Последнее время я внимательно следил за данными по производству, и развивается нечто интересное, что может дать нам подсказки о том, когда может начаться следующий бычий рынок в криптовалюте.

Индекс PMI в производственном секторе по данным ISM только что достиг 52,7 — это самый высокий показатель с 2022 года. Примечательно, что уже три месяца подряд он превышает порог в 50, что сигнализирует о реальном расширении. Это важно, потому что мы выходим из почти трехлетнего спада, самого длительного за более чем столетние записи ISM. Это довольно значительный сдвиг в макроэкономической среде.

Исторически сложилось так, что эти расширения в производственном секторе часто совпадали с ралли в криптовалюте. Вспомните 2013, 2017 и 2021 годы — каждое из этих бычьих движений происходило, когда активность в производстве росла, а условия ликвидности ослабевали. Рискованные активы по всему рынку выигрывали от такой ситуации. Даже во время недавнего спада, когда финансовые условия были жесткими, Bitcoin всё равно удалось превысить отметку в 100 тысяч долларов, что говорит о наличии базового спроса независимо от макроэкономических препятствий.

Интересно, как разные аналитики оценивают сроки следующего бычьего рынка. Рауль Пал, который внимательно следит за макроциклом, отметил, что криптовалюта обычно следует за более широким бизнес-циклом. Его мнение довольно прямо: «Это всегда бизнес-цикл. Bitcoin в основном следует за ISM». Он предполагает, что этот цикл может не соответствовать традиционной четырехлетней схеме халвинга, к которой мы привыкли. Вместо этого он видит развитие пятилетней структуры, что примерно совпадает с пиком ISM в 2026 году.

Существует два конкурирующих сценария относительно времени начала следующего ралли. Традиционный взгляд всё еще сосредоточен на циклах халвинга Bitcoin. После халвинга в апреле 2024 года наблюдалась консолидация, а затем новые максимумы в 2025 году, что повторяет ситуацию после халвинга 2020 года, когда Bitcoin рос в течение примерно 200 дней. Следуя этому сценарию, следующий крупный пик может произойти чуть позже, возможно, в 2026 году или даже позже.

Однако макроэкономическая перспектива выглядит иначе. С возвращением PMI выше 50 мы наблюдаем улучшение экономических условий. Исторически, когда производство расширяется, улучшаются условия ликвидности, и это обычно стимулирует участие в рискованных активах, таких как криптовалюта. С этой точки зрения, сроки бычьего рынка могут ускориться по сравнению с традиционными сценариями, основанными на халвингах.

Институциональные инвесторы уже делают соответствующие ставки. Опрос показал, что 74 процента институциональных инвесторов ожидают рост цен на криптовалюту в течение следующих 12 месяцев, а 73 процента планируют увеличить свою долю цифровых активов в 2026 году. Это довольно уверенные прогнозы.

Конечно, условия ликвидности и процентные ставки по-прежнему играют важную роль. Если расширение экономики приведет к снижению ставок, это поддержит более широкое участие в криптовалюте. Но геополитические риски и регуляторные изменения в США остаются переменными, за которыми стоит следить — они могут ускорить или замедлить следующий бычий цикл в зависимости от развития ситуации.

Так когда же реально наступит следующий бычий рынок в криптовалюте? Честный ответ — он, вероятно, уже начинает формироваться, но точные сроки зависят от того, следуете ли вы за сценарием халвинга или за историей макроэкономического расширения. В любом случае, сигналы становятся всё труднее игнорировать.