Proposta HIP-3 da Hyperliquid: Remodelar a negociação de derivativos na cadeia

Recentemente, a proposta de melhoria HIP-3 lançada pela Hyperliquid gerou ampla atenção no campo DeFi, com sua versão mínima viável (MVP) já lançada na rede de testes. Isso não é apenas uma simples atualização de protocolo, mas representa um passo crucial no plano de desenvolvimento da Hyperliquid, que pode ter um impacto profundo no futuro da negociação de derivativos na cadeia.

Para entender a importância do HIP-3, precisamos primeiro compreender a visão geral do design do Hyperliquid, que começa com suas três propostas principais (HIPs).

Estratégia de desenvolvimento em três etapas da Hyperliquid

O caminho de desenvolvimento da Hyperliquid é claro e coerente, construindo um ecossistema financeiro completo e em camadas através de três propostas de melhoria chave.

HIP-1: reduzir a barreira de entrada para novos projetos de listagem

Durante muito tempo, novos projetos enfrentaram desafios de falta de transparência, altos custos e condições rigorosas nas principais plataformas de negociação. O HIP-1 oferece uma alternativa para as equipes de projetos de criptomoeda. Permite que qualquer pessoa crie novos tokens na Hyperliquid sem necessidade de permissão, semelhante ao padrão ERC-20. As equipes de projeto só precisam pagar uma certa quantia em tokens HYPE para criar seu próprio token e abrir automaticamente o mercado de livro de ordens à vista. Isso reduz consideravelmente a barreira de entrada para ativos no mercado público, proporcionando às equipes de projeto uma plataforma de emissão mais justa e transparente.

HIP-2: resolver o problema do arranque a frio de liquidez

Após o lançamento de um novo token, se faltar profundidade de compra e venda, seu valor será difícil de refletir. HIP-2, também conhecido como "Hyperliquidity", é uma estratégia de liquidez automatizada nativa do protocolo Hyperliquid. Após a criação do novo token através do HIP-1, o HIP-2 atua como um robô de market making, colocando automaticamente ordens de compra e venda no livro de ordens, fornecendo liquidez básica e negociável para o novo mercado, resolvendo efetivamente o problema de arranque a frio no início do lançamento de novos ativos.

HIP-3: permissão para criar mercado de contratos perpétuos abertos

Os contratos perpétuos são o maior segmento de volume de negociação no mercado de criptomoedas, mas anteriormente apenas a equipe central da Hyperliquid tinha o poder de decidir quais ativos teriam contratos perpétuos. O HIP-3, também conhecido como "Perpetuais Implantados por Construtores", abre completamente a permissão para a criação do mercado de contratos perpétuos. Qualquer "construtor" (Builder) que tenha 1.000.000 de HYPE em staking pode implantar contratos perpétuos personalizados na Hyperliquid.

O Builder tem controle total sobre o mercado que implanta, podendo definir de forma independente vários parâmetros-chave, incluindo a escolha de colaterais, oráculos de preço, limite de alavancagem e parâmetros de margem. Além disso, o Builder pode usufruir de 50% das taxas de negociação desse mercado (essa proporção pode ser ajustada), o que representa uma receita bastante considerável.

Através destes três passos, a Hyperliquid evoluiu de uma DEX puramente voltada para o usuário final para uma "camada de infraestrutura financeira", superando narrativamente os outros concorrentes DEX e derivando um novo ecossistema comercial e formas de jogar.

O impacto potencial do HIP-3

1. Acordo com a onda de ativos do mundo real (RWA)

O HIP-3 estabeleceu um alto limite de 1 milhão de HYPE para o staking, este mecanismo garante que apenas jogadores com capital robusto e comprometidos possam participar. O capital institucional provavelmente irá mirar mercados que possuem grandes volumes de negociação e são estáveis, com valor profundo, como os principais índices de ações globais, commodities e principais pares de moedas forex.

Usando os futuros do índice S&P 500 como exemplo, se contratos perpétuos relevantes forem implementados na Hyperliquid, mesmo que apenas uma pequena parte do volume de negociação do mercado tradicional seja obtida, isso pode trazer lucros consideráveis para o Builder. Isso é extremamente atraente para instituições que buscam retornos estáveis.

Além disso, o design modular do HIP-3 permite que o Hyperliquid se adapte melhor às características dos diferentes ativos RWA, estabelecendo uma base para a introdução segura e eficiente de vários tipos de RWA na cadeia.

2. Fomentar um novo ecossistema de tokens

Apesar de o HIP-3 trazer novas oportunidades para o mercado, ainda enfrenta dois desafios: o alto custo de staking exclui a maioria dos pequenos investidores; e a questão da fonte de liquidez inicial para o novo mercado.

A comunidade pode utilizar a combinabilidade dos protocolos DeFi para desenvolver soluções de terceiros. Por exemplo, podem surgir protocolos de agregação que permitem aos investidores individuais arrecadar HYPE em staking, permitindo que usuários comuns também participem da distribuição de lucros do HIP-3. Esses tipos de protocolos também podem desempenhar um papel em decisões e incentivos através da emissão de seus próprios tokens.

Com o surgimento de "agregadores de liquidez" desse tipo, pode surgir uma "guerra Hyperliquid" em torno dos depósitos HYPE, da colaboração entre projetos e dos direitos de distribuição de rendimentos, semelhante à antiga "guerra Curve". Isso irá expandir ainda mais os cenários de aplicação e a demanda de mercado para HYPE, proporcionando suporte ao preço de sua moeda.

3. Satisfazer a demanda de negociação de ações de empresas não listadas (Pre-IPO)

O interesse do mercado por ações privadas de empresas não listadas está a crescer. A funcionalidade Hyperps da Hyperliquid, combinada com o HIP-3, oferece uma vantagem única para satisfazer esta demanda. O Hyperps resolve o problema de fornecer negociação de futuros para ativos que carecem de fontes de preços fiáveis, enquanto o HIP-3 permite que qualquer pessoa implemente contratos perpétuos de ações privadas populares de forma "self-service".

Embora este mecanismo ofereça contratos futuros em vez de ações reais, ele proporciona aos investidores individuais a oportunidade de participar nos ganhos das flutuações de preços dessas empresas, ao mesmo tempo que oferece uma referência para a precificação durante o IPO futuro dessas empresas.

4. Responder à competição das bolsas de criptomoedas centralizadas com flexibilidade

Com o início da prestação de serviços de negociação de derivativos por exchanges regulamentadas como Coinbase e Kraken, a vantagem da Hyperliquid reside na sua flexibilidade e velocidade de resposta. O HIP-3 transformará o mercado de contratos em uma operação "sem permissão", aumentando ainda mais a agilidade da plataforma em responder à demanda do mercado, algo que as exchanges centralizadas têm dificuldade em igualar.

Conclusão

HIP-3 representa uma importante transformação estratégica para a Hyperliquid, visando torná-la uma infraestrutura financeira central que conecta ativos do mundo real, impulsiona a inovação do ecossistema HYPE e responde rapidamente às demandas do mercado. Embora ainda existam desafios pela frente, como a gestão de liquidez e a conformidade regulatória, o HIP-3 sem dúvida nos mostra um futuro financeiro na cadeia mais aberto, flexível e cheio de possibilidades.