O jogo de poder capital por trás do monopólio e dos enormes lucros de MEV da Solana

No último ano, a febre dos Memecoins fez de Solana um local de ouro para os traders. No entanto, o verdadeiro negócio altamente lucrativo não está nos gráficos de candlestick, mas escondido nas profundezas da floresta negra da blockchain - MEV( o valor máximo extraível ).

Em comparação com os lucros dos Bots, os lucros do MEV estão frequentemente ocultos nos mecanismos de construção e ordenação de blocos, controlados pela "mão invisível" que detém o poder e a infraestrutura na cadeia. Este sistema tem um alto limiar de acesso, informações extremamente assimétricas e um controle muito concentrado, por isso é pouco conhecido.

Quando os pequenos investidores usam Bots para correr à frente do mercado interno e evitar armadilhas, os caçadores de MEV controlam a ordem das transações nos bastidores, capturando com precisão o espaço de arbitragem. Grandes instituições com vantagens de staking e permissões de nó já se firmaram no topo da pirâmide de rendimento devido à sua vantagem estrutural.

Na Solana, o MEV não é apenas uma oportunidade de negociação, mas também um poder em nível de infraestrutura. Ele é controlado por um número muito reduzido de pessoas, formando um jogo de capital com altas barreiras de entrada, alta monopolização e altos lucros. Este artigo irá revelar o grande negócio do MEV na Solana.

1. Visão Geral do MEV

MEV refere-se ao valor que os mineiros podem extrair, ou seja, os mineiros podem incluir, omitir e ordenar transações ao empacotar blocos, ganhando assim lucros adicionais. Devido ao auge das Memecoins e à atividade no DeFi, a escala do MEV é enorme.

Os negócios de MEV incluem principalmente: liquidação, arbitragem e ataque sanduíche.

• Liquidação: Liquidar posições de empréstimo em risco de incumprimento para obter recompensas.
• Arbitragem: comprar e vender simultaneamente em diferentes DEX, aproveitando a diferença de preços para lucrar.
• Ataque de sanduíche: comprar antes da transação alvo e depois vender para lucrar.

Do ponto de vista do comportamento, é dividido em front-run( e back-run).

2. Escala de MEV

De acordo com estatísticas, os robôs de negociação ganharam 1,1 bilhões de dólares no ano passado, o pump ganhou 500 milhões de dólares, o mev ganhou 1,5 bilhões de dólares, o amm ganhou 1 bilhão de dólares, as partes relacionadas a celebridades ganharam 500 milhões de dólares, e quase 5 bilhões de dólares foram retirados do mercado.

Os lucros de MEV na rede Solana aumentaram drasticamente. Um relatório da Helius mostra que o algoritmo de detecção de arbitragem da Jito identificou 90.44 milhões de transações de arbitragem bem-sucedidas no último ano. O lucro médio por transação foi de 1,58 dólares, com o maior lucro único de 3,7 milhões de dólares. O lucro total foi de 142,8 milhões de dólares, dos quais 88,7% foram avaliados em SOL.

3. A especificidade do MEV da Solana

O MEV na Solana é mais intenso e concentrado do que no Ethereum, devido às diferenças no design da camada base da cadeia:

A Solana persegue alta performance, com um tempo de bloco de apenas 400 milissegundos, mas sacrifica parte da descentralização, levando a uma alta concentração de poder.

A Solana não possui pool de memória, e outros nós precisam obter dados e enviar transações através do validador de bloco atual. Isso confere um grande poder ao validador de bloco, faltando um mecanismo de equilíbrio, o que agrava o problema do MEV.

Em comparação, o mercado MEV do Ethereum é mais competitivo, com a competição entre buscadores e construtores a pressionar os rendimentos globais.

Jito é o dominador de MEV da Solana. No final de 2024, mais de 94% dos validadores da Solana usam o cliente Jito-Solana, formando uma dominância absoluta.

Como funciona o Jito:

1. Jito Bundles: permite que os comerciantes priorizem a execução de transações críticas ao agrupar transações e pagar uma taxa.
2. Mecanismo de staking: permite que os usuários stake SOL em nós Jito, compartilhando os rendimentos de staking e MEV.

As três características do MEV: vantagem informativa, efeito de monopólio, barreira de capital

1. Guerra de informação: quem conseguir descobrir o espaço de arbitragem mais rapidamente e executar a transação, será quem colherá os lucros.
2. Monopolização: Jito precisa cobrir o maior número possível de Leader Slots, uma vez que atinja o ponto crítico, o efeito de rede se auto-reforça.
3. Jogo de capital: quanto mais se aposta, maior a probabilidade de criar blocos, mais MEV e Tips se obtêm, formando uma barreira de capital.

4. Fluxo de receitas MEV da Solana

Principais fluxos: protocolo Jito, grandes nós de alta aposta, corretores de venda de espaço em bloco.

• Jito Protocol: contribuinte de infraestrutura, rendimento anual de cerca de 35 milhões de dólares.
• Nós de alta qualidade: classe privilegiada on-chain, rendimento anual pode chegar a mais de 20%.
• Corretor de vendas de espaço em bloco: intermediário de transações em cadeia, lucra com a diferença de preços de dicas e com operações de arbitragem embutidas.

5. Cenário competitivo do cliente Solana

Principais clientes incluem:

• Solana nó: cliente básico, sem otimização MEV.
• Nós Jito: uma escolha popular, suporta Bundles e ganhos com Tips.
• Nodo Paladin: versão melhorada do Jito, que oferece um mecanismo de negociação mais justo na cadeia.
• Nó Firedancer: Cliente de alto desempenho desenvolvido pela Jump Crypto.

Lógica de competição:

• Jito vs Paladin: A disputa pela equidade
• Firedancer vs outros: iteração em desempenho

Tendências futuras: de "executar Jito pode gerar mais lucro" para "executar Jito de alto desempenho é necessário para não ser eliminado".

6. O caminho para grandes instituições se tornarem manipuladores de interesses da Solana

Usando Sol Strategies como exemplo:

1. Adquirir nós, expandir a quota de mercado e a liderança no ecossistema.
2. Promover a proposta de ajuste da taxa de inflação, consolidar a posição dos grandes nós.
3. Avançar com a listagem do ETF Solana, atuar como provedor de staking de ETF.

Resumo:

1. MEV é um grande negócio na Solana, com altos lucros.
2. Protocolos MEV como Jito têm uma forte monopolização e efeito de cabeça.
3. Os ganhos MEV da Solana são principalmente capturados pela Jito, nós de alta qualidade e intermediários.
4. O cliente Jito-Solana é o líder atual, o Firedancer pode se tornar a versão melhorada no futuro.
5. Solana é adequado para lideranças institucionais, grandes instituições estão permeando em todas as áreas, desde a tecnologia, governança até as finanças.