Pengenalan

Insiden keamanan umum terjadi dalam peminjaman DeFi. Sebuah aset tunggal dapat menyebabkan stabilitas risiko sistemik (efek tong) meskipun likuiditas dan efisiensi modal yang ditingkatkan yang ditawarkan oleh model kolam bersama. Silo Finance adalah pasar peminjaman yang diterapkan pada Ethereum dan Arbitrum. Produk ini memiliki mekanisme isolasi risiko yang dirancang untuk memenuhi kebutuhan transaksi aset ekor panjang. Juga diluncurkan stablecoin yang di-over-kolateralisasi $XAI dalam ekosistem. Artikel ini akan membahas bagaimana Silo bekerja, logika stablecoin $XAI, model token, perkembangan saat ini, dan lingkungan kompetitif.

Tentang Keuangan Silo

Sebagai proyek juara dalam kompetisi Ethereum Hackathon pada tahun 2021, Silo Finance fokus pada membangun protokol peminjaman DeFi yang lebih tahan terhadap risiko sistemik. Diluncurkan secara resmi pada Ethereum mainnet pada Agustus 2022 dan dideploy di Arbitrum pada Februari 2023.

Dalam protokol peminjaman DeFi, kejadian memanipulasi harga jaminan dan meminjamkan aset lain yang relatif stabil untuk mendapatkan keuntungan sering terjadi. Karena kebanyakan protokol peminjaman mengadopsi model kolam bersama, seluruh protokol akan mengungkapkan paparan risiko aset ketika protokol mendukung penggunaan aset berisiko tertentu sebagai jaminan. Oleh karena itu, protokol perlu ketat mengontrol kualitas jaminan, sehingga membatasi transaksi aset long-tail.

Silo Finance dirancang untuk memenuhi persyaratan tinggi untuk jaminan dan meningkatkan efisiensi mekanisme pengendalian risiko. Ini mencapai tujuan ini dengan menggunakan pasar mata uang independen untuk mengisolasi risiko dan mengurangi risiko sistemik yang disebabkan oleh aset tunggal, sehingga meningkatkan skenario aplikasi aset ekor panjang.

Bagaimana Silo Bekerja

Silo Finance unik karena memperkenalkan silo dan aset jembatan. Kolam pinjaman nya terdiri dari beberapa silo independen, masing-masing berisi dua aset, yaitu, token independen dan token jembatan (ETH). Silo-silo ini terhubung oleh aset jembatan. Dengan mekanisme ini, memungkinkan untuk mengisolasi risiko antara token yang berbeda, yang membantu membangun pasar perdagangan aset ekor panjang.

Ketika seorang pengguna ingin melakukan staking aset A untuk meminjamkan aset B, peminjaman sebenarnya akan dibagi menjadi dua langkah:

1. Menyetorkan aset jaminan A di silo A dan meminjamkan aset jembatan.
2. Setelah aset jembatan dipinjamkan, itu akan disetorkan ke silo B sebagai jaminan untuk meminjamkan aset B.

Sumber: https://medium.com/silo-protocol/memperkenalkan-silo-pasar-uang-aman-untuk-semua-aset-kripto-73cecc479fa6

Dengan mekanisme isolasi risiko ini, aset B yang dipinjam oleh peminjam dijamin oleh likuiditas aset jembatan. Jika harga aset A dimanipulasi oleh peretas dan terus naik, peretas dapat memberikan pinjaman setara dengan aset A yang terinflasi di bawah pemberian hipotek normal tetapi hanya dapat memberikan pinjaman paling banyak semua aset jembatan di dalam silo di bawah mekanisme Silo. Namun, ada masalah dengan model ini: jika pinjaman tunggal dibagi menjadi dua deposit dan pinjaman, tingkat pemanfaatan modal akan berkurang. Sebagai contoh, hingga 50% dana dapat dipinjam dalam satu pinjaman, tetapi hanya maksimal 25% dana yang dapat dipinjam jika aset jembatan digunakan untuk konversi.

Stablecoin $XAI

Diluncurkan oleh Silo Finance, $XAI adalah stablecoin yang di-over-collateralized yang dipatok 1:1 terhadap dolar AS. Sebagai aset penyeberangan setelah ETH, $XAI juga dipilih dan dikelola oleh SiloDAO. Mekanisme stabilisasi harga $XAI bekerja dengan menggunakan arbitrase pasar untuk mempengaruhi pasokan dan permintaan. Secara khusus, ketika harga $XAI lebih tinggi dari $1, para arbitrase dapat mendepositokan jaminan (seperti ETH) untuk mencetak $XAI baru dan menjualnya di pasar untuk mendapatkan keuntungan. Akibatnya, peningkatan pasokan $XAI di pasar akan menarik harga kembali ke $1. Sebaliknya, ketika harga $XAI lebih rendah dari $1, para arbitrase dapat membeli $XAI dengan harga rendah di pasar dan membayar pinjaman untuk menebus jaminan untuk mendapatkan keuntungan, sehingga mendorong harga naik dengan mengurangi pasokan pasar $XAI.

Sampai saat ini, $XAI belum banyak digunakan. Tim meluncurkan kegiatan penambangan likuiditas terkait untuk meningkatkan likuiditas awal, di mana pengguna dapat memperoleh $XAI dengan menambahkan likuiditas di silo serta mendapatkan tingkat pengembalian tertentu. Pengguna juga dapat langsung membeli $XAI di kolam dana $XAI/FRAX di Curve dan mendepositkan $XAI, FRAX, dan USDC yang diperoleh ke kolam Curve untuk memperoleh token LP yang sesuai. Kemudian, mereka dapat memasang token LP ke Convex untuk meningkatkan pendapatan mereka dengan memperoleh imbalan token. Namun, karena skenario penggunaan saat ini dari $XAI sedikit dan permintaan token rendah, ada tantangan untuk likuiditas stablecoin $XAI. Titik krusial dari pengembangan masa depan adalah bagaimana tim dapat memperluas skenario aplikasi $XAI untuk meningkatkan likuiditas.

Sumber: Berkas resmi

Pengembangan Saat Ini

Menganalisis protokol peminjaman di pasar, kita bisa melihat bahwa sebagian besar pengguna DeFi saat ini lebih memilih untuk menggunakan aset utama dan stablecoin yang memiliki likuiditas tinggi dan sangat diakui oleh pasar. Dibandingkan dengan altcoin, mereka memiliki fluktuasi harga yang lebih kecil dan risiko likuidasi yang lebih rendah. Menurut data pada Maret 2023, volume kunci protokol Keuangan Silo sekitar $32 juta, yang menguntungkan untuk konstruksi pasar perdagangan aset ekor panjang di bawah mekanisme isolasi risiko. Namun, dalam hal komposisi modal, sebagian besar dana masih ditempatkan di stablecoin dan aset utama dan, sebenarnya, aset ekor panjang hanya memerlukan proporsi terbatas.

Sumber: Situs Web Resmi

Serangan keamanan seperti manipulasi harga sering terjadi dalam pengembangan pemberian pinjaman hipotek. Karena kebanyakan protokol mengadopsi model kolam likuiditas bersama yang mengungkapkan paparan risiko dari semua aset yang didukung. Oleh karena itu, banyak protokol telah mengadopsi isolasi risiko ke dalam desain produk mereka. Namun, dibandingkan dengan stablecoin dan aset utama, aset ekor panjang memiliki fluktuasi harga yang lebih besar, yang membuat mekanisme isolasi risiko lebih mendukung transaksi aset ekor panjang. Silo Finance memiliki pesaing protokol pemberian pinjaman DeFi lainnya, misalnya, Aave, protokol pemberian pinjaman teratas, juga memperkenalkan mode isolasi dalam v3-nya, memungkinkan penulisan token tanpa lisensi tetapi menetapkan batas utang untuk aset baru.

Model Token

Total pasokan token $SILO adalah 1 miliar. Pada Februari 2021, penawaran koin awal (ICO) diadakan di platform Gnosis, dan total 100 juta token $SILO dilelang, menyumbang 10% dari total pasokan. Dalam distribusinya, 45% token dialokasikan ke ruang aman masyarakat, 6.75% untuk kontributor awal, 21.75% untuk kontributor pendiri, 6.35% untuk investor dan penasihat awal, 10% untuk kontributor dan penasihat masyarakat masa depan, dan 0.2% untuk hadiah masyarakat.

Pada Februari 2022, Silo meluncurkan kampanye airdrop untuk partisipasi awal. Silo, sebuah protokol peminjaman non-custodial, telah meluncurkan airdrop, dilaporkan oleh BlockBeats (sumber: theblockbeats.info).

SILO akan dirilis dalam empat tahun, jadwalnya dapat dilihat dalam grafik berikut.

Sumber: Berkas Resmi

Biaya bunga yang diperoleh dengan meminjamkan $XAI akan masuk ke SiloDAO. Tim berencana menggunakan sebagian dari pendapatan untuk membeli kembali token $SILO setiap bulan mulai tahun ini, dengan jumlah pembelian kembali bulanan berkisar antara $25.000 hingga $35.000. Dalam dua bulan terakhir, tim telah membeli kembali total 906.118 token, yang merupakan 0,09% dari total pasokan.

Kesimpulan

Sebagai protokol peminjaman DeFi, Silo Finance mencapai isolasi risiko dengan memperkenalkan silo dan mempertemukan aset, yang menguntungkan untuk memenuhi kebutuhan transaksi aset long-tail. Namun, hal ini juga akan menyebabkan penggunaan modal yang rendah. Stablecoin yang di-over-collateralized $XAI juga menghadapi uji likuiditas sebagai aset pertemuan. Fokus tim pada pengembangan masa depan akan memperluas skenario aplikasi $XAI dan meningkatkan permintaan.

Dalam hal komposisi saat ini dari kolam modal, dana sebagian besar dimasukkan ke dalam koin stabil dan aset utama, dan aset ekor panjang sebenarnya hanya memakan proporsi aset yang sangat terbatas, yang mungkin merusak daya saing inti proyek. Dilihat dari fundamental, Silo Finance memiliki potensi pertumbuhan sampai batas tertentu. Namun, situasi kunci saat ini menunjukkan bahwa tim perlu melakukan insentif seperti pertambangan likuiditas di tahap awal untuk menarik lebih banyak dana dan pengguna.