A narrativa da RWA existe há anos, com seu vasto potencial e enredo cativante prometendo trazer influxos de capital sem precedentes para a indústria de criptomoedas. No entanto, o sentimento predominante no mercado tem sido de 'muita conversa, pouca ação'. Altas barreiras de entrada e ciclos longos tornaram a RWA dentro das criptomoedas um jogo institucional - o capital entrou, mas apenas de forma limitada. O problema fundamental é que, para as criptomoedas se beneficiarem dos influxos de capital da RWA, elas devem seguir as regras da finance tradicional. As complexidades regulatórias e de conformidade sob a fachada de 'crescimento incremental' afastaram a RWA da participação do varejo, deixando-a em grande parte inacessível.

Por que construir infraestrutura para o setor RWA?

Existem três razões principais:

1. Fragmentação em Verticais de RWA: O setor de RWA é altamente fragmentado, abrangendo imóveis, colecionáveis de arte, tokens de segurança, financiamento da cadeia de suprimentos e comércio transfronteiriço. Mover ativos entre diferentes plataformas incorre em altos custos de aprendizado e transação.
2. Desafios de conformidade fora da cadeia: Para várias representações de ativos do mundo real, os usuários devem estabelecer suposições de confiança separadas, destacando a necessidade de uma plataforma integrada apoiada por instituições.
3. Complexidades do Quadro Regulatório e Legal: Este é o obstáculo mais evidente, porém difícil de superar.

Plume, como provedor de infraestrutura, oferece soluções direcionadas para esses pontos problemáticos, conforme detalhado abaixo.

O fosso competitivo da infraestrutura da RWA

Se o Plume fosse apenas uma plataforma de emissão de tokens e conformidade, estaria apenas cumprindo o primeiro passo em sua visão RWAFi. Em vez disso, o Plume está desenvolvendo um framework completo que integra RWA com DeFi, quebrando o paradigma tradicional de RWA financeiro de baixos volumes de transação e baixa participação. Como ele consegue isso?

1. Redução de Barreiras de Entrada: Os usuários podem participar de atividades geradoras de rendimento diretamente dentro da carteira Plume.
2. Aprimorando a segurança: Plume utiliza uma arquitetura modular para se adaptar de forma flexível aos requisitos regulatórios. A combinação de alta segurança e baixas barreiras de entrada torna-a atraente para os usuários de criptomoedas existentes, ao mesmo tempo em que converte os influxos de capital institucional de baixa liquidez em ativos negociáveis de alta liquidez na cadeia.

A missão central da Plume é atrair instituições para um ecossistema próspero. Para definir essa prosperidade, a Plume enfatiza o rendimento real e os casos de uso reais. Após o colapso da narrativa das memecoins, identificar projetos com PMF (Product-Market Fit) sustentável tornou-se o consenso entre investidores de alta QI, alinhando-se com a tese de investimento de longo prazo que discuti anteriormente.

A RWAFi Tem Vantagens Sobre DeFi? Quais São os Riscos?

Os rendimentos DeFi são endógenos, frequentemente baseados em dinâmicas semelhantes a um esquema de Ponzi, onde os retornos são gerados e circulados dentro de um sistema de circuito fechado. Os usuários de criptografia que interagem com os protocolos DeFi instintivamente perguntam: "Quem é a liquidez de saída?" "Quem vai comprar isso de mim?" "Que narrativa deve ser criada para os próximos compradores?" Esses padrões de pensamento subconsciente surgem da volatilidade inerente dos rendimentos e do colapso inevitável dos modelos de token baseados em Ponzi.

Ao integrar RWA com DeFi, essa dependência de mecanismos de rendimento endógenos é quebrada. Aumentar a liquidez de RWA enquanto permite empréstimos e staking permite que ativos do mundo real se beneficiem da dinâmica do DeFi, fundamentando os rendimentos do DeFi em valor tangível.

Classificação de Gerenciamento de Ativos da Plume

Plume é um provedor de infraestrutura RWA que gerencia ativos tokenizados em sua plataforma. Com mais de 180 projetos no ecossistema e $1.25 bilhão em AUM, Plume categoriza ativos em três tipos:

1. Itens colecionáveis: Tênis, cartas Pokémon, relógios, vinho fino e arte.
2. Ativos Alternativos: crédito privado, imóveis e projetos de energia verde.
3. Instrumentos Financeiros: Ações e títulos corporativos.

Abordando o Desafio de Liquidez do RWA

Muitos projetos RWA restringem a liquidez de forma excessiva por motivos de conformidade, impondo requisitos de KYC, períodos de bloqueio de 3 a 5 anos ou limitando os rendimentos a 3-5%.

Plume vai além da tokenização de ativos físicos ou sintéticos - garante que sejam úteis. Ao integrar mecanismos de geração de rendimento e participantes reais do mercado, facilita a adoção real.

Plume alcança isso otimizando a tokenização de ativos:

• Formato de emissão: Determinar se um ativo deve ser tokenizado como um NFT, token fungível, ou uma estrutura híbrida para aumentar a liquidez e o rendimento, ao mesmo tempo que se mitiga o risco.
• Estrutura de Rendimento: Oferecendo 10-20% de APY em stablecoins, juntamente com incentivos em tokens nativos e recompensas Plume.

Stack de Infraestrutura Principal da Plume

Para apoiar esta arquitetura, Plume opera quatro módulos principais:

1. Arc - Um framework de tokenização padronizado.
2. Nexus - Um oráculo dedicado para o setor de RWA.
3. Passaporte - Uma carteira inteligente que agrega ferramentas de gestão de ativos e integra a composabilidade DeFi.
4. SkyLink - Uma ponte interligada cruzada que utiliza YieldTokens espelhados para permitir rendimentos de RWA de qualidade institucional sem permissão.

O objetivo principal da Plume é construir uma próspera blockchain de RWA. Para alcançar isso, é necessário atrair usuários nativos de criptomoedas, razão pela qual a Plume oferece duas categorias de ativos principais:

• Ativos Geradores de Rendimento: Projetos de energia verde, que são seguros e estáveis, mas frequentemente requerem longos períodos de carência (5-10 anos em algumas iniciativas de energia solar).
• Ativos de Negociação Especulativa: Tênis e cartões colecionáveis, atendendo à especulação de mercado.

Segurança, Conformidade e Considerações Legais

Plume distingue entre ativos físicos e ativos que geram rendimento:

• Tokenização de Ativos Físicos: Armazenamento seguro com representações on-chain.
• Ativos de rendimento: Integração direta com infraestrutura física, como painéis solares.

Para conformidade regulatória, Plume adota uma abordagem flexível, associando-se a entidades licenciadas para se adaptar a diferentes jurisdições.

Pontos fortes e fracos

Pontos fortes:

• Conformidade Regulatória Abrangente: Garantindo a tokenização perfeita de ativos.
• Infraestrutura de Ponta a Ponta RWA: Facilitando a emissão de ativos e integração suave com DeFi.
• Posicionamento estratégico como um líder de infraestrutura RWA: apoiado pela Gate, colocando-o na vanguarda da narrativa RWA.
• RWAFi como uma narrativa emergente: A ponte de ativos do mundo real com DeFi introduz novas dimensões de captura de valor para cripto.

Fraquezas:

• Estagnação do Crescimento do Ecossistema: Apesar de contar com mais de 180 projetos, a expansão estagnou nos últimos seis meses.
• Desafios de Engajamento no Varejo: Embora a Plume forneça um arcabouço regulatório compatível para instituições, seu apelo ao varejo permanece questionável.
• Fadiga Narrativa Liderada pela Infraestrutura: O mercado tornou-se cético em relação a projetos de infraestrutura que falham em gerar tração sustentada após o lançamento do token.

Plume é a Captura de Valor Definitiva para RWA?

Por enquanto, possivelmente. Mas poderá ser substituído no futuro.

A promessa fundamental da RWA reside no crescimento de capital e usuários incremental. Embora Plume seja convincente para entradas de capital institucional, sua capacidade de impulsionar a adoção no varejo permanece incerta. A necessidade de tokenizar ativos como tênis e cartões colecionáveis não foi definitivamente comprovada. Além disso, os protocolos ativos do Plume giram em torno de Tesouros dos EUA tokenizados, levantando questões sobre sua estratégia de ativos mais ampla.

Para a adoção no varejo, a simplicidade é fundamental. Títulos tokenizados, crédito privado e imóveis permanecem distantes para os usuários comuns. Além disso, a incorporação desses ativos na Plume requer superar barreiras legais e de parcerias significativas. Como resultado, as categorias de ativos utilizáveis da Plume estão limitadas a projetos de energia verde, colecionáveis baseados em NFT e Tesouros dos EUA - nenhum dos quais demonstrou uma forte tração no varejo.

Conclusão

Plume representa uma rara solução de infraestrutura RWA completa, oferecendo tokenização de ativos segura e compatível, enquanto integra aplicações DeFi como a agricultura de rendimento. No entanto, sua base de usuários primários são instituições, não investidores varejistas. Conforme a narrativa RWA evolui, Plume poderia se tornar a principal plataforma de infraestrutura RWA, mas seu sucesso depende da adoção institucional contínua e da expansão de casos de uso viáveis para varejo.

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