BIS Encontra que os Títulos do Governo Tokenizados Oferecem Spreads de Mercado Mais Apertados

HomeNews* Os títulos governamentais tokenizados apresentam spreads de compra e venda mais apertados do que os títulos tradicionais, sugerindo uma liquidez melhorada.

• Um estudo recente examinou 15 títulos tokenizados no valor de $1,9 bilhões, em comparação com um mercado global de títulos do governo de $80 trilhões.
• Os títulos digitais oferecem quantias mínimas de investimento mais baixas e liquidação mais rápida através da tecnologia blockchain.
• A incerteza regulatória e as necessidades de infraestrutura são obstáculos-chave à adoção mais ampla e à utilização de obrigações digitais como colateral.
• As reduções de custos decorrentes da emissão de obrigações digitalmente podem chegar até 1,2% do valor ao longo de oito anos para certos títulos internacionais. O Banco de Compensações Internacionais (BIS) divulgou descobertas sobre títulos governamentais tokenizados, concluindo que esses ativos digitais frequentemente apresentam spreads de compra e venda mais apertados do que os títulos governamentais convencionais. A pesquisa teve como objetivo entender como a emissão de títulos baseada em blockchain se compara aos métodos tradicionais.

• Anúncio - O estudo do BIS analisou 15 títulos tokenizados com um valor combinado de $1,9 bilhões. Este montante representa uma pequena parte do mercado tradicional de títulos governamentais de $80 trilhões em todo o mundo. De acordo com o relatório, o spread médio de compra e venda para títulos tokenizados é de 19 pontos base, em comparação com 30 pontos base para títulos regulares, indicando potencial para melhor liquidez e eficiência de negociação.

A análise aponta para vários fatores por trás dessa melhoria. As plataformas de títulos digitais se conectaram com depósitos de valores mobiliários locais, ajudando os investidores institucionais a acessar esses títulos com mais facilidade. Também há sinais de que os investidores estão interessados em títulos tokenizados para fins de teste ou experimentais. O estudo encontrou um investimento mínimo médio mais baixo para títulos tokenizados, em cerca de $110.000, comparado a $185.000 para títulos padrão. Segundo o BIS, “esses mínimos mais baixos provavelmente incentivam uma participação mais ampla, contribuindo para spreads mais apertados.”

Alguns títulos tokenizados foram vendidos a um prémio, sugerindo rendimentos mais baixos. No entanto, o BIS observou: “as evidências de rendimentos mais baixos continuam a ser bastante idiossincráticas, e o veredicto ainda não está decidido.”

Os títulos digitais ou tokenizados são emitidos diretamente numa blockchain, o que pode automatizar processos utilizando "smart contracts", reduzir custos de serviço e permitir liquidações mais rápidas. Estas características ajudam a diminuir os riscos entre compradores e vendedores—frequentemente referidos como risco de contraparte. Uma das principais vantagens potenciais é a capacidade de usar títulos governamentais digitais como colateral; no entanto, esta prática não é amplamente permitida devido à incerteza regulatória.

O boletim do BIS identifica a falta de regulamentações claras, juntamente com a necessidade de plataformas tecnológicas escaláveis e uma infraestrutura robusta, como principais barreiras à adoção mais ampla de obrigações digitais.

Cashlink, uma plataforma alemã, destacou que as economias de custos provenientes da emissão de obrigações digitais variam conforme o caso de uso. As emissões de obrigações internacionais e instrumentos de longo prazo apresentam maiores economias, principalmente pela redução dos custos de serviço de ativos. A empresa estima que as obrigações digitais podem reduzir os custos em até 1,2% do valor da emissão ao longo de oito anos.

• Anúncio - Atualmente, o mercado de obrigações governamentais tokenizadas permanece pequeno, mas melhorias na infraestrutura e regulamentações mais claras poderão impulsionar uma adoção mais ampla.

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