Defi tentang Bitcoin akan datang. Kami memiliki sedikit rasa tentang seperti apa defi pada Bitcoin, dengan munculnya Ordinal, Runes, dan metaprotokol seperti BRC20 dan TAP. Komunitas ingin memperdagangkan "Shitcoins on Bitcoin", tetapi infrastrukturnya belum ada di sana. Tapi itu akan datang!

Saat ini, pengalaman perdagangan untuk token pada BTC kurang memuaskan dan penuh dengan gesekan. Di pasar seperti Unisat dan Magic Eden, penjual token (BRC20 atau Runes) harus mencantumkan jumlah token tertentu dengan harga tertentu dan menunggu pembeli yang bersedia untuk membeli jumlah token tersebut dengan harga yang tepat. Hal ini menyebabkan gesekan dalam pengalaman perdagangan.

Ada banyak tim yang mencoba untuk menyelesaikan masalah ini dan membawa perdagangan gaya AMM dan Dex ke Bitcoin; pengalaman perdagangan yang familiar yang biasa kita gunakan dari EVMs. Karena Bitcoin menggunakan model UTXO, bukan model berbasis akun yang digunakan oleh EVMs, beberapa fungsionalitas harus diimajinasi ulang. Bahkan, UTXO memiliki beberapa fitur teknis yang tidak tersedia untuk EVMs dalam hal berbagai cara PSBT (Transaksi Bitcoin Sebagian Ditandatangani) dapat dirancang untuk membuat pertukaran atom.

Saya menganalisis setiap pasar dengan kriteria tertentu dalam pikiran; Pengalaman pengguna saat pertukaran, tingkat desentralisasi, berizin versus tanpa izin, dan kompromi lainnya.

Sebagian besar tim sedang berinovasi dengan PSBTs dan Sighashes.Sebuah Sighash adalah mekanisme untuk menandatangani input dan output dari transaksi Bitcoin. Ada 6 jenis Sighash yang berbeda, mulai dari “Sighash Semua”, yang paling aman namun paling tidak fleksibel, hingga “Sighash Tidak Ada — Siapa Pun Bisa Membayar”, yang paling tidak aman namun paling fleksibel. Marketplace populer saat ini seperti Unisat dan Magic Eden menggunakan “Sighash-Tunggal” untuk membuat PSBT mereka. Ini berarti bahwa tidak semua output telah ditandatangani, sehingga transaksi terbuka untuk perburuan MEV. Menggunakan “Sighash-Semua” berarti semua input dan output sepenuhnya ditandatangani, sehingga transaksi apapun yang ditandatangani dengan cara ini terlindungi dari perburuan MEV.

Ada banyak faktor lain yang perlu dipertimbangkan ketika menganalisis Dex atau Swap, seperti likuiditas & slippage, biaya pembuat dan pengambil, insentif LP, volume perdagangan, dll. Namun, karena sebagian besar pasar yang dianalisis di bawah ini masih dalam pengujian atau rilis awal, akan memakan waktu sebelum metrik lain ini relevan.

Fluid BTC

Situs web: https://btc.fluidtokens.com/swap

Twitter: https://x.com/FluidtokensXBT

Fluid Token adalah DEX berbasis orderbook. Pengguna saat ini dapat memperdagangkan Runes-BTC, dan fungsionalitas Runes-Runes akan segera hadir. Fluid pada dasarnya adalah pasar untuk perdagangan peer to peer. Ketika seorang trader ingin membuat order (pembuat), mereka membuat "komitmen" offchain (mis. Saya ingin menjual 1.000 $DOG dan menerima 0,001 BTC sebagai imbalannya). Komitmen ini diposting sebagai limit order di buku order. Ketika seorang pengambil datang untuk mengambil pesanan, yaitu untuk memasarkan beli atau jual, mereka memulai PSBT, yang merinci semua input dan output seperti yang sebelumnya ditentukan oleh komitmen pembuat. Pembuat asli kemudian diberitahu (melalui email atau dalam aplikasi) bahwa limit order mereka telah dicocokkan, dan mereka kemudian menandatangani PSBT untuk menyiarkan transaksi untuk memfasilitasi perdagangan.

Desain perdagangan ini benar-benar tanpa izin dan peer to peer. Pasar pada dasarnya adalah fasilitator perdagangan ini. Trade-off dalam hal ini adalah pengalaman pengguna bolak-balik. Maker membuat komitmen, memposting limit order — Taker mencocokkan order dan memulai PSBT — Maker kemudian menandatangani dan menyelesaikan PSBT. Gesekan ini pada dasarnya memperlambat proses perdagangan, dan umumnya tidak memungkinkan penjualan cepat yang sering dibutuhkan pedagang. Masalah lain yang mungkin terjadi adalah manipulasi atau spoofing pesanan, di mana pembuat membuat pesanan yang tidak ingin mereka penuhi, untuk mencoba memanipulasi harga misalnya. Untuk mengurangi hal ini, platform Fluid saat ini hanya mengizinkan satu pesanan komitmen pembuat per pasang per alamat. Oleh karena itu tangga pesanan, untuk skala ke posisi belum mungkin, tetapi fungsionalitas itu ada di peta jalan.

Semua perdagangan di Fluid sepenuhnya tanpa izin, dan juga dilindungi MEV dan tahan sniper karena "Sighash Semua" dapat digunakan dalam PSBTs, artinya transaksi hanya diverifikasi jika alamat pembuat dan pengambil bagian dalam perdagangan. Pihak ketiga tidak dapat "membidik" transaksi, masalah yang sering terjadi dalam perdagangan di pasar populer saat ini seperti Magic-Eden dan Unisat. Fluid telah memprioritaskan perdagangan yang sepenuhnya tanpa izin dan aman, dengan kekurangan pengalaman perdagangan yang kurang lancar. Fluid akan meluncurkan pasar mereka dalam beberapa minggu mendatang.

Saturn Bitcoin

Situs web: https://www.saturnbtc.io/

Twitter: https://x.com/Saturn_btc

Saturn BTC adalah pertukaran berbasis orderbook on-chain, yang awalnya diluncurkan untuk sats langka pada musim panas 2023. Mereka baru saja meluncurkan pasar mereka untuk perdagangan Runes. Mereka berfokus pada menciptakan pengalaman perdagangan yang sangat mirip dengan pengalaman yang lancar di bursa terpusat. Mereka memiliki orderbook 'peer to peer' di mana pengguna dapat menempatkan pesanan batas on-chain untuk mengisi order book, dan pengguna juga dapat melakukan pembelian pasar, 'mengambil' pesanan batas yang ada di buku. Pengalaman pengguna ini cukup canggih, terutama karena pengguna tidak perlu khawatir tentang membagi-bagi UTXO atau mencocokkan persyaratan yang tepat dari pesanan yang ditempatkan oleh pembuat. Ini merupakan peningkatan besar dalam pengalaman perdagangan Runes yang lebih tradisional dan lebih merepotkan di Unisat dan Magic Eden, seperti yang dijelaskan di atas. Saturn juga memiliki fungsi “Tukar”, tetapi ini bukan tukar menukar dalam hal fungsionalitas gaya AMM dengan kolam likuiditas. Dengan melakukan tukar, pengguna hanya membeli pasar jumlah pesanan jual yang sesuai yang ada di order book, dan sebaliknya.

Untuk mencapai peningkatan ini dalam pengalaman dan fungsionalitas perdagangan, terutama terkait dengan pesanan limit dan mesin pencocokan mereka, Saturn saat ini memerlukan pengguna untuk “mendepositkan” dana mereka ke “rekening perdagangan” yang merupakan multisig, ditandatangani oleh pengguna dan disertai oleh Saturn. Dompet perdagangan” ini akan digantikan oleh multi-sig pengguna tunggal dalam iterasi berikutnya. Ketika seorang pengguna membuat pesanan limit, mereka menandatangani PSBT “Sighash None,” yang secara teknis menyerahkan kendali atas token/btc yang terlibat dalam pesanan tertentu itu kepada platform Saturn dan mesin pencocokan, dalam multisig 2/2. Transaksi tersebut diselesaikan dengan “Sighash All” sebelum disiarkan ke mempool, memastikan perlindungan terhadap sniper. Proses perdagangan ini berarti pedagang harus mempercayai Saturn dengan dana tertentu yang terlibat dalam transaksi, selama pesanan tetap terbuka. Oleh karena itu, pengalaman perdagangan tidak sepenuhnya tanpa izin dan memiliki beberapa aspek terpusat di dalamnya.

Saturn telah mengambil pendekatan yang menarik dan inovatif, dengan mengambil pengalaman perdagangan yang lancar di bursa terpusat dan menggandakannya langsung di rantai pada Layer 1 BTC. Mereka bahkan memiliki fungsionalitas grafik penuh di platform mereka, berkat Trading View. Tidak perlu membagi pesanan, platform ini menangani hal ini dan ada kemampuan untuk memiliki pengisian parsial dan beberapa dompet dalam transaksi yang sama. Saturn adalah Dex yang sangat ramah pengguna dan intuitif, dengan banyak peningkatan produk dan penambahan dalam peta jalan mereka.

UniTap

Situs web: https://unitap.io/

Twitter: https://x.com/Uni_Tap

Unitap adalah Dex yang sedang dibangun untuk ekosistem TAP. Metaprotokol TAP, memungkinkan berbagai aspek fungsionalitas dan operasi Defi dilakukan langsung pada Layer 1 Bitcoin, menggunakan sistem indexer terdesentralisasi untuk membantu dalam komputasi dan keseimbangan akun.

Unitap sedang membangun pasar untuk melakukan perdagangan tidak hanya aset berbasis Tap, tetapi juga Tap ke Runes. Mereka memiliki jembatan Runes ke Tap dalam pengembangan.

Unitap telah merancang sistem pertukaran yang sepenuhnya non-kustodial. Pengguna yang ingin menjual token (-tap misalnya) membuat PSBT menggunakan "Sighash Single" untuk menentukan jumlah token yang ingin mereka jual dan apa yang ingin mereka terima sebagai imbalannya. Ini mungkin BTC atau token Tap atau Rune lainnya. Ini menciptakan pesanan jual yang sangat spesifik, yang mungkin memerlukan waktu untuk menemukan pasangan, terutama di pasar yang kurang likuid. Untuk membantu mengatasi hambatan ini, Unitap menempatkan pesanan jual ini ke dalam pasar di antara semua pesanan lain yang cocok dengan sisi beli dari pesanan jual tertentu tersebut. Sebagai contoh, jika saya ingin menjual beberapa $-tap, saya dapat memilih token tersebut dan mengklik tab "Give". Ini akan membuka sebuah pasar yang berisi setiap pesanan beli $-tap, di mana penjual aset lain sedang mencari $-tap sebagai imbalan atas penjualan aset mereka (lihat tangkapan layar di atas). Ini menambahkan sedikit fleksibilitas ke pasar dan dapat membantu memfasilitasi penjualan cepat yang disukai oleh para trader. Saat ini, aset Tap-Tap dapat diperdagangkan, dengan pertukaran Tap-Runes dan Runes-Tap akan tiba dalam beberapa bulan mendatang.

Unitap juga akan meluncurkan dompet mereka sendiri dalam beberapa minggu mendatang yang akan mendukung semua operasi TAP dan mendukung pertukaran lintas protokol seperti Tap-Runes atau Tap-BRC20.

Dotswap

Situs web: https://www.dotswap.app/

Twitter: https://x.com/dot_swap

Dotswap adalah swap gaya AMM asli Layer 1 BTC untuk BRC20s, ARC20s, dan Runes. Pengalaman perdagangan sangat mirip dengan cara kerja Uniswap. Pengguna sudah dapat menukar antara BRC20/Bitcoin dan Runes/Bitcoin, dengan pertukaran Runes/Runes segera hadir.

Atomic swaps benar-benar tanpa izin dan non-custodial, menggunakan PSBT “Sighash All”. Pengguna memilih seberapa banyak BTC/token yang ingin ditukar dan menerima jumlah token lain yang sesuai dalam pertukaran, semuanya dalam satu transaksi. Penggunaan Sighash-All berarti semua transaksi tahan sniper.

"Trade-off" di sini adalah bahwa Kolam Likuiditas bersifat kustodian. Ketika penyedia likuiditas mengirim dana ke kolam likuiditas, dana ini disimpan dalam sistem multisig, karena BTC tidak memiliki kontrak pintar tempat Anda dapat mengirim dana. Dotswap unik MMM (Matriks Multisig Multilapis)skema penitipan dikembangkan secara internal dan beroperasi bekerja sama dengan penitipSafeherondanBitGoProses menambah dan menghapus likuiditas sama sederhananya seperti yang diharapkan, mirip dengan pengalaman di EVM AMM. Dotswap adalah tim pertama di BTC yang menerapkan sequencer terpusat untuk melindungi urutan transaksi, dan oleh karena itu penetapan harga, antara konfirmasi blok.

Dotswap juga telah mengembangkan peluncur untuk token Runes baru, yang bekerja dengan cara yang mirip dengan pump.fun di Solana. Setelah diluncurkan, peserta membeli token Runes spesifik dengan BTC, dan sebagian besar BTC ini digunakan untuk menanamkan modal likuiditas untuk token tersebut. Oleh karena itu, setiap Rune yang diluncurkan di platform ini memiliki modal likuiditas yang langsung dimana pengguna dapat menukar dan melakukan perdagangan dengan cara yang sepenuhnya tanpa izin. Kontributor peluncur oleh karena itu juga memiliki proporsi mereka dari modal likuiditas dan dapat menghasilkan biaya perdagangan.

Dotswap telah mengembangkan AMM yang sepenuhnya tanpa izin dan non-custodial untuk pedagang/penukar. Penyedia likuiditas adalah mereka yang mengambil asumsi kepercayaan. Hingga saat ini, Dotswap telah melakukan lebih dari $40 juta dalam volume perdagangan. Jika Dotswap berhasil menarik lebih banyak likuiditas ke kolam likuiditas mereka (biaya perdagangan yang menguntungkan, pertambangan likuiditas, dll), volume perdagangan yang lebih tinggi harus mengikuti.

Ordiswap

Situs web: https://app.ordiswap.fi/

Twitter: https://x.com/OrdiswapLabs

Ordiswap adalah AMM onchain untuk pertukaran token BRC20 atau Runes. Pengguna dapat melakukan pertukaran, menyediakan likuiditas, menghapus likuiditas, membuat kolam baru — semua di BTC L1. Ordiswap adalah AMM pertama yang muncul di ruang BRC20 tahun lalu.

Ketika pengguna memulai pertukaran di Ordiswap (mis. pertukaran BTC dengan ORDI), mereka membuat transaksi yang mengirimkan BTC mereka ke Ordiswap LP. Transaksi ini juga mencakup sebuah skrip, yang berisi rincian pertukaran tersebut. Indeksator back end Ordiswap membaca skrip ini dan mengirimkan pengguna jumlah ORDI yang tepat dalam transaksi berikutnya. Ini berarti pengguna harus mempercayai API Ordiswap ketika mereka menandatangani transaksi untuk memulai pertukaran.

Ordiswap menggunakan kombinasi server off-chain, oracle, pengindeks, dan node BTC untuk membuat fungsionalitas AMM. Server Ordiswap memperbarui saldo off-chain pengguna yang terlibat dalam perdagangan dan penyelesaian berkala dilakukan secara on-chain. Semua swap saat ini ditangani oleh Ordiswap API. Ini adalah solusi yang sedikit kurang elegan daripada menggunakan PSBT untuk pertukaran atomik, yang dapat menyelesaikan pertukaran seluruhnya dalam transaksi yang sama. Namun, pertukaran atomik ada dalam rencana.

Kolam Likuiditas sekali lagi bersifat kustodian, dan diskusi dengan mitra kustodian saat ini sedang dilakukan untuk meningkatkan keamanan. Swap V2 BRC20 mereka hidup selama 2 bulan dan menghasilkan total volume perdagangan sekitar $ 500k.

Ordiswap juga memiliki potensi untuk menjadi AMM terkemuka di Bitcoin, jika mereka dapat mencapai semua yang telah mereka tetapkan. Ini adalah implementasi swap modular yang ambisius di Bitcoin. Saat ini mereka berada dalam tahap beta tertutup V3 main-net mereka. Laporan menunjukkan bahwa pengujian berjalan lancar dan mereka sedang menyempurnakan aspek final dari mekanisme pertukaran mereka.

RunesDex

Situs web: https://www.runesdex.com/

Twitter: https://x.com/RUNES_DEX

Runes Dex adalah AMM lain yang baru diluncurkan di Bitcoin Layer 1, untuk perdagangan Runes-BTC. Mereka didanai dengan baik dengan tim besar dan berkembang pesat. Mereka saat ini berada di faseTahap uji coba Alpha di MainnetPengguna dapat menguji menukar Rune asli mereka IS•THIS•WORKING. Seperti AMM yang disebutkan sebelumnya, perdagangan di RunesDex sepenuhnya non-kustodial dan tanpa izin, tetapi kolam likuiditasnya kustodial. Saat ini RunesDex sepenuhnya mengontrol kunci pribadi, kunci-kunci disimpan di brankas menggunakan AWS. Kemitraan kustodial sedang dalam proses.

Mereka juga sedang membangun lauchpad gaya pump.fun, pelacak Runes yang dapat memperhitungkan transaksi tertunda di mempool, dan jembatan Runes yang akan menghubungkan memecoins dari rantai lain seperti Solana ke Runes. Mereka menggunakan "Sighash All" untuk PSBT swap Dex mereka, yang berarti setiap swap akan tahan terhadap sniper. Mereka berencana agar penyedia LP mereka mendapatkan biaya dalam BTC. Mereka juga telah membuat pemisah UTXO otomatis di sisi LP untuk memastikan pengalaman yang lancar saat swapping. RunesDex AMM akan sepenuhnya live dalam beberapa minggu mendatang. AMM lain dengan potensi.

Runeswap — Swapsats

Website: https://rune-testnet.swapsats.io/

Twitter: https://x.com/Swapsats_io

Runeswap oleh Swapsats adalah pertukaran gaya Runes-BTC AMM yang dikembangkan oleh tim di balik koleksi Ordinals sub 10k OGTelur OrdinalSwap akan beroperasi dengan cara yang mirip dengan pertukaran yang disebutkan di atas; pengalaman pertukaran tanpa izin tetapi dengan Kolam Likuiditas penjagaan.

Filosofi mereka, sebagai sekelompok kolektor, adalah membangun sebuah Dex dengan memperhatikan komunitas mereka. Pemegang koleksi mereka akan menerima manfaat di Dex, seperti biaya perdagangan yang lebih rendah dan pembagian pendapatan dari pendapatan Dex. Mereka memprioritaskan UI yang ramping dan pengalaman pengguna, untuk membantu memperkuat komunitas mereka. Swap saat ini berada dalam fase uji coba alpha testnet, dengan main-net yang akan diluncurkan dalam beberapa minggu mendatang.

RunesFi

Situs web: https://runesfi.io/

Twitter: https://x.com/Runes_Fi

RunesFi bertujuan menjadi pusat infra tunggal untuk aset BTC. Mereka bermaksud membangun Runes Block Explorer, Launchpad dan Inkubator, Pahat Runes dan yang paling penting, Dex Runes dan BRC20. Mereka saat ini berada dalam fase testnet Dex mereka, dengan produk mainnet mereka diharapkan akan diluncurkan sebelum akhir 2024.

Ada beberapa DEX lain yang sedang dikembangkan yang menjanjikan lebih banyak desentralisasi daripada yang tercantum di atas, seperti OmnisatsdanMotoswap(OPNet?). Saya dapat menganalisis hal-hal ini ketika mereka lebih dekat dengan peluncuran dan informasi lebih tersedia. Unisat juga baru-baru ini mengumumkan modul swap BRC20 baru mereka, yang akan mencakup kolam likuiditas dll. Ini saat ini dalam pengembangan dan seharusnya berfungsi dalam 6 bulan. Magic Eden juga meramalkan tentang fungsionalitas swap yang akan datang, meskipun jadwalnya tidak jelas.

Kesimpulan.

Membangun di atas Bitcoin menantang, terutama jika mencoba untuk langsung mereplikasi fungsionalitas EVMs. Model UTXO Bitcoin berbeda dari model berbasis akun EVMs, dan tim-tim yang merangkul keunikan Mekanika Bitcoin (PSBTs, Sighashes, dll) lebih mungkin berhasil dalam jangka panjang, dibandingkan dengan mereka yang hanya mencoba untuk merekonstruksi tumpukan EVM.

Tim-tim yang saat ini menciptakan solusi inovatif sedang menyeimbangkan berbagai trade-off. Sebagai contoh, mengenai Orderbook Dexes,SaturnTelah memprioritaskan pengalaman pengguna yang sangat lancar dan fungsionalitas, namun dengan mengorbankan perdagangan sepenuhnya tanpa izin.CairanSaya mengambil pendekatan yang berbeda, memprioritaskan perdagangan sepenuhnya terdesentralisasi dan non-custodial, meskipun dengan sedikit gesekan dalam pengalaman perdagangan. Akan menarik untuk melihat filosofi mana yang lebih dihargai oleh pasar.

Di ruang AMM, sebagian besar tim sedang membuat sistem di mana pedagang dapat melakukan perdagangan dengan cara yang sepenuhnya tanpa izin, tetapi kolam likuiditas disimpan dalam beberapa versi brankas, multi-sig, atau solusi semi-kustodial. Ini mungkin menjadi kompromi yang dapat diterima, karena sebagian besar pedagang tidak akan peduli bagaimana kolam likuiditas disiapkan, selama mereka dapat menukar dengan cepat dan tanpa izin. Juga, mengingat berapa banyak jembatan dan kontrak yang dieksploitasi di Ethereum, penyediaan LP kepada penjaga terkenal bahkan mungkin menjadi solusi yang lebih menarik. Pada saat ini, Dotswapmemiliki keuntungan di sini, karena mereka paling maju dalam hal pengembangan, penawaran produk, dan solusi kustodi LP mereka. Namun, tim lain seperti RunesDexdanOrdiswapsedang memburu mereka, dengan produk mereka segera diluncurkan.

Penyangkalan:

1. Artikel ini dicetak ulang dari [Jonnyhimalaya]. Semua hak cipta adalah milik penulis asli [Jonnyhimalaya]. Jika ada keberatan terhadap cetakan ulang ini, silakan hubungi Gate Belajartim, dan mereka akan menanganinya dengan segera.
2. Penafian Tanggung Jawab: Pandangan dan opini yang terdapat dalam artikel ini semata-mata milik penulis dan tidak merupakan nasihat investasi apa pun.
3. Terjemahan artikel ke dalam bahasa lain dilakukan oleh tim Gate Learn. Kecuali disebutkan, menyalin, mendistribusikan, atau menjiplak artikel yang diterjemahkan dilarang.