Чувство, когда тебя разбудили посреди ночи, действительно неприятное — BTC внезапно Грузило, многие смотрят на рыночные данные с недоумением: как это так, всё было нормально, а теперь обвалилось?

На самом деле улики давно уже лежат на поверхности, просто большинство людей не задумывались в этом направлении: ликвидность тихо уходит.

Что касается аукционов казначейских облигаций США, то, если говорить проще, это как насос, который высасывает деньги из рынка. В период приостановки работы правительства у счета TGA почти не осталось денег, и так было тяжело с финансами. ФРС действительно хотела немного пополнить средства через банки, но рынок облигаций оказался слишком жадным к капиталу. На этом раунде аукционов трехмесячных и шестимесячных казначейских облигаций сумма на бумаге составила 163 миллиарда, а фактически было размещено 170,69 миллиарда. Учитывая часть, которую ФРС снова вложила, финансовый рынок был лишен 163 миллиарда настоящих денег всего за короткое время.

Ликвидность и так была в периоде сокращения, а тут внезапно выдернули такую большую сумму средств, какие рисковые активы это выдержат? Цена BTC Грузило, если говорить прямо, это просто означает, что деньги убежали. Без поддержки средств, рост естественно не сможет удержаться.

Снегом на голову стало то, что из ФРС пришли холодные новости. Последние заявления Гульсби по-прежнему носят ястребиный характер, и ожидания снижения ставок в декабре мгновенно рухнули — вероятность упала с почти 70% до нуля. Ожидания снижения ставок изначально были крепким стимулом для рискованных активов, но теперь этой поддержки нет, и давление на рынок резко возросло.

Два фактора наложились друг на друга — истощение ликвидности + охлаждение эмоций, рискованные активы оказались под давлением. Волатильность BTC и так высокая, в такие моменты она, конечно, страдает в первую очередь.

Панические настроения распространились, что вызвало новый виток распродаж, и падение еще больше увеличилось.

Но не стоит слишком паниковать. Перспектива на самом деле уже появилась: после восстановления нормальной работы правительства TGA восполнит средства, ликвидность медленно восстановится; если Федеральная резервная система замедлит поглощение ночных обратных репо, краткосрочная ликвидность также сможет быть высвобождена, давление значительно ослабится.

Цикл ликвидности может остыть и вновь нагреться, сжаться и вновь расшириться. Понять направление движения капитала гораздо полезнее, чем мертвое следование за K-линей. В самые трудные времена на рынке часто скрываются самые большие возможности.