Análise Profunda: A Estratégia de Investimento em Bitcoin da MicroStrategy e Seus Potenciais Riscos

MicroStrategy ( já se transformou de uma empresa de software tradicional na maior empresa detentora de Bitcoin do mundo. Até ao final de 2024, a empresa detém cerca de 471.107 Bitcoins, com um custo total de aproximadamente 27.970 milhões de dólares, com um custo médio de aquisição de cerca de 62.500 dólares/moeda. Naquela altura, o valor de mercado desses Bitcoins era de cerca de 41.790 milhões de dólares.

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A MicroStrategy arrecada fundos para comprar Bitcoin principalmente de quatro maneiras: usando capital próprio, emitindo obrigações preferenciais convertíveis, emitindo obrigações garantidas preferenciais e emissão de ações ao preço de mercado. Dentre elas, as obrigações preferenciais convertíveis são a principal ferramenta de financiamento, com taxas de juros geralmente baixas )0%-0,75%(.

Atualmente, a MicroStrategy tem um passivo total de 8,213 milhões de dólares, ativos totais ) predominantemente em Bitcoin ( com uma capitalização de mercado de 43 mil milhões de dólares, e uma relação de alavancagem de 19%. Isto significa que a empresa só poderá enfrentar o risco de insolvência se o preço do Bitcoin cair permanentemente abaixo de 16.500 dólares.

A volatilidade do preço do Bitcoin tem impactos a curto e longo prazo na MicroStrategy. A curto prazo, uma queda de preço pode levar a empresa a reconhecer perdas por imparidade, afetando o desempenho dos relatórios financeiros. A longo prazo, se o Bitcoin entrar em um mercado em baixa contínua, a empresa poderá enfrentar sérias pressões de financiamento.

![Bitcoin preço continua a cair, a MicroStrategy será liquidada por falência?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7839f57d90a301735dc26c2772107a99.webp(

Até o final de 2024, o valor contábil do Bitcoin detido pela MicroStrategy é de aproximadamente 23,9 bilhões de dólares ) após a provisão de depreciação (, mas calculado pelo preço de mercado é cerca de 41,79 bilhões de dólares. A dívida total da empresa é de aproximadamente 8,2 bilhões de dólares, principalmente em obrigações convertíveis, com pouca pressão de pagamento no curto prazo. No entanto, se o preço do Bitcoin continuar deprimido no futuro, isso pode aumentar a pressão sobre o fluxo de caixa da empresa.

O preço das ações da MicroStrategy está altamente correlacionado com o preço do Bitcoin, com uma correlação de 0,7 a 0,8. Devido ao efeito de alavancagem, a volatilidade das ações da empresa tende a ser maior do que a do próprio Bitcoin. Atualmente, o mercado valoriza a MicroStrategy geralmente acima do valor líquido de suas holdings em Bitcoin, mas este prêmio pode desaparecer com a queda do preço do Bitcoin.

Embora a MicroStrategy ainda tenha uma forte capacidade de pagamento a curto prazo, se o Bitcoin entrar em um mercado de urso a longo prazo, isso pode causar dificuldades financeiras. Se o preço do Bitcoin cair para a faixa de 12.000-15.000 dólares, os ativos em Bitcoin da empresa ficarão abaixo do total da dívida, podendo ocorrer falência técnica.

No entanto, o co-fundador Michael Saylor detém 46,8% dos direitos de voto, o que lhe permite controlar, até certo ponto, a direção estratégica da empresa, incluindo a possibilidade de impedir a venda de Bitcoin. Porém, se o preço do Bitcoin cair abaixo de um determinado ponto crítico, a empresa pode ser forçada a tomar medidas de emergência.

![O preço do Bitcoin continua a cair, será que a MicroStrategy será liquidada?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-2901f5086b67261660f4725a744a28e6.webp(

De um modo geral, a situação financeira e as perspetivas da MicroStrategy dependem fortemente da evolução do Bitcoin. Se o Bitcoin continuar a subir, a empresa manterá um forte crescimento; mas se o Bitcoin permanecer em baixa a longo prazo, a MicroStrategy pode enfrentar uma crise de dívida ou até mesmo a falência. Os investidores precisam acompanhar de perto as tendências do mercado de Bitcoin e avaliar o risco de investimento na MicroStrategy.