Я только что заметил кое-что очень интересное в последних данных по инфляции. CPI США вырос на 0,9% месяц к месяцу в марте, что является самым большим скачком с 2022 года, и это не мелочь.

Что происходит? В основном, всё сводится к тому, что бензин взял на себя роль главного драйвера. Почти 75% этого роста пришлись прямо на цены на топливо, которые значительно выросли из-за напряженности в Иране, влияющей на глобальные поставки энергии. Это тот эффект цепной реакции, который мы видим, когда геополитика влияет на рынки.

За годовой период индекс CPI США достиг 3,3%, что является самым быстрым темпом с 2024 года. Кажется, тот период стабилизации, который у нас был, прошел, и инфляционное давление возвращается.

Теперь, что привлекает мое внимание — это ядро инфляции. Ядро инфляции, исключающее продукты питания и энергию, составило всего 0,2% месяц к месяцу. Это важно, потому что говорит о том, что проблема все еще очень локализована в секторе энергии. Если это распространится на остальную экономику, тогда у нас действительно возникнет более серьезная проблема.

Для тех, кто следит за рынками, это создает довольно разделенную картину. С одной стороны, сильная инфляция по основному индексу усиливает нарратив о «долгосрочных высоких ставках», что благоприятствует доллару. С другой стороны, контролируемое ядро оставляет открытой возможность, что этот пик может быть временным, если энергия стабилизируется.

Вопрос, который сейчас должен задавать себе каждый: распространится ли это? Начнут ли зарплаты расти в ответ? Продолжит ли нефть держаться на таком уровне? Если ответ «да» на эти вопросы, инфляция действительно останется высокой. Если «нет», возможно, мы наблюдаем лишь временный пик.

Пока что ясно одно — макроэкономическая неопределенность остается высокой, а инфляция все больше связана с геополитическими движениями. Стоит следить за этим.