Сеть The Graph использует функцию Кобба-Дугласа для поощрения поведения Индексаторов. Кобб-Дуглас исторически широко применялся как в эмпирической, так и в теоретической экономике. Поскольку у большинства Индексаторов есть образование в области компьютерных наук, а не экономики, обычно им приходится узнавать контекстуальные знания о том, как все это работает на фундаментальном уровне.

Это введение в функцию Кобба-Дугласа. Кроме того, как и в случае с любыми другими инструментами, существуют важные ограничения и компромиссы с этой функцией. Мы приветствуем вклад сообщества The Graph для непрерывного улучшения.

С помощью этого поста я стремлюсь:

1. Предоставьте существующим и потенциальным индексаторам информацию о данной функции
2. Служить частичным введением токеномики The Graph
3. Представить и обсудить Кобба-Дугласа как примитив для рабочих токенов
4. Приглашаем вас, уважаемый читатель, обсудить будущие улучшения

Функция Кобба-Дугласа - термин, который часто используется в веб3, но часто остается непонятным для его пользователей. Это ключевая функция в экономике. С ее принятием 0x, График, и Золотушка, это становится примитивом в токеномике. Я предоставлю немного информации об этой функции, начиная с упрощенной версии того, как она работает, а затем немного погружусь в ее свойства. Важно отметить с самого начала, что существуют и другие функциональные формы, которые потенциально могут служить тем же целям, и их также стоит изучить в будущем.

Содержание

• Часть 1: Что такое функции Кобба-Дугласа
• Часть 2: Принятие Графиком функции Кобба-Дугласа: Основы токеномики
• Часть 3: Принятие графика функции Кобба-Дугласа: механика дизайна
• Часть 4: Применение графика функции Кобба-Дугласа: Коэффициент α
• Часть 5: Оптимизация функции Кобба-Дугласа
• Ресурсы

Часть 1: Что такое функции Кобба-Дугласа

Основное объяснение

На базовом уровне цель функции Кобба-Дугласа заключается в поиске стимулов для виртуального владельца-пользователя на рынке. Представьте мир, где такси-медальоны токенизированы: водители владеют токенами, которые дают им право работать на платформе. Как найти механизм, который выравнивает использование и владение?

Функция Кобба-Дугласа обеспечивает такой механизм. По сути, она устанавливает математическую связь между входами (стейкингом и комиссией за запросы) и выходами (возмещением комиссии за запросы).

Хорошим примером применения Кобба-Дугласа является Модель токена работы The Graph.

Немного более техническое объяснение

Самая ранняя форма функции была производственной функцией (функция производства Кобба-Дугласа). Кобб и Дуглас моделировали, как капитал и труд в конечном итоге вносят свой вклад в конечную продукцию (производство). Это выглядит вот так:

Где:

• Выход P является функцией труда (L) и капитала (C),
• b - это общая производительность факторов.

Это многословно, но это описывает, как два фактора производства, Труд и Капитал, взаимодействуют друг с другом. Другими словами, если Труд и Капитал являются двумя составляющими ввода, насколько каждый из этих двух факторов вносит вклад в выпуск?

Хотя это оригинальная форма функции, уникальные математические свойства функции вскоре сделали ее полезным инструментом для различных ситуаций экономического анализа. Она превратилась в общую форму:

α1, α2, α3 …и αn - положительные числа, но не обязательно должны суммироваться до единицы (в зависимости от конкретного случая использования). По сравнению с его исходной формой капитала/труда, эта общая форма может иметь любое количество входов, которые ссылается на любой ингредиент. Как в алхимии, вы добавляете некоторые входы (например, медь, железо, страницу из 'Эпоса о Гильгамеше') в функцию, и она может дать результат (надеюсь, золото!).

Производственная функция Кобба-Дугласа похожа на алхимию: Вход → Выход. Искусство, созданноеСтабильное Диффузия.

Поскольку функция теперь имеет обобщенную форму, ее используют как в теории производителя (как производственная функция), так и в теории потребителя (как функция полезности). Когда она используется как производственная функция, это похоже на измерение результатов алхимии. Из функции Кобба-Дугласа рациональный производитель смог бы определить, например, сколько меди использовать.

Когда она используется как полезная функция, она измеряет компромисс потребителя среди различных вариантов. Должен ли я покупать больше CryptoPunks или Bored Apes?

Из-за соответствия как теории потребителя, так и теории производителя, функция естественным образом стала неотъемлемой частью анализа прикладного общего равновесия, который стремится найти точку рыночного равновесия между предложением (теория производителя) и спросом (теория потребителя).

В заключение, вы увидите функции Кобба-Дугласа в различных контекстах. Это может быть производственная функция, если она используется в анализе производителя, или функция полезности, если она используется в анализе потребителя. Формы (которые диктуют математические свойства) похожи, но определение переменных будет отличаться в каждом контексте.

Потребительская полезность. Искусство, созданное Стабильная Диффузия.

Часть 2: Принятие графом функции Кобба-Дугласа: основы токеномики

В Graph используется модель «стейк-заработок». Ожидается, что участники протокола будут размещать свои токены для обеспечения безопасности сети. Одним из конкретных случаев стейкинга для заработка является модель рабочих токенов, впервые предложенная Augurи другие.

Модель рабочего токена работает таким образом:

• Поставщик услуг в сети должен заложить токены, чтобы заработать право выполнять услугу для сети.
• Количество оказываемых ими услуг должно быть пропорционально количеству токенов, которые они ставят в сети.

Это похоже на рынок таксомоторных медалей, где медальон дает право таксистам работать на рынке. На такси-рынке водители покупают медалионы, чтобы иметь возможность работать в городе. Эти медалионы могут быть переданы, и даже есть специализированные финансовые услуги, предоставляющие кредиты под медалионы водителям, чтобы они могли покупать медалионы у других участников.

Когда местный рынок такси набирает обороты из-за таких причин, как увеличение населения, транзакции с медалями на вторичных рынках повышаются в цене. Когда рынок испытывает циклические или структурные проблемы (например, вход Uber), цены на медали падают. Существует механизм саморегулирования.

Граф может быть рассмотрен как виртуальная медальная система, где GRT функционирует как право предоставления услуг на платформе.

Подобно медалям, GRT предназначен для покупки только пропорционально уровню выполненной работы и услуг, полученных (сборы за запросы) по протоколу. Если у вас два водителя, вы получаете одну медаль (при условии двух смен в день). Если у вас 6 водителей, вы должны получить три.

Основной вызов для этой модели заключается в создании надежных отношений между заложенными токенами и выполненной работой. В идеале, по мере выполнения большего количества запросов в сети, количество заложенных токенов должно увеличиваться. Используя такси-аналогию, вы не хотите, чтобы люди сидели на медальонах и не работали!

Люди покупают медалионы, потому что они хотят зарабатывать на жизнь, перевозя пассажиров из точки A в точку B, что является правом, предоставленным медальоном.

Модель токена рабочих следует за рынком медалей. Искусство, созданноеСтабильное диффузия.

Граф мог бы установить эту числовую зависимость, но жёсткость может вызвать несколько проблем:

1. Ограничивает количество работы, которое может выполнить меньший стейкер, что не способствует росту сети
2. Запрашивает механизм, который заставляет крупных стейкеров выполнять работу, когда они этого не хотят (или избавляться от своего стейка), что может быть довольно сложно скоординировать on-chain. (Рамирез 2019)

Другими словами, принцип дизайна The Graph заключается в том, что Индексоры должны иметь свободу обслуживать любое количество запросов независимо от своей доли. Снова используя аналогию с медальоном, людей не следует заставлять работать, когда им не по себе, даже если они являются крупными владельцами медальона. Идея Кобба-Дугласа заключается в создании инцентивной механики, чтобы сделать экономически более разумным работать, не заставляя людей это делать.

Часть 3: Принятие Графиком функции Кобба-Дугласа: Механика дизайна

Согласно соучредителю и генеральному директору Edge & Node Брэндону Рамирезу, использование The Graph модели Кобба-Дугласа была вдохновлена ее принятием на 0x. (Bandeali et al 2019; Ramirez 2019)

Проблема, которую он намерен решить, заключается в том, как мы разрабатываем систему, в которой пользователи являются владельцами и владеют соответствующим количеством GRT относительно их использования.

Протокол предполагает, что владельцы GRT сделают стейкинг своих токенов в контракте и активно участвуют в управлении протоколом. В некотором смысле это похоже на создание кооперативов и взаимных фондов на виртуальном рынке. Кобб-Дуглас служит механизмом балансировки двойного мандата владения и полезности.

Разработка виртуальной модели кооператива. Искусство, созданноеСтабильное Диффузия.

На высоком уровне механизм выглядит следующим образом: сборы за запросы сначала попадут в общий пул (пул возмещения). В конце периода протокол использует формулу Кобба-Дугласа для подсчета доли каждого Индексатора в общем пуле. Доля определяется как по объему заложенного GRT, так и по объему выполненной работы (сборы за запросы).

Функция выражается следующим образом:

Где:

• награды - это сборы, которые может получить один индексатор,
• totalRewards - это общие комиссии для всех индексаторов за эпоху (эпоха в настоящее время составляет 6 646 блоков, или около 22 часов после слияния с Ethereum. Ею управляет Контракт EpochManager),
• feeRatio = Сборы, причисленные к пулу стейкинга / Общие сборы, собранные во всех пулах, которые получили вознаграждение,
• stakeRatio = Доля стейкинга, причитающаяся стейкинг-пулу / Общий стейк по всем пулам, которые получили вознаграждение,
• α - это коэффициент Кобба-Дугласа (первоначально названный k в документе Кобба-Дугласа).

Мы легко видим сходство между вышеприведенной функцией и исходной формой функции:

За исключением того, что здесь у нас есть две переменные feeRatio и stakeRatio. Функция направлена на решение разрыва между заложенным GRT (Капиталом, который призван обеспечить экономическую безопасность) и комиссиями за запросы (Трудом, который является вознаграждением за обслуживание запросов).

В мире без Кобба-Дугласа, после того как Индексер обслужил запросы, он получает сборы за запросы, которые он обслужил. Давайте назовем это моделью "ты ешь то, что убил".

«Ты ешь то, что убиваешь». Искусство, созданное Стабильное Диффузия.

В мире с Кобба-Дугласа, когда Индексировщик обслуживает запросы, комиссионные сборы за запросы поступают в общий пул. Конечная доля Индексировщика в пуле определяется как сумма, которую он заложил, так и количество запросов, которые он обслужил.

Очевидный вопрос: существует ли оптимальное количество долей относительно оплаченной комиссии, которое максимизирует прибыль для индексаторов?

Мы можем использовать метрику, называемую интенсивность стейкинга, чтобы описать эту проблему:

Это количество GRT, заложенное относительно сборов, полученных Индексатором. Таким образом, вышеназванный вопрос можно переформулировать следующим образом: существует ли оптимальная степень стейкинга для Индексаторов?

В настоящее время существует ограниченный консенсус по этому вопросу. Одна школа утверждает, что не существует оптимальной интенсивности ставок. У людей нет стимула увеличивать общий размер рибейт-пула; У них есть стимул только увеличивать свою долю, а это значит, что они всегда будут ставить больше.

Другая школа утверждает, что существует оптимальная интенсивность стейкинга. Причина в том, что существует неявная стоимость капитала для стейкинга. Избыточное количество GRT, заложенное, будет зарабатывать меньше комиссий, чем его альтернативы.

Какие альтернативы? Один из вариантов - делегировать другим Индексорам, которые не делегируют достаточно (stakingIntensity < 1). Другими словами, предельная производительность капитала выше при предоставлении на займ токенов, чем при самостоятельном стейкинге.

Другой способ мыслить об этом - убывающая предельная производительность капитала, предполагаемая функцией Кобба-Дугласа. Хотя она всегда положительна (т.е. вложение большего капитала всегда приносит больше доходов), предельная выгода уменьшается по мере вложения большего капитала. Лучше использовать капитал в другом месте для получения более высоких доходов.

Интуитивно наиболее оптимальным выбором является ставка той же суммы GRT относительно запросов, которые они обслуживали. Другими словами, когда feeRatio = stakeRatio (т.е. stakingIntensity = 1), Индексаторы получают точно то же, что они получили бы в мире "ты ешь то, что убил". В этом состоянии нет неэффективности.

Черно-белое решение между стейкингом и вознаграждениями (возможно). Искусство, созданное Стабильное Диффузия.

Это идеальное равновесное состояние рынка оплаты запросов, задуманное функцией Кобба-Дугласа. Другими словами, в долгосрочной перспективе Индексировщики должны выделять долю ставки, эквивалентную доле комиссий за запросы, которые они генерируют, при прочих равных условиях.

Эмпирически говоря, первая школа мышления (что оптимальной интенсивности стейкинга не существует) правильна на данный момент, из-за причин, о которых мы поговорим в части 5. Мы также обсудим некоторые проблемы, с которыми мы столкнулись при практической реализации функции.

Часть 4: Принятие Графом функции Кобба-Дугласа: Коэффициент α

Помимо стейкингИнтенсивности, экспоненты α и (1-α) также являются важными переменными. Они называются факторными долями производственной функции: они определяют долю капитала (застейканный GRT) и труда (оплаты за запросы) на этом рынке производства оплат за запросы.

Обратите внимание, что показатели возводятся в 1: α + (1-α) = 1. Это называется «Постоянная отдача от масштаба». Это означает, что если мы увеличим как feeRatio, так и stakeRatio на определенный процент, доля Indexer в общем пуле также увеличится на тот же процент.

Другими словами, независимо от того, является ли это большим индексатором или маленьким индексатором, если индексатор одновременно увеличивает свой вклад как в капитал (доля стейка), так и в труд (доля комиссии) на 20%, их доля в наградном пуле также увеличится на 20%; если оба входа увеличены на 35%, выходы также увеличатся на 35%.

Таким образом, большой Индексатор не будет вознагражден несправедливо просто потому, что он большой, и наоборот. Эта функция также исключает возможность того, что участники могут обмануть систему, агрегируя или дезагрегируя кошельки.

Возвращение к шкале? Искусство, созданноеСтабильная диффузия.

Для полноты картины, когда сумма показателей степени > 1, мы получаем увеличение отдачи от масштабирования. Это происходит в некоторых отраслях с монополистическими тенденциями (например, в большинстве рынков электроэнергии). Когда сумма показателей степени < 1, мы получаем уменьшение отдачи от масштабирования. В доверительной среде оба этих настройки могут быть обмануты. Поэтому Граф предполагает постоянную отдачу от масштабирования (сумма показателей степени = 1).

Полное понимание механизма требует некоторых знаний основ калькуля. Вы можете ознакомиться с математикой в этой лекцииподраздел "Возвращение к масштабу". (Коттрелл 2019)

Но что на самом деле означает α? Мы можем рассматривать это как долю труда (плату за запрос) в общем объеме. (1-α) является долей капитала (GRT стейкинга). Другими словами, в данной эпохе труд имеет право на α от доходов от комиссий, а капитал (GRT стейкинг) имеет право на (1-α).

Если мы посмотрим вперед, предполагая, что рынок останется в равновесии, будет поток доходов от комиссий, на который претендует капитал (стейкинг GRT). Стоимость владельца GRT может быть выведена из этого анализа дисконтированной текущей стоимости. Допустим, что общая дисконтированная текущая стоимость комиссий за запросы протокола составляет X, стоимость капитала составляет (1-α) * X. Это похоже на то, что у нас есть в корпоративных финансах: стоимость фирмы - это дисконтированная текущая стоимость ее будущих денежных потоков (Discounted Cash Flow, или DCF).

Индексация требует работы. Искусство, созданное Стабильное распространение.

Другими словами, плата за запрос является явным протокольным «доходом», тогда как стейкинг/сигнализация является неявным протокольным «доходом». Опять же, это дефектный аналогия, учитывая, что GRT - это утилитарный токен.

Хорошо то, что у DCF мы можем провести анализ справедливой стоимости с помощью традиционных показателей оценки. Мы можем анализировать размер рынка, который потенциально обслуживает The Graph (подсказка: намного больше, чем индексирование блокчейна), предположить структуру рынка и долю рынка для протокола The Graph, применить маржу протокола (1-α) и использовать определенную ставку дисконтирования для получения терминальной стоимости. Однако мы должны быть осторожны, поскольку этот анализ предполагает, что рынок находится в состоянии равновесия, задуманном оптимальной степенью долю участия Кобба-Дугласа. Это не работает на текущем рынке, где значительное количество держателей токенов не участвует в сети.

Мы можем пойти даже дальше и подумать о том, как анализ дисконтированного потока денежных средств применяется в контексте традиционной оценки фирмы. Денежный поток каждого периода, за вычетом выплат, является денежным потоком, захваченным фирмой. Денежный поток, не захваченный фирмой, идет на другие факторы производства (заработная плата, поставщики и другие). Процент, который фирма оставляет из общего объема выручки стоимости, является прибылью фирмы. Поскольку коэффициент Кобба-Дугласа α определяет долю капитала в выпуске (выручке) в каждом периоде, с точки зрения отчета о прибылях и убытках он определяет прибыль фирмы.

Другими словами, в контексте The Graph коэффициент stakeRatio (1-α) является де факто маржой протокола, позаимствовав язык из бухгалтерии.

Das Kapital. Искусство, созданноеСтабильное распространение.

В настоящее время коэффициент α оценивается как 0,77, что рассчитывается в смарт-контракте как:

Для получения информации в режиме реального времени см. alphaNumerator и alphaDenominator по адресу Etherscan. По сути, это означает, что для Indexer ожидается, что стейкинг GRT захватит 23% ( = 1 - 0.77) стоимости комиссии за запрос.

Офисный час индексатора #73было очень подробное обсуждение функции. Сообщество также имеетинструмент для построения графиков, доступный на Desmos.

Часть 5: Оптимизация функции Кобба-Дугласа

Есть еще значительное количество работы по оптимизации фреймворка. Например, функция предполагает сложный анализ игровой теории участников рынка, когда они вносят вклад (они должны вносить оптимальное количество относительно других участников рынка). Участники наказываются за неправильное выполнение игры. Однако здесь теоретическая игра встречается с праксеологией. Сложность игры отпугнула игроков от игры так, как это задумано.

Кроме того, в настоящее время протокол выдает инфляционные награды Indexers. На данном этапе развития протокола награды намного превышают комиссии за запросы. Естественно, Indexers оптимизируют свое поведение в сторону инфляционных наград, а не в сторону фонда возмещения комиссий за запросы. Как правильно настроить стимулы на этом раннем этапе рынка комиссий за запросы?

Также в основе функции Кобба-Дугласа лежит регрессионный анализ. Нам нужно изучить эмпирические данные, чтобы определить значение α. Это можно сделать, когда рынок оплаты запросов становится достаточно большим и предоставляет более актуальные наборы данных по временным рядам.

И, наконец, участие спекулянтов на рынке платы за запросы. Профессора экономики Соккин и Сьонг отметили, что присутствие спекулянтов может способствовать нарушению рыночного равновесия на рынке токеномики коммунальных услуг (Sockin and Xiong 2020). Пользователи могут быть вытеснены из-за участия спекулянтов. Как спроектировать лучший рынок, учитывая присутствие спекулянтов?

Общее равновесие нарушено спекулянтами. Искусство, созданноеСтабильное Диффузия.

Часть преимуществ создания в открытом доступе (подход базара) заключается в том, что мы потенциально можем получить отзывы от широкого круга людей, и каждый вносит свой вклад в развитие протокола. Я бы поспорил, что токеномика находится прямо посередине базара, как и любые другие элементы в стеке. Обдумывая историю примитивов и размышляя о их сферах применения и ограничениях, мы совместно вносим свой вклад в пул знаний и потенциально продвигаем протокол вперед. Я приглашаю всех вызвать и обсудить этот примитив.

Building Something in the Bazaar. Art Generated by Стабильное Диффузное.

Произведение искусства

Произведения искусства зачислены на следующие проекты открытого искусственного интеллекта:

• Инструментарий стабильного диффузионного набора InvokeAI (InvokeAI nd),
• Контрольная точка CompVis/stable-diffusion-v1-4, размещенная на Hugging Face(Rombach et al 2022; CompVis в университете Людвига Максимилиана в Мюнхене),
• runwayml/stable-diffusion-v1-5 контрольная точка размещена на Hugging Face (Rombach et al 2022; Исследование Runway),
• Набор открытых данных LAION-5BN, бесплатный набор данных из 5 млрд пар изображений и текста (Beaumont 2022); LAION Эстетика, подмножества LAION-5BN (Шуман 2022).

Ресурсы

Бандеали, Ави, Уилл Уоррен, Вэйджи Ву и Питер Цайтц. 2019. «Протокольные сборы и стимулы ликвидности в протоколе 0x». Рабочий документ по протоколу 0x. Дата обращения: 22 октября 2022. https://gov.0x.org/t/research-on-protocol-fees-and-liquidity-incentives/340.

Barmat, Ariel и др. б.д. «Графические контракты протокола - LibCobbDouglas.» GitHub. Просмотрено 22 октября 2022 г.https://github.com/graphprotocol/contracts/blob/dev/contracts/staking/libs/Cobbs.sol.

Barmat, Ариэль и Дэвид Кайпуст. без даты. “График Протокола Контрактов - Скидки.” 2022. GitHub. Доступно 22 октября 2022.https://github.com/graphprotocol/contracts/blob/dev/contracts/staking/libs/Rebates.sol.

Бомон, Ромен. 2022. «ЛАЙОН-5Б: НОВАЯ ЭРА ОТКРЫТЫХ КРУПНОМАСШТАБНЫХ МУЛЬТИМОДАЛЬНЫХ НАБОРОВ ДАННЫХ | ЛАЙОН. Laion.ai. Дата обращения: 5 ноября 2022 г. https://laion.ai/blog/laion-5b/.

Biddle, Jeff. 2021. Прогресс через регресс: Жизненная история эмпирической производственной функции Кобба-Дугласа. Кембридж, Великобритания; Нью-Йорк, Нью-Йорк: Издательство Кембриджского университета.

Биддл, Джефф. 2012. «Ретроспективы: введение в регрессию Кобба-Дугласа». Журнал экономических перспектив 26, No 2 (май): 223–36. https://doi.org/10.1257/jep.26.2.223.

Cottrell, Allin. 2019. «Производственная функция Кобба-Дугласа». Доступно 22 октября 2022 года.https://users.wfu.edu/cottrell/ecn207/cobb-douglas.pdf.

“Desmos | Графический калькулятор | Безымянный график.” без даты. Desmos. Дата обращения: 22 октября 2022 г.https://www.desmos.com/calculator/exrkmlfmr4.

Douglas, Paul, and Charles Cobb. 1928. “A Theory of Production.” The American Economy Review, Mar., Vol, 18, No. 1, Supplement: 139-65.

Etherscan.io. n.d. "Граф: Прокси 2 | Адрес 0xF55041E37E12cD407ad00CE2910B8269B01263b9 | Эфирскан. Обозреватель блокчейна Ethereum (ETH). Дата обращения: 22 октября 2022. https://etherscan.io/address/0xF55041E37E12cD407ad00CE2910B8269B01263b9#readProxyContract

Goldfinch. 2022. "GIP-13 Tokenomics Update Phase 1: Membership Vaults." Форум управления Goldfinch. 7 июня 2022 г. Доступно 22 октября 2022 г.https://gov.goldfinch.finance/t/gip-13-tokenomics-update-phase-1-membership-vaults/996.

Часы работы индексатора. 2022 год. «Часы работы индексатора №73». Доступно 22 октября 2022 года.https://www.youtube.com/watch?v=cc0o7AiFUpA&t=2099s.

InvokeAI. n.d. “InvokeAI.” GitHub. Доступно 22 октября 2022 года.https://github.com/invoke-ai.

Малинво, Эдмон. 2003. «Наследие Кнута Викселля в теории капитала». Scandinavian Journal of Economics 105, No 4 (декабрь): 507–525. https://doi.org/10.1111/j.0347-0520.2003.00001.x.

Рамирес, Брэндон. 2019. «Графовая сеть в глубине — часть 2». Блог Graph. Дата обращения: 22 октября 2022. https://thegraph.com/blog/the-graph-network-in-depth-part-2/.

Rombach, Robin, Andreas Blattmann, Dominik Lorenz, Patrick Esser, и Björn Ommer. 2022. «High-Resolution Image Synthesis with Latent Diffusion Models». ARXIV. Доступно 22 октября 2022 г.https://arxiv.org/abs/2112.10752v2.

Самуэльсон, Пол Э. 1979 г. «Измерение производственных функций и предельных производительностей Пола Дугласа». Журнал политической экономии 87, № 5, Часть 1 (октябрь): 923–39.https://doi.org/10.1086/260806.

Schuhmann, Christoph. 2022. “LAION-Aesthetics | LAION.” Laion.ai. Доступно 7 ноября 2022 года.https://laion.ai/blog/laion-aesthetics/.

Sockin, Michael, и Wei Xiong. 2020. “A Model of Cryptocurrencies.” NBER Working Paper No. 26816. Доступно October 22, 2022.http://www.nber.org/papers/w26816.

Zeitz, Peter. 2019. “0x Управление, комиссии и вознаграждения за ликвидность.” www.youtube.com. Доступно 22 октября 2022 г. https://www.youtube.com/watch?v=s2wlzlQxd5E.

Disclaimer:

1. Эта статья перепечатана с [Gateedgeandnode]. Все авторские права принадлежат автору оригинала [Макс Танг]. Если есть возражения против этой перепечатки, пожалуйста, свяжитесь с Gate Learnкоманда, и они незамедлительно разберутся с этим.
2. Отказ от ответственности: Взгляды и мнения, выраженные в этой статье, принадлежат исключительно автору и не являются какими-либо инвестиционными рекомендациями.
3. Переводы статьи на другие языки выполняются командой Gate Learn. Если не указано иное, копирование, распространение или плагиат переведенных статей запрещены.