Tenho acompanhado de perto os dados de manufatura e há algo interessante a acontecer que pode explicar o timing do próximo ciclo de alta.

O PMI de Manufatura do ISM acabou de atingir 52,7 - o mais alto desde 2022. Mais importante, manteve-se acima de 50 por três meses consecutivos. Isso representa uma expansão após quase três anos de contração. Para contexto, esta é a maior sequência de contração na manufatura em mais de um século de registros do ISM.

Aqui é o que chamou minha atenção: cada grande rally de criptomoedas que posso apontar (2013, 2017, 2021) ocorreu durante recuperações macroeconómicas semelhantes. Aumento na atividade manufatureira, liquidez em melhoria, ativos de risco voltando ao mercado. O próprio Bitcoin cruzou $100k durante um período de condições restritas, o que mostra que há demanda subjacente mesmo quando as condições macro não são ideais.

Agora, a questão que todos estão perguntando - quando é que o próximo ciclo de alta realmente vai acelerar? Existem basicamente duas formas de pensar sobre isso.

A primeira é o quadro tradicional do ciclo de halving. O Bitcoin foi reduzido à metade em abril de 2024, e estamos vendo uma consolidação antes de movimentos que podem ser significativos. Com base no padrão de 2020 (halving → rally em cerca de 200 dias → pico no ano seguinte), podemos estar olhando para um cronograma que se estende bem até este ano e potencialmente além.

A segunda abordagem é macroeconómica. Raoul Pal fez um ponto interessante - ele diz que as criptomoedas simplesmente seguem o ciclo de negócios. "O Bitcoin basicamente segue o ISM", observou. Ele acha que este ciclo pode durar cinco anos em vez do tradicional ciclo de quatro anos do halving, o que sugeriria que o ISM deve atingir o pico agora ou em breve.

O que é revelador é o posicionamento institucional. A Coinbase realizou uma pesquisa mostrando que 74% dos investidores institucionais esperam que os preços das criptomoedas subam nos próximos 12 meses. Ainda mais relevante - 73% planejam aumentar sua exposição a ativos digitais este ano.

O quadro de liquidez também está mudando. Se essa expansão manufatureira levar a taxas de juros mais baixas, isso historicamente abre a porta para uma participação mais ampla no mercado de criptomoedas. Já vimos esse padrão antes.

Dito isso, fatores geopolíticos e movimentos regulatórios ainda podem alterar as coisas. Mas o cenário macro está começando a se alinhar de uma forma que vale a pena prestar atenção se você está pensando em quando ocorrerá o próximo movimento significativo.