Bitcoin reserva estratégia: oportunidades e riscos coexistem

Cada vez mais empresas cotadas estão a incluir Bitcoin nos seus balanços, uma prática que, embora traga oportunidades, esconde também enormes riscos. Se o preço do Bitcoin cair drasticamente ou se a capacidade de financiamento da empresa for limitada, essas empresas podem ser forçadas a vender Bitcoin a preços baixos, ou até mesmo a vender a própria empresa.

O Chief Investment Officer de uma empresa de serviços financeiros afirmou que, se o mercado em baixa se prolongar por um longo período, algumas empresas operacionais de alta reputação poderão ter a oportunidade de adquirir empresas de reservas de Bitcoin em dificuldades a preços de desconto, integrando assim este setor.

Com mais empresas a adotarem esta estratégia, os especialistas mantêm-se vigilantes. Esta prática foi inicialmente adotada com sucesso por uma empresa de software, mas com a disparada do preço do Bitcoin e o aumento das ações de algumas empresas emergentes, os riscos potenciais foram em grande parte ignorados.

O chefe de pesquisa de ativos digitais de um banco afirmou em um relatório que a estratégia de reservas de Bitcoin atualmente aumentou a pressão de compra sobre o Bitcoin, mas essa situação pode reverter no futuro.

Num contexto de políticas favoráveis às criptomoedas, o número de empresas que tentam imitar os pioneiros ao comprar Bitcoin através de endividamento disparou. Esta estratégia foi imitada por várias empresas emergentes, principalmente através da emissão de obrigações convertíveis, ações ordinárias e ações preferenciais para financiar aquisições.

De acordo com a plataforma de dados, entre 130 empresas cotadas que possuem Bitcoin, nenhuma possui mais de 0,25% do total da oferta de Bitcoin. No início deste ano, apenas 75 empresas cotadas detinham Bitcoin.

O CEO de uma empresa de gestão de ativos afirmou que, se as empresas de reserva de Bitcoin falharem, pode haver uma perda de 50% do capital. Ele acredita que a possibilidade de tal risco no futuro é bastante alta e precisa ser monitorada de perto. No entanto, atualmente esse risco é relativamente baixo, e seu potencial de destruição no mercado não será superior ao de eventos de liquidação de derivativos comuns.

O chefe de pesquisa de uma plataforma de negociação acredita que a pressão de venda forçada no curto prazo não é o principal problema, e os meios de refinanciamento podem, em última análise, ajudar empresas alavancadas a evitar a liquidação de suas posições em Bitcoin.

A maioria das empresas que adotam a estratégia de reservas de Bitcoin tem como objetivo maximizar o valor para os acionistas, aumentando a quantidade de Bitcoin mantida por ação. No entanto, os acionistas não têm direito direto a exigir os Bitcoins nas reservas dessas empresas.

Pequenas empresas podem levar muito tempo para atingir a escala necessária para emitir títulos conversíveis. Um especialista apontou que as empresas precisam primeiro ter um mercado de opções robusto, o que depende de fatores como o volume de negociação de ações. Algumas empresas estão utilizando empréstimos bancários regulares como alternativa, mas isso pode forçá-las a vender Bitcoin sob certas condições.

mNAV( a razão entre o valor de mercado e o valor dos ativos líquidos) tornou-se um padrão de medida informal, mas popular, para avaliar as empresas de reserva de Bitcoin. No entanto, alguns analistas acreditam que este indicador, como um indicador abrangente, não é ideal e não leva em conta plenamente as diferenças nas operações das empresas e nas estruturas de capital.

Quando o preço das ações da empresa apresenta um prémio em relação à quantidade de Bitcoin que possui, é relativamente fácil aumentar o valor de cada Bitcoin emitindo ações ordinárias. Mas se esse prémio se transformar em desconto, as perspectivas da empresa podem mudar de acordo. Para as empresas de reserva de Bitcoin em ascensão, o valor do seu negócio base é extremamente importante nas fases iniciais.

Algumas empresas optam por trocar dinheiro e títulos do Tesouro dos EUA por Bitcoin, para manter seu poder de compra, o que é semelhante à lógica por trás de certas leis estaduais sobre Bitcoin.

Com o surgimento de cada vez mais empresas de reservas de Bitcoin, os investidores podem começar a classificá-las como empresas "de crescimento" e "de valor" com base na expectativa de crescimento por ação de Bitcoin. Embora as empresas menores possam eventualmente ser adquiridas, a sua direção de desenvolvimento pode evoluir junto com o Bitcoin para se tornar uma nova classe de ativos.

Esta nova tendência reflete algumas empresas optando por sair do sistema financeiro tradicional e se lançando em um novo sistema financeiro que acreditam representar o futuro. Neste novo campo, a vantagem de ser um dos primeiros pode trazer oportunidades importantes.