Только что понял кое-что, на что в криптовалютных обсуждениях уделяется недостаточно внимания — инфраструктура ликвидности за каждой сделкой, которую мы совершаем. Маркет-мейкеры — это в основном опора, которая поддерживает стабильность, и честно говоря, понимание того, кто сейчас является ведущими маркет-мейкерами в крипте, очень важно, если вы серьезно относитесь к этой сфере.

Вот в чем дело: когда вы торгуете любым криптоактивом, особенно новыми токенами, вы получаете выгоду от работы маркет-мейкеров за кулисами. Они постоянно выставляют цены покупки и продажи, что сужает спреды и предотвращает те дикие колебания цен, которые в противном случае могли бы выбить розничных трейдеров. Для проектов, запускающих токены, наличие надежной поддержки маркет-мейкинга буквально может стать разницей между успехом и провалом в те важные первые дни.

Влияние огромно с обеих сторон. Для трейдеров более узкие спреды означают меньшие издержки. Для проектов — это доверие и лучшие шансы попасть на крупные биржи. Это взаимовыгодно, о чем большинство людей не задумывается, пока не столкнется с противоположным — торговля на тонкой книге ордеров очень болезненна.

Итак, кто же доминирует в этой сфере? DWF Labs, вероятно, сейчас самый обсуждаемый. Они быстро выросли с 2022 года и теперь везде — используют сложные алгоритмы для обеспечения ликвидности сотням проектов на централизованных и децентрализованных платформах. Помимо маркет-мейкинга, у них есть венчурные подразделения и специализированные фонды для AI-агентов и других секторов Web3. Они по сути — полноценная операционная структура для блокчейн-проектов.

Затем есть GSR Markets, существующая с 2013 года — один из старейших институциональных криптотрейдинговых фирм. Они инвестировали более чем в 200 протоколов и не ограничиваются только обеспечением ликвидности. Они активно формируют экосистему через стратегические инвестиции и партнерства со всеми — от майнеров до крупных бирж.

Jane Street привнесла серьезную мощь, когда углубилась в крипту. Их количественная торговая операция утроила активность в 2024 году, что говорит о том, куда течет институциональный капитал. Они работают на более чем 200 площадках по всему миру и используют собственные технологии, которые, честно говоря, на другом уровне. Хотя им пришлось выйти с рынка США в 2023 году из-за регуляторного давления, это вызвало разговоры о том, насколько сложна на самом деле регуляторная среда.

Cumberland тихо развивается с 2014 года как часть DRW. Они сосредоточены на обслуживании институтов с глубокой ликвидностью для Bitcoin, Ethereum и других крупных активов. Что интересно, они не только торгуют — инвестируют в проекты и взаимодействуют с регуляторами, пытаясь сформировать более здоровую рыночную структуру.

Bluesky Capital и Jump Trading дополняют список основных игроков. Bluesky специализируется на нейтральных стратегиях и высокочастотной торговле с жестким управлением рисками. Jump Trading, через их подразделение Jump Crypto, было ключевым для инфраструктуры блокчейна, но столкнулось с регуляторными препятствиями. Недавние отчеты показывают, что они снова расширяют свои операции в США в 2025 году, что свидетельствует о смене динамики в работе регуляторов и маркет-мейкеров.

Лучшие маркет-мейкеры в крипте сейчас по сути соревнуются за предоставление лучшей инфраструктуры для отрасли, которая все еще ищет свой регуляторный путь. По мере приближения к 2026 году те, кто сможет балансировать инновации и соблюдение правил, останутся в игре. Прозрачность и адаптивность уже не просто приятные дополнения — это требования для выживания в этом рынке.