Aave V4: Arquitetura Modular Reconfigurando o Futuro dos Empréstimos em Finanças Descentralizadas

Como uma das pedras angulares do ecossistema DeFi, o protocolo de empréstimos mais amplo e maduro, Aave, tem recebido muita atenção da indústria. Recentemente, na conferência ETHCC, o fundador da Aave anunciou oficialmente que a próxima versão importante da iteração será lançada em breve - Aave V4.

Esta atualização não é uma simples atualização de rotina, mas sim um marco crucial no roteiro estratégico de longo prazo da Aave 2030. Esta atualização foi proposta pela primeira vez em maio de 2024, com o objetivo central de resolver sistematicamente as limitações expostas durante a operação da versão V3, especialmente em áreas críticas como escalabilidade e gestão de riscos. Através desta atualização de grande significado, a Aave pretende reformular fundamentalmente a arquitetura subjacente e as funcionalidades principais do protocolo de empréstimos de Finanças Descentralizadas, estabelecendo uma base para o desenvolvimento futuro.

Este artigo irá explorar detalhadamente o conteúdo do Aave V4, revisar sua evolução, analisar a nova arquitetura e interpretar essas mudanças no contexto das tendências mais amplas do setor de Finanças Descentralizadas.

A evolução do Aave

Aave começou com o ETHLend, uma plataforma P2P, onde os credores e tomadores de empréstimos precisam encontrar contrapartes, mas o processo de correspondência é lento e incerto. Reconhecendo essas falhas, a equipe atualizou a marca para Aave( em setembro de 2018, ou seja, V1), passando de P2P para um modelo de contrato ponto a ponto baseado em pools de liquidez (P2C), permitindo empréstimos instantâneos. A versão V2 posterior otimizou os contratos inteligentes, reduzindo ainda mais os custos de transação na rede Ethereum, permitindo que mais pessoas tivessem acesso às Finanças Descentralizadas.

A versão atual V3 deu um passo importante em termos de eficiência de capital e gestão de risco, introduzindo várias características chave:

• Modo Eficiente ( E-Mode ): Quando o preço dos ativos depositados e emprestados está altamente correlacionado, permite uma maior capacidade de empréstimo.

• Modo de Isolamento (Isolation Mode): permite que novos ativos de risco mais elevado sejam lançados de forma "isolada", podendo ser utilizados apenas para tomar emprestado moedas estáveis específicas, e há um limite de dívida claro.

No entanto, o V3 também expôs limitações estratégicas mais profundas: uma arquitetura de entidade única não consegue responder de forma flexível às necessidades de mercados emergentes e cenários diversificados. Quando a indústria começa a introduzir RWA(, como títulos do governo tokenizados ou crédito privado) como garantias, a arquitetura única do V3 se mostra insuficiente. RWA envolve conformidade legal fora da cadeia, risco de contraparte e diferentes lógicas de liquidação, que não podem ser simplesmente inseridas na estrutura atual de contratos inteligentes.

Este é precisamente o problema central que a V4 visa resolver: como evoluir de um produto único e rígido para uma plataforma flexível que suporte inúmeras situações financeiras.

Aave V4: Nova Arquitetura Modular

A V4 introduziu um novo modelo "Centro de Liquidez + Raio" (Liquidity Hub + Spoke), esta arquitetura é uma resposta direta às limitações da "entidade única".

• Centro de Liquidez: O "Banco Central" da Aave

Em cada rede blockchain em funcionamento da Aave, haverá um centro de liquidez unificado que reúne todos os ativos fornecidos pelos usuários. Ele serve como a fonte central de liquidez de toda a rede, focando na gestão macro de liquidez e controle de riscos, proporcionando liquidez estável e profunda para todo o ecossistema.

Centros de liquidez em diferentes cadeias podem comunicar e transferir liquidez de forma eficiente, principalmente através do mecanismo "Camada de Liquidez Cruzada Unificada" (CCLL), com o suporte tecnológico principal sendo o protocolo de interoperabilidade entre cadeias da Chainlink (CCIP).

• Spoke:"Banco Comercial Especializado" da Aave

  Os usuários interagirão com o protocolo através de vários Spokes. Spoke é um mercado de empréstimos modular voltado para o usuário, cada mercado é projetado para um propósito específico e conectado a um centro de liquidez central. Por exemplo:

  • Core Spoke: empréstimos gerais de ativos criptográficos blue-chip de baixo risco e alta liquidez, como ETH e WBTC.

  • E-Mode Spoke: otimiza pares de moedas com forte correlação, como stablecoins e LST, proporcionando a máxima eficiência de capital.

  • RWA Spoke: personalizado para tokenização de títulos do tesouro, imóveis e outros ativos do mundo real.

  • Trading de alta alavancagem Spoke: projetado para traders profissionais, com um modelo de taxa especial e parâmetros de controle de risco.

O mais importante neste design é a sua abertura. O V4 permitirá que os desenvolvedores construam e proponham os seus próprios Spokes. O novo design de Spoke, após aprovação de governança, poderá obter limites de crédito do centro de liquidez, utilizando a vasta rede de liquidez da Aave para lançar novos mercados especializados. Isso transformará a Aave de um produto simples para uma plataforma base de inovação financeira.

Comparação: Aave vs. Sky( frente ao MakerDAO)

Sky( a MakerDAO) recentemente também passou por uma rebranding e lançou o plano "Fim do Jogo". Sua estrutura pode ser descrita como "Sky Core + SubDAO":

• Sky Core desempenha o papel de "banco central", herdando a função de emissão de stablecoins ( que agora é USDS ).

• SubDAO é uma organização profissional semi-independente, responsável pela gestão de ativos e avaliação de riscos. Elas estão autorizadas a receber garantias específicas e a solicitar a emissão de USDS ao Sky Core.

O "Liquidity Hub + Spoke" da Aave é bastante semelhante ao "Sky Core + SubDAO" da Sky: ambos adotam o modelo "banco central + bancos comerciais especializados".

No entanto, existem diferenças entre os dois em termos de negócios principais, modelo econômico e soberania ecológica:

• Tipos de liquidez: Aave fornece liquidez para uma ampla gama de categorias de ativos, enquanto a Sky em torno da emissão e promoção do USDS.

• Modelo econômico e soberania: o Sky SubDAO possui alta soberania econômica e pode emitir seu próprio token de governança. A independência do Aave Spokes é relativamente fraca, e o valor criado retorna ao Aave DAO.

Perspectiva Macroeconômica

A transformação da arquitetura da Aave e da Sky reflete as principais tendências que moldam o futuro das Finanças Descentralizadas:

1. Integração de RWA: a arquitetura modular facilita a gestão de RWA com requisitos legais e de conformidade únicos.

2. Ascensão das Chains de Aplicação: Aave e Sky estão planejando lançar blockchains exclusivas (Aave Network e NewChain), para obter maior soberania e captura de valor.

3. Mudança de papel do Ethereum: de um local onde todas as atividades ocorrem, para uma camada de confiança básica que proporciona segurança ao ecossistema de cadeias interconectadas. Isso representa um desafio para o modelo econômico do Ethereum, necessitando explorar novas formas de captura de valor.

Conclusão

Aave V4 marca a transição estratégica do protocolo de uma aplicação de empréstimo única para uma plataforma de finanças abertas. O modelo "Liquidity Hub + Spoke" traz maior eficiência de capital para os usuários e oferece aos desenvolvedores uma flexibilidade sem precedentes. Esta evolução reflete que a indústria DeFi está a amadurecer, preparando-se para uma adoção mais ampla e uma integração financeira complexa. O lançamento da V4 promete estabelecer novos padrões no campo do empréstimo DeFi nos próximos anos.