения ее за счет снижения комиссий и ускорения транзакций PancakeSwap стал крупным участником быстро меняющегося рынка DeFi и успешно привлек значительное количество пользователей, тем самым увеличив свой доход.

Aave (AAVE) — $51.85 миллионов

Aave конкурирует с Maker как крупнейшая платформа кредитования по TVL. В настоящее время у нее более чем на $10 миллиардов криптовалюты в качестве залога. Она генерирует доход от процентов, взимаемых с заемщиков, и сборов, связанных с одалживанием и депонированием активов. V3, последняя версия, доступна на более чем 10 различных блокчейнах, включая Ethereum, что позволяет пользователям одалживать и занимать несколько токенов.

Maker (MKR) — $165.15 Миллионов

Экосистема Maker состоит из платформы кредитования, DAO, управляющего сетью, и децентрализованной стейблкоина под названием DAI, который обеспечен долларом США. Пользователи могут депонировать криптовалютные активы в качестве залога, чтобы занять DAI на платформе, основанной на Ethereum.

С 2022 года Maker постепенно приобретал казначейские облигации США с целью извлечения прибыли от роста процентных ставок. 6 августа 2023 года доходность на заблокированной версии его стабильной монеты DAI достигла 8%. Поскольку он токенизирует казначейские облигации, сберегательный токен DAI или sDAI был предложен в качестве примера реального актива.

Raydium — $16.65 Миллионов

Raydium - популярная DEX, созданная на блокчейне Solana, которая предлагает функции, такие как Automated Market Making (AMM) и Initial DEX Offerings (IDO), зарабатывая доход от комиссий, связанных с этими деятельностями. Рост Solana способствовал укреплению позиции Raydium в качестве ведущего DeFi-протокола по доходности.

Вот краткое изложение лучших протоколов DeFi по доходу:

Исходный текст: DeFiLlama

Риски и вызовы в DeFi

Несмотря на многочисленные преимущества и функции, DeFi также сопряжено с определенными рисками и вызовами:

• Уязвимости смарт-контрактов: DeFi протоколы в значительной степени полагаются на смарт-контракты. Ошибки или другие уязвимости в этих контрактах могут быть использованы злоумышленными лицами, что приведет к значительным финансовым потерям для пользователей.
• Волатильность криптовалютных активов: Основные криптовалютные активы, используемые в протоколах DeFi, часто являются очень волатильными. Эта волатильность может привести к неожиданным потерям для кредиторов, заёмщиков и фермеров доходности.
• Отсутствие регулирования: Децентрализованный характер DeFi затрудняет контроль и обеспечение финансового регулирования со стороны регуляторов. Этот недостаток регулирования может увеличить риск мошенничества и других форм манипуляции.
• Проблемы масштабируемости: Сети блокчейнов, особенно Ethereum, в настоящее время сталкиваются с проблемами масштабируемости. Это может потенциально привести к более высоким комиссионным сборам и медленному времени обработки для децентрализованных приложений (dApps).

Будущее протоколов DeFi

Несмотря на текущие вызовы, с которым сталкивается DeFi, у него есть реальный потенциал для будущего финансовой индустрии. Вот несколько многообещающих тенденций, на которые стоит обратить внимание:

• Решения масштабирования уровня 2: Разработка решений масштабирования уровня 2 позволит устранить ограничения масштабируемости существующих блокчейнов, обеспечивая более быстрые и дешевые транзакции для dApps.
• Интероперабельность: предпринимаются усилия для создания мостов между различными блокчейнами, что позволяет протоколам DeFi взаимодействовать без проблем.
• Интеграция с традиционной финансовой сферой: по мере зрелости DeFi мы можем увидеть более тесную интеграцию с традиционными финансовыми учреждениями. Это будет включать предоставление продуктов и услуг DeFi более широкой аудитории.
• Регулирование и соответствие: Регулятивные рамки расширяются для решения проблем DeFi. Четкое регулирование может улучшить доверие и поощрить более широкое принятие протоколов DeFi.
• Больше случаев использования: ландшафт DeFi постоянно развивается, появляются новые случаи использования децентрализованных финансов регулярно. Сюда входят такие области, как децентрализованное страхование, рынки прогнозирования и долевая собственность активами.

Заключение

Протоколы DeFi представляют собой трансформационную силу в финансовой индустрии, предоставляя децентрализованную альтернативу традиционным финансовым услугам. Как отмечается на протяжении этой статьи, устойчивость и рост протоколов DeFi в значительной степени зависят от их способности генерировать доход. Через различные источники дохода, такие как комиссии за транзакции, мгновенные кредиты, комиссии за управление активами и партнерства, протоколы DeFi обеспечивают свою операционную жизнеспособность, привлекая и вознаграждая пользователей.

Поскольку сектор продолжает развиваться, важно, чтобы пользователи оставались в курсе моделей генерации дохода и рисков, связанных с ними, а также узнавали о перспективных тенденциях, формирующих будущее DeFi, включая решения масштабируемости, межоперабельность, регулятивные изменения и расширение сфер применения. Обладая этим пониманием, заинтересованные лица могут навигировать по пейзажу DeFi с уверенностью, способствуя его дальнейшему развитию и принятию.