RWA: Após as Finanças Descentralizadas, o próximo ponto de explosão do Ethereum

Recentemente, a aprovação do "Projeto de Lei GENIUS" reacendeu o interesse do mercado por RWA. O campo RWA alcançou vários marcos importantes: uma tendência de crescimento contínuo e uma série de avanços, como uma plataforma de negociação lançando ações e ETFs tokenizados, uma empresa propondo à Comissão de Valores Mobiliários dos EUA a concessão de status equivalente a ativos tokenizados e ativos tradicionais, e um projeto emitindo um fundo descentralizado de 400 milhões de dólares em uma determinada blockchain.

Num momento em que a atenção do mercado está em níveis sem precedentes e a adoção mais ampla das finanças tradicionais está prestes a acontecer, é crucial examinar profundamente o atual panorama de RWA. Os RWA baseados em Ethereum têm mostrado um crescimento impressionante em relação ao mês anterior, frequentemente mantendo-se em níveis altos de dois dígitos; a taxa de crescimento em 2025 é ainda mais acelerada em comparação com os meses de um único dígito de 2024. Outro fator chave que impulsiona essa tendência é a "Ethereumização" como um catalisador para o desenvolvimento regulatório, assim como a Fundação Ethereum classificando os RWA como uma prioridade estratégica. Neste ponto crucial, este artigo irá explorar detalhadamente a dinâmica do desenvolvimento de RWA no Ethereum e nas suas redes Layer-2.

Análise de Dados: Panorama de Crescimento do Ethereum RWA

Os dados mostram claramente: o valor de RWA do Ethereum entrou em um ciclo de crescimento definido. Observando a tendência do valor total de RWA não estável do Ethereum, sua trajetória de longo prazo é notável — mantendo-se na faixa de 1 a 2 bilhões de dólares ao longo dos anos, até entrar em uma fase de crescimento rápido em abril de 2024. Esse impulso de crescimento continuará acelerando em 2025. O principal motor desse crescimento é um fundo que atualmente tem um tamanho de 2,7 bilhões de dólares. Como mostrado pela linha de tendência laranja, esse fundo tem apresentado um crescimento parabólico desde março de 2025, impulsionando fortemente a expansão geral do ecossistema RWA do Ethereum.

De acordo com a classificação por categoria de ativos, excluindo ( stablecoins, os ativos do mundo real ) RWA ( na Ethereum têm um valor de mercado altamente concentrado em duas principais categorias: projetos de títulos do governo ) 75,9% ( e commodities ), com destaque para o ouro, 20,3% (, enquanto outras categorias ocupam uma fatia menor. Em comparação, na composição do valor de mercado de RWA em todo o mercado de criptomoedas, o crédito privado tem a maior participação ) 57,4% (, seguido pelos projetos de títulos do governo ) 30,9% (.

![RWA: Após as Finanças Descentralizadas, o próximo ponto de explosão do Ethereum])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a57c16d2a6545a38eafeb849268cec40.webp(

Focando ainda mais nos principais ativos RWA do Ethereum, o gráfico de pizza revela claramente a posição dominante de um certo fundo. Ao comparar com um ano atrás, pode-se ver: na época, o tamanho desse fundo era comparável a alguns produtos de ouro, mas hoje já formou um notável avanço. Embora a composição dos dez principais projetos permaneça basicamente estável, o crescimento dos produtos de títulos do governo está significativamente à frente dos produtos de ouro, com a participação de mercado a continuar a expandir.

![RWA: Após as Finanças Descentralizadas, o próximo ponto de explosão do Ethereum])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-ad5648f6c6a0bff7bb104c63100f6733.webp(

Do ponto de vista do protocolo, os principais dominadores atuais são principalmente os emissores de stablecoins - os quatro principais protocolos são, respetivamente, alguns projetos de stablecoin. É importante notar que o valor total de um determinado protocolo de securitização já ultrapassou significativamente alguns projetos de stablecoin, posicionando-se entre os primeiros. Outros protocolos do setor de securitização que também estão entre os dez melhores incluem alguns projetos.

![RWA: Depois do DeFi, o próximo ponto de explosão do Ethereum])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-9d2d0a78b02c550b6a9e816841e03b39.webp(

Focando nos dados mensais de início de 2024 até agora, a onda de crescimento começou em abril de 2024, com um incrível aumento de 26,6% no mês - contribuindo com um quarto do aumento total de RWA do Ethereum no mês. Este impulso continuou nos três meses seguintes, embora tenha desacelerado ligeiramente entre agosto e dezembro de 2024, a rede ainda manteve um aumento de cerca de 200 milhões de dólares/mês ) com uma taxa de crescimento mensal de cerca de 5%, o que representa uma taxa anualizada superior a 60% (.

Em janeiro de 2025, a taxa de crescimento voltou a disparar, subindo 33,2% em relação ao mês anterior. Após uma breve correção em fevereiro, o Ethereum manteve um crescimento de dois dígitos por quatro meses consecutivos, com os aumentos mensais de abril e maio a ultrapassarem ambos a marca de 20%.

![RWA：Após o DeFi, o próximo ponto de explosão do Ethereum])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3c8ff43ca8d604bed36fc4a648c33373.webp(

)# Certo fundo

Com a rápida ascensão de um determinado fundo como o projeto de maior capitalização de mercado no ecossistema RWA do Ethereum, a análise detalhada de seu caminho de crescimento é crucial. O gráfico de taxa de crescimento em relação ao mês anterior revela: até março de 2025, esse indicador se mantém relativamente estável, seguido por um salto explosivo em março de 2025. No entanto, os dados mais recentes de maio mostram que a taxa de crescimento ultrarrápida diminuiu ligeiramente, mas ainda há um aumento de 210 milhões de dólares, com um crescimento mensal de 8,38%. O desenvolvimento nos próximos meses é uma janela de observação chave - é necessário acompanhar se sua taxa de crescimento continuará a desacelerar ou se continuará a ter um crescimento explosivo.

![RWA: Após as Finanças Descentralizadas, o próximo ponto de explosão do Ethereum]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-eebba77d1474df2cd3a21ed1f85640ce.webp(

O crescimento explosivo deste fundo resulta de múltiplos fatores. O crescimento provém principalmente da demanda institucional, enquanto a competitividade do produto é o principal motor de sucesso: incluindo operação 24/7, velocidade de liquidação mais rápida em comparação com as finanças tradicionais, e altos rendimentos dentro de um quadro de conformidade. Vale a pena notar que a integração de Finanças Descentralizadas está a realizar sinergias e a desbloquear mais utilidades, como o apoio de 90% das reservas de um projeto de stablecoin por este fundo. Ao mesmo tempo, a percepção do fundo como colateral de alta qualidade continua a aumentar, com produtos derivados lançados por projetos que desbloqueiam ainda mais cenários de integração de Finanças Descentralizadas.

A distribuição de ativos deste fundo é altamente concentrada: cerca de 93% está concentrada na rede principal do Ethereum, enquanto outras cadeias ecológicas têm dificuldades em alcançar tal escala. Ao mesmo tempo, com a contínua expansão do tamanho da gestão de ativos, os dividendos mensais deste fundo têm atingido novos recordes, alcançando 4,17 milhões de dólares em março de 2025, e subindo para 7,9 milhões de dólares em maio.

![RWA：Após as Finanças Descentralizadas, o próximo ponto de explosão do Ethereum])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-ae16678cdeef36b116bb1d988d2bb5fa.webp(

)# moeda estável

Dado que o "Ato GENIUS" terá um impacto estrutural na estrutura regulatória das stablecoins, é de grande importância prospectiva examinar a trajetória de desenvolvimento do mercado de stablecoins Ethereum. Desde 2024, o valor total de mercado deste setor tem mostrado uma tendência de alta robusta, embora a taxa de crescimento em comparação com outras subdivisões de RWA seja um pouco mais moderada, ainda mantém um ritmo de crescimento mensal resiliente.

![RWA: Após as Finanças Descentralizadas, o próximo ponto de explosão do Ethereum]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3e7f462b65a3fb180b0e26867d300d08.webp(

Pequenos projetos ) com menos de 500 milhões de dólares (, a maior parte dos projetos no início de 2024 passou por uma retração contínua. Mas perto do final de 2024, a maioria dos projetos viu seu valor de mercado continuar a subir, e alguns projetos tiveram um crescimento constante em seu valor de mercado. Ao mesmo tempo, surgiu um novo lote de projetos de stablecoin que ultrapassaram 50M de valor de mercado, o ecossistema de stablecoins do Ethereum se tornou mais diversificado, e projetos de menor capitalização prosperaram continuamente a partir de 2025.

Projetos de médio porte ) de 5 a 50 milhões de dólares ( terão apenas alguns projetos em 2024; uma certa stablecoin, devido à interrupção da emissão, caiu de 1 bilhão de dólares em janeiro de 2024 para menos de 500 milhões de dólares em março. Mas em 2025, dois projetos superaram a marca de 500 milhões de dólares, tornando as stablecoins de médio porte mais diversificadas.

As principais stablecoins ) > 5 bilhões de dólares ( continuam a ser dominadas por duas grandes stablecoins: uma stablecoin manteve-se estável na maior parte de 2024 com uma capitalização de mercado de 40 bilhões de dólares, subindo para 70 bilhões no início de dezembro, e depois estabilizando gradualmente, até que recentemente sua capitalização de mercado começou a diminuir; a outra stablecoin cresceu de forma constante de 22 bilhões de dólares em janeiro de 2024 para 38 bilhões de dólares em maio de 2025. No início de 2025, as duas stablecoins superaram 5 bilhões de dólares, mas as duas principais stablecoins ainda estão muito à frente em termos de participação de mercado.

Duas grandes stablecoins dominam de forma absoluta, afetando diretamente todo o ecossistema das stablecoins.

![RWA：Após as Finanças Descentralizadas, o próximo ponto de explosão do Ethereum])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-0a9f7fb44bf45cc3b85319fb863147e6.webp(

O crescimento de novembro de 2024 é especialmente digno de atenção: uma certa stablecoin teve um aumento mensal de 30,16%, enquanto outra stablecoin alcançou um crescimento de 16,31%. Após essa disparada, ainda houve um crescimento contínuo durante vários meses, sendo que a segunda teve um crescimento mais robusto nos meses seguintes, com aumentos mensais superiores a 5%. De acordo com a divulgação do emissor: uma certa stablecoin atribui isso a "um fluxo de ativos colaterais que afluíram para as plataformas de negociação e instituições em resposta ao aumento esperado no volume de negociações"; a outra stablecoin enfatiza "um aumento de 78% na oferta circulação em comparação anual... além da demanda dos usuários, também é oriundo da reconstrução da confiança do mercado e do aperfeiçoamento do sistema de padrões gerados pelas novas regras de regulação das stablecoins emergentes."

No entanto, o momentum do mercado mudou claramente recentemente - nos últimos quatro meses, um determinado stablecoin na cadeia Ethereum entrou em estagnação de crescimento, e em maio de 2025, outro stablecoin apresentou pela primeira vez uma queda após meses de crescimento. Este fenômeno pode sinalizar que o mercado está se voltando para uma nova fase do ciclo.

![RWA：Após DeFi, o próximo ponto de explosão do Ethereum])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-308955248e3b292c1d3bf10529bd06c0.webp(

)# Ecossistema L2

No mais amplo panorama ecológico de RWA, o Ethereum mantém uma posição de domínio absoluto com uma participação de mercado de 59,23%, sem incluir stablecoins ###, mas ainda enfrenta desafios cruciais.

É digno de nota que uma L2 saltou para a segunda posição graças a um único projeto, enquanto uma blockchain pública depende completamente de um fundo ( com um tamanho de 455,9 milhões de dólares ) para ocupar a terceira posição. Apesar de os dados financeiros das duas blockchains públicas RWA serem impressionantes, suas falhas estruturais não devem ser ignoradas: a escassez de diversidade de ativos e a dependência de um único projeto.

Como algumas redes L2 demonstram características ecológicas, a maioria das redes L2 atualmente também enfrenta o desafio da falta de diversidade ecológica - seu valor de mercado RWA depende fortemente de 1-2 projetos principais. Por exemplo, em uma L2: com um valor total de mercado de 256 milhões de dólares, um fundo contribui com 111,9 milhões de dólares (, representando 43,7% ), enquanto outro projeto ocupa 93,5 milhões de dólares (, representando 36,5% ), totalizando mais de 80% do valor de mercado; outra L2 também apresenta um padrão de distribuição semelhante, com as principais fontes de valor de mercado concentradas em dois grandes projetos.

Expandindo a visão para todo o ecossistema L2, o valor RWA e a participação de mercado de cada rede apresentam uma notável diferenciação. Exceto por um L2, apenas alguns L2 formaram efeitos de escala substanciais, enquanto os outros L2 ainda estão em estágios iniciais de desenvolvimento. O sucesso de certos L2 depende fortemente de um único motor, um projeto — esse projeto contribui com cerca de um terço do valor total de RWA nessas redes.

Ao longo da evolução do valor de mercado total de RWA na rede Layer-2, seu ciclo de crescimento não está completamente sincronizado com o Layer-1: em meados de 2024, o crescimento não foi iniciado de forma sincronizada. Um L2 que se conectou a um determinado projeto trouxe um aumento de valor de mercado de nível de 2 bilhões de dólares. Mas mesmo excluindo esse impacto, a tendência de crescimento do L2 ainda se estabelece — desde setembro de 2024, as redes L2 mantêm um aumento contínuo de dois dígitos em relação ao mês anterior. Em contraste, nas fases anteriores, a expansão de RWA sempre apresentou características esparsas e fracas. Em suma, o final de 2024 marca uma mudança no desenvolvimento de RWA do ecossistema L2: entrou em um ciclo de crescimento robusto.

( Ethereum: Novo motor RWA do Ethereum

Como uma força motriz para a adoção de Ethereum RWA