Vesta Finance là gì
Đến nay, việc phát triển của lĩnh vực stablecoin đã vượt qua mức phát hành tổng cộng là hơn 72,4 tỷ USD, với stablecoin được bảo đảm bằng fiat chiếm đa số. Theo dữ liệu từ Dune, phát hành USDT đã vượt qua mức 39,1 tỷ USD, chiếm 46,1%, trong khi phát hành USDC đạt 31,1 tỷ USD, chiếm 36,6%. Cả hai cùng chiếm hơn 80% thị trường tổng cộng. Mặc dù các stablecoin được bảo đảm bằng fiat đối mặt với các vấn đề như phát hành, chấp nhận và quy định, chúng vẫn là loại stablecoin dễ chuyển đổi nhất.
Vào tháng 3 năm nay, sự sụp đổ của Ngân hàng Thung lũng Silicon đã gây ra một cuộc tháo chạy ngân hàng, ảnh hưởng nghiêm trọng đến hệ thống ngân hàng Mỹ và thậm chí ảnh hưởng đến hệ sinh thái tiền điện tử, dẫn đến nhiều stablecoin bị tách khỏi chốt. Trong số đó, công ty phát hành USDC Circle đã tiết lộ khoản tiếp xúc 3,3 tỷ USD cho Ngân hàng Thung lũng Silicon thất bại, dẫn đến một cuộc chạy đua hoảng loạn đối với stablecoin lớn thứ hai, USDC, có thời điểm tách khỏi chốt, chạm mức thấp 0,88 USD. Do sử dụng USDC làm tài sản thế chấp chính, hai stablecoin phi tập trung lớn nhất, DAI và FRAX, cũng bị ảnh hưởng. Phản ứng dây chuyền này buộc Circle phải phá hủy USDC để duy trì sự ổn định giá cả và chuyển số tiền 3,3 tỷ USD từ Ngân hàng Thung lũng Silicon sang Ngân hàng BNY Mellon. Sau khi áp dụng một loạt các biện pháp khẩn cấp, giá USDC về cơ bản đã trở lại mức 1 USD. Mặc dù các stablecoin chính cuối cùng đã nối lại neo giá, phản ứng dây chuyền gây ra bởi sự sụp đổ của SVB sẽ dẫn đến việc tăng cường giám sát quy định và việc kiểm soát đối với các nhà phát hành stablecoin sẽ trở nên nghiêm ngặt hơn.
"Stablecoin quá đảm bảo" là một phương pháp phát hành chín chắn hiện đang có trên thị trường, thường được phân loại như các dự án cho vay trong DeFi. Là một người tiên phong, MakerDAO đã mở đường cho phân ngành này, và giao thức Liquity đã trải qua sự phát triển nhanh chóng kể từ khi ra mắt. Sự thành công của DAI và LUSD như là những stablecoin quá đảm bảo đại diện là rõ ràng. Vesta Finance là một giao thức stablecoin quá đảm bảo bản địa được xây dựng trên hệ sinh thái Arbitrum, tương tự trong logic sản phẩm với Liquity và MakerDAO. Bài viết này hé lộ logic hoạt động và mô hình lãi suất của stablecoin của nó, VST, tường thuật về mô hình thanh lý của hệ thống và phân tích về mô hình token của giao thức và tình trạng phát triển hiện tại.
Giới thiệu về Vesta Finance
Vesta Finance là một nền tảng stablecoin được bảo đảm quá mức xây dựng trên Arbitrum và là một trong những dự án đầu tiên được ủy quyền bởi cộng đồng OlympusDAO. Sản phẩm đã chính thức ra mắt vào tháng 2 năm 2022, tập trung vào hệ thống stablecoin được bảo đảm quá mức, VST. Người dùng có thể gửi tài sản thế chấp được hỗ trợ vào hệ thống, từ đó họ có thể đúc VST với tỷ lệ bảo đảm quá mức nhất định. VST là một token ERC-20 được thiết kế thông qua hợp đồng thông minh để giữ mức giá ổn định 1:1 với đô la Mỹ.
Vượt xa mối quan hệ chặt chẽ với Olympus, Vesta Finance đã hợp tác với GMX, giao thức phái sinh lớn nhất theo giá trị tổng cộng đã khóa trên Arbitrum. Hơn nữa, nó một cách tài tình kết hợp DeFi legos và giới thiệu thêm nhiều trò chơi trên các sản phẩm GMX, tham gia vào “GLP WARs.” Tiến lên phía trước, nhóm sẽ tiếp tục triển khai phiên bản v2, mở rộng các trường hợp sử dụng cho đồng tiền ổn định VST trên Arbitrum, chẳng hạn như thêm chức năng đòn bẩy và phần thưởng đào thanh khoản, trong số những điều khác.
Logic Sản phẩm
Người dùng thêm tài sản bảo đảm được hỗ trợ vào hồ bơi tương ứng để tạo ra một Kho. Sau đó, họ có thể đúc ra stablecoin VST ở tỷ lệ quá bảo đảm nhất định. Việc tạo ra VST đồng nghĩa với một nghĩa vụ nợ. Nợ này khiến cho tài sản bảo đảm trong Kho bị khóa cho đến khi người dùng trả lại VST để lấy lại tài sản bảo đảm của họ.
Do đó, đối với người dùng, việc hoàn thành giao dịch vay tiền ổn định VST liên quan đến việc gửi tiền, rút tiền và trả nợ. Mỗi lần gửi tiền đều tượng trưng cho việc tạo ra một Kho, và các Kho ghi chép nợ của người dùng. Hiện nay, nền tảng có bảy loại Kho: ETH, wETH, ARB, GMX, DPX, GLP, và gOHM.
Vesta Finance hỗ trợ GLP là tài sản đảm bảo. Người dùng có thể gửi GLP trực tiếp vào Vesta, và giao thức sẽ đảm bảo lại GLP trong GMX. Gameplay kết hợp lặp lại này cải thiện hiệu quả vốn và tăng tỷ suất sinh lời. Người dùng gửi GLP không chỉ có thể tạo ra stablecoin VST mà còn có thể kiếm lời từ GLP đặt cược.
Nguồn ảnh：https://vestafinance.xyz/product
Mô hình Lãi suất VRR
Mục tiêu của VST là duy trì một mối liên kết 1:1 với Đô la Mỹ, với giao thức đảm bảo cơ chế ổn định giá. Một mặt, sự ổn định này được đạt được thông qua cơ hội lợi nhuận lẫn nhau, và mặt khác, thông qua việc giới thiệu Mô hình Lãi suất Tham chiếu Vesta (VRR), một mô hình lãi suất dựa trên chỉ số.
Đội đã thực hiện việc backtesting dữ liệu lịch sử về mức độ rủi ro liên quan đến các loại tài sản thế chấp khác nhau trên mức độ lãi suất. Cuối cùng, rủi ro phí được phân loại thành các cấp độ khác nhau. Giao thức chia tài sản thế chấp thành ba cấp độ rủi ro: thấp, trung bình và cao. Các tham số lãi suất tham chiếu khác nhau được thiết lập cho ba cấp độ tài sản thế chấp này, dẫn đến các biểu thức toán học cho lãi suất của tài sản thế chấp ở các cấp độ rủi ro khác nhau như sau:
(Ở đây, β là tỷ lệ lãi suất tham chiếu chuẩn cho tài sản đảm bảo tương tự khi giá VST là 1 Đô la Mỹ; C là hệ số hằn định độ cong của hàm mũ; ΔP là sự chênh lệch giá của giá VST so với tỷ giá 1 Đô la Mỹ, được biểu diễn bằng cent.)
Cuối cùng, nhóm đã thiết lập các tỷ lệ lãi suất tham chiếu chuẩn cho tài sản đảm bảo ở các mức rủi ro thấp, trung bình và cao lần lượt là 0,5%, 0,75% và 1,25%, dẫn đến đường cong lãi suất sau:
Nguồn ảnh：https://docs.vestafinance.xyz/technical-overview/fees-and-vesta-reference-rate/vesta-reference-rate
Mô hình thanh lý
Giao thức giới thiệu hai phương pháp để cập nhật giá thế chấp tài sản thời gian thực: các nhà môi giới Chainlink và giá trung bình có trọng số 1.800 giây của các tài sản tương ứng trên Uniswap v3. Nếu giá trị của tài sản thế chấp trong tài khoản giảm xuống dưới mức tối thiểu của tỷ lệ thế chấp, sẽ kích hoạt thanh lý.
Giao thức đã xây dựng một Stability Pool được cấu thành hoàn toàn từ VST stablecoins. Hồ bơi này phục vụ như là đường phòng thủ đầu tiên để khởi đầu cơ chế thanh lý, và nguyên tắc thanh lý được tuân theo là “Stability Pool trước, phân bổ lại nợ còn lại.”
Bất kỳ ai cũng có thể nạp VST vào Bể ổn định và nhận phần thưởng token VSTA (địa chỉ kho bạc cộng đồng xác định phần thưởng này) cũng như một phần thưởng tài sản thế chấp từ Vault được thanh lý. Người dùng có thể rút VST đã nạp của họ bất cứ lúc nào. Ngoài việc các Vault được thanh lý, khi thanh lý xảy ra, Stability Pool trước tiên sẽ tiêu hủy khoản nợ VST tương ứng trong Vault và lấy tài sản thế chấp bên trong. 0,5% tài sản thế chấp sẽ được thưởng cho bên thanh lý, số tài sản thế chấp còn lại được phân phối tương ứng cho người gửi tiền VST. Giả sử toàn bộ VST trong Stability Pool là không đủ. Trong trường hợp đó, hệ thống sẽ phân phối lại khoản nợ, tự động thêm khoản nợ và tài sản thế chấp còn lại vào các Vault khác trong cùng trạng thái thanh lý và phân bổ chúng theo tỷ lệ tài sản thế chấp trong tổng số tiền của hệ thống. Điều này có nghĩa là các Vault có tổng giá trị tài sản thế chấp cao hơn sẽ được ưu tiên trong việc phân phối.
Giao thức đã ra mắt một mô-đun tiết kiệm vào ngày 6 tháng 2 năm nay để thu hút tiền gửi VST. Tiền gửi được hấp thụ bởi mô-đun này sẽ hoạt động như một hồ bơi ổn định dự trữ, và lãi suất tiền gửi tương ứng với mô hình VRR, do đó mức lãi suất chủ yếu phụ thuộc vào kích thước độ lệch của VST so với peg của nó. Mô-đun này hỗ trợ một khoảng thời gian khóa tối đa là 90 ngày, với thời gian khóa lâu hơn sẽ kiếm được phần thưởng VST cao hơn. Tính năng tự khóa tự động được thiết kế để ngăn chặn việc rút tiền VST số lượng lớn.
Nguồn hình ảnh：https://vestafinance.xyz/staking/saving
Các hồ bơi ổn định có thể đảm bảo khả năng thanh toán của hệ thống tốt hơn, đảm bảo rằng các hành động thanh lý xảy ra kịp thời. Nếu kích thước của hồ bơi ổn định lớn hơn quy mô thanh lý của Vault, nó sẽ có khả năng hấp thụ nợ hệ thống một cách hiệu quả. Do đó, các hồ bơi ổn định đóng một vai trò quan trọng trong khả năng thanh lý của hệ thống.
Mô hình Token
Tổng cung cấp của các token VSTA là 100 triệu, với phần lớn phân bổ cho cộng đồng để khuyến khích quản trị hoạt động. 1% được phân bổ cho OlympusDAO. Phân phối token chi tiết như sau:
Nguồn hình ảnh:https://docs.vestafinance.xyz/tokenomics/vsta-tokenomics
Kho bảo trợ cộng đồng (63%): Trong đó, 61% được sử dụng cho động cơ khai thác, bao gồm giao diện VSTA-ETH trên Balancer (hiện đang phát hành 11,446 VSTA hàng tuần), Factor Pool trên Curve và Hồ bền vững chính thức (hiện đang phát hành 284 VSTA hàng tuần trong gOHM Vault); 2% được sử dụng cho ủy ban hỗ trợ được tạo ra bởi nhóm, để khuyến khích các thành viên cộng đồng hoàn thành các nhiệm vụ tiếp thị và kỹ thuật.
Các cộng tác viên chính (21%): Trong đó, 10% đã được phân bổ cho các thành viên nhóm nhân sự hiện tại; 11% sẽ được phân phối cho các cộng tác viên trong tương lai, đảm bảo lợi ích cho đội ngũ phát triển trong tương lai.
Cố vấn (4%): Hiện tại, theo thông tin được tiết lộ bởi nhóm, có ba cố vấn, và hơn một phần ba của phần này của các token vẫn chưa được phân bổ.
Sự kiện tăng tài trợ Quỹ - LBP (4%): Phần này là quỹ khởi đầu của bộ tài chính, và từ ngày 21 tháng 1 năm 2022 đến ngày 3 tháng 2 năm 2022, nhóm đã sử dụng khoảng 10,08 triệu USDC để phát hành 4,12 triệu VSTA, với giá trung bình 1 VSTA = 2,45 USDC.
Người Đóng Góp Trong Danh Sách Trắng (1%): Từ tháng 12 năm 2021 đến ngày 15 tháng 1 năm 2022, nhóm đã tiến hành một cuộc bán token với giá thấp cho những người ủng hộ sớm trong cộng đồng. Kế hoạch ban đầu là phân bổ 2% tổng cung cho phần này, nhưng vào cuối sự kiện, 1% số token đã được phân phối cho các thành viên trong danh sách trắng, khoảng 600 người. Dựa trên mức độ đóng góp của họ, 600 người này đã được chia thành năm hạng, với giá token VSTA cho sự kiện này là khoảng 0.375 đô la mỗi token.
Tình trạng phát triển
Trong suốt sự cố mất khớp USDC, do giảm giá tài sản đảm bảo và thực tế gần 50% tài sản GLP bao gồm USDC, một số vị thế không đủ để thanh toán nợ. Kết quả là, giao thức đã thanh lý 10 CDP và gần $42,000 VST đã bị phá hủy. Giao thức đã chịu được bài kiểm tra căng thẳng bằng cách sử dụng quỹ ổn định và mô-đun tiết kiệm, sử dụng vốn của mình. Các quan chức cho biết thanh lý chính đã xảy ra trong Kho GLP, với mức phạt thanh lý là 15%.
Hiện tại, tổng giá trị bị khóa trong các hồ bơi thanh khoản của Vesta Finance đã vượt qua 17 triệu đô la. Nhìn vào cấu trúc của tài sản đảm bảo, hơn 9,75 triệu đô la thuộc về tài sản gOHM, chiếm tới 55,39%, cho thấy mức độ phụ thuộc cao vào tài sản gOHM.
Nguồn ảnh: https://vestafinance.xyz/stats
Về việc phát hành VST, hệ thống hiện đã tạo ra hơn 14,2 triệu token VST. Kiểm tra phân phối tài sản đảm bảo, gOHM chiếm một phần lớn trong tài sản đảm bảo được sử dụng để tạo ra VST. Phần trăm cổ phần của GLP đã khá cao trong quá khứ, vượt qua 80%, nhưng gần đây đã giảm đi. Trong khi đó, trong số các tài sản đảm bảo cho VST bị hủy, hầu hết đến từ Kho GLP, cho thấy sự biến động cao hơn, tiếp theo là Kho gOHM. Rõ ràng thấy rằng giao thức phụ thuộc mạnh mẽ vào cả gOHM và GLP.
Nguồn hình ảnh：https://dune.com/defimochi/vesta-finance
Kết luận
Giao thức thể hiện tính nhất quán logic trong thiết kế sản phẩm và tương tự như các giao thức stablecoin bảo đảm quá mức tiêu chuẩn. Nó duy trì mức giá neo của stablecoin VST bằng cách điều chỉnh động lực lãi suất vay (VRR) và sử dụng cơ chế thanh lý phân cấp. Hồ ổn định và mô-đun tiết kiệm đóng vai trò là đường phòng thủ đầu tiên trong hệ thống thanh lý, chịu được thử nghiệm căng thẳng trong sự cố mất neo USDC. Các động viên airdrop trên Arbitrum và trò chơi kết hợp với GMX đã đưa một số vốn và người dùng đến Vesta Finance. Tuy nhiên, các kịch bản ứng dụng hiện tại cho stablecoin VST có hạn chế. Trong tương lai, khi hệ sinh thái giao thức stablecoin bảo đảm quá mức mở rộng sang Arbitrum, có thể làm siết chặt thêm phần thị phần thị trường. Không gian phát triển của Vesta Finance sẽ đối mặt với thách thức, và giao thức cần tìm ra điểm đột phá.
Artigos relacionados
Stablecoin là gì?
Thanh khoản Farming là gì?
Mọi thứ bạn cần biết về Blockchain
Vesta Finance là gì
Giới thiệu về Vesta Finance
Logic sản phẩm
Mô hình Lãi suất VRR
Mô hình thanh lý
Mô hình Token
Tình trạng phát triển
Kết luận
Đến nay, việc phát triển của lĩnh vực stablecoin đã vượt qua mức phát hành tổng cộng là hơn 72,4 tỷ USD, với stablecoin được bảo đảm bằng fiat chiếm đa số. Theo dữ liệu từ Dune, phát hành USDT đã vượt qua mức 39,1 tỷ USD, chiếm 46,1%, trong khi phát hành USDC đạt 31,1 tỷ USD, chiếm 36,6%. Cả hai cùng chiếm hơn 80% thị trường tổng cộng. Mặc dù các stablecoin được bảo đảm bằng fiat đối mặt với các vấn đề như phát hành, chấp nhận và quy định, chúng vẫn là loại stablecoin dễ chuyển đổi nhất.
Vào tháng 3 năm nay, sự sụp đổ của Ngân hàng Thung lũng Silicon đã gây ra một cuộc tháo chạy ngân hàng, ảnh hưởng nghiêm trọng đến hệ thống ngân hàng Mỹ và thậm chí ảnh hưởng đến hệ sinh thái tiền điện tử, dẫn đến nhiều stablecoin bị tách khỏi chốt. Trong số đó, công ty phát hành USDC Circle đã tiết lộ khoản tiếp xúc 3,3 tỷ USD cho Ngân hàng Thung lũng Silicon thất bại, dẫn đến một cuộc chạy đua hoảng loạn đối với stablecoin lớn thứ hai, USDC, có thời điểm tách khỏi chốt, chạm mức thấp 0,88 USD. Do sử dụng USDC làm tài sản thế chấp chính, hai stablecoin phi tập trung lớn nhất, DAI và FRAX, cũng bị ảnh hưởng. Phản ứng dây chuyền này buộc Circle phải phá hủy USDC để duy trì sự ổn định giá cả và chuyển số tiền 3,3 tỷ USD từ Ngân hàng Thung lũng Silicon sang Ngân hàng BNY Mellon. Sau khi áp dụng một loạt các biện pháp khẩn cấp, giá USDC về cơ bản đã trở lại mức 1 USD. Mặc dù các stablecoin chính cuối cùng đã nối lại neo giá, phản ứng dây chuyền gây ra bởi sự sụp đổ của SVB sẽ dẫn đến việc tăng cường giám sát quy định và việc kiểm soát đối với các nhà phát hành stablecoin sẽ trở nên nghiêm ngặt hơn.
"Stablecoin quá đảm bảo" là một phương pháp phát hành chín chắn hiện đang có trên thị trường, thường được phân loại như các dự án cho vay trong DeFi. Là một người tiên phong, MakerDAO đã mở đường cho phân ngành này, và giao thức Liquity đã trải qua sự phát triển nhanh chóng kể từ khi ra mắt. Sự thành công của DAI và LUSD như là những stablecoin quá đảm bảo đại diện là rõ ràng. Vesta Finance là một giao thức stablecoin quá đảm bảo bản địa được xây dựng trên hệ sinh thái Arbitrum, tương tự trong logic sản phẩm với Liquity và MakerDAO. Bài viết này hé lộ logic hoạt động và mô hình lãi suất của stablecoin của nó, VST, tường thuật về mô hình thanh lý của hệ thống và phân tích về mô hình token của giao thức và tình trạng phát triển hiện tại.
Giới thiệu về Vesta Finance
Vesta Finance là một nền tảng stablecoin được bảo đảm quá mức xây dựng trên Arbitrum và là một trong những dự án đầu tiên được ủy quyền bởi cộng đồng OlympusDAO. Sản phẩm đã chính thức ra mắt vào tháng 2 năm 2022, tập trung vào hệ thống stablecoin được bảo đảm quá mức, VST. Người dùng có thể gửi tài sản thế chấp được hỗ trợ vào hệ thống, từ đó họ có thể đúc VST với tỷ lệ bảo đảm quá mức nhất định. VST là một token ERC-20 được thiết kế thông qua hợp đồng thông minh để giữ mức giá ổn định 1:1 với đô la Mỹ.
Vượt xa mối quan hệ chặt chẽ với Olympus, Vesta Finance đã hợp tác với GMX, giao thức phái sinh lớn nhất theo giá trị tổng cộng đã khóa trên Arbitrum. Hơn nữa, nó một cách tài tình kết hợp DeFi legos và giới thiệu thêm nhiều trò chơi trên các sản phẩm GMX, tham gia vào “GLP WARs.” Tiến lên phía trước, nhóm sẽ tiếp tục triển khai phiên bản v2, mở rộng các trường hợp sử dụng cho đồng tiền ổn định VST trên Arbitrum, chẳng hạn như thêm chức năng đòn bẩy và phần thưởng đào thanh khoản, trong số những điều khác.
Logic Sản phẩm
Người dùng thêm tài sản bảo đảm được hỗ trợ vào hồ bơi tương ứng để tạo ra một Kho. Sau đó, họ có thể đúc ra stablecoin VST ở tỷ lệ quá bảo đảm nhất định. Việc tạo ra VST đồng nghĩa với một nghĩa vụ nợ. Nợ này khiến cho tài sản bảo đảm trong Kho bị khóa cho đến khi người dùng trả lại VST để lấy lại tài sản bảo đảm của họ.
Do đó, đối với người dùng, việc hoàn thành giao dịch vay tiền ổn định VST liên quan đến việc gửi tiền, rút tiền và trả nợ. Mỗi lần gửi tiền đều tượng trưng cho việc tạo ra một Kho, và các Kho ghi chép nợ của người dùng. Hiện nay, nền tảng có bảy loại Kho: ETH, wETH, ARB, GMX, DPX, GLP, và gOHM.
Vesta Finance hỗ trợ GLP là tài sản đảm bảo. Người dùng có thể gửi GLP trực tiếp vào Vesta, và giao thức sẽ đảm bảo lại GLP trong GMX. Gameplay kết hợp lặp lại này cải thiện hiệu quả vốn và tăng tỷ suất sinh lời. Người dùng gửi GLP không chỉ có thể tạo ra stablecoin VST mà còn có thể kiếm lời từ GLP đặt cược.
Nguồn ảnh：https://vestafinance.xyz/product
Mô hình Lãi suất VRR
Mục tiêu của VST là duy trì một mối liên kết 1:1 với Đô la Mỹ, với giao thức đảm bảo cơ chế ổn định giá. Một mặt, sự ổn định này được đạt được thông qua cơ hội lợi nhuận lẫn nhau, và mặt khác, thông qua việc giới thiệu Mô hình Lãi suất Tham chiếu Vesta (VRR), một mô hình lãi suất dựa trên chỉ số.
Đội đã thực hiện việc backtesting dữ liệu lịch sử về mức độ rủi ro liên quan đến các loại tài sản thế chấp khác nhau trên mức độ lãi suất. Cuối cùng, rủi ro phí được phân loại thành các cấp độ khác nhau. Giao thức chia tài sản thế chấp thành ba cấp độ rủi ro: thấp, trung bình và cao. Các tham số lãi suất tham chiếu khác nhau được thiết lập cho ba cấp độ tài sản thế chấp này, dẫn đến các biểu thức toán học cho lãi suất của tài sản thế chấp ở các cấp độ rủi ro khác nhau như sau:
(Ở đây, β là tỷ lệ lãi suất tham chiếu chuẩn cho tài sản đảm bảo tương tự khi giá VST là 1 Đô la Mỹ; C là hệ số hằn định độ cong của hàm mũ; ΔP là sự chênh lệch giá của giá VST so với tỷ giá 1 Đô la Mỹ, được biểu diễn bằng cent.)
Cuối cùng, nhóm đã thiết lập các tỷ lệ lãi suất tham chiếu chuẩn cho tài sản đảm bảo ở các mức rủi ro thấp, trung bình và cao lần lượt là 0,5%, 0,75% và 1,25%, dẫn đến đường cong lãi suất sau:
Nguồn ảnh：https://docs.vestafinance.xyz/technical-overview/fees-and-vesta-reference-rate/vesta-reference-rate
Mô hình thanh lý
Giao thức giới thiệu hai phương pháp để cập nhật giá thế chấp tài sản thời gian thực: các nhà môi giới Chainlink và giá trung bình có trọng số 1.800 giây của các tài sản tương ứng trên Uniswap v3. Nếu giá trị của tài sản thế chấp trong tài khoản giảm xuống dưới mức tối thiểu của tỷ lệ thế chấp, sẽ kích hoạt thanh lý.
Giao thức đã xây dựng một Stability Pool được cấu thành hoàn toàn từ VST stablecoins. Hồ bơi này phục vụ như là đường phòng thủ đầu tiên để khởi đầu cơ chế thanh lý, và nguyên tắc thanh lý được tuân theo là “Stability Pool trước, phân bổ lại nợ còn lại.”
Bất kỳ ai cũng có thể nạp VST vào Bể ổn định và nhận phần thưởng token VSTA (địa chỉ kho bạc cộng đồng xác định phần thưởng này) cũng như một phần thưởng tài sản thế chấp từ Vault được thanh lý. Người dùng có thể rút VST đã nạp của họ bất cứ lúc nào. Ngoài việc các Vault được thanh lý, khi thanh lý xảy ra, Stability Pool trước tiên sẽ tiêu hủy khoản nợ VST tương ứng trong Vault và lấy tài sản thế chấp bên trong. 0,5% tài sản thế chấp sẽ được thưởng cho bên thanh lý, số tài sản thế chấp còn lại được phân phối tương ứng cho người gửi tiền VST. Giả sử toàn bộ VST trong Stability Pool là không đủ. Trong trường hợp đó, hệ thống sẽ phân phối lại khoản nợ, tự động thêm khoản nợ và tài sản thế chấp còn lại vào các Vault khác trong cùng trạng thái thanh lý và phân bổ chúng theo tỷ lệ tài sản thế chấp trong tổng số tiền của hệ thống. Điều này có nghĩa là các Vault có tổng giá trị tài sản thế chấp cao hơn sẽ được ưu tiên trong việc phân phối.
Giao thức đã ra mắt một mô-đun tiết kiệm vào ngày 6 tháng 2 năm nay để thu hút tiền gửi VST. Tiền gửi được hấp thụ bởi mô-đun này sẽ hoạt động như một hồ bơi ổn định dự trữ, và lãi suất tiền gửi tương ứng với mô hình VRR, do đó mức lãi suất chủ yếu phụ thuộc vào kích thước độ lệch của VST so với peg của nó. Mô-đun này hỗ trợ một khoảng thời gian khóa tối đa là 90 ngày, với thời gian khóa lâu hơn sẽ kiếm được phần thưởng VST cao hơn. Tính năng tự khóa tự động được thiết kế để ngăn chặn việc rút tiền VST số lượng lớn.
Nguồn hình ảnh：https://vestafinance.xyz/staking/saving
Các hồ bơi ổn định có thể đảm bảo khả năng thanh toán của hệ thống tốt hơn, đảm bảo rằng các hành động thanh lý xảy ra kịp thời. Nếu kích thước của hồ bơi ổn định lớn hơn quy mô thanh lý của Vault, nó sẽ có khả năng hấp thụ nợ hệ thống một cách hiệu quả. Do đó, các hồ bơi ổn định đóng một vai trò quan trọng trong khả năng thanh lý của hệ thống.
Mô hình Token
Tổng cung cấp của các token VSTA là 100 triệu, với phần lớn phân bổ cho cộng đồng để khuyến khích quản trị hoạt động. 1% được phân bổ cho OlympusDAO. Phân phối token chi tiết như sau:
Nguồn hình ảnh:https://docs.vestafinance.xyz/tokenomics/vsta-tokenomics
Kho bảo trợ cộng đồng (63%): Trong đó, 61% được sử dụng cho động cơ khai thác, bao gồm giao diện VSTA-ETH trên Balancer (hiện đang phát hành 11,446 VSTA hàng tuần), Factor Pool trên Curve và Hồ bền vững chính thức (hiện đang phát hành 284 VSTA hàng tuần trong gOHM Vault); 2% được sử dụng cho ủy ban hỗ trợ được tạo ra bởi nhóm, để khuyến khích các thành viên cộng đồng hoàn thành các nhiệm vụ tiếp thị và kỹ thuật.
Các cộng tác viên chính (21%): Trong đó, 10% đã được phân bổ cho các thành viên nhóm nhân sự hiện tại; 11% sẽ được phân phối cho các cộng tác viên trong tương lai, đảm bảo lợi ích cho đội ngũ phát triển trong tương lai.
Cố vấn (4%): Hiện tại, theo thông tin được tiết lộ bởi nhóm, có ba cố vấn, và hơn một phần ba của phần này của các token vẫn chưa được phân bổ.
Sự kiện tăng tài trợ Quỹ - LBP (4%): Phần này là quỹ khởi đầu của bộ tài chính, và từ ngày 21 tháng 1 năm 2022 đến ngày 3 tháng 2 năm 2022, nhóm đã sử dụng khoảng 10,08 triệu USDC để phát hành 4,12 triệu VSTA, với giá trung bình 1 VSTA = 2,45 USDC.
Người Đóng Góp Trong Danh Sách Trắng (1%): Từ tháng 12 năm 2021 đến ngày 15 tháng 1 năm 2022, nhóm đã tiến hành một cuộc bán token với giá thấp cho những người ủng hộ sớm trong cộng đồng. Kế hoạch ban đầu là phân bổ 2% tổng cung cho phần này, nhưng vào cuối sự kiện, 1% số token đã được phân phối cho các thành viên trong danh sách trắng, khoảng 600 người. Dựa trên mức độ đóng góp của họ, 600 người này đã được chia thành năm hạng, với giá token VSTA cho sự kiện này là khoảng 0.375 đô la mỗi token.
Tình trạng phát triển
Trong suốt sự cố mất khớp USDC, do giảm giá tài sản đảm bảo và thực tế gần 50% tài sản GLP bao gồm USDC, một số vị thế không đủ để thanh toán nợ. Kết quả là, giao thức đã thanh lý 10 CDP và gần $42,000 VST đã bị phá hủy. Giao thức đã chịu được bài kiểm tra căng thẳng bằng cách sử dụng quỹ ổn định và mô-đun tiết kiệm, sử dụng vốn của mình. Các quan chức cho biết thanh lý chính đã xảy ra trong Kho GLP, với mức phạt thanh lý là 15%.
Hiện tại, tổng giá trị bị khóa trong các hồ bơi thanh khoản của Vesta Finance đã vượt qua 17 triệu đô la. Nhìn vào cấu trúc của tài sản đảm bảo, hơn 9,75 triệu đô la thuộc về tài sản gOHM, chiếm tới 55,39%, cho thấy mức độ phụ thuộc cao vào tài sản gOHM.
Nguồn ảnh: https://vestafinance.xyz/stats
Về việc phát hành VST, hệ thống hiện đã tạo ra hơn 14,2 triệu token VST. Kiểm tra phân phối tài sản đảm bảo, gOHM chiếm một phần lớn trong tài sản đảm bảo được sử dụng để tạo ra VST. Phần trăm cổ phần của GLP đã khá cao trong quá khứ, vượt qua 80%, nhưng gần đây đã giảm đi. Trong khi đó, trong số các tài sản đảm bảo cho VST bị hủy, hầu hết đến từ Kho GLP, cho thấy sự biến động cao hơn, tiếp theo là Kho gOHM. Rõ ràng thấy rằng giao thức phụ thuộc mạnh mẽ vào cả gOHM và GLP.
Nguồn hình ảnh：https://dune.com/defimochi/vesta-finance
Kết luận
Giao thức thể hiện tính nhất quán logic trong thiết kế sản phẩm và tương tự như các giao thức stablecoin bảo đảm quá mức tiêu chuẩn. Nó duy trì mức giá neo của stablecoin VST bằng cách điều chỉnh động lực lãi suất vay (VRR) và sử dụng cơ chế thanh lý phân cấp. Hồ ổn định và mô-đun tiết kiệm đóng vai trò là đường phòng thủ đầu tiên trong hệ thống thanh lý, chịu được thử nghiệm căng thẳng trong sự cố mất neo USDC. Các động viên airdrop trên Arbitrum và trò chơi kết hợp với GMX đã đưa một số vốn và người dùng đến Vesta Finance. Tuy nhiên, các kịch bản ứng dụng hiện tại cho stablecoin VST có hạn chế. Trong tương lai, khi hệ sinh thái giao thức stablecoin bảo đảm quá mức mở rộng sang Arbitrum, có thể làm siết chặt thêm phần thị phần thị trường. Không gian phát triển của Vesta Finance sẽ đối mặt với thách thức, và giao thức cần tìm ra điểm đột phá.
Artigos relacionados
Stablecoin là gì?
Thanh khoản Farming là gì?