Moeda de privacidade finalmente louca! Antes da proibição da UE em 2027, a capitalização de mercado do Zcash ultrapassa 7 bilhões

Bitcoin caiu quase 30% do seu pico histórico para 90.000 dólares, mas as moedas de privacidade dispararam, com a capitalização de mercado do Zcash subindo de 800 milhões de dólares em agosto para mais de 7 bilhões de dólares no início de novembro. Esse aumento ocorreu em um contexto de pressão regulatória sem precedentes: em 2024, cerca de 60 moedas de privacidade serão excluídas das exchanges centralizadas, a União Europeia proibirá plataformas licenciadas de usar moedas de privacidade até 2027, e o GAFI continua pressionando por regras de AML.

Anomalia em um mercado em colapso: Zcash aumenta 700% contra a tendência

(Fonte: Trading View)

A capitalização total do mercado de criptomoedas caiu de um pico acima de 4,3 trilhões de dólares no início de outubro para pouco mais de 3,1 trilhões de dólares, com uma queda de cerca de 25%-28%, enquanto o preço do Bitcoin caiu quase 30% em relação ao seu ponto mais alto histórico. Nesse contexto, as moedas de privacidade se tornaram uma das áreas de melhor desempenho. A capitalização de mercado do Zcash disparou de menos de 1 bilhão de dólares em agosto para mais de 7 bilhões de dólares no início de novembro, com um aumento de 600%-700%, superando temporariamente o Monero para se tornar a moeda de privacidade com a maior capitalização de mercado.

Mais notável é o aumento do interesse dos varejistas. O Zcash rapidamente subiu para o topo do ranking de buscas internas no Coinbase, com o volume de buscas superando o de Bitcoin e XRP, indicando que o interesse dos usuários de varejo também está aumentando. Analistas afirmam que o efeito duplo da disparada dos preços das ações e do aumento do volume de buscas sinaliza um típico movimento de alta, mas a complexidade está no fato de que isso ocorre em um setor que enfrenta crescente pressão regulatória, uma onda de exclusões de exchanges e revisões relacionadas a sanções.

De acordo com os dados, o ZEC subiu mais de 200% em algumas das principais plataformas de troca em um mês, com flutuações ponto a ponto que alcançaram aumentos percentuais de até três dígitos desde o ponto baixo no final do verão. O Monero também teve um aumento, mas a subida foi muito menor do que a do Zcash, o que fez com que a capitalização de mercado do ZEC superasse brevemente a do Monero. Embora tenha havido uma recuperação, o preço de negociação do ZEC ainda está muito abaixo de seu pico histórico.

Duas grandes explicações para o aumento da moeda de privacidade

Estruturas e fatores técnicos: Com a redução da emissão à medida que o processo de halving avança, e a atualização planejada NU6.1 transferindo mais controle de fundos para os detentores de tokens.

Narrativa e Estrutura de Mercado: previsões de preços públicos excessivamente otimistas, preocupações com a regulamentação, livro de ordens fraco e uma pressão de venda relativamente pequena no mercado.

De acordo com os dados de classificação da CoinGecko, mesmo após a recente subida, o valor de toda a indústria de moeda de privacidade é de apenas cerca de 30 bilhões a 35 bilhões de dólares, representando cerca de 1% da capitalização de mercado total das criptomoedas. Essa característica de mercado de nicho torna-o propenso a grandes oscilações.

Regulação rigorosa: Proibição da UE em 2027 e exclusão de 60 exchanges

A subida inversa das moedas de privacidade ocorre num contexto de deterioração acentuada do ambiente regulatório. Desde 2019, o Grupo de Ação Financeira (FATF) aplicou todos os seus padrões de AML e combate ao financiamento do terrorismo a ativos virtuais, incluindo a regra de viagem, que exige que transferências qualificadas sejam acompanhadas de informações sobre o originador e o beneficiário. A avaliação de 2024 revelou que cerca de três quartos das jurisdições avaliadas ainda não estavam em conformidade parcial ou totalmente com a recomendação 15.

Na Europa, a direção de desenvolvimento está mais clara. De acordo com o Regulamento 2024/1624, novas regras de AML em toda a UE proibirão, até 2027, o uso de contas de criptomoeda anônimas e Moedas de privacidade em plataformas licenciadas. Os prestadores de serviços de ativos criptográficos serão obrigados a implementar medidas de controle de AML semelhantes às bancárias, verificando os beneficiários por trás das carteiras que interagem com seus serviços e gradualmente cessando o suporte a ferramentas totalmente anônimas.

O ambiente regulatório começou a reconfigurar os locais e formas de negociação das moedas de privacidade. Em 2024, o número de moedas de privacidade removidas das exchanges centralizadas chegou a quase 60, o maior número desde 2021. O número de remoções do Monero foi o mais alto, com o Zcash e outras criptomoedas também sendo afetadas. A Binance limitou ou cancelou a negociação de XMR, ZEC e DASH para usuários de várias jurisdições na Europa, alegando regulamentações e conformidade locais. A Kraken anunciou no final de 2024 que iria interromper a negociação e depósitos de Monero para clientes da Área Econômica Europeia, com o prazo para saques até o final do ano, mencionando claramente as mudanças regulatórias da União Europeia, incluindo o quadro do mercado de ativos criptográficos.

Alguns países proibiram a negociação de moedas de privacidade há alguns anos. As autoridades reguladoras do Japão já em 2018 instaram as exchanges a excluir Monero, Dash e Zcash, enquanto a Coreia do Sul proibiu as exchanges locais de negociar moedas de privacidade a partir de março de 2021, forçando as plataformas locais a removê-las completamente.

Armadilhas de liquidez e efeitos de transbordamento de sanções

Estas medidas de exclusão causam uma típica crise de liquidez. Durante um mercado em alta, mesmo com um fluxo de capital relativamente baixo, um mercado com falta de liquidez pode experimentar grandes oscilações. À medida que as transações se deslocam de locais grandes e bem capitalizados para plataformas menores ou com menos regulamentação, será cada vez mais difícil para os investidores institucionais saírem sem afetar o preço. Esta estrutura, que pode facilitar um aumento repentino de preços, também pode aumentar o risco de liquidações de posições vendidas durante o processo de queda de preços.

As sanções e ações de aplicação da lei adicionaram uma camada de incerteza. Em 2022, o Escritório de Controle de Ativos Estrangeiros do Tesouro dos EUA impôs sanções ao Tornado Cash, acusando este misturador baseado em Ethereum de lavar bilhões de dólares, incluindo fundos relacionados à Coreia do Norte. No final de 2024, um tribunal de apelação dos EUA decidiu que as sanções a contratos inteligentes imutáveis excediam a autoridade do Tesouro. Em março de 2025, o OFAC revogou formalmente as sanções ao Tornado Cash.

No entanto, o risco legal não desapareceu. Os desenvolvedores do Tornado Cash enfrentam processos criminais em várias jurisdições, e um dos cofundadores foi condenado por operar um negócio de remessas sem licença. Outro caso envolvendo a Samourai Wallet também enviou sinais semelhantes. Em novembro de 2025, seu fundador foi condenado a vários anos de prisão nos Estados Unidos após se declarar culpado de conspirar para operar uma empresa de remessas sem licença, com a acusação de que mais de 2 bilhões de dólares em Bitcoin passaram por esse serviço.

Para as equipes de conformidade, a linha entre infraestrutura e ferramentas de transferência de fundos é difícil de definir. Alguns provedores de serviços de AML e órgãos de políticas agora classificam moedas de privacidade, misturadores e algumas ferramentas de finanças descentralizadas de alto risco no mesmo nível de alto risco. Sob a pressão do FATF e das autoridades regulatórias de vários países, muitas empresas tendem a ser excessivamente conformes.

Transações de protesto ou bolha frágil?

Os analistas têm opiniões divergentes sobre o que esta onda de aumento das moedas de privacidade realmente representa. Alguns acreditam que é uma negociação de protesto contra a vigilância on-chain cada vez mais rigorosa, as regras de compartilhamento de dados e as revisões de sanções. Outros consideram que se trata de um aumento especulativo que surgiu em um mercado segmentado em constante contração no final do ciclo, impulsionado mais por alavancagem e opinião pública do que por demanda de longo prazo.

É importante notar que a maioria das transações de criptomoedas ilegais não são realizadas através de moeda de privacidade. O relatório de crimes de 2025 publicado pela Chainalysis mostra que, até 2024, as stablecoins representam cerca de 63% do volume total de transações de criptomoedas relacionadas a atividades ilegais, superando o Bitcoin e tornando-se a criptomoeda preferida de muitos criminosos.

Do ponto de vista técnico, atualizações como as alterações de fundos NU6.1 do Zcash e experimentos com camadas de privacidade optativas na rede principal podem testar se uma proteção de privacidade mais forte pode coexistir com as exigências de rastreabilidade dos reguladores. Atualmente, as moedas de privacidade estão no meio de um debate de longa data sobre a privacidade financeira e os mecanismos globais de AML e sanções que estão se tornando cada vez mais rigorosos. Compreender os riscos legais, de liquidez e de aplicação da lei é fundamental para entender como este campo opera.