يشهد سوق العملات المشفرة الحالي نقاط ساخنة متكررة، مما يؤدي إلى زيادة الطلب على المعاملات على السلسلة. تظهر حلول L1/L2 بسرعة، تتنافس على السيولة والانتباه. الاتجاهات المتقلبة في قطاعات الذكاء الاصطناعي وMEME ضمن بيئات مختلفة أمثلة بارزة على ذلك. ومع ذلك، يبدو منظر DeFi نوعًا ما متأخرًا مقارنة بتلك القطاعات.

نقص الابتكار الباراديغمي قد تسبب في تعطيل قطاع DeFi الذي كان مهمًا في السابق تدريجيًا في نمو المستخدمين والتجربة. مع وجود عدد كبير من السلاسل في العمل، فإن تشظي السيولة مستمر، وتجربة DeFi على السلسلة لم تكتمل بعد لتشكيل تجربة تداول عبر السلاسل بسلاسة. يواجه المتداولون تحديات مثل MEV والعروض الضعيفة، مما يثير مخاوف بشأن تكاليف المعاملات. وفي الوقت نفسه، يجد مقدمو السيولة أنفسهم عالقين في دائرة مفرغة من فقدان المال أثناء تقديمهم لمزيد من السيولة.

تجربة المستخدم السيئة والعوائد غير المرضية تؤدي بشكل طبيعي إلى الطلب البطيء. على غرار أي مشكلة اقتصادية أخرى، ينبع الطلب البطيء في كثير من الأحيان من قضايا على الجانب العرضي—في هذه الحالة، توفير السيولة. هناك حاجة عاجلة إلى آلية تداول السوق أفضل لتحسين كفاءة رأس المال على الجانب العرضي للسيولة. وفقط بعد ذلك يمكن للمتداولين الحصول على عروض أسعار أفضل وبيئة أكثر سيولة، بينما يمكن لمزودي السيولة كسب المزيد من الأرباح.

بعض المشاريع قد أدركت هذه المشكلة العنيدة الحرجة، مع أكوا التي تقود الطريق في "إصلاح جانب توفير DeFi". من خلال إدخال مزودي السيولة الخاصة وآليات التداول على أساس الائتمان على رأس تداول تجميعي عبر السلاسل، قامت أكوا بريادة نمط جديد من التعاون بين مزودي السيولة وصانعي السوق. تعيد هذه المبادرة إحياء مساحة تداول السوق والكفاءة بينما تضمن سلامة أموال مزودي السيولة وزيادة عوائدهم.

ومع ذلك، فمن الصعب على المستخدمين العاديين أن يدركوا ويفهموا هذه الأمور المحسنة، على الرغم من أنهم يستفيدون منها. وذلك بالضبط بسبب ميزات منتجات أكوا الغير ملحوظة التي سنستخدم في هذه المقالة نهج العلوم الشعبية لتسليط الضوء على نقاط الضعف في السوق الحالية DeFi، وكيف تملأ أكوا هذه الفجوة، وتحليل القيمة والإمكانات الخاصة بأكوا.

AMM، مرض مستمر

ما هي بالضبط المشكلة مع ديفاي الآن؟

لماذا يفشل التجار في الحصول على عروض أفضل وتكاليف تداول أقل؟ لماذا ينتهي الـ LPs دائمًا بخسارة المال عند توفير السيولة؟

آلية صانع السوق التلقائي (AMM)، كركن أساسي في مجال DeFi، قد تكون المتسبب الرئيسي.

آلية AMM معتمدة على نطاق واسع وتلعب دوراً حاسماً في توفير اللامركزية والوصول غير المشروط والسيولة المستمرة؛ ومع ذلك، النجاح لا يعني غياب العيوب:

عندما يتعامل التجار مع حمامات AMM، من السهل أن تحدث انزلاقات عالية عندما تكون السيولة منخفضة أو يزيد حجم التداول فجأة. بالإضافة إلى ذلك، تكون الطلبات التجارية عادةً عامة، ويمكن أن تنتظر التجارات في الحمام للتنفيذ، وخلال هذا الوقت قد يتم استغلالها أو تنفيذها مُسبقًا بواسطة وسائل أخرى، مما يؤدي إلى مشكلة MEV وزيادة تكاليف المعاملات؛

بالنسبة لمقدمي السيولة (LPs) الذين يوفرون السيولة، فإن كفاءة كسب المال منخفضة، حيث يتم تخصيص الأموال بشكل ثابت عبر منحنى الأسعار بأكمله بموجب آلية AMM، مما يؤدي إلى كفاءة استخدام منخفضة؛

في الوقت نفسه، احتمال خسارتهم عالي، وذلك يعود إلى حد كبير إلى الخسارة غير الدائمة، وهي مشكلة مزمنة ناجمة عن AMM.

عندما تتذبذب أسعار الأصول في حمامات AMM بشكل كبير، يحدث خسارة مؤقتة، مما يؤدي إلى حصول مقدمي السيولة على مبلغ أقل من المال العائد عليه لو لم يفعلوا شيئًا.

أظهرت دراسة أجرتها جامعة أورليان في فرنسا سابقًا أن الخسارة غير الدائمة في AMMs الأخرى مثل Uniswap هي دائمة، مما يعني أنه حتى في أكثر السيناريوهات تفاؤلاً، ستقلل لا تزال من الأرباح التي يمكن الحصول عليها من خلال استراتيجيات مكافئة.

فما الذي نفتقده في عالم DeFi؟

توفير سيولة أفضل وآلية دمج أفضل من AMM النقي، مما يتيح للمتداولين الحصول على عروض أفضل وتكاليف معاملات أقل، مما يتيح للمزودين للسيولة استخدام الأموال بكفاءة أكبر وكسب المزيد.

بمجرد فهمك لهذا، يصبح من السهل فهم الفكرة وراء أكوا.

ببساطة، تحاول أكوا استخدام صانعي سوق الخاصة (PMM) ونماذج طلب الاقتباس لحل أعراض AMM.

نموذج صانع السوق الخاص المعروف يعني أن المستخدمين يطلبون عروض أسعار من كيانات صانعي السوق معينة بدلاً من تقديم عروض أسعار من خلال تصميم برنامج العقد AMM، وضبط التسعير وتخصيص الأموال بناءً على الظروف السوقية بشكل ديناميكي.

في هذا النموذج، يمكن للتجار طلب عرض سعر مباشر لصفقة معينة من صانع السوق، ثم يختارون قبول العرض أو رفضه، وهذا هو نموذج 'طلب السعر' المذكور سابقًا.

ما هي الفوائد البديهية من استخدام PMM ووضع طلب الاقتباس؟

• لا توجد MEV: يتم التوصل مباشرة إلى الاقتباس الثابت الذي يتم توفيره من قبل صانع السوق مع التاجر. الاقتباس لا يعتمد على الحالة والتسوية على السلسلة. تم تحديد السعر خارج السلسلة. وبالتالي لا يوجد عدم اليقين وانزلاق في الاقتباسات، مما يقلل من فرصة MEV.
• عرض أفضل: عندما يطلب التاجر عرض أسعار من صانع السوق، يقدم صانع السوق سعرًا ثابتًا لا يتأثر بالتقلبات السوقية التالية. على عكس حركات السعر في نموذج AMM، التي يتم تحديدها بواسطة حجم التداول ونسبة أصول البركة، يوفر RFQ للتجار ثقة في السعر.
• حل مشكلة الخسارة غير الدائمة العنيدة: يقوم PMM بضبط الأسعار التي يقدمها بشكل ديناميكي عن طريق استخدام بيانات السوق الخارجية والاستراتيجيات الداخلية بدلاً من الاعتماد على صيغ ثابتة. وهذا يعني أن PMM يمكنه إدارة مخاطر المخزون بشكل أكثر فعالية وحماية ضد الخسائر المحتملة نتيجة لتقلبات السوق.

بالمقارنة مع نماذج AMM التقليدية، ما تريد Aqua القيام به هو تحقيق تسعير أفضل من خلال ربط المشترين والبائعين مباشرة مع استخدام أكثر كفاءة للأموال وانتشارات أصغر.

هذه الفكرة الكبيرة تبدو جيدة، ولكن كيف يمكن تنفيذها بشكل محدد؟

كيفية تحقيق أقصى كفاءة في صنع السوق لـ PMM مع ضمان مصالح LP، بحيث يمكن لهذا النموذج العمل بسلاسة أكبر؟

الطبقة السائلة القابلة للبرمجة، الحل المصمم خصيصًا

الإجابة المحددة من أكوا هي توفير "طبقة سيولة قابلة للبرمجة"، مكونة بذلك نموذجًا جديدًا للتعاون بين LPs و PMMs.

ولكن لا تستعجل في فهم مفهوم "السيولة القابلة للبرمجة" المربك. لنبدأ من أبسط احتياجات مشاركي DeFi.

إذا كنت مزود سيولة أو صانع سوق، ما الذي تتوقعه الأكثر؟

من الواضح أن مقدمي السيولة يتوقعون أن تكون الأصول المودعة في بركة السيولة مستخدمة بشكل قصوى، في حين يأمل مديرو الأصول المتكاملة دائمًا في توفر المزيد من الأموال لصنع السوق.

في هاتين الرغبتين يكمن إمكانية التعاون.

قامت أكوا بريادة تصميم "معتمد على الائتمان"، حيث يمكن لصانعي السوق استخدام الرافعة المالية لإقراض الأموال التي قدمها LPs في البركة، بناءً على حد ائتمان معين، مما يوسع نطاق صناعة السوق الخاصة بهم وكفاءة استخدام رأس المال.

إذا كنت لا تزال لا تفهم، تخيل أكثر الأمثلة شيوعًا في الحياة الواقعية - الودائع البنكية والقروض.

أنت تقوم بإيداع الأموال في البنك، وعندما يحتاج شخص ما لأموال؛ فإن البنك سيتطلب بالضرورة من هذا الشخص تقديم بعض الضمانات كأساس ومنحه حد ائتمان معين، مما يتيح له استعارة الأموال التي قمت بإيداعها لمساعدته في إنجاز مهامه.

تصميم أكوا مماثل، مما يسمح في الأساس لصانعي السوق بالرافعة المالية لإقراض أموال LP لصناعة السوق بقدر الإمكان، لتحسين كفاءة استخدام رأس المال في DeFi.

من الجدير بالذكر أيضًا أن صانعي السوق لا يحتاجون إلى النظر في أين يتم تخزين أصولهم الضامنة؛ حيث تعتبر كمية الأصول الضامنة أساسًا لتحديد الحد الائتماني. باستخدام نفس مجموعة الأصول الضامنة، يمكنهم الوصول إلى حمامات السيولة على جميع الشبكات المعتمدة واستخدام الأصول في الحمام لصنع السوق، مما يوسع مساحة صنع السوق.

ماذا لو اقترض صانعو السوق الأموال ثم فروا دون أن يعيدوها؟

يرجى ملاحظة أن هنا، "الإقراض" لا يعني أن أموال الشركاء المؤسسين تم اقتراضها فعليا والهرب بها.

لا تحتاج الشركات المشتركة إلى القلق بشأن أمان أموالها في حوض السيولة. الأموال التي تم "اقتراضها" من PMMs لعملية صنع السوق لا تتضمن تحويلات أموال فعلية. بدلاً من ذلك، تظل الأموال محتفظة في عقد Aqua الذكي. يتم استبدال "الاقتراض" و"السداد" بالمواقع التي تحتفظ بها المواقف طويلة وقصيرة المدى المقترضة. يتم إجراء التسوية أو التصفية وفقًا لشروط الإغلاق، ولا تتأثر الأموال التي يقوم بإيداعها الشركاء المشتركون بها بذلك.

في الأساس، يستخدم Aqua مواقف مستعارة لتمثيل حقوق التصرف المؤقتة على أصول LP، من أجل تحقيق أقصى قدر من استخدام أموال LP لعملية تحقيق السوق.

الفوائد من القيام بذلك واضحة.

قبل هذا الآلية: تشتت سيولة عبر السلاسل، كان بإمكان صانعي السوق فقط أن يفعلوا بقدر ما كان لديهم من أموال، ونظرًا لأن الأصول لم تُنشر على سلاسل مختلفة، فإن عملية صنع السوق عبر السلاسل لم تكن ممكنة، مما أدى إلى نطاق منخفض لصنع السوق وكفاءة استخدام رأس المال.

بعد هذا الآلية: ليس هناك حاجة للقلق بشأن مكان نشر أصول صانع السوق على أي سلسلة، مما يفتح الطريق أمام حجم احتياطيات رأس المال لصانع السوق، والاستفادة من الرافعة المالية للتعامل بمرات عدة مرات أصول العملات المشفرة مقارنة بأموالهم الخاصة، مما يزيد من كفاءة صنع السوق.

إنه بالضبط بسبب هذا التصميم يجب أن تفهم معنى مصطلح "طبقة السيولة القابلة للبرمجة":

• التعديل الديناميكي والتخصيص: السماح لصانعي السوق بـ 'برمجة' أو تخصيص استراتيجيات استخدام سيولتهم لتحقيق أقصى ربح وكفاءة.
• تنفيذ استراتيجيات معقدة: باستخدام PMM والتداول القائم على الائتمان ، يمكن ل Aqua تنفيذ استراتيجيات تداول وسيولة أكثر تعقيدا يصعب أو يستحيل تنفيذها في منصات DeFi التقليدية. يمكن اعتبار إدارة وتنفيذ هذا التعقيد سيولة "مبرمجة" ، لأنه ينطوي على تطبيق الخوارزميات والمنطق لتحقيق نتائج تشغيل السوق المرجوة.
• السيولة التكيفية والردعية: على منصة Aqua، يمكن تعديل السيولة تكيفيًا وفقًا للتغيرات في الطلب والشروط السوقية. هذا التكييف التلقائي للسيولة مشابه للبرمجة المدفوعة بالأحداث في البرمجة، حيث يتفاعل النظام ويعدل السلوك بناءً على الأحداث الخارجية، مثل تغيرات أسعار السوق.

لا تزال لا تفهم؟ دعنا نلقي نظرة على المثال التالي، الذي يقترب أكثر من التداول الحقيقي:

1. التجار: تريد أليس استخدام ETH لشراء USDT على منصة Aqua. قد تقدم طلبات من مختلف DEXs ومجمعات المعاملات وواجهات الأمامية الأخرى؛
2. مقدمو السيولة: بوب لديه بعض الرصيد الإضافي من USDT ويرغب في كسب الفائدة. لذلك، يقوم بإيداع USDT في منصة أكوا لتوفير السيولة وقد يقوم بإجراء بعض القروض على أمواله الخاصة للحصول على عوائد أعلى.
3. مستخدمو الائتمان: كارول هي صانع سوق، ترغب في أن تكون قادرة على تسعير السوق والتداول، لكنها لا ترغب في أن تكون كل أموالها محجوزة في أصل واحد وسلسلة. لذا، قامت برهن بعض الأصول على أكوا واستخدمت خط الائتمان الخاص بها للتشغيل. يعني هذا أن كارول يمكنها اقتراض USDT المقدم من بوب (من خلال منصة أكوا) لتوفير السيولة والتسعير لأليس.
4. في النهاية، كان شراء أليس الناجح لـ USDT ناتجًا عن الجهود المشتركة لمقدمي السيولة وصانعي السوق.

كل طرف في هذا المثال يحصل على قيمته الخاصة:

تحصل أليس (التاجرة) على خدمات تداول سريعة ومنخفضة التكلفة، وعروض أفضل، ولا تحتاج إلى القلق بشأن الانزلاق و MEV؛

يكسب بوب (مزود السيولة) مزيدًا من الفائدة من خلال إقراض الأموال، ويكون استخدام أمواله أسهل دون الحاجة للقلق بشأن سلامة أمواله؛

تستخدم كارول (صانع السوق) الأموال المستعارة لتقديم الخدمات لأليس، مع وجود فرصة لتحقيق ربح من ديناميات السوق.

تضمن أكوا سلاسة العمليات ورضا جميع الأطراف من خلال دمج مشاركين مختلفين وتوفير آليات.

في هذه النقطة، تم علاج المشاكل العنيدة في النموذج التقليدي لنموذج AMM DeFi.

تجميع المعاملات بين السلاسل الجانبية، ملاءمة طبيعية

تتطلب الوصفة أعلاه على الأقل معاملات عابرة للسلسلة، تجميع السيولة، أصول متعددة السلاسل وموارد صانع السوق.

ليس من السهل التوسط بين أطراف متعددة. لماذا يمكن لـ أكوا القيام بذلك؟

في الواقع، حتى قبل إطلاق منتج Aqua، كان لدى الفريق تجربة مهنية متراكمة في تجميع السيولة من خلال مشاريع مثل Native و NativeX.

يمكنك التفكير في السابق كواجهة برمجة تطبيقات يمكن دمجها من قبل مشاريع مختلفة لتوفير وظيفة التداول بالتجميع عبر السلاسل.

الأخير هو منتج تجميع معاملات عبر السلاسل المستقلة تم إطلاقه وتشغيله بنجاح لمدة 10 أشهر، حقق بيانات جيدة في حجم التداول، ويدعم المعاملات عبر السلاسل على ETH/BSC/Polygon/Arbitrum/Aavalanche/Zeta/mantle.

تظهر البيانات العامة أن NativeX متقدمة بالفعل في مجال تجميع السلاسل العابرة. لقد دمجت المزيد من السيولة وتراكمت لديها المزيد من موارد صانعي السوق، ويمكنها استقبال أكثر من 70٪ من تدفق الطلبات في مجال DeFi.

لذلك، أن تصبح Aqua هو شيء أكثر شبها بالاختيار الطبيعي.

نظرًا لتوافر موارد السيولة وصانعي السوق، قد نستفيد إلى أقصى حد من استخدام الموارد في الطرفين، مما يسمح لمقدمي السيولة بتحقيق كفاءة رأس المال وعوائد أقصى، ويتيح للمستخدمين الحصول على عروض أفضل، ويسمح لصانعي السوق بالحصول على منصة تداول أكبر.

بالإضافة إلى ذلك، تمتلك أكوا فريقًا ذو خبرة ودعمًا ماليًا في الصناعة.

يحمل الرئيس التنفيذي درجة الماجستير في علوم البيانات من جامعة نيويورك، ولديه أكثر من 8 سنوات من الخبرة في قيادة فريق علوم البيانات، ولديه خبرة واسعة في التعلم الآلي، وتنقيب البيانات وإدارة المشاريع.

كان الاستشاري رئيس موظفي التكنولوجيا في Altonomy، شركة تداول العملات المشفرة، والرئيس التنفيذي لشركة Tokka Labs، شركة تداول العملات المشفرة.

المدير التنفيذي التقني هو مهندس كامل الدورة الذي يعمل في الصناعة منذ وقت طويل وملم بعقود إيفم الذكية.

في الوقت نفسه، قاد نوماد جولة استثمارية بقيمة 2 مليون دولار في نيتيف. استلم نوماد كابيتال استثمارًا من بينانس في مارس 2023 واستثمر في مشروعه الأول، نيتيف، في الشهر التالي. في ديسمبر 2023، حصلت نيتيف على جولة استثمارية استراتيجية أخرى من نوماد كابيتال.

بالنسبة للمستخدمين العاديين، ما هي أبرز نقاط قوة أكوا الحالية؟

أولاً، لم يتم إصدار رمز المشروع بعد، مما يجعله مشروع ألفا يستحق الاهتمام في مجال DeFi لتحسين السيولة.

يقع أكوا في نفس السياق مثل منتجات ذات صلة بالأصل. لديها منطق توسع أعمال متسق ذاتيًا، وفريق قوي ودعم مالي، ولا توجد منتجات منافسة متداخلة في مجال DeFi. يمكنها تغطية أصول المجال الشائعة على عدة سلاسل وتستحق الاهتمام في وقت مبكر.

بالإضافة إلى ذلك، يحدد نوع العمل أن أكوا من المرجح أن تشكل تأثير المجرفة الذهبية.

كلما تم تجميع المزيد من السيولة ، وتعاون المزيد من L1/L2 ، وكلما كان من السهل أن تصبح مجرفة ذهبية - كلما ارتفعت احتمالية أن تقوم مشاريع مختلفة بـ "تفريغ الأموال الاستثمارية على المستخدمين الذين استخدموا Aqua".

حاليًا، بدأت النسخة التجريبية الداخلية لـ Aqua. يمكن للمستخدمين المهتمين البدء في استخدام منتجات Aqua على zkLink وبدء كسب النقاط، في انتظار الفوائد التالية.

مستقبل واعد

كما ذُكر في البداية، شهد هذا السوق الصاعد انفجارات متكررة، مما يجعل من السهل عليك أن تشعر بالظهور المتكرر لنقاط الجذب والمفاجآت في البيئات المختلفة.

هذا يحتوي على فرص محتملة لـ DeFi - عندما تكون الاهتمامات والأموال محدودة، لا يمكن لمنتجات DeFi المستقلة الحصول على حصة في السوق؛ بل من خلال تجميع الأصول والمعاملات عبر النظام البيئي يمكن للشخص الحصول على حصة أفضل في السوق.

إذا كان NativeX هو القيادي الرئيسي لتجميع النظام البيئي عبر الحدود، فإن Aqua هو المزلق الحيوي لربط جميع الأطراف:

من خلال دمج السيولة المتشتتة من الجانب المعروض، يمكن لأكوا تحقيق كفاءة أفضل في صنع السوق واستخدام رأس المال لمصنعي السوق ومقدمي السيولة، مما يعود في النهاية بالفائدة على المتداولين من جانب الطلب.

على الرغم من أن التداول العابر للسلاسل يظل مسارًا نيشيًا نسبيًا، إلا أن المنتجات التي تعزز الفوائد المتبادلة دائمًا لديها مساحة سردية فريدة.

قد لا تكون تصاميم المنتجات التي تساهم صامتة خلف الكواليس ظاهرة بوضوح، ولكن يجب عليك أن تدرك الإمكانات المستقبلية لتطويرها.

إخلاء المسؤولية:

1. تم نقل هذه المقالة من [تيكفلو]. جميع حقوق الطبع والنشر تنتمي إلى الكاتب الأصلي [تيك فلو]. إذا كانت هناك اعتراضات على هذا النقل، يرجى الاتصال بالبوابة تعلمالفريق، وسيتولى التعامل معه على الفور.
2. إخلاء المسؤولية عن المسؤولية: الآراء والآراء الواردة في هذه المقالة هي فقط تلك للكاتب ولا تشكل أي نصيحة استثمارية.
3. يتم إجراء ترجمات المقالة إلى لغات أخرى من قبل فريق Gate Learn. ما لم يذكر غير ذلك، فإن نسخ أو توزيع أو ارتكاب الانتحال في المقالات المترجمة ممنوع.