Aqui está algo sobre o qual as pessoas não falam o suficiente: as notas conversíveis são promovidas como um movimento genial—as empresas levantam dinheiro instantaneamente sem diluir ações, e como estão sempre sobre-subscritas, todos assumem que há uma enorme demanda pela ação. Mas espere. A demanda por uma nota não é a mesma coisa que a demanda pela própria equidade.

Pegue a oferta conversível do $BITF como exemplo. Claro, parecia impressionante no papel—fundos entraram, sem diluição imediata, investidores na fila. Mas o que isso realmente nos diz? Os compradores de títulos estão à procura de rendimento e potencial de conversão, não necessariamente apostando na trajetória das ações. É uma besta completamente diferente.

O mercado adora transformar esses negócios em sinais de alta, mas a mecânica conta uma história mais sutil. Vale a pena aprofundar-se antes de comprar a narrativa.