¿Cómo puede DeFi recuperar su papel de "refugio seguro" durante fricciones estructurales?

El juego entre Estados Unidos y China ha entrado una vez más en una fase de confrontación concreta, con los aranceles automotrices saltando repentinamente al 125%. Este tipo de guerra arancelaria no es nada nuevo, pero esta "versión mejorada" ha reavivado esa clásica presión de "resonancia global" en los mercados de capitales.

Las acciones, materias primas y mercados de bonos mostraron diferentes grados de comportamiento de aversión al riesgo. Mientras tanto, la reacción del mercado de criptomonedas fue sorprendentemente leve. Eso me hizo pensar:

¿Está DeFi, en medio de tanta fricción estructural, recuperando su papel como un "refugio seguro"?

Solía ser escéptico de esta idea, pero mis pensamientos están cambiando gradualmente. Aquí están algunas de mis observaciones y reflexiones recientes:

El "alivio" fiscal devuelve la certidumbre a DeFi

En marzo, el Senado de EE. UU. aprobó una resolución que fue muy favorable para los usuarios de DeFi:

Temporalmente revocando el requisito del IRS para que los protocolos on-chain reporten las transacciones de los usuarios.

Esto es en realidad una señal bastante significativa. Si bien no significa "exención de impuestos", sugiere que la presión de cumplimiento fiscal en las interacciones on-chain se ha aliviado a corto plazo.

Esto abre una ventana sutil pero crucial: los usuarios pueden recuperar la confianza en la asignación de activos en cadena dentro de un entorno con menos fricción regulatoria.

Para mí, esto se asemeja a la forma en que el capital internacional alguna vez utilizó los mercados offshore como "canales de baja fricción". Es posible que DeFi esté asumiendo el prototipo de ese papel.

El rendimiento estructural es la lógica que vale la pena observar en este momento

Cuanto mayor sea la incertidumbre del mercado, más capital busca caminos estructuralmente predecibles, incluso si los rendimientos no son altos.

Es por eso que los productos de staking están recuperando la atención. Apuestas activos en la mainnet y recibes recompensas a nivel de protocolo. La lógica es clara, el camino es predecible y la volatilidad es relativamente baja.

Especialmente en ecosistemas como Avalanche, donde los tokens apostados (por ejemplo, sAVAX) aún pueden participar en otras actividades DeFi como préstamos o minería de liquidez. De esta manera, los usuarios conservan su rendimiento de apuestas sin sacrificar completamente la liquidez.

Esto crea esencialmente una lógica en cadena que se asemeja a productos financieros estructurados:

El rendimiento proviene de protocolos de capa base; el riesgo se concentra en la seguridad de la red principal y en las capas de contratos DeFi; el camino y las expectativas son reutilizables y rastreables.

Cuando las expectativas regulatorias no están claras, la transparencia en la cadena se convierte en un foso.

Nadie sabe exactamente cómo se gravarán los impuestos o cómo evolucionará la regulación, pero una cosa es segura: los protocolos con registros completos en cadena y una estructura clara tendrán una mayor capacidad de supervivencia a largo plazo que aquellos que dependen de operaciones opacas.

Un proyecto que he estado siguiendo últimamente es BENQI. No es una estrella en ascenso, pero sigue un camino estándar:

Los usuarios apuestan AVAX → Reciben sAVAX → Lo utilizan como garantía para tomar prestado o en piscinas de liquidez.

Todo el camino de activos es rastreable, las acciones del contrato son públicas y es amigable para el cumplimiento futuro.

Esta combinación de “estructura + transparencia” se convierte efectivamente en un foso en esta etapa. Puede que no entregue retornos muy altos de inmediato, pero ofrece estabilidad a largo plazo con el tiempo.

La composición estructural está evolucionando de la reparación de herramientas a sistemas de asignación de activos

En el pasado, muchos usaban DeFi como una “herramienta para arbitraje.” Hoy en día, cada vez más personas están construyendo “estructuras de activos.”

Por ejemplo:

• Apuestas AVAX y obtienes sAVAX;
• Préstamo de stablecoins utilizando colateral de sAVAX;
• Utilice stablecoins para la minería de liquidez o participe en proyectos RWA en cadena;
• Luego auto-compound toda la estructura.

Todo el proceso no es complejo, pero lo que representa ya no es solo un juego especulativo, sino que es un modelo de rendimiento estructurado en cadena, comparable a activos de cartera gestionados activamente.

Desde esta perspectiva, DeFi está lentamente dejando su etiqueta de "alto riesgo, alta volatilidad" y evolucionando hacia instrumentos financieros más maduros.

Esta es una etapa que vale la pena construir seriamente estructuras en cadena

Mi actitud actual hacia DeFi es:

Puede que no sea una ventana para ganancias explosivas, pero podría ser la etapa más valiosa para construir estructuras y acumular posiciones antes del próximo mercado alcista.

Si crees que la incertidumbre macroeconómica persistirá;

Si no quieres que todos tus activos estén expuestos a una alta volatilidad;

Si esperas que los impuestos, el cumplimiento y los rendimientos en cadena eventualmente se alineen en un sistema coherente—

Entonces, construir una cartera de rendimiento estructurado en cadena podría ser un movimiento que valga la pena.

BENQI y sAVAX pueden no ser las soluciones definitivas, pero sus modelos y mecanismos sí poseen cualidades de “explicabilidad, composabilidad e iterabilidad”—lo que los convierte en excelentes herramientas experimentales para tales estructuras.

No sabemos cuándo vendrá el próximo ciclo. Pero comenzar a construir la estructura ahora nunca es la dirección equivocada.

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