O impulso de crescimento económico liderado pelos semicondutores na Coreia do Sul, preocupações geradas pelo fraco consumo interno e pela polarização industrial

Neste primeiro trimestre, a economia sul-coreana apresentou, à primeira vista, uma tendência de crescimento evidente, mas uma observação mais aprofundada revela que os resultados concentraram-se principalmente nos setores de semicondutores e finanças, enquanto a disparidade entre manufatura e serviços tornou-se ainda mais acentuada.

De acordo com os dados do portal nacional de dados e das tendências de atividade industrial em 3 de abril, a produção manufatureira ajustada sazonalmente cresceu 3,0% em relação ao trimestre anterior. Este foi o maior aumento desde o quarto trimestre de 2020. No entanto, esse valor foi praticamente impulsionado quase inteiramente pelos semicondutores. No mesmo período, a produção de semicondutores cresceu 14,1%, atingindo a maior taxa de crescimento desde o segundo trimestre de 2023, mas a taxa de crescimento da manufatura fora dos semicondutores foi de apenas 0,2%. Isso significa que nem toda a manufatura experimentou uma recuperação equilibrada, mas sim que setores específicos sustentaram o indicador geral. Na verdade, excluindo os semicondutores, a manufatura passou de um crescimento de 1,1% no quarto trimestre de 2024 para -0,1% no primeiro trimestre de 2025, com oscilações nos trimestres seguintes, sem uma tendência clara de recuperação.

Os indicadores econômicos do primeiro trimestre divulgados pelo governo parecem bastante robustos à superfície. Seis grandes indicadores — indústria, mineração e manufatura, serviços, vendas no varejo, investimento em equipamentos e volume de obras de construção — todos apresentaram crescimento, e o Produto Interno Bruto (PIB) real cresceu 1,7%. Este foi o primeiro crescimento desde o segundo trimestre de 2023. No entanto, o índice de difusão da produção na indústria, que mede a abrangência da expansão da produção, mostrou uma outra realidade. Um índice abaixo de 50 indica que mais setores estão encolhendo do que expandindo; em janeiro, o índice foi de 52,8, caiu para 47,9 em fevereiro e permaneceu em 49,3 em março. Considerando março, há 34 setores em expansão e 35 em retração. Isso significa que, embora a média geral tenha melhorado, é difícil afirmar que a economia no local esteja se expandindo de forma ampla.

A situação do setor de serviços também é semelhante. Beneficiado pela atividade vibrante nos mercados financeiros, a produção do setor financeiro e de seguros cresceu 4,7% em relação ao trimestre anterior, atingindo a maior alta desde o terceiro trimestre de 2022. Isso pode ser atribuído ao aumento dos preços das ações e à expansão das transações, que impulsionaram a demanda por serviços financeiros relacionados. Por outro lado, o setor de hospedagem e alimentação, estreitamente ligado ao consumo diário, caiu 1,3%, e os serviços relacionados a arte, esportes e lazer também diminuíram 3,2%. A hospedagem e alimentação apresentaram uma tendência de queda contínua em fevereiro e março, sendo que, segundo análises, a fraqueza do setor de hospedagem foi mais pronunciada do que a do setor de alimentação. Setores ligados ao mercado de ativos, como finanças e seguros, tiveram bom desempenho, mas setores dependentes do consumo popular, turismo e lazer, tiveram dificuldades para ganhar impulso.

Especialistas acreditam que essa estrutura de crescimento tem uma força fraca para impulsionar o emprego e a recuperação da demanda interna. O professor de economia da Universidade de Gato-li, Yang Jun-sik, explicou que a indústria de semicondutores, em comparação com setores tradicionais como automóveis, não possui grande escala de emprego, e o alcance de suas cadeias relacionadas também é relativamente estreito. Em outras palavras, mesmo que as exportações e o desempenho das empresas melhorem, essa onda de otimismo dificilmente se espalhará para microempreendedores ou áreas comerciais regionais. Setores de alto valor agregado, como finanças e seguros, são altamente especializados e possuem altas barreiras de entrada, enquanto o setor de hospedagem e alimentação, embora de fácil acesso, enfrenta forte concorrência que pode reduzir a lucratividade, agravando a polarização. O chefe do departamento de pesquisa econômica do Instituto de Pesquisa Econômica e Industrial da Coreia, Kim Kwang-sik, também apontou que a disparidade entre setores está ampliando a diferença salarial entre os trabalhadores, o que pode, por sua vez, aprofundar a estrutura de consumo interno sustentada por uma minoria de alta renda.

Em suma, pode-se interpretar que, embora a atual tendência de crescimento seja forte em números, ainda há uma distância considerável para alcançar uma elevação equilibrada na estrutura de toda a indústria. Durante o período de crescimento liderado pelos setores de semicondutores e finanças, se a demanda interna permanecer fraca por um longo tempo, a disparidade industrial poderá se transformar em diferenças de renda e ativos. Essa tendência dependerá de políticas que possam simultaneamente expandir a base de crescimento além dos semicondutores e restaurar a demanda interna. Indústrias como defesa, reconstrução pós-guerra e construção de centros de dados são mencionadas como alternativas, justamente por esse motivo.