Антропик — один триллион, а DeepSeek — сто миллиардов

Оригинальный заголовок: Триллион Anthropic и сотня миллиардов DeepSeek

Автор оригинала: Дунчá Beating

Источник оригинала:

Репост: Mars Finance

17 апреля 2026 года, круг финансирования ИИ снова взвинчен.

Скриншот разошёлся по кругу инвесторов, скрытая оценка Anthropic на вторичном рынке и платформах деривативов, таких как Caplight, Ventuals, тихо перешагнула границу: 1 триллион долларов.

Кратковременно, но реально, превзошла OpenAI.

Нет официального объявления, нет пресс-релиза, нет заявления CEO Dario Amodei — только голос рынка Pre IPO, который сам голосует.

Инвесторы смотрели на кривую доходов и воодушевлялись: годовой доход Anthropic с конца 2025 года вырос с 9 миллиардов до 30 миллиардов долларов, за четыре месяца — 233%, и начали делиться новостью: лидер ИИ сменился.

Для ясности. Последняя официальная оценка Anthropic после раунда G в феврале 2026 года — 380 миллиардов долларов, многие венчурные фонды предлагали 800 миллиардов или выше, но Anthropic пока не приняла.

Тот 1 триллион — скрытая цифра на вторичном рынке.

Почти в тот же день из Ханчжоу пришла другая новость.

DeepSeek планирует провести первый внешний раунд финансирования с момента основания, целевая оценка — свыше 10 миллиардов долларов, планируемое привлечение не менее 300 миллионов долларов. Впервые за три года.

Один — привлекает капитал и достиг триллионной отметки. Другой — три года отвергает капитал, а затем выбирает подходящий момент, чтобы приоткрыть дверь.

Читая эти две новости вместе, понимаешь одно: этой весной две крупнейшие AI-компании в двух странах подошли к границе своего пути.

Список сторонников Anthropic

Начнем с Anthropic.

13 февраля 2026 года Anthropic завершила раунд G, собрав 30 миллиардов долларов, после чего оценка достигла 380 миллиардов долларов. Ведущие инвесторы — государственная инвестиционная компания Сингапура GIC и хедж-фонд Coatue, в числе соучастников — Blackstone, Goldman Sachs, JPMorgan, Qatar Investment Authority, Temasek, Nvidia пообещала вложить до 10 миллиардов долларов, а Microsoft — до 5 миллиардов.

Прочтите этот список: суверенный фонд Сингапура, суверенный фонд Катара, крупнейшие американские банки, Nvidia, Microsoft.

Это список сторонников. Глобальный капитал голосует настоящими деньгами: контроль над ИИ должен оставаться в США, в руках этой компании.

Два месяца спустя — отчет.

По данным платформы Ramp по управлению корпоративными расходами, в марте 2026 года 73% новых инвестиций в покупку ИИ-услуг шли в Anthropic, доля OpenAI снизилась до 27%. Всего за 10 недель ранее баланс был 50:50.

Ключевое оружие — Claude Code, годовой доход свыше 2,5 миллиардов долларов, более чем удвоился с начала 2026 года, число корпоративных подписчиков выросло в четыре раза.

Этот переворот можно понять так: OpenAI строит ориентированный на потребителя Disney, за счет трафика собирая входные билеты. Anthropic строит платную дорогу к ядру корпоративных систем, плата за проезд гораздо выше билета, и как только машина заезжает, менять полосу не так просто.

Через несколько дней после объявления о превосходстве Anthropic, внутренний меморандум руководителя по доходам OpenAI Denise Dresser был утечкой раскрыт, в нем обвиняли Anthropic в искусственном завышении доходов примерно на 8 миллиардов долларов методом «общей суммы».

Когда клиенты покупают услуги через AWS, Google Cloud и другие платформы, Anthropic включает всю сумму платежа клиента в доход, включая ту часть, которая должна идти облачным провайдерам. Исключая эту часть, реальный доход Anthropic — около 22 миллиардов долларов, не превышая 25 миллиардов OpenAI.

Это заявление больше похоже на взаимные упреки двух бывших коллег.

Чтобы понять этот меморандум, нужно знать контекст. Оценка Anthropic на частном рынке — около 600 миллиардов долларов, значительно выше предыдущего раунда, а оценка на вторичном рынке OpenAI — около 765 миллиардов, что примерно на 10% ниже последнего раунда. Старшие партнеры начали испытывать давление, публикация этого документа — попытка ударить соперника и одновременно укрепить свои позиции.

И тут появляется цифра, которая кажется чуждой в этой радостной новости. Anthropic ожидает прибыль только к 2027 году. Годовой доход в 30 миллиардов и оценка в 3,8 триллиона — рекордные показатели для каждого раунда, но прибыль — это всё-таки послезавтра. Чем выше оценка, тем больше ожиданий у инвесторов, тем быстрее тратятся деньги, и тем острее становится необходимость следующего раунда. Этот цикл Anthropic не может самостоятельно разорвать, он может только бежать быстрее, чтобы удержаться. Это — невидимая стена.

А DeepSeek — три года держит весь инвестиционный круг в неведении

Теперь о Лян Вэньфэне.

После взрыва R1 весь китайский инвестиционный круг пришел в смятение. Чжоу Сяоху, тот, кто недавно заявил, что «не верит в крупные модели стартапов», публично заявил, что цена уже не так важна, главное — участие. Ведущие компании — Tencent, Alibaba, различные венчурные фонды — все идут навстречу.

Появились слухи о вложении Alibaba в 1 миллиард долларов, о раунде C на 700 миллионов долларов — и все это опровергалось.

Лян Вэньфэнг так оставил весь инвестиционный круг за дверью, и держит его там уже три года.

Его аргумент — одна фраза: «В краткосрочной перспективе у нас нет планов по привлечению финансирования. Проблема не в деньгах, а в запрете на экспорт высокотехнологичных чипов.»

Фонд Хуаньфан инвестировал в DeepSeek 3 миллиарда юаней на начальном этапе, полностью за счет прибыли квантовых фондов. Он действительно не испытывает недостатка в деньгах, у него есть проблема с чипами, и финансирование не решит её.

Что касается отказа от инвестиций, у него есть еще одна причина: привлечение внешних инвесторов может повлиять на решения компании.

Лян Вэньфэн — человек, у которого есть последовательность. Родился в 1985 году в Чжаньцзяне, Гуандун, учился в Институте информационных и электронных технологий в Цзэцзянском университете, после выпуска сразу занялся квантовыми инвестициями, в 2015 году создал Хуаньфан, в 2019 году вложил почти 2 миллиарда в создание вычислительного кластера «Светлячок-1» с 1100 GPU.

Когда A100 вышел на рынок, он опередил многих компаний, став одним из первых в Азиатско-Тихоокеанском регионе, кто получил чип. В 2021 году вложил еще 1 миллиард в «Светлячок-2», с примерно 10 000 A100, а в 2023 году переключился на крупные модели, создав DeepSeek.

Он делает все с инженерной точностью: сначала подготовить инструменты, потом — работать. Отказ от финансирования — один из его инструментов.

Но сейчас этот инструмент начал давать сбои.

Зарплаты в DeepSeek не низкие, но не могут конкурировать с рыночными гигантами — Bytedance, Alibaba, Tencent — по опционным программам и оценкам. Лян Вэньфэн начал работу по оценке компании, установил цену на опционы, чтобы дать команде больше уверенности.

Без внешнего финансирования — нет рыночной оценки, нет стоимости опционов. Для топ-инженера работать в DeepSeek — значит, возможно, менять мир, но у него нет акций, которые можно посчитать в богатство.

В январе 2026 года Zhizhi поехала на Гонконгскую биржу, MiniMax последовал за ней, и все опционы конкурентов начали реализовываться, а кадровое давление в DeepSeek становилось все острее.

Еще одна проблема — обсуждение, стоит ли компании перейти от «исследовательской деятельности» к «созданию прибыльного бизнеса». Это — сама дверь.

Первое финансирование с оценкой более 10 миллиардов долларов, тогда как в 2025 году оценка компании — около 3,4 миллиарда. Если раунд пройдет, оценка вырастет в несколько раз. 300 миллионов долларов при оценке в 10 миллиардов — менее 3% разводки. Этот показатель очень сдержан, как человек, приоткрывающий дверь, чтобы почувствовать температуру, убедиться, что опасности нет, и только потом — мягко открыть.

Лян Вэньфэн три года работал один, чтобы получить максимум рычагов для переговоров. Он открыл дверь, когда чувствовал себя наиболее уверенно.

Две цивилизации за игровым столом ИИ

Объединив эти две истории, появляется одна скрытая нить.

Инвесторы раунда G Anthropic — GIC из Сингапура, Qatar Investment Authority, Blackstone, Goldman Sachs, Nvidia, Microsoft.

За этой списком стоит целая логика: контроль над ИИ должен оставаться в США, «безопасный и надежный» ИИ — следующая инфраструктура, каждая вложенная копейка — ставка на эту идею.

Первое финансирование DeepSeek — потенциальные инвесторы — Alibaba, государственные фонды и другие ведущие внутренние организации. Это — первый публичный ценовой уровень для топового AI-исследовательского института в Китае. Вложение в технологическую автономию, открытый исходный код, локальные вычислительные мощности.

Два списка, лежащие на одной столе, — это два цивилизационных выбора.

Закрытый исходный код и открытый — это тоже два варианта власти в этой игре.

Anthropic полностью закрыта, опирается на доверие корпоративных клиентов, активные пользователи приносят 211 долларов дохода в месяц. Она продает не только модельные возможности, а — уверенность, подкрепленную экспертами, — вам не нужно её полностью понимать, достаточно доверять.

Лян Вэньфэн говорит, что открытый исходный код — «больше культура, чем бизнес», вклад в открытость заслужит уважение. Первый — концентрирует определение «что такое хороший ИИ» в руках немногих, второй — передает его глобальному сообществу разработчиков.

Это — две политические позиции относительно будущего ИИ.

Но обе компании сталкиваются с одним вопросом: когда ты становишься достаточно большим, чем ты докажешь свою ценность?

Ответ Anthropic — рост доходов и корпоративные клиенты, но прибыль ожидается только к 2027 году, а старшие партнеры всё еще ищут недостатки. Ответ DeepSeek — формируется.

Эпилог

Эта гонка еще без судьи.

Оценка Anthropic достигла триллиона, прибыль — примерно к 2027 году. Насколько долго готовы ждать самые умные суверенные фонды и ведущие банки? История ИИ слишком коротка, никто не знает, как компании такого масштаба мягко приземляются, и как — жестко падают. Все ищут в темноте, только по-разному.

Проблема DeepSeek — цена выбора. После привлечения внешних инвесторов, сколько еще сможет сохранить свою независимость Лян Вэньфэн? Как только дверь откроется, ни один основатель не сможет полностью контролировать, что войдет внутрь.

Dario Amodei позиционирует себя как «исследователь, ищущий третий путь между ускорением к раю и падением в ад». Люди вокруг Лян Вэньфэна говорят, что его конечная цель — AGI, а приоритеты — деньги и коммерциализация — не так важны.

Оба верят, что делают что-то важнее, чем просто привлечение капитала.

Рынок доверяет не вере, а отчетам о прибыли.

Через три или пять лет, когда мы снова посмотрим на этот отчет: компания, достигшая триллионной оценки, докажет ли свою ценность? Или компания, которая три года шла к независимости, сохранила ли она свои первоначальные принципы?

Обе дороги еще не пройдены.