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Os ETFs de Bitcoin à vista nos EUA atraíram 3,29 mil milhões de dólares nos últimos dois meses, elevando os fluxos líquidos acumulados desde o lançamento em janeiro de 2024 para 58,72 mil milhões de dólares
O total acumulado permanece 2,47 mil milhões de dólares abaixo do pico de outubro de 2025 de 61,19 mil milhões de dólares -- o mesmo mês em que o Bitcoin atingiu o seu máximo histórico acima de 126.000 dólares
A recuperação de dois meses ainda não compensou os 6,38 mil milhões de dólares em saídas registadas entre novembro de 2025 e fevereiro de 2026, quando o Bitcoin caiu de mais de 100.000 dólares para quase 60.000 dólares
Maio começou de forma positiva com 629 milhões de dólares em entradas líquidas na sexta-feira, o dia mais forte em duas semanas
O Bitcoin está atualmente a negociar acima de 80.000 dólares pela primeira vez desde janeiro, proporcionando um pano de fundo construtivo para a continuação da recuperação dos fluxos dos ETFs
Dois meses consecutivos de entradas líquidas nos ETFs de Bitcoin à vista nos EUA indicam uma recuperação genuína na procura institucional -- mas uma análise mais detalhada dos dados acumulados revela uma recuperação que ainda permanece significativamente incompleta em relação ao que se passava no auge do mercado em alta do último outono.
Os 11 ETFs de Bitcoin à vista listados nos EUA atraíram 3,29 mil milhões de dólares em entradas líquidas nos últimos dois meses, de acordo com dados da SoSoValue, com maio a começar com força após a entrada de 629 milhões de dólares num único dia na sexta-feira. Isso elevou os fluxos líquidos acumulados desde o lançamento dos produtos em janeiro de 2024 para 58,72 mil milhões de dólares.
O número parece grande -- e é -- mas encontra-se 2,47 mil milhões de dólares abaixo do máximo acumulado recorde de 61,19 mil milhões de dólares atingido em outubro de 2025, o mesmo mês em que o Bitcoin atingiu o seu máximo histórico acima de 126.000 dólares. A diferença é um lembrete útil da narrativa de uma recuperação total da procura institucional.
O Buraco das Saídas Ainda Não Está Preenchido
A escala do buraco que precisa ser preenchido torna-se mais clara quando medida em relação ao período de saída que precedeu a recuperação atual. Entre novembro de 2025 e fevereiro de 2026, os investidores retiraram 6,38 mil milhões de dólares dos ETFs de Bitcoin à vista, enquanto o Bitcoin caía de mais de 100.000 dólares para quase 60.000 dólares -- um período de quatro meses de resgates sustentados que refletiram uma combinação de realização de lucros nos máximos históricos, aversão ao risco geopolítico após o flash crash de outubro, e incerteza macro mais ampla impulsionada pelo conflito no Irã e inflação elevada.
Os 3,29 mil milhões de dólares recuperados em março e abril representam aproximadamente metade desse valor de saída. No ritmo atual, a recuperação total até ao pico acumulado de outubro exigiria vários meses adicionais de entradas sustentadas ao nível ou acima das médias mensais recentes -- uma trajetória que depende fortemente de o Bitcoin manter e reforçar a sua posição acima de 80.000 dólares, de o caminho das taxas do Fed tornar-se mais acomodativo, e de os riscos geopolíticos em torno do Estreito de Hormuz diminuírem.
A Recuperação É Real, Mas a Pergunta é o Momentum
A natureza incompleta da recuperação não é necessariamente um sinal de baixa. A direção dos fluxos claramente reverteu, o apetite institucional voltou, e a base de procura estrutural dos compradores de tesouraria corporativa -- as compras de 3,9 mil milhões de dólares da Strategy em abril absorveram quase cinco meses de oferta de mineração -- continua a fornecer um piso abaixo dos preços à vista.
O que permanece incerto é se a recuperação pode acelerar a partir daqui. A entrada mensal de abril de 1,97 mil milhões de dólares foi a mais alta desde outubro de 2025, mas ainda representa menos de um terço da lacuna acumulada em relação ao pico. A entrada de 629 milhões de dólares num único dia na sexta-feira -- a mais forte em duas semanas -- sugere que o momentum está a ganhar força no início de maio, mas com o Bitcoin apenas recentemente a ultrapassar os 80.000 dólares pela primeira vez desde janeiro e o pano de fundo macro ainda a ser obscurecido pela incerteza de Hormuz e sinais de taxas mais altas do Fed por mais tempo, o ritmo da recuperação dos fluxos dependerá de catalisadores que permanecem fora do controlo imediato do mercado.
Como os dados da SoSoValue deixam claro, a história da recuperação dos ETFs é real -- mas é uma história ainda a ser escrita, em vez de uma que já tenha chegado ao seu fim.