Обзор

Yield Basis - инновационный проект в пространстве DeFi, инициированный Михаилом Егоровым, основателем Curve Finance. Цель проекта - предложить новый механизм доходности для держателей токенизированного биткойна (Tokenized BTC) и эфира (ETH).

Основная цель состоит в повышении доходности при смягчении проблемы временных потерь (IL) при предоставлении ликвидности.

На данный момент Yield Basis успешно привлек $5 миллионов при оценке токена в $50 миллионов, что отражает сильное доверие рынка и перспективный потенциал роста.

Источник: https://x.com/yieldbasis

Об Михаиле Егорове

Михаил Егоров - один из самых влиятельных технических основателей в сфере децентрализованных финансов (DeFi). Он имеет степень доктора физики Австралийского национального университета и обширный опыт в области криптографии, разработки алгоритмов и финансового инжиниринга. Он участвовал в нескольких криптопроектах и накопил обширный опыт разработки on-chain протоколов.

В 2020 году Егоров основал Curve Finance, децентрализованную платформу обмена, сосредоточенную на торговле стейблкоинами и обменах с низким проскальзыванием. Уникальная модель постоянного продукта Curve, оптимизированная для стейблкоинов, не только обеспечивает эффективный опыт торговли, но также обеспечивает необходимую ликвидность для многих других протоколов DeFi.

Источник: https://x.com/newmichwill

Фон и основная философия

Как один из ключевых протоколов в децентрализованной финансовой сфере (DeFi), Curve представил высокоэффективный метод торговли с низким скольжением для пулов ликвидности через свою уникальную модель AMM (Автоматизированный производитель рынка). Используя его глубокие знания в механике пулов ликвидности и дизайне AMM, Майкл Егоров запустил Yield Basis, чтобы решить возникающие вызовы в ландшафте DeFi.

Основная философия Yield Basis заключается в достижении более эффективных доходов за счет инновационных стратегий управления доходностью активов, с минимизацией рисков. Проект фокусируется на использовании передовых алгоритмов для оптимизации генерации дохода и включает прозрачный механизм контроля рисков, чтобы обеспечить справедливое и гибкое распределение доходов.

Yield Basis родился из основного рыночного спроса: обеспечение устойчивых и привлекательных доходов для основных активов, таких как BTC и ETH, в рамках DeFi, снижая при этом риски, с которыми сталкиваются поставщики ликвидности. Несмотря на то, что традиционные модели AMM значительно продвинули принятие DeFi, неустойчивая потеря (IL) остается настоятельной проблемой, особенно в активных пулах с высокой волатильностью цен. Исходя из своего успешного опыта с Curve, Егоров ставит перед собой цель переопределить дизайн AMM через Yield Basis, предлагая пользователям более эффективные и стабильные возможности дохода.

Согласно общедоступной информации, Yield Basis привлекла $5 млн при оценке токена в $50 млн в начале 2025 года. Интерес инвесторов превысил ожидания более чем в 15 раз, что подчеркивает сильное рыночное ожидание от проекта. Проект выпустил токен под названием "YB" с общим предложением 1 млрд. Из этого 10% (100 млн YB) было продано на этом этапе финансирования в рамках плана реализации, который включает 6-месячный период блокировки, за которым следует 2-летнее линейное освобождение. Распределение токенов включает в себя:

• 30% для инцентивов сообщества (распределяется через майнинг ликвидности),
• 25% для команды,
• 15% зарезервировано для развития,
• 10% выделено на лицензирование технологии Curve и
• 10% выделено на экосистемные партнерства.

Источник:https://www.draxlr.com/tools/pie-chart-generator/

Источник: https://www.rootdata.com/Projects/detail/Yield%20Basis?k=MTYyMDE%3D

Цели проекта

Yield Basis описывает как краткосрочные, так и долгосрочные амбиции:

• Краткосрочная цель:
  Для предоставления низкорискованного и высокодоходного рыночного решения для держателей токенизированного BTC и ETH. Путем снижения временных потерь и увеличения дохода от торговых комиссий проект направлен на привлечение как розничных, так и институциональных участников для обеспечения ликвидности в DeFi.

• Долгосрочная цель:
  Для создания самого глубокого ликвидного пула на цепочке для токенизированного BTC, способного конкурировать с централизованными финансовыми (CeFi) торговыми платформами. В то же время он стремится поддерживать сложные квантовые торговые стратегии, обеспечивая достаточную глубину рынка.

Кроме того, Yield Basis стремится улучшить процентные ставки по займам в BTC в протоколах DeFi (например, Aave) с помощью стратегий по получению дохода от сложных процентов. В настоящее время процентная ставка по займам в WBTC в Aave составляет всего 0,02%, что указывает на значительные возможности для улучшения.

Основные функции

Защита от временных потерь

В DeFi поставщики ликвидности (LP) часто испытывают временные потери из-за колебаний цен активов, что приводит к ожидаемым доходам ниже ожидаемого. Yield Basis утверждает, что значительно снижает или даже устраняет временные потери благодаря своему уникальному механизму, не полагаясь на сложные опции или стратегии хеджирования на основе токенов, тем самым предлагая более надежные доходы.

Потенциал высокой доходности

Проект утверждает, что может предложить до 20% годового процентного дохода (APR) держателям токенизированного BTC и ETH. Этот высокий потенциал доходности является одним из ключевых факторов, привлекающих интерес как пользователей, так и инвесторов.

Пул ликвидности и токеномика

В настоящее время находится в фазе "тестирования в производстве", Yield Basis планирует запустить полную функциональность пула ликвидности, хотя точная дата выпуска пока не раскрыта.

Проект выпустил 1 миллиард токенов YB, 10% (100 миллионов токенов) из которых были проданы инвесторам по графику блокировки (6-месячная блокировка, за которой следует линейный выпуск в течение 2 лет). Оставшееся распределение выглядит следующим образом:

• 30% для стимулирования сообщества
• 25% для команды
• 15% на развитие
• 10% за лицензирование технологии Curve
• 10% для стратегических партнеров

Источник: https://trustmachines.co/learn/bitcoin-lending-btc-interest-rewards/

Источники доходности BTC

Источники текущего дохода

Хотя на рынке существует множество стратегий получения дохода от сложных операций и циклических операций, основные источники дохода от биткойна можно разделить на пять типов: количественная торговля, предоставление ликвидности DEX, кредитование, стейкинг и залог.

Квантовая торговля - это игра с нулевой суммой, которая зависит от эффективных стратегий и глубокой ликвидности; предоставление ликвидности DEX затрудняется временными потерями, и только около 3% WBTC в настоящее время активно на децентрализованных биржах; обычно займы используют BTC в качестве залога с относительно низкими годовыми доходами; стейкинг часто предоставляет награды на основе токенов, что создает риски для устойчивости экосистемы; и залог включает заработок токенов-наград через платформы DeFi, с рисками, связанными с качеством платформы.

Основываясь на этих фундаментальных моделях доходности, платформы, такие как Pendle, дальше развивают более сложные, межцепочные структуры доходности через механизмы LST и токенизации доходности.

Источник: https://x.com/ruiixyz/status/1904637841608409095

Yield Basis (YB) — Новая платформа для доходности биткойна

Yield Basis (YB) вводит инновационный механизм, который снижает неустойчивые потери и стимулирует предоставление ликвидности Bitcoin, предлагая владельцам BTC устойчивое решение для получения дохода. В отличие от существующих платформ вознаграждения за альткоины, доходы YB номинированы в фактическом Bitcoin и поддерживаются более сильными стратегиями управления рисками.

Модель доходности YB использует механизмы кредитования и повторного рычага, чтобы обеспечить ликвидности BTC пулов стабильный доход, с среднегодовой процентной ставкой (APR) до 20%, а в бычьем рынке потенциально до 60%. Кроме того, YB поддерживает интеграцию с LST, обеспечивая более эффективное участие в доходности BTC в экосистеме DeFi.

Источник: https://x.com/ruiixyz/status/1904637841608409095

Техническая архитектура

Техническая архитектура Yield Basis построена на новом протоколе оптимизации доходности, который использует автоматизированные смарт-контракты, алгоритмический трейдинг и стратегии управления ликвидностью для максимизации возврата активов для пользователей. В отличие от традиционных протоколов DeFi, Yield Basis фокусируется не только на предоставлении ликвидности активов, но и на оптимизации путей доходности в динамичных рыночных условиях.

1. Агрегация доходности и реинвестирование:

Yield Basis агрегирует несколько источников дохода (например, стейкинг, займы, пулы ликвидности) и интеллектуально реинвестирует заработок на основе рыночных условий для максимизации доходности активов. Система автоматически корректирует распределение активов, чтобы гарантировать, что средства пользователей всегда приносят оптимальные доходы в различных протоколах DeFi.

2. Механизмы контроля рисков:

Для обеспечения безопасности капитала Yield Basis разработал уникальный механизм контроля рисков. Путем мониторинга и анализа волатильности рынка и рисков активов в реальном времени система может автоматически корректировать стратегии инвестирования для минимизации риска излишней экспозиции активов пользователей.

3. Масштабируемость и поддержка мульти-цепей:

Yield Basis не ограничивается только Ethereum или любым одиночным блокчейном. Он планирует поддерживать несколько сетей блокчейнов, включая, но не ограничиваясь, Ethereum, Polygon, Arbitrum и Optimism. Это позволяет пользователям управлять доходностью на различных цепях, не беспокоясь о совместимости межцепочечной.

Уникальные преимущества

1. Улучшенная эффективность капитала:

Через агрегацию доходности и реинвестирование по нескольким активным пулам, Yield Basis значительно улучшает использование капитала, обеспечивая полное использование средств в различных протоколах DeFi для получения более высоких доходов.

2. Гибкое распределение доходов:

Yield Basis предоставляет очень гибкие варианты распределения доходов. Будь то поиск регулярного дохода или долгосрочного увеличения капитала, пользователи могут свободно выбирать стратегию, которая наилучшим образом соответствует их потребностям.

3. Прозрачность и децентрализация:

Как преемник Curve, Yield Basis дополнительно улучшает прозрачность протокола на основе децентрализации. Все транзакции и распределения доходов сделаны общедоступными с помощью смарт-контрактов и могут быть проверены с помощью он-чейн данных. Это гарантирует, что каждый пользователь может четко видеть операции своих средств и обеспечивает справедливость протокола.

4. Инновационная структура доходности:

Yield Basis представляет собой новую структуру доходности, которая объединяет доходы от стейблкоинов и высокорискованных активов. Это позволяет пользователям с различными уровнями риска участвовать и получать стратегии доходности, наиболее подходящие для их индивидуальных профилей.

Конкуренты

Сравнительный анализ доходности Yield Basis (YB) и нескольких типичных платформ доходности DeFi, включая Pendle, EigenLayer (Restaking) и Convex (представляющий экосистему Curve), с акцентом на ключевые аспекты, такие как целевые активы, модели доходности, смягчение временных потерь, зависимость от токенов-стимулов и источники риска.

Основа доходности:

Основные характеристики: Основное инновационное решение Yield Basis заключается в «разделении и перераспределении» модели доходности Биткоина (BTC), чтобы предоставить пользователям потоки дохода в BTC. Конкретно, YB сегментирует и обеспечивает залогом доходность BTC, позволяя пользователям выбирать режимы доходности на основе различных уровней риска.

Отличие от других проектов: В отличие от большинства протоколов DeFi, которые напрямую нацеливаются на Ethereum или другие платформы смарт-контрактов, YB сосредотачивается на оптимизации доходности биткоин-активов через несколько моделей доходности.

Pendle:

Основные функции: Pendle - это протокол, основанный на токенизации дохода, приносимого доходными активами. Его инновация заключается в возможности пользователя разделить будущий доход актива (например, проценты или вознаграждения, генерируемые застейканными активами) от самого актива, токенизировать его и торговать этим. Это позволяет пользователям получить доступ к ликвидности, не продающим основной актив.

Отличие от других проектов: Pendle предлагает разделение между активом и доходом, позволяя пользователям торговать токенизированным доходом на мгновенную ликвидность, сохраняя при этом собственность над исходным активом.

Источник: https://www.pendle.finance/

EigenLayer：

Основные функции: EigenLayer позволяет повторно ставить Ethereum's ETH. Это означает, что пользователи могут не только использовать ETH для обеспечения безопасности сети (например, ставки на Ethereum 2.0), но и повторно ставить его через EigenLayer, чтобы участвовать в дополнительных децентрализованных протоколах или сетях, улучшая полезность и доходность ETH.

Отличие от других проектов: благодаря механизму повторного ставки EigenLayer расширяет использование ETH по всему ряду цепей, увеличивая стоимость и использование активов Ethereum. В отличие от биткоин-ориентированной модели доходности YB, EigenLayer генерирует дополнительные доходы за счет повторного использования ETH.

Источник: https://www.eigenlayer.xyz/

Convex Finance:

Основные функции: Convex в первую очередь сосредотачивается на увеличении доходности Curve Finance для предоставления пользователям более высоких наград за майнинг ликвидности. Он предлагает автоматизированные награды за майнинг ликвидности для LP-участников Curve и оптимизирует распределение наград CRV, чтобы помочь пользователям увеличить свои доходы.

Отличие от других проектов: сила Convex заключается в оптимизации и увеличении доходности Curve Finance без привлечения токенизации активов или разделения доходности. Основное внимание уделяется максимизации доходности в пулах ликвидности и стабильномонетном рынке.

Перспективы будущего

1. Потенциал стать центром для ликвидности токенизированного BTC

Одной из долгосрочных целей Yield Basis является создание самого глубокого ончейн-пула ликвидности для токенизированного BTC. Поскольку статус биткойна в блокчейн-экосистеме продолжает укрепляться, все больше пользователей и учреждений стремятся извлечь его потенциальную ценность через DeFi.

Однако текущая ликвидность BTC on-chain фрагментирована, а доходность низкая — например, ставка по займам WBTC на Aave составляет всего 0,02%. Yield Basis с среднегодовой процентной ставкой 20% и потенциальными максимумами 60% во время бычьего рынка хорошо позиционирована для привлечения значительного количества держателей BTC в свой пул ликвидности.

В будущем, если Yield Basis сможет интегрироваться с большим количеством протоколов, связанных с BTC (например, LST для стейкинга ликвидности и решения Layer 2, такие как Stacks), и конкурировать с централизованными биржами (например, Binance, Coinbase), он может стать мостом между CeFi и DeFi, предлагая основной уровень доходности для BTC. Такая глубокая ликвидность могла бы поддерживать не только доходы розничных инвесторов, но и квантовые стратегии и арбитраж на институциональном уровне.

Источник: https://app.aave.com/

2. Стандартизация моделей доходности DeFi

Плечевая ликвидность Yield Basis и механизм оптимизации временных потерь могут стать новым эталоном в моделях доходности DeFi. Традиционные дизайны AMM привлекают ликвидность, но часто подвергают поставщиков риску волатильности цен. Yield Basis, занимая crvUSD для реализации плеча 2x и субсидируя расходы на перебалансировку, предлагает поставщикам ликвидности более высокие гарантии доходности. Если эту модель удастся сделать устойчивой и повторяемой, другие протоколы DeFi могут последовать примеру, постепенно формируя новый отраслевой стандарт.

Более того, глубокая интеграция Yield Basis с экосистемой Curve обеспечивает прочную основу для будущего развития. Приобретая право голоса на стабильный пул crvUSD, проект может не только укрепить собственную поддержку ликвидности, но и оказать влияние на направление управления Curve. Эта синергия экосистемы может изменить DeFi с изолированной конкуренцией протоколов на более тесные совместные экосистемы, предлагая пользователям более безпрепятственный и эффективный опыт.

Источник: https://curve.fi/dex/ethereum/pools/

3. Расширение в экосистемы мультичейн и перекрестный доход

В настоящее время основой доходности является в основном сеть Ethereum, использующая существующую инфраструктуру Curve. Однако с появлением мультичейн-экосистем (например, Solana, Binance Smart Chain, Polkadot) проект может исследовать развертывание кросс-чейна для привлечения более широкой пользовательской базы. Например, он может расширить свой механизм до высокоскоростной, низкооплатной сети Solana или интегрироваться с Bitcoin Layer 2s (такими как Lightning Network или Rootstock), дополнительно разблокировав потенциал BTC on-chain.

Достижение кросс-цепочечной доходности также будет зависеть от зрелости протоколов взаимодействия (таких как LayerZero или Wormhole). Если Yield Basis сможет первым реализовать унифицированное управление кросс-цепочечными пулами ликвидности, это не только усилит его конкурентоспособность на рынке, но также сделает его ключевым участником в эпоху мультицепочечного DeFi.

Источник: https://layerzero.network/

Испытание

1. Технические риски

Уязвимости смарт-контрактов

Основной механизм Yield Basis включает в себя сложные дизайны смарт-контрактов, включая плечо 2x, перебалансировку концентрированной ликвидности и глубокую интеграцию с экосистемой Curve. Эта сложность увеличивает вероятность уязвимостей контрактов. Например, модель плеча зависит от заимствования crvUSD и динамической корректировки коэффициента ликвидности. Если в коде есть ошибки расчетов или непредвиденные крайние случаи, это может привести к потере средств или даже системным рискам.

Потенциальное влияние: Например, в 2023 году Curve столкнулся с уязвимостью, которая привела к потере в размере $70 миллионов, подчеркивая важность безопасности в проектах DeFi. Yield Basis в настоящее время находится в фазе "производственного тестирования", и если он будет запущен в масштабах без достаточной проверки, он может столкнуться с аналогичными рисками.

Рекомендуемые меры: Проект должен сотрудничать с ведущими аудиторскими фирмами (такими как Trail of Bits, OpenZeppelin) для проведения нескольких комплексных аудитов. Кроме того, следует создать программу вознаграждения за обнаруженные ошибки, чтобы побудить белых хакеров выявлять потенциальные проблемы.

Источник: https://www.chainalysis.com/blog/curve-finance-liquidity-pool-hack/

Сложность системы и эффективность выполнения

Механизм балансировки доходности основывается на частых корректировках пула ликвидности для поддержания концентрированного диапазона торговли, что может привести к высоким затратам на газ, особенно в периоды перегрузки сети Ethereum. Кроме того, реализация маржинальной ликвидности зависит от стабильности заемных средств crvUSD. Если возникнут проблемы в экосистеме Curve (например, депегирование crvUSD), весь система Yield Basis может столкнуться с цепной реакцией.

Потенциальное влияние: высокие газовые затраты могут подорвать доходы поставщиков ликвидности, а зависимость системы от стабильности внешнего протокола вводит неконтролируемые факторы.

Рекомендуемые меры: Оптимизировать код контракта для снижения расхода газа или исследовать решения уровня 2 (такие как Arbitrum, Optimism) для повышения эффективности. В то же время установить контрмеры для приостановки функции плеча в случае аномалий crvUSD.

Источник: https://coinmarketcap.com/currencies/gas/gas/btc/

2. Рыночные риски

Устойчивость доходов

Yield Basis обещает среднегодовую процентную ставку (APR) в размере 20% для поставщиков ликвидности BTC, которая в периоды бычьего рынка может достигать 60%. Однако эти доходы в значительной степени зависят от объема торгов и волатильности рынка. Если рынок DeFi входит в медвежий фазу и торговая активность снижается, доходы от комиссий могут быть недостаточными для покрытия затрат на ребалансировку и проценты по кредитному плечу, что приведет к тому, что фактические доходы значительно уступят ожиданиям.

Конкурентное давление

Пространство DeFi чрезвычайно конкурентное. Протоколы AMM, такие как Uniswap V4 и SushiSwap, непрерывно оптимизируют свои механизмы для минимизации временных потерь и увеличения доходности. Кроме того, протоколы агрегации доходности, такие как Pendle, начинают нацеливаться на рынок доходности BTC. Если Yield Basis не сможет установить дифференцированное преимущество в части пользовательского опыта, стабильности доходности и осведомленности о бренде, ему может быть сложно привлечь достаточную долю рынка.

Потенциальное воздействие: фрагментация ликвидности может ослабить глубину рынка Yield Basis, ограничивая его способность стать основным центром ликвидности для BTC.

Рекомендуемые меры: Создание конкурентных барьеров через эксклюзивную интеграцию с экосистемой Curve (например, приоритетное использование права голоса crvUSD) и увеличение стимулов для сообщества (например, более высокие награды за майнинг токенов YB) для привлечения ранних пользователей.

Источник: https://v4.uniswap.org/

3. Риски соблюдения законодательства

Ужесточение глобального регулирования

Поскольку DeFi продолжает быстро развиваться, регулирующие органы всего мира уделяют все больше внимания этой области. Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) неоднократно заявляла, что некоторые проекты DeFi могут включать не зарегистрированные предложения ценных бумаг. Тем временем регулирование MiCA (рынки криптовалютных активов) ЕС намеревается ужесточить требования к соблюдению криптовалютных сервисов к концу 2025 года. Эмиссия токенов YB и его механизмы кредитного дохода могут быть рассмотрены как финансовые продукты, подвергая проект регулятивному контролю.

Потенциальное влияние: если обнаружится, что проект работает в нарушение, ему может грозить штраф, снятие токенов с торговли или даже принудительное закрытие, особенно на ключевых рынках, таких как США и Европа.

Рекомендуемые меры: привлечь профессиональную юридическую команду для оценки классификации токена YB как ценной бумаги. При необходимости отрегулировать модель токеномики (например, убрать механизмы разблокировки с заблокированным периодом, связанные с сбором средств). Кроме того, рассмотреть внедрение децентрализованной модели управления (DAO) для распределения операционных обязанностей среди сообщества, тем самым снижая регуляторное давление на централизованные сущности.

Источник: https://www.esma.europa.eu/esmas-activities/digital-finance-and-innovation/markets-crypto-assets-regulation-mica

KYC и конфиденциальность пользователей

В настоящее время Yield Basis функционирует как децентрализованный протокол и не требует от пользователей прохождения верификации KYC (Знай своего клиента). Однако, если регуляторы потребуют проверку личности для проектов DeFi, Yield Basis может потребоваться адаптировать свой интерфейс или сотрудничать с поставщиками услуг соблюдения требований третьих сторон. Это не только увеличит операционные издержки, но также может привести к оттоку пользователей из-за обеспокоенности конфиденциальностью.

Потенциальное воздействие: обязательная верификация личности может ослабить децентрализованную природу проекта и подорвать доверие среди его основной пользовательской базы.

Рекомендуемые меры: Разработать необязательный процесс KYC, ориентированный только на рынки, требующие соблюдения правил (например, институциональные пользователи), при этом сохраняя анонимный доступ в качестве параметра по умолчанию. Такой подход находит баланс между требованиями регулирования и ожиданиями пользователей.

Источник: https://kyc-chain.com/top-10-kyc-compliance-considerations-for-defi-companies/

Вывод

Yield Basis, совершенно новый проект, запущенный основателем Curve, является значительным новшеством в управлении доходностью и контроле рисков в секторе DeFi. Благодаря уникальной технической архитектуре, гибкому механизму распределения доходности и надежной поддержке нескольких цепочек, Yield Basis готов стать выдающимся протоколом в будущей экосистеме DeFi, предлагая пользователям более эффективные, гибкие и безопасные инвестиционные варианты.

В будущем Yield Basis имеет потенциал стать эталоном финансовых инноваций, продвигая децентрализованную финансовую систему в более зрелом и стабильном направлении.

Однако, несмотря на свои многообещающие перспективы, Yield Basis все еще сталкивается с несколькими критическими рисками и вызовами. Во-первых, технический риск остается основной проблемой в DeFi. Уязвимости смарт-контрактов могут привести к значительным финансовым потерям. Таким образом, команда проекта должна провести всесторонние аудиты безопасности перед запуском и разработать планы чрезвычайных ситуаций.

Во-вторых, сложность системы и эффективность выполнения могут стать ограничивающими факторами, особенно учитывая высокие газовые сборы Ethereum и возникающую нестабильность доходности во время волатильных рыночных условий. Для успешного существования проект должен проявить сильную адаптивность к изменяющейся динамике рынка.

Более того, по мере появления инновационных DeFi-протоколов Yield Basis будет сталкиваться с интенсивной рыночной конкуренцией. Его успех будет зависеть от его способности дифференцироваться, привлекать достаточную ликвидность и завоевывать доверие пользователей. Эти факторы будут критическими при определении того, процветет ли он в долгосрочной перспективе.

В заключение, Yield Basis предлагает привлекательный новый вариант для сообщества DeFi. Однако инвесторам и пользователям следует действовать осторожно, внимательно взвешивая потенциальные риски и доходы, чтобы принимать обоснованные решения в быстро меняющемся рынке.