Japão 2026 forçará reservas de Ativos de criptografia! Pequenos exchanges temem uma onda de falências

A Autoridade de Serviços Financeiros do Japão (FSA) irá obrigar todas as exchanges de criptomoedas licenciadas a estabelecer um fundo de reserva de responsabilidade específico, com a expectativa de apresentar uma emenda na sessão ordinária do parlamento de 2026. Esta reforma visa diretamente os dois maiores colapsos de exchanges no Japão: em 2014, a Mt. Gox perdeu 850.000 Bitcoins, e em maio de 2024, a DMM Bitcoin perdeu 305 milhões de dólares, com exchanges de menor escala podendo enfrentar custos relativos mais altos.

Japão 2026 Detalhes sobre a nova reserva de ativos de criptografia

A Autoridade Financeira do Japão irá exigir que todas as exchanges de ativos de criptografia licenciadas estabeleçam um fundo de reserva de responsabilidade específico. Esses fundos serão pagos imediatamente aos usuários em caso de ataques de hackers, fraudes, erros operacionais ou retiradas não autorizadas. Este sistema de reserva obrigatória elevará a proteção dos usuários das exchanges de ativos de criptografia a um nível semelhante ao das instituições financeiras tradicionais.

O tamanho da reserva de capital será calculado com base no volume de transações de cada plataforma e nos registros de incidentes anteriores. Este método de cálculo orientado para o risco significa que quanto maior o volume de transações e mais incidentes históricos uma exchange tiver, maior será a reserva de capital que precisará preparar. Este design garante não apenas uma capacidade de compensação adequada, mas também impõe exigências mais altas à capacidade de gestão de riscos da exchange. Apólices de seguro aprovadas podem ser contabilizadas na reserva de capital, aliviando assim o ônus financeiro dos operadores. Esta flexibilidade permite que a exchange escolha entre manter reservas de dinheiro ou comprar seguro, ou uma combinação de ambos.

A Autoridade de Serviços Financeiros do Reino Unido (nota: deveria ser a FSA do Japão) apresentará a emenda na sessão do parlamento de 2026. A emenda expande a Lei dos Serviços de Pagamento e complementa as regras existentes de armazenamento a frio. Um grupo de trabalho do Comitê do Sistema Financeiro está atualmente finalizando a formulação específica e os mecanismos de implementação do projeto de lei. Isso significa que detalhes como a fórmula específica de cálculo das reservas, o limite mínimo e os arranjos de transição ainda estão em discussão, e as exchanges ainda têm tempo para se preparar e se ajustar.

Pontos principais da nova reserva de ativos de criptografia do Japão

Data de implementação: Submissão na sessão plenária de 2026, a ser implementada oficialmente após aprovação.

Destinatários: todas as exchanges de ativos de criptografia licenciadas, sem exceção

Cálculo Básico: calcular dinamicamente com base no volume de transações e nos registros de incidentes passados

Dedução de seguro: apólices de seguro aprovadas podem ser contabilizadas nas reservas, reduzindo a pressão sobre o caixa.

Âmbito da compensação: todos os prejuízos resultantes de ataques de hackers, fraude, erros operacionais, retiradas não autorizadas, entre outros.

Mt. Gox e DMM lições dolorosas que impulsionam reformas

Esta reforma visa diretamente os dois maiores eventos de falência de exchanges no Japão. Em 2014, a exchange Mt. Gox perdeu 850.000 Bitcoins; em maio de 2024, a exchange DMM Bitcoin perdeu 305 milhões de dólares (48,2 bilhões de ienes). As autoridades regulatórias esperam eliminar a situação em que as empresas não conseguem compensar as vítimas sem ajuda externa.

O incidente Mt. Gox é um dos casos de hack mais famosos na história dos ativos de criptografia. Na época, o Mt. Gox processava cerca de 70% das transações de Bitcoin no mundo, e a perda de 850.000 Bitcoins (dos quais cerca de 140.000 foram recuperados posteriormente) resultou em enormes perdas para centenas de milhares de usuários. Mais grave ainda, devido à falta de reservas e seguros adequados, o processo de falência e liquidação durou mais de dez anos, e muitos dos afetados ainda não receberam compensação total até hoje. Este caso se tornou um exemplo negativo para a regulamentação global de ativos de criptografia.

A perda de 305 milhões de dólares da DMM Bitcoin ocorreu em maio de 2024, há pouco mais de um ano. Este evento prova que, mesmo no mercado japonês, onde a regulamentação é relativamente sólida, a segurança das exchanges ainda enfrenta desafios severos. A DMM Bitcoin acabou recebendo apoio financeiro da empresa-mãe para completar a compensação, mas sem o socorro da empresa-mãe, teria sido uma catástrofe ao estilo Mt. Gox. A lição comum de ambos os eventos é que confiar apenas na preparação voluntária da exchange e no socorro posterior não é suficiente para proteger os interesses dos usuários.

As autoridades reguladoras desejam eliminar a situação em que as empresas não conseguem compensar as vítimas sem assistência externa. Este é o principal objetivo da nova legislação, que visa garantir, através de preparações obrigatórias, que mesmo na pior das hipóteses, os usuários possam receber compensação em tempo hábil e adequada.

A profunda influência da reclassificação de ativos de criptografia como instrumentos financeiros

O plano previsto para 2026 irá reclassificar as criptomoedas como instrumentos financeiros sob a Lei de Instrumentos Financeiros e Trocas. Se aprovado, as exchanges enfrentarão proibições de insider trading, auditorias de custódia mais rigorosas e obrigações de divulgação de informações mais estritas—o que tornará as regras regulatórias de criptomoedas no Japão mais próximas das regras regulatórias das corretoras de valores tradicionais.

Esta reclassificação representa uma mudança fundamental na regulamentação das criptomoedas no Japão. Atualmente, as criptomoedas são principalmente regulamentadas pela Lei dos Serviços de Pagamento, que é um quadro legal relativamente flexível, focando principalmente na prevenção da lavagem de dinheiro e na verificação da identidade dos usuários. Se forem reclassificadas como instrumentos financeiros sob a Lei dos Instrumentos Financeiros e das Transações, as criptomoedas enfrentarão uma regulamentação rigorosa semelhante à das ações e obrigações.

A introdução da proibição de negociação com informações privilegiadas é especialmente digna de atenção. No mercado de ativos de criptografia, devido à falta de uma definição clara de negociação com informações privilegiadas e mecanismos de aplicação, não é incomum que as partes do projeto, funcionários da exchange e grandes investidores utilizem vantagens informacionais para negociar. Se o Japão implementar a proibição de negociação com informações privilegiadas, essas ações enfrentarão penalidades criminais, o que irá alterar significativamente o comportamento do mercado.

Requisitos de auditoria de custódia mais rigorosos significam que a exchange deve ser regularmente inspecionada por auditores terceiros para provar que os ativos dos usuários que afirma possuir realmente existem e estão seguros. Obrigações de divulgação de informações mais rigorosas exigem que a exchange publique regularmente sua situação financeira, exposição ao risco e eventos significativos, aumentando a transparência do mercado.

Impacto no mercado: a grandeza sempre está em risco

As exchanges de menor escala podem enfrentar custos relativos mais altos, enquanto grandes exchanges como a bitFlyer e a Coincheck já mantêm reservas voluntárias ou adquiriram seguros. Essas regras consolidam a reputação do Japão como uma das jurisdições de criptografia mais rigorosamente regulamentadas e mais amigáveis à inovação no mundo.

Para as pequenas exchanges, os requisitos de reservas podem se tornar uma crise de sobrevivência. Suponha que uma pequena exchange tenha um volume de negócios de 100 milhões de dólares por mês; se o requisito de reserva for de 5% a 10% do volume de negócios, será necessário preparar entre 5 milhões e 10 milhões de dólares em reservas. Isso representa uma enorme pressão financeira para uma pequena exchange, cuja margem de lucro já não é alta. Se optar por contratar um seguro, o custo do prêmio também pode corroer o espaço para lucros. Este aumento nos custos regulatórios pode levar as pequenas exchanges a optar por sair do mercado ou serem adquiridas por grandes exchanges.

Em contraste, grandes exchanges como bitFlyer e Coincheck já mantêm reservas voluntárias ou adquiriram seguros, e os novos regulamentos têm um impacto marginal menor sobre elas. Mais importante ainda, os requisitos regulatórios rigorosos aumentarão a barreira de entrada no mercado, reduzindo a entrada de novos concorrentes, o que cria barreiras competitivas para as grandes exchanges existentes. A longo prazo, o mercado de exchanges de criptografia no Japão pode apresentar uma maior concentração, com um pequeno número de grandes exchanges dominando o mercado.

Essas regras solidificaram a reputação do Japão como uma das jurisdições de ativos de criptografia mais rigorosas e amigáveis à inovação no mundo. Um quadro regulatório rigoroso, mas claro, fornece orientações operacionais transparentes para empresas legítimas e oferece uma proteção mais forte para os usuários. Esse equilíbrio é raro na regulamentação global de ativos de criptografia, onde muitos países ou restringem excessivamente e sufocam a inovação, ou carecem de regulamentação, levando a um caos generalizado. A experiência do Japão pode se tornar um modelo de referência para outros países.