Depois que a SEC “matou o Quarteto”, a CFTC também atacará fortemente a Crypto?

“A Comissão de Negociação de Futuros de Commodities dos EUA (CFTC) deve adotar a mesma abordagem para regular o mercado de criptografia que outras classes de ativos emergentes e fortalecer a supervisão.”

Essa é a opinião da Comissária Caroline D. Pham, que disse numa conferência do Cato Institute na quinta-feira que são necessários mercados de “inovação responsável” e de ativos digitais “compatíveis”.

Membros da CFTC pedem controles mais rígidos sobre a inovação

Os comentários de Pham sugerem que o atual mercado de criptografia está um caos. Pham defendeu o diálogo com a indústria, mas foi vaga sobre o quanto as empresas de criptografia deveriam ter.

Em seu discurso para limpar a indústria criptográfica “indisciplinada”, Pham compartilhou sua vasta experiência como fundadora do Comitê Consultivo de Mercados Globais da CFTC. Ela contou uma viagem internacional que fez e que a colocou em contato com reguladores, tesouros e bancos centrais.

Na opinião de Pham, os decisores políticos de outras jurisdições demonstraram um elevado nível de alinhamento na promoção do crescimento económico de forma responsável. Pham comparou esta abordagem enérgica com o que ela vê como a tendência da América de “descansar no status quo”, que ela acredita ser particularmente aguda no blockchain e no espaço dos ativos digitais.

Os Estados Unidos adoptaram uma abordagem de “esperar para ver” relativamente às oportunidades potenciais da tecnologia blockchain e dos activos digitais, o que está longe das medidas proactivas necessárias nesta indústria em rápido crescimento.

De acordo com Pham, a indústria de criptografia também carece de “claridade regulatória” e “proteções robustas” quando se trata de regulamentação.

É por isso que Pham apelou repetidamente à CFTC para que adotasse uma postura mais dura em relação à indústria de criptografia, como a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC), liderada por Gary Gensler. Este último declarou efetivamente guerra à indústria.

Numa entrevista concedida em julho à Bloomberg, a retórica de Gensler atingiu novos níveis de vitríolo. Ele chamou o espaço criptográfico de “cheio de fraudes e repleto de golpistas” e pediu “mais patrulhas policiais”.

Pham elogia as conquistas do projeto piloto

Na opinião de Pham, os projectos-piloto foram muito úteis para os reguladores no passado. Por exemplo, em 1995, a CFTC lançou um programa piloto de três anos com o objectivo de testar métodos e produtos comerciais inovadores.

No plano de 1995, os reguladores estabeleceram regras de negociação e requisitos para registo, reporte e divulgação de riscos.

Após este teste bem sucedido, outro programa piloto foi lançado em Abril de 1998. Este novo projeto piloto considera permitir a compra e venda de opções de comércio agrícola em algumas commodities. Também testa uma série de novos requisitos a serem cumpridos pelas partes que desejam desfrutar de maior flexibilidade nas suas operações diárias.

Então, em junho de 2010, a CFTC testou outro conjunto de regras em resposta ao evento "flash crash" de 6 de maio de 2010 nas ações dos EUA. Neste sentido, as bolsas baseadas nos EUA ajudam.

Com base em sua experiência, apresentaram sugestões para alteração das regras de suspensão de negociações. A interrupção da negociação é acionada se o preço de uma ação subir 10% ou mais em cinco minutos.

O programa piloto de 2010 funcionou tão bem que a CFTC rapidamente codificou as regras em lei. Pham acredita que tanto os participantes do mercado como os reguladores estão confiantes de que estes novos requisitos estão em conformidade e funcionarão na prática.

O que vem por aí para Pham: Projeto piloto de criptografia

Com base no seu bom histórico anterior, Pham foi um defensor ativo do projeto piloto. Ela acredita que o próximo passo lógico é a CFTC conduzir um piloto no espaço de ativos digitais.

Pham disse: "Temos a responsabilidade de enfrentar novos desafios de forma proativa, em vez de observar passivamente. É por isso que recomendo que a CFTC implemente um programa piloto de tempo limitado para apoiar o desenvolvimento de mercados de ativos digitais compatíveis e tokenização".

Em teoria, um tal projecto prosseguiria numa base bastante semelhante à do passado e apelaria aos participantes no mercado para partilharem as suas ideias. Pham disse ainda que é a CFTC, e não as bolsas e empresas de criptografia, que deve propor e formular novas regras para o setor.

A sua proposta é curiosamente omissa sobre uma questão fundamental.

Ou seja, que contribuição real os participantes do mercado podem ter e quais são as suas opiniões e ideias, em última análise, importantes? Ou será que a CFTC, como decisor final, pode interferir nas bolsas e nas empresas e impor quaisquer regras que queira impor?

No entanto, Pham não respondeu a estas perguntas. Embora ela defenda um mercado de ativos digitais “compatível”, alguns podem questionar a seriedade com que Pham e a CFTC levam as opiniões das bolsas e das empresas.