Repost Judul Asli: IPOR: Protokol Swap Suku Bunga Terkemuka di DeFi, Apakah Akan Menjadi "Pendle" Berikutnya?

Sejarah tidak hanya sekadar mengulang dirinya; itu berdendang.

Dengan persetujuan Bitcoin ETF, pasar kripto akan menjadi lebih terlihat oleh masyarakat umum. Hal ini tidak hanya menarik perhatian keuangan tradisional (TradFi) tetapi juga membuka peluang yang belum pernah terjadi sebelumnya bagi DeFi — karena dua dunia secara bertahap bergabung, modal tambahan dan peluang pasar baru menanti untuk dieksplorasi. Di antara ini, peluang untuk Aset Dunia Nyata (RWA) sudah muncul, tetapi trek lainnya yang layak diperhatikan apa saja? Swap tingkat bunga mungkin menjadi peluang yang terlewatkan. Sebagian besar penggemar kripto khawatir tentang bagaimana mengelola risiko yang ditimbulkan oleh volatilitas sambil mengejar keuntungan tinggi di DeFi; swap tingkat bunga adalah alat keuangan yang efektif untuk mengelola ketidakpastian tingkat pinjaman. Fakta yang sering terlewatkan adalah bahwa pasar swap tingkat bunga adalah pasar derivatif keuangan terbesar kedua di dunia, beroperasi dengan cukup matang; namun, di DeFi, pasar ini tetap menjadi lautan biru. Dan IPOR menjadi satu-satunya protokol swap tingkat bunga di pasar kripto, memperkenalkan mekanisme pasar yang sangat penting dari keuangan tradisional ke DeFi; itu menyediakan indeks IPOR dan derivatif tingkat bunga terkait, menawarkan stabilitas kepada peserta pasar pendapatan tetap di DeFi, memungkinkan mereka untuk mengelola risiko perubahan tingkat bunga secara efektif.

Memperhatikan dan berpartisipasi dalam proyek-proyek unggulan di jalur tertentu seringkali dapat menghasilkan lebih banyak keuntungan lebih awal. Namun, konsep keuangan profesional seperti 'interest rate swap' memiliki ambang pemahaman tertentu, dan sulit bagi pembaca biasa untuk dengan cepat memahami, apalagi mempraktikkannya dan menelitinya. Oleh karena itu, dalam edisi ini, kami akan menjelaskan peran IPOR dan interest rate swaps secara sederhana namun rinci, merambah alat keuangan inovatif ini di sektor DeFi dan menjelajahi nilai besar yang belum terungkap.

Pasar swap suku bunga memperkenalkan lebih banyak likuiditas ke DeFi

Jadi, apa sebenarnya pertukaran suku bunga?

Anda dapat memahaminya sebagai strategi manajemen risiko yang memungkinkan orang-orang berbeda untuk menukar kondisi tingkat bunga pinjaman mereka untuk menghadapi perubahan tingkat bunga pasar di masa depan yang tidak pasti. Jika ini masih terlihat rumit, pertimbangkan contoh berikut yang lebih dekat dengan kehidupan sehari-hari. Alice dan Bob keduanya pemilik kedai kopi, tetapi cara mereka membayar sewa kedai mereka sangat berbeda. Sewa Alice fluktuatif dengan pasar, artinya sewa dapat melonjak ketika ekonomi baik dan berkurang ketika buruk; sebaliknya, sewa Bob tetap, terlepas dari bagaimana pasar berubah.

Menghadapi potensi fluktuasi ekonomi, Alice khawatir tentang kenaikan sewa di masa depan yang mengakibatkan biaya yang lebih tinggi, sementara Bob khawatir tidak bisa mengurangi pengeluaran saat sewa turun. Untuk mengontrol dampak perubahan sewa masa depan pada mereka, mereka memutuskan untuk terlibat dalam “swap.” Dalam “swap” ini, Alice setuju untuk membayar Bob sejumlah tetap sewa, dan Bob setuju untuk membayar sejumlah variabel yang terkait dengan sewa pasar. Dengan cara ini, jika sewa pasar meningkat, Alice tidak perlu membayar ekstra karena dia telah mengunci harga tetap yang lebih rendah; begitu juga, jika sewa pasar turun, total pembayaran Bob juga berkurang, karena sekarang dia menanggung biaya variabel.

Sekarang, mari kita hubungkan cerita ini dengan swap suku bunga di pasar keuangan:

• "Sewa" Alice dan Bob sebenarnya adalah "suku bunga" di pasar keuangan.
• Biaya yang meningkat atau menurun yang mereka khawatirkan mencerminkan kekhawatiran peserta pasar keuangan tentang fluktuasi tingkat bunga di masa depan.
• Dengan “menukar” sewa, mereka sebenarnya terlibat dalam swap suku bunga—memperbaiki aliran pembayaran stabil untuk melindungi diri dari ketidakpastian suku bunga di masa depan.

Secara realitas, swap tingkat bunga di pasar keuangan tradisional memungkinkan peminjam dengan pinjaman suku bunga mengambang untuk menukar tingkat bunga dengan mereka yang memegang pinjaman suku bunga tetap. Perjanjian-perjanjian tersebut memungkinkan setiap pihak untuk memilih model suku bunga yang lebih sesuai berdasarkan prediksi mereka untuk perkembangan pasar dan toleransi risiko mereka. Di keuangan tradisional, pasar ini beroperasi secara matang dan dalam skala besar.

Menurut laporan data pasar derivatif over-the-counter (OTC) yang diterbitkan oleh Bank for International Settlements (BIS) pada akhir 2023, jumlah nominal luar biasa dari derivatif tingkat suku bunga mencapai $573,7 triliun pada paruh pertama 2023, menjadikannya pangsa pasar terbesar di antara derivatif keuangan global dan menyoroti adopsi yang luas. Namun, di sektor DeFi (Keuangan Terdesentralisasi), swap tingkat suku bunga saat ini dianggap sebagai lautan biru peluang. Menurut DeFi Pulse, total TVL (Total Value Locked) dari semua produk swap tingkat suku bunga yang digabungkan di DeFi hanya sebesar $600 juta, menjadikannya segmen yang relatif kecil dalam produk DeFi; mayoritas produk DeFi saat ini fokus pada penyediaan pendapatan tetap dan pasar uang (pinjaman dan peminjaman modal jangka pendek).

Ini berarti bahwa pasar derivatif tingkat bunga di DeFi masih dalam tahap awal. Instrumen keuangan, secara mendasar mirip dan banyak digunakan di pasar keuangan tradisional, harus melalui pemilihan dan penelitian pasar; sementara DeFi mengalami volatilitas tingkat bunga yang lebih besar, lebih menekankan pada pemanfaatan modal, dan juga membutuhkan alat manajemen risiko yang tepat dan alat penyeimbang hasil, pasar swap tingkat bunga tidak dapat disangkal memiliki potensi besar di DeFi.

Oleh karena itu, IPOR bertujuan untuk memanfaatkan peluang ini untuk memfasilitasi evolusi dan kedewasaan DeFi menjadi lapisan keuangan baru.

Di pasar DeFi, IPOR memainkan peran yang sama. Ini menyediakan platform yang transparan dan dapat dipercaya, memungkinkan Alice yang disebut sebelumnya (pengguna yang mencari biaya pinjaman yang stabil) dan Bob (pengguna yang bersedia mengambil risiko tingkat bunga tertentu untuk potensi pengembalian yang lebih tinggi) untuk terlibat dalam swap tingkat suku bunga.

Perlu diketahui bahwa nama IPOR sendiri sudah menunjukkan kemampuan dan keinginan untuk memperkenalkan alat derivatif populer dari pasar keuangan tradisional ke DeFi:

Nama IPOR (Inter Protocol Over-block Rate) terinspirasi oleh indeks keuangan utama seperti LIBOR (London Interbank Offered Rate) dan SOFR (Secured Overnight Financing Rate) dari keuangan tradisional, yang diadaptasi untuk lingkungan DeFi.

Penambahan “Block” menandakan pengumpulan blok data per blok pada blockchain, dengan tujuan mencerminkan tingkat suku bunga pasar sesuai dengan waktu nyata sebanyak mungkin.

Dalam IPOR, Anda tidak hanya dapat melakukan deposito, staking, dan mendapatkan pengembalian, tetapi juga dapat meminjam menggunakan aset kripto Anda sendiri, menikmati kombinasi tingkat optimal mulai dari tingkat tetap hingga tingkat ber-leverage. Selain itu, melalui metode perdagangan derivatif tingkat bunga asli dari DeFi yang ditawarkan oleh IPOR, Anda dapat secara efektif melindungi nilainya, berspekulasi, atau arbitrase terhadap tingkat peminjaman DeFi.

Memahami struktur produk IPOR dari kompleks hingga sederhana

Namun, pertukaran suku bunga masih terlihat sangat kompleks bagi orang awam rata-rata.

IPOR menyederhanakan mekanisme kompleks dari swap suku bunga dan membentuk tiga elemen yang lebih mudah dipahami oleh para penggemar DeFi dan umum: indeks pasar, kolam AMM, dan kontrak pintar.

• Indeks IPOR: Menciptakan 'Tingkat Patokan' untuk Aset Kripto, Mendengar 'Detak Jantung' dari DeFi

Dasar dari swap suku bunga adalah memiliki sebuah "referensi" sebagai benchmark untuk perbandingan.

Indeks IPOR menyediakan tingkat referensi berbasis data transparan dan on-chain, menawarkan referensi bagi pengguna dalam transaksi pinjaman atau derivatif. Serupa dengan tingkat referensi keuangan tradisional seperti LIBOR atau SOFR, indeks IPOR menyediakan tingkat bebas risiko untuk berbagai aset kripto (saat ini mendukung stEth, USDT, USDC, dan DAI), yang secara berkala diperbarui untuk mencerminkan kondisi pasar terbaru.

Karena data tingkat indeks IPOR bersumber secara real-time dari berbagai protokol peminjaman DeFi, seperti Compound dan AAVE, transparansinya terjamin; indeks IPOR, yang dihitung berdasarkan berbagai data tingkat, lebih mirip dengan “detak jantung” DeFi:

Sama seperti detak jantung adalah hal mendasar dalam kehidupan, indeks IPOR, sebagai tingkat patokan, mencerminkan perubahan biaya modal secara real-time di pasar DeFi.

Platform ini menggabungkan data dari berbagai protokol DeFi, memberikan pengguna titik referensi yang jelas dan dapat diandalkan, memungkinkan mereka untuk membuat keputusan peminjaman dan investasi berdasarkan kondisi pasar real-time.

Sama seperti detak jantung adalah hal mendasar dalam kehidupan, indeks IPOR, sebagai tingkat patokan, mencerminkan perubahan biaya modal secara real-time di pasar DeFi.

Ini menggabungkan data dari berbagai protokol DeFi, memberikan pengguna titik referensi yang jelas dan dapat diandalkan, memungkinkan mereka untuk membuat keputusan pemberian pinjaman dan investasi berdasarkan kondisi pasar real-time.

• Kolam Likuiditas: Menyediakan Tempat untuk Bunga Rate Swaps melalui AMM

Dengan indeks acuan yang ada, langkah berikutnya adalah menemukan tempat untuk melakukan transaksi swap tingkat bunga berdasarkan kondisi pasar, sehingga dapat menghasilkan keuntungan dan mengelola risiko untuk diri sendiri.

IPOR telah memperkenalkan kolam likuiditas yang melibatkan aset kripto seperti stablecoin dan token staking likuiditas untuk menyediakan tempat-tempat tersebut.

Memahami "Permintaan Penawaran" Automated Market Maker (AMM) IPOR di berbagai kumpulan likuiditas adalah kunci untuk memahami bagaimana hal itu memfasilitasi swap suku bunga.

Kolam likuiditas dan AMM bersama-sama membentuk pihak lawan kolektif dalam sebuah transaksi. Penyedia Likuiditas (LP) dapat menghasilkan pendapatan dari deposit dan pertambangan likuiditas dengan menawarkan pihak lawan bagi peserta pasar;

sedangkan pengguna, dalam kolam likuiditas tertentu, dapat menyesuaikan penawaran mereka secara dinamis berdasarkan data historis melalui model kuantitatif dan mekanisme penetapan harga nilai wajar, memilih untuk menerima tingkat bunga tetap atau membayar tingkat bunga tetap.

Dalam swap suku bunga, posisi perdagangan fundamental adalah "menerima tetap" dan "membayar tetap". Memilih "menerima tetap" berarti Anda akan menerima suku bunga tetap sementara membayar suku bunga mengambang dalam transaksi; sebaliknya, memilih "membayar tetap" berarti Anda akan membayar suku bunga tetap sementara menerima suku bunga mengambang.

Dengan cara ini, baik peminjam yang ingin mengunci biaya di masa depan maupun investor yang mencari peluang imbal hasil tinggi dapat menemukan peluang swap yang sesuai untuk mengelola risiko mereka atau mencari keuntungan sesuai kebutuhan mereka.

Menurut peta jalan tata kelola resmi IPOR dan proposal, rencananya akan menambahkan kolam likuiditas untuk eETH dan USDM pada bulan Maret tahun ini, memperluas variasi aset yang tersedia untuk swap tingkat bunga; USDe dan uniETH juga sedang dipertimbangkan untuk proyek ini.

Kontrak Pintar: Memastikan Pelaksanaan Bunga Swap Otomatis dan Transparan

Konsep smart contract relatif lebih mudah dipahami, melibatkan penciptaan kontrak derivatif antara peserta pasar dan kolam likuiditas berdasarkan tingkat IPOR dan harga AMM, dengan aturan yang telah ditentukan seperti biaya, waktu kedaluwarsa, pemangku kepentingan, dll., dan mengalokasikan keuntungan yang sesuai pada akhir kontrak.

Secara keseluruhan, indeks IPOR menyediakan tingkat suku bunga patokan, kolam likuiditas AMM menawarkan rekanan dan tempat untuk swap suku bunga, dan kontrak pintar memastikan segalanya dieksekusi secara otomatis dan teratur, membangun produk swap suku bunga lengkap di dunia DeFi.

Berjuang untuk Kesempurnaan: Jalan Menuju Pertumbuhan Pengguna di Tengah Transformasi

Topik berikut yang menarik minat kita adalah, bagaimana kinerja produk IPOR saat ini? Apa tindakan yang telah diambil untuk menarik pengguna agar berpartisipasi dan menggunakannya?

• Menarik Likuiditas: Pertambangan Likuiditas dan Akselerasi Hasil

Dalam memberi imbalan pada pasokan likuiditas, IPOR telah mengadopsi pendekatan klasik yang digunakan oleh protokol DeFi untuk menarik likuiditas — pertambangan likuiditas.

Sejak Januari tahun lalu, fitur pertambangan likuiditas IPOR diluncurkan.

Untuk meningkatkan hasil dari penyediaan likuiditas, selain menawarkan lebih banyak aset kripto, pengguna juga dapat melakukan staking token asli $IPOR untuk mendapatkan pwIPOR, yang digunakan untuk percepatan hasil.

IPOR juga dengan sengaja menyediakan kalkulator yield, untuk dengan cepat menghitung pengembalian dari menyimpan berbagai jumlah pwIPOR dan aset kripto.

• Optimasi Pengalaman: Transformasi yang Dibawa oleh Versi 2

IPOR mengalami upgrade V2 besar-besaran pada bulan Desember tahun lalu, yang secara signifikan mengoptimalkan pengalaman pengguna.

Sebagai pengguna yang telah mengikuti IPOR sejak awal, perasaan yang paling jelas setelah upgrade V2 adalah “simplifikasi”.

Versi V2 telah sepenuhnya memperbarui antarmuka DApp. Sekarang, pengguna dapat dengan cepat memilih tingkat bunga tahunan yang sesuai dengan tujuan pendapatan mereka melalui operasi yang disederhanakan, membuat masuk dan operasi lebih intuitif dan nyaman.

Pada saat yang sama, di balik layar di mana pengguna tidak bisa melihat, pengenalan mesin risiko baru, orakel risiko, dan mekanisme penetapan harga AMM berdasarkan peningkatan risiko kolam telah secara signifikan meningkatkan pengalaman perdagangan, menyediakan penetapan harga yang lebih akurat dan efisiensi transaksi yang lebih tinggi. Secara keseluruhan, dari perspektif holistik, Versi 2 juga telah sepenuhnya memperbarui arsitektur kontrak pintar untuk swap suku bunga, meningkatkan efisiensi gas dan meningkatkan komposabilitas produk, membentuk dasar untuk produk struktur komposabel yang direncanakan dalam peta jalan POR 2024.

Maju ke Arbitrum: Memperkenalkan token staking likuiditas untuk swap tingkat bunga

Seperti yang diketahui, Arbitrum selalu menjadi tempat perlindungan bagi produk DeFi. Berkat biaya gas yang lebih rendah dan likuiditas yang melimpah, Arbitrum menjadi tuan rumah bagi banyak pertukaran derivatif dan pengguna DeFi seperti GMX dan GNS; ekosistem derivatif on-chain juga berkembang dengan pesat. Dan IPOR juga memilih untuk maju ke Arbitrum, namun bisnis produknya tidak bersaing dengan GMXs — saat melakukan perdagangan aset on-chain, ia menyediakan produk swap suku bunga, melengkapi seluruh ekosistem derivatif.

Komposabilitas produk derivatif suku bunga IPOR memungkinkan penggunaan untuk menciptakan kolam dengan tingkat persentase tahunan (APR) tinggi, tingkat bunga tetap, di mana penyedia likuiditas (LP) dapat menyetor dan mendapatkan pengembalian yang substansial, yang juga berbeda secara signifikan dari Pendle dalam struktur produk karena leverage yang relatif lebih rendah. Oleh karena itu, IPOR dengan cerdik menemukan niche ekologis yang unik di Arbitrum, tidak langsung bersaing dengan DEX utama tetapi menemukan keunggulannya di domain kredit, menangkap bonus likuiditas yang dihasilkan oleh proyek DeFi di Arbitrum karena efek skala. Dalam hal produk spesifik, jika Anda memiliki stETH, Anda dapat menyediakan likuiditas di IPOR, di mana kolam memungkinkan pengguna memilih APR khusus dan dengan cepat menyelesaikan proses penyediaan likuiditas untuk menikmati pengembalian melalui dua klik cepat dengan fitur zap-in-nya.

Produk unik ini, bersama dengan penempatan strategis di ekosistem Arbitrum, telah menempatkan IPO pada lintasan cepat pertumbuhan pengguna sambil juga menarik lebih banyak perhatian pada nilai token aslinya $IPOR. Dengan melakukan staking token IPOR, pengguna dapat memperoleh jumlah pwIPOR yang setara, yang tidak hanya secara signifikan meningkatkan tingkat hasil tahunan (APR) dari partisipasi dalam posisi pertambangan likuiditas tetapi juga memberikan hak suara kepada pengguna pada Usulan Perbaikan IPOR (IIP), melibatkan mereka dalam tata kelola proyek. Mekanisme ini, dengan memberikan insentif partisipasi pengguna dan penyediaan likuiditas, lebih meningkatkan vitalitas dan keberlanjutan ekosistem IPOR.

Selain itu, berkat arsitektur kontrak pintar yang fleksibel dari Power Tokens, $IPOR yang sesuai pwIPOR dapat dengan mudah diperkenalkan ke dalam modul-modul yang berbeda. Anda dapat menggunakannya untuk menambang likuiditas, pemungutan suara tata kelola, dan bahkan berpartisipasi di pasar sekunder yang mirip dengan Convex atau Penpie, yang lebih lanjut memperluas skenario aplikasi dan fungsi token.

Ini tidak hanya memberikan pemegang token IPOR dengan jalur baru untuk peningkatan nilai tetapi juga mencocokkan lebih banyak peluang bagi penyedia likuiditas, dengan demikian meningkatkan keterhubungan dan efisiensi seluruh ekosistem DeFi. Kinerja pasar token IPOR sudah merespons nilainya. Tonggak utama pada tahun 2023 menunjukkan bahwa token $IPOR, dengan peningkatan likuiditas 6,5 kali lipat dan volume perdagangan lebih dari 4 miliar dolar, melihat harga pada akhir tahun meningkat 10% dibandingkan dengan awal tahun.

"Liontin" berikutnya? Potensi Narasi IPOR

Sekali lagi, penting untuk menekankan bahwa IPOR saat ini adalah satu-satunya protokol yang menawarkan swap tingkat bunga on-chain, sebuah kemampuan yang erat terkait dengan potensi yang ditunjukkan oleh tim di belakangnya.

Tim proyek terdiri dari para ahli kripto berpengalaman, pengembang tingkat perusahaan, dan beberapa PhD dengan latar belakang yang mendalam dalam analisis kuantitatif. Tim yang transparan dan berpengalaman seperti ini adalah kunci keberhasilan POR dalam pasar DeFi yang kompetitif.

Di luar keterampilan dasar tim, kita bisa melihat lintasan potensi yang muncul dari IPOR, agak mengingatkan pada Pendle yang sebelumnya populer.

Pendle berfokus pada protokol DeFi yang menggambarkan pendapatan masa depan dan tingkat bunga, memungkinkan pengguna untuk memperdagangkan dan mengelola pengembalian jangka panjang dengan memisahkan kepemilikan aset dari pendapatan masa depan;

Inovasi IPOR terletak pada penyediaan swap suku bunga, memungkinkan pengguna untuk melindungi diri dari volatilitas suku bunga, mirip dengan tokenisasi pendapatan masa depan Pendle.

Kedua platform menciptakan nilai dan peluang melalui derivatif keuangan yang relatif kompleks, melayani pengguna yang terampil dalam perdagangan. Perlu dicatat bahwa IPOR juga menawarkan swap suku bunga untuk aset LST di Ethereum dan Arbitrum, memenuhi narasi topik panas tahun ini tentang "likuiditas (re)staking";

Selama produk dipromosikan dengan baik, menampilkan fungsionalitas yang mudah dipahami dan digunakan, serta memanfaatkan koneksi ke "restaking", IPOR bisa sekali lagi ditemukan dalam narasi mainstream kali ini dan menjadi pusat perhatian.

Menurut informasi publik, IPOR juga dijadwalkan untuk mengumumkan produk baru dalam beberapa minggu mendatang yang, selain diharapkan dapat meningkatkan pendapatan dan mengurangi biaya gas, bertujuan untuk mendekatkan protokol IPOR ke visi pusat kredit DeFi dengan memungkinkan 'pemantauan likuiditas cerdas' dan integrasi yang cepat dengan protokol peminjaman DeFi mana pun.

Terakhir, bagi mereka yang tertarik untuk memahami lebih lanjut pertukaran suku bunga IPOR, Anda dapat berpartisipasi dalam acara resmi yang diselenggarakan di Galxe (berakhir pada tanggal 22) dengan mengklik di sini.

Acara ini terdiri dari serangkaian segmen kuis edukatif, dengan peserta yang menyelesaikan semua tugas memiliki kesempatan untuk berbagi dalam kolam hadiah 6000 IPOR; IPOR juga telah meluncurkan kontes perdagangan, di mana perdagangan swap suku bunga aktual bisa berbagi dalam hadiah 50000 IPOR.

Sejarah tidak hanya sekadar mengulang dirinya sendiri, tetapi sering berima.

Apakah IPOR dapat mengulangi kesuksesan Pendle dengan cara yang berbeda tetap menjadi sebuah tanda tanya.

Pernyataan:

1. Artikel ini dicetak ulang dari [Teknologi Arus Dalam yang Mendalam], dan hak cipta milik penulis asli [Teknologi Arus Dalam yang Mendalam]. Jika ada keberatan terhadap cetakan ulang, Silakan hubungi Tim Belajar Gate, tim akan menanganinya secepat mungkin sesuai dengan prosedur yang relevan.

2. Penyangkalan: Pandangan dan opini yang diungkapkan dalam artikel ini hanya mewakili pandangan pribadi penulis dan tidak merupakan saran investasi apa pun.

3. Versi bahasa lain dari artikel diterjemahkan oleh tim Gate Learn dan tidak disebutkan di Gate.io, artikel yang diterjemahkan tidak boleh direproduksi, didistribusikan, atau diplagiat.