Tenho acompanhado de perto os dados de manufatura e há algo interessante acontecendo que se relaciona diretamente com quando poderemos ver a próxima aceleração do mercado de criptomoedas.

O PMI de Manufatura do ISM acabou de atingir 52,7, o mais alto desde 2022, e permaneceu acima do limiar de expansão de 50 por três meses consecutivos. Isso é significativo porque marca a primeira verdadeira expansão após quase três anos de contração. Para contexto, este é o período de contração mais longo em mais de um século de registros do ISM.

Aqui está o porquê de isso importar para o mercado de criptomoedas: historicamente, cada grande ciclo de alta que vimos—2013, 2017, 2021—coincidiu exatamente com essas condições macroeconômicas. Aumento na atividade de manufatura, liquidez em melhora, ativos de risco performando em todos os setores. Acabamos de passar por 36 meses de condições financeiras restritivas, onde até o Bitcoin precisou subir lentamente para atingir US$ 100 mil, mas a maioria das altcoins sofreu.

Raoul Pal fez uma observação interessante sobre isso. Ele tem dito que o mercado de criptomoedas basicamente acompanha o ISM, e o ciclo de negócios é o que realmente importa. Segundo sua análise, podemos estar em um ciclo de cinco anos em vez do tradicional ciclo de quatro anos baseado no halving. Se isso se confirmar, o pico do ISM deve ocorrer por volta de 2026.

Então, quando a próxima alta do mercado de criptomoedas atingirá níveis máximos? Existem duas formas de olhar para isso. A visão tradicional se baseia nos ciclos de halving—vimos o Bitcoin subir forte dentro de 200 dias após o halving de 2020, atingindo o pico em 2021. O mesmo padrão ocorreu com o halving de abril de 2024, fase de consolidação, e depois novas máximas em 2025. Seguindo essa trajetória, poderíamos ver o pico principal se estender mais profundamente até 2026 ou além.

O ângulo macro é diferente. Se essa expansão da manufatura se mantiver e as condições de liquidez se easing, podemos ver o ciclo avançar mais rápido do que o cronograma padrão. Condições econômicas melhores geralmente significam mais capital fluindo para ativos de risco, incluindo criptomoedas.

O que sustenta essa visão? Uma pesquisa da Coinbase mostrou que 74 por cento dos investidores institucionais esperam que os preços das criptomoedas subam nos próximos 12 meses, e 73 por cento planejam aumentar sua exposição a ativos digitais em 2026. Isso demonstra uma convicção institucional bastante significativa.

Claro, nada é garantido. Movimentos geopolíticos e mudanças regulatórias nos EUA podem alterar o cenário. Mas os dados de manufatura definitivamente são algo que vale a pena monitorar se você estiver tentando cronometrar a próxima alta. A configuração macro parece mais favorável do que há anos.