Путь Пауэлла к снижению ставок вовсе не легок.

На последнем в этом году заседании по ставкам рынок в целом ожидает еще одно снижение на 25 базисных пунктов — это будет уже третье снижение за год. Но не стоит обманываться кажущимся единодушием: внутренние разногласия растут. Ожидается, что еще три члена комитета проголосуют против.

Еще более показательная деталь — статистика: если в декабре действительно будет три голоса «против», это станет уже четвертым подряд заседанием с несогласными. Общее число голосов против за это время достигнет 8 — столько же, сколько на предыдущих 47 заседаниях вместе взятых. Что это значит? Разногласия последних месяцев сопоставимы с несколькими предыдущими годами.

В центре споров — всё тот же вопрос: какой должна быть нейтральная ставка? В комитете вообще нет согласия по этому поводу. Пауэлл всячески пытается заручиться поддержкой, но успехи незначительны.

Ситуацию осложняет и то, что Трамп вот-вот выдвинет кандидата на пост главы ФРС. Если слухи подтвердятся и им станет Хассетт, ему предстоит работать с коллегами, которые лишь частично поддерживают действующий курс. Частые голоса «против» могут стать новой нормой.

Поэтому даже если на этой неделе ставку понизят, формулировки, скорее всего, будут «ястребиными». В условиях такой внутренней раздробленности необходимо посылать рынку сигналы осторожности.