Revolução da liquidez na indústria de encriptação: a ascensão da troca na cadeia

No atual mercado de encriptação, muitas pessoas se sentem confusas e desorientadas. Este artigo analisará a situação atual sob duas perspectivas: primeiro, rastreando a evolução da tecnologia de Liquidez de DeFi(, segundo, explicando o impacto revolucionário do comércio na cadeia a partir da perspectiva da história do desenvolvimento econômico. Acreditamos que uma profunda revolução de DeFi está prestes a chegar, basta ter um pouco mais de paciência. Aqueles que mantiverem sua visão idealista serão finalmente recompensados pelo mercado.

01、O descontrolo do ritmo da indústria encriptação

Desde o início de 2023, o Bitcoin recuperou de mínimos para máximos impulsionado pela aprovação de ETFs e as expectativas de uma nova rodada de afrouxamento quantitativo. No entanto, a maioria das altcoins não apresentou a mesma força de alta como de costume. Alguns investidores zombam do desempenho dos tokens de VC com alta valorização e baixa liquidez, chamando-os de verdadeira inovação. Em algumas conferências do setor, líderes individuais até compararam toda a indústria a um cassino. Os memecoins foram populares no início do mercado em alta, mas os tokens de valor foram ignorados pelo mercado.

Muitos veteranos sentem que este ciclo de alta é realmente diferente, até superando o inverno do setor de 2018-2019. Alguns desenvolvedores começaram a questionar suas motivações iniciais, duvidando se a encriptação pode realmente mudar o mundo real.

) Por que o mercado de encriptação é diferente?

Além do capital de risco e da ganância da equipe, fatores como desalinhamento de interesses, acreditamos que uma razão importante é: a autoexpansão interna do mercado de encriptação já não é suficiente para fornecer a liquidez necessária ao ecossistema.

A partir dos dados, pode-se ver que, desde 2018, as criptomoedas não estáveis têm diminuído continuamente na participação de mercado. Nos últimos anos, a grande maioria das transações tem sido facilitada por stablecoins em dólares. Se a capitalização de mercado das stablecoins em dólares não conseguir se expandir continuamente, à medida que novas moedas são continuamente emitidas, os pools de liquidez serão esgotados.

No passado, o Bitcoin e o Ethereum eram em grande parte equivalentes gerais do mercado, podendo fornecer liquidez a outros tokens. Mas agora, a maioria dos pares de negociação está ligada a stablecoins atreladas ao dólar. Mesmo que o valor do Bitcoin ou do Ethereum suba drasticamente, é difícil injetar liquidez em outros tokens.

o poder de precificação das criptomoedas caiu nas mãos de Wall Street

As moedas estáveis atreladas ao dólar e outras ferramentas financeiras em conformidade tornaram-se iscas, levando a encriptação a seguir o ritmo de Wall Street. O surgimento de moedas estáveis como USDT e USDC, juntamente com o lançamento de futuros de Bitcoin, fez com que Wall Street influenciasse fisicamente e psicologicamente a liquidez do mercado de encriptação.

As stablecoins são uma isca lançada pelo governo dos EUA. Desde que começamos a aceitar stablecoins atreladas ao dólar como um meio de fornecer Liquidez, elas começaram a acumular consenso, substituindo o papel de Liquidez dos tokens nativos de encriptação, enfraquecendo a credibilidade de outros tokens, e o dólar gradualmente se tornou dominante no mercado de equivalentes gerais.

Dessa forma, perdemos o nosso ritmo de mercado.

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02、A Guerra Milenar da Liquidez

) Liquidez é sempre uma verdadeira necessidade

Liquidez é uma característica fundamental do mercado, qualquer inovação que possa melhorar a liquidez do mercado é um grande avanço na história. Alta liquidez pode reduzir os custos de transação, aumentar a elasticidade dos preços, atrair mais participantes, ajudando na descoberta de preços e na otimização da alocação de recursos.

A moeda é uma inovação para aliviar problemas de Liquidez.

A academia tem diferentes opiniões sobre a origem da moeda, mas é amplamente aceito que a função da moeda após seu surgimento é a de equivalente geral, sendo um produto da resolução da liquidez do mercado. A moeda é a resposta das elites antigas para o problema da liquidez do mercado, sendo um meio de aumentar a liquidez.

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) DEX: O poder da transformação

Com o surgimento da tecnologia blockchain, encontramos novas limitações e também tocamos em novas oportunidades para resolver o problema da Liquidez. As atuais exchanges de tokens enfrentam um dilema triplo: Liquidez suficiente, preços eficazes e descentralização.

As exchanges descentralizadas ### DEX ( resolvem este dilema triplo através de várias inovações. A Uniswap introduziu a curva conjunta, inaugurando uma nova era para os formadores de mercado automáticos ) AMM (. A Curve desenvolveu curvas de liquidez especiais para transações de stablecoins. A Hashflow conecta a liquidez na cadeia e fora da cadeia. A Friend.tech e a Pump.fun projetaram curvas diferentes para tokens de pequena escala.

) MEV: a corrida pela liquidez na cadeia

Valor máximo retirável ### MEV ( é outro campo de competição de liquidez na cadeia. Para preservar o valor das transações e devolvê-lo aos participantes, os desenvolvedores construíram vários algoritmos e mecanismos para gerenciar o MEV. Projetos como Flashbots, Eden Network e KeeperDAO contribuíram neste campo.

) Liquidez dispersa clama por agentes para resolver o problema

Com a liquidez dos tokens dispersa em diferentes cadeias e protocolos, surgiram agregadores DEX para integrar essa liquidez dispersa. A introdução de mecanismos de leilão em lote reforçou ainda mais o papel dos agentes, oferecendo novos mecanismos de mercado para aliviar as restrições de liquidez.

Leilão em massa: o culminar do desenvolvimento DEX

O mecanismo de leilão em lote irá otimizar a complexidade dos resultados das trocas, transferindo-a para participantes profissionais e redistribuindo a parte restante para trocadores relativamente imaturos. Ele pode resolver os desafios das DEX de várias maneiras, incluindo a redistribuição de MEV, liquidez na cadeia, entre outros.

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03、O comércio de troca volta ao palco

No modelo de negociação da exchange descentralizada ) DEX (, não existe um papel de equivalência universal pré-determinado. Os negociantes podem usar qualquer token para trocar por outros tokens. Através de leilões em massa e correspondência de intenções, as trocas de bens voltarão ao mercado de forma mais eficiente.

Esta correspondência da demanda de troca é baseada no mercado global e em uma capacidade de correspondência de informações mais robusta, sendo uma extensão da cultura de troca de criptomoedas. Ela nos oferece uma oportunidade de retomar o ritmo do mercado.

As transações de troca sob leilão em massa são um marco importante na era DEX. Isso nos dá confiança de que eventualmente conseguiremos superar as bolsas centralizadas )CEX(. O DEX evoluiu de apenas ter pools de liquidez para um sistema de liquidez abrangente, com diferentes papéis de participantes, componentes especializados e composibilidade sem permissão.

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04, Epílogo

Apesar da confusão atual no mercado, o DeFi e outras áreas continuam a fazer progressos emocionantes. Enquanto a tecnologia continuar a evoluir, não precisamos nos preocupar. Para todos os construtores da indústria que perseveram, acreditamos firmemente: "Não se preocupe com o caminho à frente sem amigos, quem no mundo não o conhece?"

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