Tenho observado os dados macroeconómicos bastante de perto ultimamente, e há algo interessante a acontecer que a maioria das pessoas pode estar a ignorar. Quando é que se espera a próxima corrida de alta no mercado de criptomoedas? Bem, a resposta pode estar escondida nos dados de manufatura que acabaram de atingir níveis que não víamos desde 2022.

O PMI de Manufatura do ISM acabou de ultrapassar 52,7, e aqui está o porquê de isso importar - tem estado acima de 50 há três meses consecutivos. Isso é território de expansão após quase três anos de contração. Para colocar isso em perspetiva, este é o período de contração mais longo em mais de um século de registos do ISM. Portanto, esta mudança é bastante significativa.

Historicamente, estas expansões na manufatura têm coincidido com rallys no mercado de criptomoedas. Olhe para 2013, 2017, 2021 - cada grande corrida de alta aconteceu durante períodos em que a economia mais ampla estava a melhorar e a liquidez fluía. Durante os 36 meses de contração de que acabámos de sair, as criptomoedas também estavam a lutar, especialmente as altcoins. O Bitcoin ainda conseguiu romper $100k , o que indica algo sobre a procura subjacente.

Raoul Pal fez uma observação interessante sobre isto. Ele basicamente disse que as criptomoedas seguem o ciclo económico, não apenas o calendário de halving que todos obsessivamente acompanham. A sua opinião é que estamos num ciclo de cinco anos desta vez, não no padrão tradicional de quatro anos. Segundo a sua estrutura, o ISM deve atingir o pico por volta de 2026 - que é exatamente agora. Portanto, em termos de timing, podemos estar na janela em que as coisas aceleram.

Existem duas formas de pensar sobre quando a próxima corrida de alta no mercado de criptomoedas pode realmente decolar. A visão tradicional é que os ciclos de halving do Bitcoin impulsionam tudo - vimos um halving em abril de 2024, uma fase de consolidação, e novos máximos em 2025. Seguindo esse padrão, o pico real poderia estender-se até 2026 ou mais além. Depois há o ângulo macro: se esta expansão do ISM continuar e as taxas de juro começarem a baixar, a liquidez voltará a fluir para ativos de risco como as criptomoedas. Esse cenário poderia acontecer mais rapidamente do que o cronograma típico.

O que é interessante é que o dinheiro institucional está a começar a posicionar-se para isso. Uma pesquisa da Coinbase mostrou que 74 por cento dos investidores institucionais esperam que os preços das criptomoedas subam nos próximos 12 meses, e 73 por cento planeiam aumentar a sua exposição a ativos digitais em 2026. Isso não é pouca coisa.

Claro que as condições de liquidez e fatores geopolíticos continuarão a desempenhar um papel. Mas o cenário atual - expansão do ISM, posicionamento institucional, ventos favoráveis macroeconómicos - é o tipo de confluência que, historicamente, precede movimentos de alta significativos. Se tudo se desenrolar exatamente como esperado, é outra questão, mas as peças estão definitivamente a começar a alinhar-se.