Stacks es la capa de contrato inteligente en Bitcoin. Su construcción formal comenzó en 2017, con la versión inicial lanzada en 2021. Fue fundada por un grupo de informáticos de la Universidad de Princeton. Históricamente, Stacks se ha enfrentado a la hostilidad, ya que tanto los maximalistas de BTC como los entusiastas de Ethereum lo consideran un caso atípico. Con el aumento de la popularidad de las narrativas L2 de BTC y la aparición de varias soluciones L2 como Ordinals, el panorama se ha diversificado. En esta coyuntura, Stacks parece ser considerado una vez más un "forastero": después de haber estado construyendo constantemente en esta dirección durante casi una década, no es un proyecto típico de "arena movediza" que se encuentra comúnmente en las criptomonedas.

Stacks tiene como objetivo convertirse en la capa más útil en Bitcoin, y la comunidad de Stacks siempre se ha construido en torno a este objetivo con una mentalidad a largo plazo. La acumulación continua ha ganado a Stacks una posición única: su ecosistema ha comenzado a florecer, con un Valor Total Bloqueado (TVL) que supera los $140 millones. La actualización Nakomoto programada para el segundo trimestre promete tiempos de bloque más rápidos, seguridad mejorada y experiencias DeFi significativamente mejoradas, atrayendo más liquidez. Además, cuenta con el apoyo a largo plazo de capital de primer nivel detrás de él. En el competitivo panorama, una posición única significa más recursos y capacidad de captar la atención, lo que potencialmente atrae más liquidez y fortalece su posición.

Durante el período del Año Nuevo Chino, Stacks experimentó un aumento en el precio, con su capitalización de mercado alcanzando los $3.6 mil millones. Creemos que Stacks tiene una perspectiva fundamental estable y al alza, con un equipo que ha estado construyendo de manera consistente a lo largo de los ciclos. Junto con fuertes catalizadores como la actualización de Nakomoto, es una entidad en el espacio Bitcoin L2 que no se puede ignorar. Si uno es optimista sobre el desarrollo general de L2 y cree que Bitcoin tendrá más utilidad más allá de ser una Tienda de Valor (SOV), como convertirse en un activo productivo, invertir en $STX al precio adecuado podría considerarse como una exposición beta al ecosistema Bitcoin. Discutimos las posibles posibilidades de valoración al final de este artículo.

Este artículo es nuestro primer artículo en profundidad desde que prestamos atención a la ecología de BTC. Los constructores que están construyendo en esta dirección son bienvenidos a comunicarse y discutir con nosotros. TG: @JaneZhang

Artículo Foresight👀

1. Ideas de diseño de Stacks: equilibrio, compensaciones e iteración
   1.1 Opciones imposibles de triángulo
   1.2 factores de actualización Nakomoto
2. x razones por las que nos gusta Stacks: (Fundamentals*Team)^Catalysts
   2.1 Fundamentos estables y al alza
   2.2 Catalizador para la combinación de lo virtual y lo real
   2.3 Alfa consistente
3. Una Nueva Década de Stacks: Bailando con Grilletes
4. Discusión sobre Economía de Tokens y Valoración
5. Resumen

El texto completo tiene 7,500 palabras y el tiempo de lectura estimado es de 17 minutos.

Ideas de diseño de Stacks: Equilibrio, compensaciones e iteración

El triángulo imposible de compensaciones

Veamos las ideas de diseño de Stacks basadas en el Triángulo Imposible de Bitcoin compartido por Muneeb en Twitter:

Fuente:@kyleellicott

Sin alterar la infraestructura actual de la Capa 1 (L1), hay tres opciones óptimas a) red óptima, b) sistema sin token, c) máquina virtual (VM) global:

• Red abierta: Esto significa que cualquiera puede participar en el proceso de consenso. En correspondencia, esto contrasta con un sistema federado, donde solo entidades seleccionadas pueden participar en la minería.
• Sistema sin tokens: Esto se alinea con los deseos de los Maximalistas de BTC, donde no hay nuevos activos compitiendo con Bitcoin. Sin embargo, los tokens pueden incentivar a los mineros, lo que lleva a una mejor compatibilidad de incentivos y ayuda en el proceso de arranque de la red.
• Máquina Virtual Global (VM): Por el contrario, esto implica almacenar datos fuera de la cadena, sin un libro mayor universal. Esto reduce la accesibilidad de los datos. Sin embargo, puede ofrecer una mejor escalabilidad y privacidad, lo que resulta altamente efectivo en ciertos escenarios.

Stacks ha optado por las opciones a) y c), mientras que ha renunciado a la opción b) emitiendo el token independiente $STX. La justificación detrás de esta decisión se basa parcialmente en consideraciones de experiencia de usuario y perspectiva de desarrollador. En un entorno de máquina virtual global, los desarrolladores tienen más margen para la creatividad, lo que permite una mejor interacción con contratos inteligentes, similar a su experiencia en plataformas como Ethereum y Solana. En la mayoría de los escenarios, la experiencia con una máquina virtual global tiende a ser superior.

Además, Stacks se centra principalmente en construir en la dirección de DeFi, con el objetivo de hacer de BTC algo más que una reserva de valor (SOV), sino también un activo productivo. Mover BTC de forma segura entre la capa 1 y la capa 2 es crucial para atraer grandes volúmenes de capital. $STX sirve a este propósito al incentivar a los mineros y validadores, logrando así una red abierta, descentralizada y sin confianza. Desde la perspectiva de aumentar la probabilidad de éxito comercial, los incentivos razonables son indudablemente indispensables. Aunque el costo es que Stacks ha sido etiquetado como un "estafador de afinidad" por algunos maximalistas de BTC, a largo plazo, la viabilidad y la racionalidad prevalecerán sobre las emociones irracionales.

Este proceso se centra en el mecanismo de consenso de Prueba de Transferencia (POX), que puede considerarse como una reutilización de la Prueba de Trabajo (POW) sin consumir energía adicional excesiva. El mecanismo actual se describe en el siguiente diagrama:

• Los mineros transfieren BTC a Stackers para potencialmente recibir recompensas en bloque. La probabilidad de ganar (convertirse en líder) es directamente proporcional a la cantidad de BTC transferida. El líder obtiene el derecho de escribir bloques en la cadena de bloques de Stacks y recibe recompensas, incluyendo STX y tarifas de transacción.

Fuente: @godfred_xcuz

• Por otro lado, los Stackers adquieren recompensas de BTC bloqueando STX (esta acción se conoce como stacking), siendo la cantidad de recompensa directamente proporcional a la cantidad de STX bloqueada.

Con respecto a los métodos específicos de apilamiento, si un usuario elige apilar de forma independiente, el período de apilamiento dura dos semanas, con un requisito mínimo de bloqueo de STX (aproximadamente 100,000 STX), lo que hace que la experiencia sea relativamente promedio. Con el lanzamiento del protocolo de apilamiento líquido StackingDAO (similar a Lido), los usuarios depositan STX para recibir stSTX como vales tokenizados. Luego pueden intercambiar de vuelta a STX en cualquier momento en los intercambios descentralizados (DEX), eliminando el requisito de una cantidad mínima de apilamiento y aumentando considerablemente la flexibilidad. Sin embargo, los usuarios deben pagar una comisión de rendimiento del 5%. Aparte de StackingDAO, plataformas como OKX y Xverse también ofrecen diferentes soluciones de apilamiento en grupo. Actualmente, los rendimientos de apilamiento de StackingDAO y Xverse son aproximadamente del 6%.

Los Stackers son incentivados por su participación en el mecanismo de Peg descentralizado de doble vía, un activo vinculado a Bitcoin llamado sBTC.

• Peg in: Cuando los usuarios bloquean BTC en la Capa 1 (depositando en una billetera Peg), pueden generar sBTC correspondiente en el Stack, con un valor fijado en 1:1 a BTC, sin pagar una tarifa de envoltura.
• Peg out: Los Stackers participan en firmas de umbral, y una vez que se cumple el requisito del 70%, sBTC será destruido. Una cantidad equivalente de BTC se liberará en la Capa 1 y se enviará desde la billetera Peg a una dirección de BTC designada. Dado que los Stackers buscan recibir recompensas en BTC, y sus activos bloqueados superan a los de la billetera Peg, tienen el incentivo de tomar consistentemente las decisiones correctas para lograr el anclaje, garantizando la compatibilidad de incentivos. Las solicitudes de salida de BTC también se transmiten como transacciones de BTC. Dado que los Stackers pueden participar voluntariamente, el proceso es completamente descentralizado.

Elementos de actualización de Nakomoto

Las principales características de la actualización Nakomoto son las siguientes: Impulso de eficiencia, la velocidad de producción de bloques se acelerará a 5 segundos, una mejora sustancial con respecto al marco temporal actual de varios decenas de minutos. Se espera que esta rápida generación de bloques mejore significativamente la experiencia DeFi y desbloquee numerosos casos de uso significativos. La clave para lograr una generación rápida de bloques radica en la introducción de un mecanismo de producción de bloques basado en la Tenencia. Bajo este mecanismo, se asigna a ciertos mineros la tarea de producir todos los bloques de Stacks dentro de su mandato, haciéndolo a un ritmo rápido de aproximadamente 5 segundos por bloque. Además, el tiempo de bloque de la Capa 2 está desacoplado del de Bitcoin Capa 1, ya no está anclado en una proporción de 1:1.

En segundo lugar, mejora en las medidas de seguridad. Actualmente, Stacks opera con un presupuesto de seguridad independiente que depende de la cantidad de BTC gastada por los mineros. Sin embargo, tras la actualización, la seguridad puede alcanzar un hito notable: la finalidad del 100% de Bitcoin después de superar los 2 bloques de Bitcoin. La finalidad en este contexto significa que las transacciones se vuelven irreversibles, lo que indica que atacar a Stacks se vuelve tan desafiante como atacar al propio Bitcoin. Esta mejora se atribuye a los mineros posteriores, que además de enviar el hash de los bloques de Stacks a la Capa 1, también deben enviar el hash del bloque de índice del primer bloque producido dentro del mandato del minero anterior. Esta alineación sincroniza efectivamente la historia de la cadena de Stacks con la Capa 1, asegurando la finalidad de Bitcoin. Es importante destacar que el diseño original estipulaba alcanzar la finalidad de Bitcoin después de superar los 150 bloques, un número que se redujo significativamente a 2, lo que marca una mejora sustancial en las medidas de seguridad.

https://www.youtube.com/watch?v=zIXY_49xbIY&t=188s

Los presupuestos de seguridad de los dos bloques más recientes también verán un aumento, incorporando fondos de apiladores en adición a los gastos de los mineros. Teniendo en cuenta que los fondos bloqueados en Stacks han alcanzado el nivel de mil millones de dólares, y basándose en un umbral del 70% y los precios actuales de STX, se requerirían al menos 780 millones de USD para iniciar un ataque. Un presupuesto de seguridad sólido sirve como una de las barreras más formidables y es resultado de esfuerzos de construcción y acumulación a largo plazo. Si otras soluciones de Capa 2 planean lograr una seguridad instantánea más alta a través de medios similares, necesitarían bloquear activos aún más altos, presentando desafíos considerable.

Además, además de contribuir a la seguridad económica de la red, los Stackers también necesitan validar y aprobar los bloques producidos por los mineros. Con la aceleración de la velocidad de producción de bloques, la eficiencia de los validadores debe mantenerse al día, lo que requiere una cooperación más estrecha entre diferentes roles dentro del ecosistema. Además, los Stackers alcanzarán internamente un consenso sobre las puntas de la cadena primero y supervisarán a los mineros para producir bloques después del último bloque de Stacks. De lo contrario, se negarán a firmar, evitando así las bifurcaciones.

Ha habido mucho debate en Crypto Twitter sobre si Stacks se considera una solución de Capa 2. Debido a la dependencia de Stacks en Bitcoin para la finalidad y la elección de líderes que ocurre en la Capa 1, no puede existir de forma independiente de la Capa 1 y no puede ser clasificado como Capa 1. Además, con Stacks sin tener un presupuesto de seguridad separado después de la actualización, y comenzando a enfrentar resistencia similar a la reorganización de Bitcoin, este aspecto estará más cerca del concepto tradicional de Capa 2. Sin embargo, en otra dimensión, no necesitamos estar limitados por definiciones. También podemos centrarnos en utilizar mejor BTC como punto de origen, considerando escenarios de usuario y experiencias de desarrollador, para determinar el tipo de capa de contrato inteligente que necesitamos. En cuanto a si se considera específicamente Capa 1, Capa 1.5 o Capa 2, bueno, ¡está abierto a interpretación :)

Por último, está la cuestión de mitigar las mejoras en el Valor Extraíble por el Minero (MEV). En diseños anteriores, los mineros de Bitcoin, debido a su papel en la revisión, podían minar bloques de Stacks durante la producción de bloques de Bitcoin a un costo inferior que otros mineros de Stacks. Por ejemplo, grandes mineros como F2Pool podían gastar solo unos pocos dólares para obtener bloques de Stacks con un valor superior a 1000 USD. Esto reduce las recompensas normales de BTC para los Stackers y puede alterar la compatibilidad de incentivos. Dado el papel fundamental del Stacking en todo el sistema, el MEV ha generado intensas discusiones en el foro.

Basado en estas discusiones, la actualización Nakomoto introduce algunas mejoras en los mecanismos de filtrado (Sortition) para hacer la minería más equitativa e intenta construir una comunidad minera más leal y estable, como:

• Los mineros deben haber participado en al menos los últimos 10 bloques;
• La probabilidad de ganar se calcula teniendo en cuenta la oferta mediana de BTC en los últimos 10 bloques. Si la oferta mediana en los últimos 10 bloques es cero, entonces la probabilidad de ganar para esa instancia particular también es cero. De esta manera, el sistema desalienta el comportamiento anormal de las ofertas;

• Presentar el concepto de cantidad de oferta absoluta permite una consideración a largo plazo de los niveles de oferta de los mineros y su lealtad a la red.

Como se ha visto, las nuevas regulaciones ponen más énfasis en la actividad sostenida de los mineros y su participación confiable, con el objetivo ideal de lograr una sinergia entre los intereses de los mineros y la estabilidad general de la red.

Además, Stacks tiene su propio lenguaje Clarity, que es una mejora sobre Solidity, diseñado para lograr una codificación más segura y predecible. Un enfoque clave después de la actualización de Nakomoto es integrar aún más Clarity Wasm para mejorar la velocidad de ejecución de contratos inteligentes.

En resumen, los upgrades de Nakomoto y relacionados giran en torno a dos temas principales: seguridad y eficiencia. Esto creará un entorno de trading más confiable y eficiente para sBTC, sentando unas bases sólidas para su potencial adopción generalizada. Con un ecosistema prometedor para DeFi, la vitalidad del ecosistema puede ser totalmente desatada. La integración de seguridad con BTC también sirve como un impulso de confianza, mejorando su atractivo para grandes fondos. Todos estos son significados estratégicos de esta actualización que no pueden pasarse por alto.

Tenemos varias razones para ser optimistas sobre Stacks:

Base fundamental sólida

a. El ecosistema DeFi en crecimiento

Liderar con DeFi es un camino común, y Stacks no es una excepción. Con el reciente aumento en el precio de $STX, el Valor Total Bloqueado (TVL) ha superado los $140 millones:

Entre ellos, ALEX destaca como un protocolo líder, contribuyendo al sesenta por ciento del Valor Total Bloqueado (TVL). ALEX ha desarrollado un conjunto de componentes relacionados con DeFi, incluidos el Creador de Mercado Automatizado (AMM), Libro de Órdenes, Oráculo, Puente y servicios adicionales de Plataforma de Lanzamiento. En diciembre del año pasado, ALEX lanzó aBTC. En comparación con sBTC, aBTC sacrifica algo de descentralización por velocidades de transacción más rápidas, con el objetivo de complementar a sBTC y demostrar su ambición de convertirse en una capa financiera en Bitcoin.

Otros nuevos protocolos también están surgiendo, con el reciente lanzamiento de Bitflow como un ejemplo notable. Bitflow, el primer DEX destinado a abordar la fragmentación de liquidez en el ecosistema de Bitcoin, ha colaborado con StackingDAO. En febrero, el TVL de StackingDAO casi se duplicó en comparación con enero, alcanzando los 62 millones de dólares. Juntos lanzaron el pool stSTX-STX, proporcionando liquidez para stSTX, e implementaron un sistema de recompensas. Dentro de un mes de su lanzamiento, el TVL superó los 30 millones de dólares, mostrando un crecimiento rápido.

b. Aumento significativo en el volumen de operaciones en Stacks.

El volumen de negociación mensual ha alcanzado cientos de miles, con una tendencia al alza notable en los últimos dos meses. Beneficiándose del desarrollo vibrante de STX20, el volumen de negociación superó la marca del 1 millón en enero, acercándose al 10% del volumen total de negociación de Bitcoin. Este crecimiento sólido demuestra el prometedor progreso de la adopción del ecosistema.

Origen: Ortege, The Block

Esto también ha llevado a un crecimiento en las tarifas de transacción mensuales totales a cientos de miles de STX. La tarifa promedio por transacción oscila entre 0.25 y 0.75 STX, equivalente a aproximadamente $0.75 basado en el precio de enero de $STX (alrededor de $1.5). Anteriormente, cuando la actividad de transacción en cadena era menos activa y el precio de STX era más bajo, las tarifas individuales por transacción eran más baratas. Los costos de transacción bajos son una de las condiciones necesarias para la prosperidad del ecosistema.

Fuente: Ortege

c. Un ecosistema de desarrolladores sólido

También podemos observar la vitalidad del ecosistema de Stacks a partir de los cambios en el número de desarrolladores:

https://www.developerreport.com/ecosystems/stacks

Curiosamente, mientras que el número de nuevos desarrolladores fluctúa (más relacionado con las tendencias macro), el número de desarrolladores experimentados (con más de 2 años de experiencia en criptomonedas) continúa aumentando de manera constante, con una tasa de crecimiento anual del +51%. Los desarrolladores experimentados son la columna vertebral de la industria, y su crecimiento constante y continuo puede, hasta cierto punto, indicar su confianza en Stacks, también se alinea con la filosofía de larga data de Stacks de construcción a largo plazo.

Catalizador para La Fusión de lo Virtual y lo Real.

1. La actualización Nakamoto trae mejoras sustanciales

La actualización Nakomoto en abril es esperada con entusiasmo por la comunidad de Stacks y se espera que se complete antes del halving de Bitcoin. Desde esta perspectiva, podemos ignorar esencialmente las fluctuaciones recientes en TVL, ya que podrían ser solo pequeñas ondulaciones antes de que la actualización traiga cambios sustanciales a la experiencia DeFi. La clave es cuántos BTC y otros fondos puede atraer la actualización a Stacks, si su eficiencia y experiencia del usuario mejoran como se espera, generando así más volumen de transacciones. Para los inversores más grandes, su preocupación principal es si pueden obtener cierta ganancia en condiciones seguras. El aumento de fondos también estimulará el desarrollo de más dApps, lo que llevará a una mejor experiencia para los usuarios finales y creará un ciclo positivo para el ecosistema en general.

1. El significado cultural detrás de la inscripción y la narrativa L2

Aunque las opiniones sobre Ordinal pueden variar, su aparición tiene profundas implicaciones para el ecosistema de Bitcoin. Aparte de que los mineros ganen más tarifas, el punto clave es que la inscripción ha hecho algo revolucionario dentro de los límites del marco de Bitcoin, dejando incluso a los Maxis de BTC impotentes, ya que ninguna fuerza centralizada puede prohibir tales intentos, y la descentralización es lo que respetan los Maxis de BTC. Después de que la inscripción rompió barreras, también se abrieron los límites psicológicos de las personas, y se volvió permisible, incluso alentador, explorar la construcción de cosas en BTC. La liberación del espíritu y la creatividad provocada por este cambio cultural podría ser ilimitada. Combinado con la narrativa de posibles efectos de riqueza generados por la afluencia de fondos, cada vez más desarrolladores están comenzando a construir en el ecosistema de BTC, y como líder actual, Stacks naturalmente se beneficiará de esta ola de entusiasmo.

La coincidencia y la sinergia de varios factores son lo que realmente traen la prosperidad del ecosistema. Considerando la escala de los activos de Bitcoin, esto podría potencialmente desbloquear un mercado que vale cientos de miles de millones.

Alfa consistente

Hasta este punto, no hemos mencionado al equipo de Stacks y a su cofundador, Muneeb Ali. La razón por la que se le llama co-creador en lugar de fundador es que Stacks es esencialmente un proyecto de código abierto. Esto puede superar las expectativas de muchas personas—detrás del token de Stacks de miles de millones de dólares, no hay una entidad centralizada de toma de decisiones. En el foro de Stacks, se pueden ver muchos colaboradores activos, siendo Muneeb una de las figuras clave. Muneeb tiene un doctorado en informática de la Universidad de Stanford y ha estado profundamente involucrado en el ecosistema de BTC durante muchos ciclos. Actualmente, está involucrado en el desarrollo de Stacks como CEO de Trust Machines.

Muneeb es impresionante por varias razones. En primer lugar, su dedicación y resistencia. A pesar de los altibajos del ecosistema de Bitcoin y de la llegada y salida de desarrolladores, Muneeb es uno de los pocos OGs que siempre ha permanecido enfocado en cultivar el ecosistema BTC. Ha mencionado que su estrategia de supervivencia es elegir un problema grande y fundamental y sumergirse en resolverlo. Le apasiona desbloquear cientos de miles de millones de dólares de BTC en aplicaciones a través de la construcción de clavijas descentralizadas bidireccionales.

En segundo lugar, su liderazgo. A lo largo de la historia de Stacks, ha habido hostilidad tanto de los Maxis de BTC como de los entusiastas de Ethereum. Muneeb, como el portavoz más vocal de Stacks, ha estado en primera línea. Ha aceptado muchas entrevistas para abogar por las ideas de Stacks y expresa activamente sus puntos de vista en Twitter, participando en debates educados con personas de opiniones diferentes. Una figura clave que puede transmitir ideas de manera efectiva externamente es invaluable para cualquier protocolo/producto.

En tercer lugar, el pragmatismo. Stacks ha sido definido previamente como una cadena lateral, y recientemente, su inclinación hacia L2 ha sido vista por algunos como engañosa. Sin embargo, desde otra perspectiva, explicar y comunicar siguiendo las líneas que el mercado puede entender mejor también es un enfoque de marketing más eficiente desde la perspectiva de la adopción. Al mismo tiempo, podemos ver que Muneeb explica consistentemente sus principios de diseño, ideas de iteración, puntos de dolor del ecosistema actual y por qué existe una narrativa de L2, respondiendo consistentemente a la escepticismo y desafíos externos. La construcción y defensa continua, sin dejarse influir por fluctuaciones externas, pero ajustando los métodos de comunicación de acuerdo con la migración de los puntos calientes de la narrativa, puede ser descrita como un idealismo muy pragmático. Qiao Wang de Alliance DAO elogió la humildad y honestidad intelectual de Muneeb después de una entrevista, lo cual fue muy perspicaz y justo.

El equipo principal también está formado por otros miembros destacados, como:

• Jude Nelson ( @JudeCNelson) sirve como científico investigador en la Fundación Stacks. Tiene un doctorado en Ciencias de la Computación de la Universidad de Princeton y es un experto en sistemas distribuidos. Actualmente preside el Comité Directivo Técnico de SIP.
• Rena Shah (@renapshah) es la VP de Producto en Trust Machines. Anteriormente se desempeñó como Jefa de Intercambio en Binance US y tiene una experiencia diversa en estrategia de fondos cripto, consultoría de gestión e incluso administra un grupo minero de criptomonedas de energía renovable en su tiempo libre.
• Aaron Blankstein tiene un doctorado en Ciencias de la Computación de la Universidad de Princeton. Sus intereses de investigación incluyen la mejora del rendimiento de las aplicaciones, la seguridad de la memoria, la privacidad de la información, y también es un experto en el campo de los sistemas distribuidos.
• Trevor Owens (@TO) es el anfitrión de @TheOrdinalShow y el fundador de @btcfrontierfund, que apoya proyectos en el ecosistema de Bitcoin. A menudo aboga por Stacks y contribuye a su visibilidad.

Además, @herogamer21btc, un miembro de la gobernanza comunitaria de la Fundación Stacks, ha compilado una lista exhaustiva de proyectos destacados dentro del ecosistema Stacks.

Una comunidad que reúne una cantidad suficiente de sabiduría para la construcción colectiva, propone buenas sugerencias y encuentra formas de lograr consenso, probablemente tenga una comunidad vibrante y un impulso a largo plazo. Aquí es donde radica el alfa sostenido a lo largo de los ciclos.

La Nueva Década para Stacks: Bailando con Grilletes

Los cambios en Bitcoin L1 requieren un largo proceso de consenso, que es una de las razones clave por las que Bitcoin es venerado: su resistencia a los caprichos individuales. Stacks se ha construido en Bitcoin durante mucho tiempo y ha encontrado gradualmente su ritmo de adaptación. Cuando L1 permanece sin cambios, saber qué hacer y cómo ajustar el pensamiento de diseño cuando L1 cambie eventualmente es crucial para mantenerse sincronizado con L1. Este es el enfoque del largo plazo: sin quejas, sin rendirse, progreso constante. En la próxima década, esta mentalidad permanece sin cambios.

En otro nivel, incluso si L1 no experimenta cambios importantes, si BitVM es factible, podría mejorar en gran medida la minimización de la confianza entre L1 y L2. Esto significa que el diseño del anclaje de sBTC y otros puede ser replanteado. Incluso si sBTC es actualmente la solución relativamente óptima bajo las limitaciones existentes, nuevas soluciones tecnológicas pueden abrir nuevas posibilidades. Para ser un líder, uno debe considerar estas posibilidades de antemano, estar preparado y encontrar un camino más claro hacia adelante.

Además, aunque el camino de desarrollo específico aún no está claro, todavía hay mucho por hacer en cuanto a desbloquear el potencialmente enorme mercado Bitcoin DeFi. Por ejemplo, desarrollar mejores productos de infraestructura, ya sean billeteras u otras herramientas, actualizar los lenguajes de programación y explorar formas más inteligentes de usar Bitcoin. La velocidad de bloque más rápida traída por la actualización de Nakomoto es solo el comienzo. Una buena infraestructura y escenarios se promueven mutuamente, lo que conduce en última instancia a la exploración de un gran PMF (Ajuste Producto-Mercado).

Teniendo en cuenta que Stacks tiene su propio lenguaje Clarity, también debe esforzarse más en la divulgación entre los desarrolladores y establecer mecanismos de incentivos y recompensas. Ha lanzado el programa N21 para ayudar a los desarrolladores y equipos a construir dentro de su ecosistema, brindándoles orientación técnica, marketing y apoyo financiero, entre otras asistencias. Además, existen varios programas de subvenciones dentro del ecosistema, como el Programa de Residentes Técnicos e Investigadores y varios programas impulsados por la comunidad (como DeGrants, Capítulos, etc.).

Sin embargo, si el ecosistema logra atraer suficientes fondos de BTC y las oportunidades de mercado siguen surgiendo, naturalmente podrá atraer a desarrolladores para unirse voluntariamente. Utilizar la demanda para estimular la oferta también es una estrategia común. Por ejemplo, puede aprovechar al máximo la narrativa actual de BTC L2 y la afluencia de fondos para atraer a más desarrolladores. A medida que más personas permanezcan dentro del ecosistema de Stacks, se volverá cada vez más resistente.

Discusión sobre Economía de Tokens y Valoración

El bloque génesis de Stacks contiene 1320M tokens STX, con asignaciones específicas que incluyen ventas de tokens, asignaciones a inversores de capital, fundadores, equipos, entidades independientes relacionadas con el ecosistema de Stacks, fundaciones y universidades, entre otros.

Para 2050, el suministro total de STX alcanzará los 1,818 millones. Muneeb y otro co-creador, Ryan Shea, poseen cada uno 89 millones de STX (aproximadamente 4.9%), mientras que las proporciones retenidas por otros inversionistas o entidades independientes también están en cifras de un solo dígito.

Actualmente (a partir de 2402), el suministro circulante es de aproximadamente 1,443 millones, con más del 80% desbloqueado. Entre estos, hay 447 millones de STX apilados.

En términos de valoración, la capitalización de mercado actual de $STX es de $36.58 mil millones de USD (a partir del 240223). Para evaluar el potencial de Stacks en comparación con ETH L2 en relación con la capitalización de mercado de ETH:

Fuente: CoinMarketCap

Desde la tabla anterior, es evidente que actualmente $STX solo está en un 0.43% en comparación con BTC FDV, mientras que ETH L2/ETH oscila entre un 2% y un 8%, lo que indica que todavía hay un potencial al alza de casi 4-20 veces. Si $STX pudiera alcanzar un 1% de la valoración de BTC, su precio correspondiente sería aproximadamente de $5.9, lo que representa un aumento del +134% desde el nivel actual. Si pudiera acercarse al nivel de ARB/ETH (5%) en el futuro, su precio correspondería a alrededor de $30.

Otra perspectiva es evaluar los niveles de valoración de varias cadenas basándose en TVL:

Fuente: CoinMarketCap, Defillama

Se puede observar que actualmente, la relación FDV/TVL de $STX es de 40, que es equivalente a APT y se encuentra en un nivel alto. Por un lado, recientemente, el precio de $STX ha experimentado un aumento significativo junto con la subida de BTC. Por otro lado, los inversores pueden anticipar múltiples factores alcistas como la narrativa de BTC L2 y la actualización de Nakomoto, lo que lleva a un aumento sustancial en TVL. La relación FDV/Forward TVL podría no ser relativamente alta en términos de este indicador. Por lo tanto, el enfoque está en observar el impulso de desarrollo del ecosistema DeFi de Stacks después de la actualización de Nakomoto.

Resumen

Bitcoin ha recuperado recientemente su capitalización de mercado de un billón de dólares, clasificándose entre los diez activos globales principales, con muchas nuevas innovaciones y exploraciones emergentes. Mientras tanto, Stacks ha estado construyendo continuamente su ecosistema en torno a brindar utilidad a Bitcoin durante 10 años. Cuando se determina a resolver un problema importante realmente importante, vemos que los principales fondos, universidades, desarrolladores y otras personas sabias en el espacio blockchain son atraídos a esta comunidad para contribuir juntos. Esta fuerza centrípeta sin parangón está impulsada por una buena visión y una intención original pura.

Al mismo tiempo, aunque esta comunidad es descentralizada, siempre ha tenido una dirección: mejorar la seguridad, eficiencia y explorar escenarios. Cuando se trata de mantener una exploración honesta en una dirección durante 10 años, la comprensión acumulada de L1, la experiencia de aprovechar la inteligencia de la comunidad, alcanzar consensos y equilibrar elementos críticos de iteración son profundos. Esta es su competitividad central acumulada con el tiempo y es el motor que impulsa su desarrollo en la próxima década.

El candente tema de la narrativa de BTC L2 ha traído más fondos y atención, brindando un gran impulso a los años de construcción. La actualización de Nakomoto alinea de manera más estrecha diferentes roles en el ecosistema con los intereses generales del ecosistema y dará como resultado bloques más rápidos. La prosperidad del ecosistema DeFi y la adopción masiva de sBTC comienzan a parecer factibles. A pesar de la feroz competencia en L2, la pregunta principal es probablemente si se han creado productos valiosos y comercialmente viables para los usuarios finales. En esta competencia, Stacks tiene una posición única, un equipo con enfoque a largo plazo y pragmático, y vale la pena esperar.

Actualmente, su precio no es barato, y puede que haya incorporado parcialmente los factores alcistas de la actualización en base a la subida de BTC. Sin embargo, considerando su alto potencial de desarrollo a largo plazo, puede ser considerado para una asignación beta como BTC L2 a cierto precio. El enfoque puede estar en observar el progreso de su ecosistema DeFi después de la actualización y la posterior adopción de sBTC.

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