Uma coisa já é certa: a ideia de que as criptomoedas ainda não geraram inovações dignas de nota é coisa do passado.
Nos olhos dos conservadores de Wall Street, os "casos de uso" das criptomoedas são frequentemente discutidos com um tom de escárnio. Os veteranos já testemunharam tudo isso. Os ativos digitais vão e vêm, frequentemente deslumbrantes, deixando os investidores obcecados por memecoins e NFTs extremamente entusiasmados. Além de serem usados como ferramentas de especulação e crime financeiro, suas aplicações em outros aspectos frequentemente revelam falhas e insuficiências.
No entanto, a mais recente onda de entusiasmo é diferente.
No dia 18 de julho, o presidente Donald Trump assinou a "Lei dos Stablecoins" (GENIUS Act), que fornece a tão desejada certeza regulatória para stablecoins (tokens criptográficos lastreados em ativos tradicionais, geralmente em dólares). A indústria está em um período de crescimento robusto; os profissionais de Wall Street estão agora competindo para participar. A "tokenização" também está em ascensão: o volume de transações de ativos on-chain está crescendo rapidamente, incluindo ações, fundos do mercado monetário, e até mesmo private equity e dívida.
Assim como em qualquer revolução, os revolucionários estão radiantes, enquanto os conservadores estão preocupados.
O CEO da corretora de ativos digitais Robinhood, Vlad Tenev (, afirmou que esta nova tecnologia pode "estabelecer as bases para que as criptomoedas se tornem um pilar do sistema financeiro global". A presidente do Banco Central Europeu, Christine Lagarde ), tem uma opinião um pouco diferente. Ela teme que a emergência das stablecoins seja equivalente à "privatização da moeda".
Ambas as partes estão cientes da escala da transformação à frente. Atualmente, o mercado mainstream pode enfrentar uma mudança mais disruptiva do que a especulação inicial sobre criptomoedas. O Bitcoin e outras criptomoedas prometem tornar-se ouro digital, enquanto os tokens são apenas embalagens, ou seja, veículos que representam outros ativos. Isso pode não parecer impressionante, mas algumas das inovações mais transformadoras no campo financeiro moderno realmente mudaram a forma como os ativos são embalados, fracionados e reestruturados - os fundos negociados em bolsa ( ETF ), os dólares europeus e a dívida securitizada são alguns dos casos de uso típicos.
Atualmente, o valor das stablecoins em circulação é de 263 bilhões de dólares, um aumento de cerca de 60% em relação ao ano passado. O Standard Chartered Bank prevê que, em três anos, o valor de mercado chegará a 2 trilhões de dólares.
No mês passado, o maior banco dos Estados Unidos, JPMorgan Chase, anunciou planos para lançar um produto de stablecoin chamado JPM Coin (JPMD), apesar de o CEO da empresa, Jamie Dimon, ter sido há muito tempo cético em relação às criptomoedas.
O valor de mercado dos ativos tokenizados é de apenas 25 mil milhões de dólares, mas cresceu mais do que o dobro no último ano. A 30 de junho, a Robinhood lançou mais de 200 novos tokens para investidores europeus, permitindo-lhes negociar ações e ETFs americanos fora do horário normal de negociação.
As stablecoins allow for low-cost and fast transactions, ownership is recorded instantly on the digital ledger, eliminating the need for intermediaries that operate traditional payment channels. This is particularly valuable for cross-border transactions, which are currently costly and slow.
Embora atualmente a participação das stablecoins nas transações financeiras globais seja inferior a 1%, a "Lei GENIUS" dará um impulso a elas. Esta lei confirma que as stablecoins não são títulos e exige que as stablecoins sejam totalmente apoiadas por ativos seguros e líquidos.
De acordo com relatos, gigantes do varejo, incluindo a Amazon e a Walmart, estão considerando lançar suas próprias stablecoins. Para os consumidores, essas stablecoins podem ser semelhantes a cartões-presente, oferecendo um saldo para gastar nos varejistas e, possivelmente, a preços mais baixos. Isso eliminaria empresas como Mastercard e Visa, que têm uma margem de lucro de aproximadamente 2% nas vendas facilitadas nos Estados Unidos.
Ativos tokenizados são cópias digitais de outros ativos, sejam eles fundos, ações de empresas ou uma cesta de mercadorias. Assim como as stablecoins, eles podem tornar as transações financeiras mais rápidas e mais fáceis, especialmente aquelas que envolvem ativos com menor liquidez. Alguns produtos são apenas uma moda passageira. Por que tokenizar ações? Isso pode permitir negociações 24 horas por dia, pois as bolsas em que as ações são listadas não precisam estar abertas, mas as vantagens de fazê-lo são questionáveis. Além disso, para muitos investidores de varejo, os custos de transação marginais já são muito baixos, ou até mesmo zero.
( Tokenização de Esforços
No entanto, muitos produtos não são tão elaborados.
Tomando como exemplo os fundos do mercado monetário, eles investem em títulos do Tesouro. As versões tokenizadas também podem servir como meio de pagamento. Esses tokens, assim como as stablecoins, são apoiados por ativos seguros e podem ser trocados de forma transparente na blockchain. Eles também são um investimento superior às taxas bancárias. A taxa de juro média das contas de poupança nos EUA é inferior a 0,6%; muitos fundos do mercado monetário têm rendimentos de até 4%. O maior fundo de mercado monetário tokenizado da BlackRock atualmente tem um valor superior a 2 bilhões de dólares.
"Eu prevejo que, um dia, as fundações tokenizadas serão tão familiares para os investidores quanto os ETFs", escreveu o CEO da empresa, Larry Fink, em uma carta recente aos investidores.
Isto terá um impacto disruptivo nas instituições financeiras existentes.
Os bancos podem estar a tentar entrar no novo domínio da embalagem digital, mas uma das razões para isso é a percepção de que os tokens constituem uma ameaça. A combinação de stablecoins e fundos de mercado monetário tokenizados pode, eventualmente, reduzir a atratividade dos depósitos bancários.
A Associação Bancária Americana apontou que, se os bancos perderem cerca de 10% dos seus 19 trilhões de dólares em depósitos de varejo (a forma de financiamento mais barata), seu custo médio de financiamento aumentará de 2,03% para 2,27%. Embora o total de depósitos, incluindo contas comerciais, não diminua, a margem de lucro dos bancos será pressionada.
Esses novos ativos também podem ter um impacto disruptivo no sistema financeiro mais amplo.
Por exemplo, os detentores de tokens de ações da Robinhood não possuem realmente as ações subjacentes. Tecnicamente, eles possuem um derivado que rastreia o valor do ativo (incluindo quaisquer dividendos pagos pela empresa), e não as ações em si. Portanto, eles não podem obter os direitos de voto normalmente concedidos pela propriedade das ações. Se o emissor do token falir, os detentores ficarão em apuros e precisarão competir com outros credores da empresa falida pela propriedade do ativo subjacente. A fintech Linqto, que entrou com pedido de falência no início deste mês, enfrentou uma situação semelhante. A empresa havia emitido ações de empresas privadas através de uma entidade de propósito específico. Os compradores agora não têm clareza sobre se possuem os ativos que acreditam possuir.
Esta é uma das maiores oportunidades de tokenização, mas ao mesmo tempo também traz as maiores dificuldades para os reguladores. Emparelhar ativos privados não líquidos com tokens facilmente negociáveis abriu um mercado fechado para milhões de investidores de retalho, que dispõem de trilhões de dólares para alocar. Eles podem comprar participações nas empresas privadas mais emocionantes que atualmente estão fora de alcance.
Isso levanta uma dúvida.
A influência da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA ) SEC [Robinhood] e outras instituições sobre as empresas listadas é muito maior do que sobre as empresas privadas, e essa é a razão pela qual as primeiras são adequadas para investidores individuais. Os tokens que representam ações privadas transformarão a propriedade privada anterior em ativos que podem ser negociados tão facilmente quanto um ETF. No entanto, os emissores de ETF prometem fornecer liquidez intradiária através da negociação de ativos subjacentes, enquanto os provedores de tokens não fazem isso. Em uma escala suficientemente grande, os tokens podem, na verdade, transformar empresas privadas em empresas listadas, sem necessidade dos requisitos de divulgação normalmente exigidos.
Mesmo os reguladores que apoiam as criptomoedas querem estabelecer limites.
A comissária da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC), Hester Peirce, é conhecida como a "mamãe das criptomoedas" devido à sua atitude amigável em relação às moedas digitais. Em uma declaração de 9 de julho, ela enfatizou que os tokens não devem ser usados para contornar a legislação sobre valores mobiliários. "Os valores mobiliários tokenizados ainda são valores mobiliários," escreveu ela. Portanto, independentemente de os valores mobiliários serem apresentados em uma nova embalagem de criptomoeda, as empresas emissoras de valores mobiliários devem cumprir as regras de divulgação de informações. Embora isso seja teoricamente razoável, a grande quantidade de novos ativos com novas estruturas significa que os reguladores estarão, na prática, em um estado de corrida sem fim.
Portanto, existe um paradoxo.
Se as stablecoins forem realmente úteis, elas também terão um impacto verdadeiramente disruptivo. Quanto mais atraentes forem os ativos tokenizados para corretores, clientes, investidores, comerciantes e outras empresas financeiras, mais eles poderão mudar o setor financeiro, uma mudança que é ao mesmo tempo emocionante e preocupante. Não importa qual seja o equilíbrio entre os dois, uma coisa já está clara: a ideia de que as criptomoedas ainda não geraram inovações dignas de nota já é coisa do passado.
Fonte: Mars Finance
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A "rebelião" de Wall Street: da zombaria ao abraço, a moeda estável está devorando o velho mundo financeiro
Autor: The Economist
Compilado por: White55, Mars Finance
Uma coisa já é certa: a ideia de que as criptomoedas ainda não geraram inovações dignas de nota é coisa do passado.
Nos olhos dos conservadores de Wall Street, os "casos de uso" das criptomoedas são frequentemente discutidos com um tom de escárnio. Os veteranos já testemunharam tudo isso. Os ativos digitais vão e vêm, frequentemente deslumbrantes, deixando os investidores obcecados por memecoins e NFTs extremamente entusiasmados. Além de serem usados como ferramentas de especulação e crime financeiro, suas aplicações em outros aspectos frequentemente revelam falhas e insuficiências.
No entanto, a mais recente onda de entusiasmo é diferente.
No dia 18 de julho, o presidente Donald Trump assinou a "Lei dos Stablecoins" (GENIUS Act), que fornece a tão desejada certeza regulatória para stablecoins (tokens criptográficos lastreados em ativos tradicionais, geralmente em dólares). A indústria está em um período de crescimento robusto; os profissionais de Wall Street estão agora competindo para participar. A "tokenização" também está em ascensão: o volume de transações de ativos on-chain está crescendo rapidamente, incluindo ações, fundos do mercado monetário, e até mesmo private equity e dívida.
Assim como em qualquer revolução, os revolucionários estão radiantes, enquanto os conservadores estão preocupados.
O CEO da corretora de ativos digitais Robinhood, Vlad Tenev (, afirmou que esta nova tecnologia pode "estabelecer as bases para que as criptomoedas se tornem um pilar do sistema financeiro global". A presidente do Banco Central Europeu, Christine Lagarde ), tem uma opinião um pouco diferente. Ela teme que a emergência das stablecoins seja equivalente à "privatização da moeda".
Ambas as partes estão cientes da escala da transformação à frente. Atualmente, o mercado mainstream pode enfrentar uma mudança mais disruptiva do que a especulação inicial sobre criptomoedas. O Bitcoin e outras criptomoedas prometem tornar-se ouro digital, enquanto os tokens são apenas embalagens, ou seja, veículos que representam outros ativos. Isso pode não parecer impressionante, mas algumas das inovações mais transformadoras no campo financeiro moderno realmente mudaram a forma como os ativos são embalados, fracionados e reestruturados - os fundos negociados em bolsa ( ETF ), os dólares europeus e a dívida securitizada são alguns dos casos de uso típicos.
!()https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-c43aa7fe31826578e20df59a05b743d6.webp[Robinhood]
Atualmente, o valor das stablecoins em circulação é de 263 bilhões de dólares, um aumento de cerca de 60% em relação ao ano passado. O Standard Chartered Bank prevê que, em três anos, o valor de mercado chegará a 2 trilhões de dólares.
No mês passado, o maior banco dos Estados Unidos, JPMorgan Chase, anunciou planos para lançar um produto de stablecoin chamado JPM Coin (JPMD), apesar de o CEO da empresa, Jamie Dimon, ter sido há muito tempo cético em relação às criptomoedas.
O valor de mercado dos ativos tokenizados é de apenas 25 mil milhões de dólares, mas cresceu mais do que o dobro no último ano. A 30 de junho, a Robinhood lançou mais de 200 novos tokens para investidores europeus, permitindo-lhes negociar ações e ETFs americanos fora do horário normal de negociação.
As stablecoins allow for low-cost and fast transactions, ownership is recorded instantly on the digital ledger, eliminating the need for intermediaries that operate traditional payment channels. This is particularly valuable for cross-border transactions, which are currently costly and slow.
Embora atualmente a participação das stablecoins nas transações financeiras globais seja inferior a 1%, a "Lei GENIUS" dará um impulso a elas. Esta lei confirma que as stablecoins não são títulos e exige que as stablecoins sejam totalmente apoiadas por ativos seguros e líquidos.
De acordo com relatos, gigantes do varejo, incluindo a Amazon e a Walmart, estão considerando lançar suas próprias stablecoins. Para os consumidores, essas stablecoins podem ser semelhantes a cartões-presente, oferecendo um saldo para gastar nos varejistas e, possivelmente, a preços mais baixos. Isso eliminaria empresas como Mastercard e Visa, que têm uma margem de lucro de aproximadamente 2% nas vendas facilitadas nos Estados Unidos.
Ativos tokenizados são cópias digitais de outros ativos, sejam eles fundos, ações de empresas ou uma cesta de mercadorias. Assim como as stablecoins, eles podem tornar as transações financeiras mais rápidas e mais fáceis, especialmente aquelas que envolvem ativos com menor liquidez. Alguns produtos são apenas uma moda passageira. Por que tokenizar ações? Isso pode permitir negociações 24 horas por dia, pois as bolsas em que as ações são listadas não precisam estar abertas, mas as vantagens de fazê-lo são questionáveis. Além disso, para muitos investidores de varejo, os custos de transação marginais já são muito baixos, ou até mesmo zero.
( Tokenização de Esforços
No entanto, muitos produtos não são tão elaborados.
Tomando como exemplo os fundos do mercado monetário, eles investem em títulos do Tesouro. As versões tokenizadas também podem servir como meio de pagamento. Esses tokens, assim como as stablecoins, são apoiados por ativos seguros e podem ser trocados de forma transparente na blockchain. Eles também são um investimento superior às taxas bancárias. A taxa de juro média das contas de poupança nos EUA é inferior a 0,6%; muitos fundos do mercado monetário têm rendimentos de até 4%. O maior fundo de mercado monetário tokenizado da BlackRock atualmente tem um valor superior a 2 bilhões de dólares.
"Eu prevejo que, um dia, as fundações tokenizadas serão tão familiares para os investidores quanto os ETFs", escreveu o CEO da empresa, Larry Fink, em uma carta recente aos investidores.
Isto terá um impacto disruptivo nas instituições financeiras existentes.
Os bancos podem estar a tentar entrar no novo domínio da embalagem digital, mas uma das razões para isso é a percepção de que os tokens constituem uma ameaça. A combinação de stablecoins e fundos de mercado monetário tokenizados pode, eventualmente, reduzir a atratividade dos depósitos bancários.
A Associação Bancária Americana apontou que, se os bancos perderem cerca de 10% dos seus 19 trilhões de dólares em depósitos de varejo (a forma de financiamento mais barata), seu custo médio de financiamento aumentará de 2,03% para 2,27%. Embora o total de depósitos, incluindo contas comerciais, não diminua, a margem de lucro dos bancos será pressionada.
Esses novos ativos também podem ter um impacto disruptivo no sistema financeiro mais amplo.
Por exemplo, os detentores de tokens de ações da Robinhood não possuem realmente as ações subjacentes. Tecnicamente, eles possuem um derivado que rastreia o valor do ativo (incluindo quaisquer dividendos pagos pela empresa), e não as ações em si. Portanto, eles não podem obter os direitos de voto normalmente concedidos pela propriedade das ações. Se o emissor do token falir, os detentores ficarão em apuros e precisarão competir com outros credores da empresa falida pela propriedade do ativo subjacente. A fintech Linqto, que entrou com pedido de falência no início deste mês, enfrentou uma situação semelhante. A empresa havia emitido ações de empresas privadas através de uma entidade de propósito específico. Os compradores agora não têm clareza sobre se possuem os ativos que acreditam possuir.
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Esta é uma das maiores oportunidades de tokenização, mas ao mesmo tempo também traz as maiores dificuldades para os reguladores. Emparelhar ativos privados não líquidos com tokens facilmente negociáveis abriu um mercado fechado para milhões de investidores de retalho, que dispõem de trilhões de dólares para alocar. Eles podem comprar participações nas empresas privadas mais emocionantes que atualmente estão fora de alcance.
Isso levanta uma dúvida.
A influência da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA ) SEC [Robinhood] e outras instituições sobre as empresas listadas é muito maior do que sobre as empresas privadas, e essa é a razão pela qual as primeiras são adequadas para investidores individuais. Os tokens que representam ações privadas transformarão a propriedade privada anterior em ativos que podem ser negociados tão facilmente quanto um ETF. No entanto, os emissores de ETF prometem fornecer liquidez intradiária através da negociação de ativos subjacentes, enquanto os provedores de tokens não fazem isso. Em uma escala suficientemente grande, os tokens podem, na verdade, transformar empresas privadas em empresas listadas, sem necessidade dos requisitos de divulgação normalmente exigidos.
Mesmo os reguladores que apoiam as criptomoedas querem estabelecer limites.
A comissária da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC), Hester Peirce, é conhecida como a "mamãe das criptomoedas" devido à sua atitude amigável em relação às moedas digitais. Em uma declaração de 9 de julho, ela enfatizou que os tokens não devem ser usados para contornar a legislação sobre valores mobiliários. "Os valores mobiliários tokenizados ainda são valores mobiliários," escreveu ela. Portanto, independentemente de os valores mobiliários serem apresentados em uma nova embalagem de criptomoeda, as empresas emissoras de valores mobiliários devem cumprir as regras de divulgação de informações. Embora isso seja teoricamente razoável, a grande quantidade de novos ativos com novas estruturas significa que os reguladores estarão, na prática, em um estado de corrida sem fim.
Portanto, existe um paradoxo.
Se as stablecoins forem realmente úteis, elas também terão um impacto verdadeiramente disruptivo. Quanto mais atraentes forem os ativos tokenizados para corretores, clientes, investidores, comerciantes e outras empresas financeiras, mais eles poderão mudar o setor financeiro, uma mudança que é ao mesmo tempo emocionante e preocupante. Não importa qual seja o equilíbrio entre os dois, uma coisa já está clara: a ideia de que as criptomoedas ainda não geraram inovações dignas de nota já é coisa do passado.
Fonte: Mars Finance