Переслати оригінальний заголовок«Глибоко в Aqua: досягнення ефективності капіталу та максимізація прибутку, лідер реформи постачання DeFi»

На сучасному криптовалютному ринку часто виникають гарячі точки, і є великий попит на транзакції на ланцюжку. Рішення L1/L2 жорстко конкурують, борючись за ліквідність та увагу. Сектори штучного інтелекту та MEME в різних екосистемах постійно зростають і падають, надаючи найкращі приклади цього. Однак у порівнянні з цими, сектор DeFi, здається, відстає.

Відсутність інновацій у парадигмі призвела до того, що цей колись стовп криптосвіту поступово стагнував з точки зору зростання користувачів та досвіду. Оскільки багато ланцюжків працюють одночасно, фрагментація ліквідності стає серйозною проблемою. Ончейн DeFi ще не сформував досвід міжланцюгової агрегації «один хаб, обхід усі ланцюги». Ончейн-трейдери глибоко стурбовані MEV і низькими котируваннями, побоюючись транзакційних витрат. LP опиняються в порочному колі, де надання ліквідності призводить до збитків.

Незадовільний досвід та низькі доходи природним чином призводять до стриманого попиту. Як із будь-якою економічною проблемою, стриманий попит часто випливає з проблем по стороні подання - життєво важливе для DeFi полягає в постачанні ліквідності. Нам терміново потрібен кращий механізм укладання угод на ринку, щоб забезпечити більш ефективне використання капіталу по стороні постачання ліквідності. Ця фундаментальна поліпшення може надати трейдерам кращі котирування та більш рідку средовище, що дозволить ліквідним постачальникам отримувати більше прибутку.

Деякі проекти вже визначили цю критичну більову точку, причому Aqua є піонером у "реформі сторони постачання DeFi." На основі торгівлі агрегацією між ланцюжками Aqua вводить приватних ринкових мейкерів та механізм торгівлі на кредитній основі. Ця інновація створює нову парадигму співпраці між постачальниками ліквідності та ринковими мейкерами, ефективно оживляючи простір маркет-мейкінгу та ефективність, забезпечуючи безпеку коштів LP та збільшуючи їх доходи.

Однак звичайним користувачам може бути важко сприймати і розуміти ці оптимізації зі сторони постачання, навіть якщо вони від них користуються. Саме через непомітні характеристики продукту Aqua в цьому виданні ми використовуватимемо популярні методи науки, щоб вказати на поточні недоліки на ринку DeFi, розкрити, як цей продукт заповнює прогалину, та проаналізувати цінність та потенціал Aqua.

Амм, Хронічне захворювання, яке не було виліковано

Наразі, які проблеми в DeFi?

Чому трейдери часто не можуть отримати кращі цінові пропозиції та знизити витрати на транзакції? Чому постійно LPs втрачають гроші, надаючи ліквідність?

Ключ до проблеми може бути в механізмі автоматизованого постачальника ринку (AMM), який є відкладеною ділянкою DeFi.

Механізм AMM був широко прийнятий та відіграє важливу роль у забезпеченні децентралізованої, бездозвільної та безперервної ліквідності. Однак мати переваги не означає, що немає недоліків:

Коли трейдери взаємодіють з пулами AMM, вони можуть зіткнутися з великим затриманням при низькій ліквідності або коли торговельні обсяги раптово зростають. Крім того, торгові замовлення, як правило, є публічними, і угоди можуть залишатися в пулі для виконання, під час якого їх можуть опередити або використовувати через інші засоби, що призводить до збільшення витрат на транзакції через проблему MEV.

Для постачальників ліквідності ефективність заробітку занадто низька. За механізмом AMM кошти статично розподіляються по всій ціновій кривій, що призводить до неефективного використання.

У той же час, висока ймовірність того, що LPs втратять гроші, в значній мірі пов'язана з постійною проблемою тимчасових втрат, що властива механізмам AMM.

Коли ціни на активи у пулах AMM значно коливаються, виникає тимчасова втрата, і гроші, які учасники ліквідності врешті-решт можуть зняти, можуть бути навіть менше, ніж якби вони нічого не робили.

Попереднє дослідження з Університету Орлеану в Франції показало, що тимчасові втрати в інших AMM, таких як Uniswap, завжди є постійними, і навіть в найоптимістичніших сценаріях це зменшило б прибуток, який можна було б отримати з еквівалентними стратегіями.

Так що нам не вистачає у світі DeFi?

Кращий постачання ліквідності та механізм інтеграції, ніж у чистому AMM, що дозволяє трейдерам отримувати кращі котирування та нижчі витрати на транзакції, дозволяючи LP використовувати кошти більш ефективно та заробляти більше.

Якщо ви зрозумієте це, легко зрозуміти ідею за Aqua.

просто кажучи, Aqua намагається використовувати приватних ринкових мейкерів (PMM) та моделі запиту на котирування, щоб вирішити симптоми AMM.

Так звана модель приватного ринкового мейкера означає, що користувачі запитують котирування від певних суб'єктів ринкового мейкера замість надання котирувань через дизайн програми контрактів AMM, та динамічно налаштовують ціну та розподіл коштів в залежності від ринкових умов.

У цій моделі трейдери можуть безпосередньо запитати конкретні котирування від учасників ринку, а потім вибрати прийняти або відхилити цитату, яку називають моделлю "Запит на котирування (RFQ)".

Які інтуїтивні переваги використання моделі PMM та запиту цінової пропозиції?

• Без MEV: Фіксовані котирування, надані ринковими мейкерами, безпосередньо укладають угоди з трейдерами і розраховуються поза ланцюжком. Тому котирування не ґрунтуються на стані ланцюжка та розрахунках, що зменшує можливості MEV.
• Кращі котирування: Коли трейдери запитують котирування від ринкових мейкерів, ринковий мейкер надає фіксовану ціну, яка не залежить від подальших ринкових коливань. Це відрізняється від змін цін в моделі AMM (визначеної розміром угоди та співвідношенням активів пулу), що забезпечує трейдерам цінову впевненість.
• Адаптація до тимчасових втрат: PMM динамічно налаштовують свої ціни покупки та продажу, використовуючи зовнішні ринкові дані та внутрішні стратегії, а не покладаючись на фіксовані формули. Це означає, що PMM можуть ефективніше управляти ризиком запасів та запобігати потенційним втратам, спричиненим ринковими коливаннями.

У порівнянні з традиційною моделлю AMM, Aqua має на меті досягти кращої ціноутворення шляхом безпосереднього з'єднання покупців та продавців, що призводить до вищої ефективності капіталу та менших різниць.

Ця загальна ідея звучить перспективно, але як саме вона реалізується?

Як ми можемо максимізувати ефективність роботи на ринку PMM, забезпечуючи інтереси LP, щоб ця модель працювала більш плавно?

Програмований шар рідинності, цільові рішення

Конкретна відповідь від Aqua полягає в наданні "програмованого рівня ліквідності", формуючи нову парадигму співпраці між LP та PMM.

Не поспішайте розуміти складну концепцію «програмованої ліквідності» ще. Замість цього давайте почнемо з найбільш фундаментальних потреб учасників DeFi.

Якщо ви постачальник ліквідності або ринковий мейкер, що ви бажаєте найбільше?

Очевидно, LPs хочуть, щоб їх активи, збережені в ліквідні пулі, були максимально використані, тоді як PMMs завжди сподіваються мати більше коштів для роботи на ринку.

У цих двох бажаннях лежить потенціал для співпраці.

Aqua першопрохідний у розробці інноваційний дизайн на основі кредитів, де ринкові мейкери можуть використовувати свої гарантійні активи для позичання коштів від пулу на основі певного кредитного ліміту. Це дозволяє їм розширити свій обсяг ринкової діяльності та підвищити ефективність використання капіталу.

Якщо ви все ще маєте проблеми з розумінням, розгляньте найпоширеніший приклад у реальному житті: банківські вклади та позики.

Ви вносите кошти до банку, а хтось інший потребує коштів. Банк вимагатиме від цієї особи надати якусь заставу як основу та надати їй певний кредитний ліміт, що дозволить їй позичити гроші, які ви внесли, щоб допомогти їй з її потребами.

Дизайн Aqua слідує схожому принципу. Фактично, ліквідність ринку використовують максимально можливо для покращення ефективності використання капіталу в DeFi.

Варто зазначити, що роботодавцям ринку не потрібно враховувати, на якому ланцюгу знаходяться їх заставні активи; кількість заставних активів визначає їх кредитний ліміт. З однаковим набором заставних активів вони можуть отримати доступ до ліквідних пулів на всіх підтримуваних ланцюгах, використовуючи активи з пулів для роботи на ринку, тим самим розширюючи свій обсяг роботи на ринку.

Що, якщо ліквідатор ринку позичає гроші і не повертає їх?

Варто зауважити, що тут "позика" не означає, що кошти LP фактично позичаються і потім зникають. LP не повинні турбуватися про безпеку своїх коштів у пулі ліквідності. "Позичені" кошти PMM для роботи на ринку не передбачають фактичних переказів коштів; кошти залишаються в смарт-контрактах Aqua. "Позика" та "повернення" замінені позиціями, утримуваними в довгих і коротких позиціях, вирішуваними або ліквідованими відповідно до умов закриття. Кошти, внесені самими LP, не піддаються впливу.

Фактично Aqua використовує позичені позиції замість фактичних грошових переказів для представлення тимчасових прав на розпорядження активами LP, що дозволяє максимізувати використання коштів LP для маркет-мейкінгу.

Переваги цього підходу очевидні.

Перед цим механізмом: фрагментація ліквідності між ланцюжками, ринкові мейкери могли використовувати лише стільки капіталу, скільки у них було, і через те, що активи не були розгорнуті на різних ланцюжках, перехресне ринкове утворення не було можливим, що призвело до низького обсягу ринкового утворення та ефективності використання капіталу.

Після цього механізму: Ринкові мейкери не обмежені тим, де розгорнуті їх активи на якому ланцюжку, прориваючи розмір резерву капіталу ринкового мейкера. Правильно використовуючи множники плеча, вони можуть використовувати кілька разів більше криптовалютних активів порівняно з власними коштами, максимізуючи ефективність роботи на ринку.

Насправді, через цей дизайн, ви повинні зараз зрозуміти значення терміну "програмований шар ліквідності":

• Динамічні налаштування та настроювання: Дозволяючи робити ринковим мейкерам «програмувати» або налаштовувати свої стратегії використання ліквідності для максимізації прибутків та ефективності.
• Впровадження складних стратегій: Використовуючи PMM та торгівлю на кредитній основі, Aqua може втілювати більш складні торгівельні та ліквідні стратегії, які важко або неможливо досягти на традиційних платформах DeFi. Управління та виконання цієї складності може розглядатися як «програмування» ліквідності, оскільки це включає застосування алгоритмів та логіки для досягнення очікуваних результатів ринкової діяльності.
• Адаптивна та реактивна ліквідність: На платформі Aqua ліквідність може адаптивно налаштовуватися в залежності від змін в ринковому попиті та умовах. Ця адаптивна настройка ліквідності схожа на подійно-орієнтоване програмування в програмуванні, де система реагує та налаштовує свою поведінку на основі зовнішніх подій (таких як зміни цін на ринку).

Ще не зрозуміло? Давайте розглянемо наступний приклад, який ближче до реальних торгівельних ситуацій.

1. Трейдери (Аліса): Аліса хоче придбати USDT, використовуючи ETH на платформі Aqua. Вона може подати свої вимоги через різні фронтенди, такі як DEXs або торгові агрегатори.
2. Постачальники ліквідності (Боб): Боб має додаткові USDT і хоче заробляти відсотки. Тому він внесе USDT на платформу Aqua, щоб забезпечити ліквідність. Він також може використовувати свої кошти для отримання вищих прибутків.
3. Кредитні користувачі (Кароліна): Кароліна - це ліквідатор ринку, яка хоче встановити ціни на ринку та проводити угоди, але не хоче блокувати всі свої кошти в одному активі та на одному ланцюжку. Таким чином, вона забезпечує певними активами на Aqua та працює з використанням кредитного ліміту. Це означає, що Кароліна може позичати USDT, надані Бобом (через платформу Aqua), для надання ліквідності та ціноутворення для Аліси.
4. В кінці кінців, Еліс успішно придбає USDT, завдяки спільним зусиллям LPs та ринкових мейкерів.

У цьому прикладі кожна сторона отримала свою вартість:

Аліса (Трейдер) отримує швидкі та недорогі торговельні послуги, з кращими котируваннями й без турботи про уклон та проблеми MEV.

Боб (Постачальник Ліквідності) заробляє більше відсотків, позичаючи кошти, що дозволяє йому ефективніше використовувати свої кошти, не турбуючись про безпеку своїх коштів.

Карол (Ліквідатор ринку) надає послуги Алісі за допомогою позичених коштів і також має можливість отримати прибуток від динаміки ринку.

Aqua забезпечує плавні транзакції та задоволення для всіх сторін шляхом інтеграції різних учасників та надання механізмів.

Отже, хронічні проблеми в традиційній моделі DeFi AMM були ефективно вирішені.

Агрегація торгівлі міжланцюжковим, ідеальне рішення.

Наведений вище рецепт вимагає, як мінімум, вирішення проблеми кроссчейн-торгівлі, агрегації ліквідності, мультичейн активів і ресурсів маркет-мейкерів. Бути посередником між кількома сторонами непросто, то чому Аква може це зробити? Власне, ще до запуску продукту Aqua продуктова команда накопичила професійний досвід у бізнесі агрегації ліквідності через Native та NativeX.

Ви можете уявляти собі перше як API, яке різні проекти можуть інтегрувати для надання функціоналу торгівлі агрегації між ланцями.

Останній - це автономний продукт агрегації торгівлі між ланцюжками, який успішно запущений та працює протягом 10 місяців. Він досягнув хороших даних про обсяг торгів та може підтримувати торгівлю між ланцюжками на ETH, BSC, Polygon, Arbitrum, Avalanche, Zeta та Mantle.

Загальнодоступні дані свідчать про те, що NativeX знаходиться на чолі галузі агрегації міжланцюжкових операцій, інтегруючи значну кількість ліквідності та накопичуючи численні ресурси ліквідності ринку, захоплюючи понад 70% потоку замовлень у DeFi.

Отже, запуск Aqua здається природним вибором. З наявною ліквідністю та ресурсами ринкових мейкерів, має сенс максимізувати використання ресурсів з обох кінців. Цей підхід спрямований на максимізацію капіталовкладень та прибутків для LP, надання користувачам кращих котирувань та надання ринковим мейкерам більшої сцени для проведення угод.

Крім того, Aqua може похвалитися командою з багаторічним досвідом в галузі та фінансовою підтримкою. Генеральний директор має ступінь магістра з науки про дані з Нью-Йоркського університету та понад 8 років досвіду у керівництві командами з науки про дані, з експертизою в машинному навчанні, видобутку даних та управлінні проектами. Консультант раніше працював головним технологом криптовалютної торгової компанії Altonomy та генеральним директором криптовалютної торгової компанії Tokka Labs.

CTO - це досвідчений інженер повного стеку з великим досвідом у смарт-контрактах на основі EVM.

Тим часом Nomad очолив раунд посіву на суму $2 мільйони для Native. У березні 2023 року Nomad Capital отримав інвестицію від Binance і вклався в свій перший проект, Native, наступного місяця. У грудні 2023 року Native отримала ще один раунд стратегічних інвестицій від Nomad Capital. Для загальних користувачів які пункти варто очікувати з Aqua? По-перше, токен проекту ще не було випущено, що робить його помітним проектом Alpha в просторі DeFi, який спрямований на оптимізацію ліквідності. Aqua успадкує лінію продуктів, пов'язаних з Native, з послідовною логікою в розширенні бізнесу, сильною підтримкою від команди і фінансуванням, і відсутністю конкурентів в просторі DeFi, здатний охопити гарячі активи на кількох ланцюгах, що робить його вартим уваги в ранній стадії.

Крім того, природа її бізнесу визначає, що Aqua ймовірніше сформує ефект «золотої лопати». Чим більше ліквідності вона може агрегувати та чим більше вона взаємодіє з колабораціями L1/L2, тим легше досягти цього ефекту. Крім того, збільшується ймовірність того, що різні проекти «роздадуть токени користувачам, які користувалися Aqua». Наразі внутрішнє тестування Aqua розпочалося, і зацікавлені користувачі можуть почати використовувати продукти Aqua на zkLink, щоб заробляти бали та чекати додаткових переваг.

Майбутнє тримає обіцянку.

Як зазначено на початку, цей раунд бикового ринку має часті гарячі точки, і вам легше відчути, що гарячі точки часто розцвітають. У токенах різних екосистем завжди є сюрпризи.

Насправді в цьому міститься потенціалні можливості для DeFi —- коли обмежені кошти уваги, продукти DeFi, які працюють самостійно, не можуть захопити частку ринку. Тільки інтегруючи активи та транзакції в різних екосистемах, ми можемо краще захопити ринок.

Якщо NativeX - ключовий драйвер вертикального та горизонтального співробітництва, то Aqua є важливим змазувальним матеріалом, що з'єднує всі сторони:

Інтеграція фрагментованої ліквідності зі сторони постачальників дозволяє робити узгоджену роботу ринковим мейкерам та LPs для досягнення кращої ефективності створення ринку та використання капіталу, що в кінцевому підсумку корисно для трейдерів зі сторони попиту.

Навіть якщо міжланцюжкові агрегаційні операції все ще є відносно нішевою галуззю, продукти, які дозволяють всім перемагати разом, завжди мають свій власний унікальний наративний простір.

Вам не легко помітити дизайн продукту, який мовчазно сприяє позаду сцени, але ви не можете ігнорувати майбутній потенціал розвитку.

Disclaimer：

1. Ця стаття взята з [ TechFlow]. Переслати оригінальний заголовок '深入 Aqua: забезпечення ефективності капіталу та максимізація прибутку, ведучий реформатор DeFi зі сторони постачання'. Усі авторські права належать оригінальному автору [TechFlow]. Якщо є зауваження до цього перевидання, будь ласка, зв'яжіться з Gate Learnкоманда, і вони оперативно цим займуться.
2. Відповідальність за відмову: Погляди та думки, висловлені у цій статті, належать виключно автору і не є жодною інвестиційною порадою.
3. Переклади статей на інші мови виконуються командою Gate Learn. Якщо не зазначено інше, копіювання, поширення або плагіатування перекладених статей заборонено.