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ETFs de Bitcoin à vista nos EUA atraíram US$ 3,29 bilhões nos últimos dois meses, elevando os fluxos líquidos acumulados desde o lançamento em janeiro de 2024 para US$ 58,72 bilhões
O total acumulado ainda está US$ 2,47 bilhões abaixo do pico de outubro de 2025 de US$ 61,19 bilhões -- o mesmo mês em que o Bitcoin atingiu sua máxima histórica acima de US$ 126.000
A recuperação de dois meses ainda não compensou os US$ 6,38 bilhões em saídas registradas entre novembro de 2025 e fevereiro de 2026, quando o Bitcoin caiu de mais de US$ 100.000 para quase US$ 60.000
Maio começou positivamente com US$ 629 milhões em entradas líquidas na sexta-feira, o dia mais forte em duas semanas
O Bitcoin está atualmente negociando acima de US$ 80.000 pela primeira vez desde janeiro, proporcionando um cenário construtivo para a continuidade da recuperação dos fluxos de ETFs
Dois meses consecutivos de entradas líquidas em ETFs de Bitcoin à vista nos EUA sinalizam uma recuperação genuína na demanda institucional -- mas uma análise mais detalhada dos dados acumulados revela uma recuperação que ainda está significativamente incompleta em relação ao que era no auge do mercado de alta do outono passado.
Os 11 ETFs de Bitcoin à vista listados nos EUA atraíram US$ 3,29 bilhões em entradas líquidas nos últimos dois meses, de acordo com dados da SoSoValue, com maio começando com força após a entrada de US$ 629 milhões em um único dia na sexta-feira. Isso elevou as entradas líquidas acumuladas desde o lançamento dos produtos em janeiro de 2024 para US$ 58,72 bilhões.
O número parece grande -- e é -- mas está US$ 2,47 bilhões abaixo do recorde de pico acumulado de US$ 61,19 bilhões atingido em outubro de 2025, o mesmo mês em que o Bitcoin atingiu sua máxima histórica acima de US$ 126.000. A diferença é um lembrete útil sobre a narrativa de uma recuperação completa na demanda institucional.
O Buraco de Saída Ainda Não Foi Preenchido
A escala do buraco que precisa ser preenchido fica mais clara quando medido contra o período de saída que precedeu a recuperação atual. Entre novembro de 2025 e fevereiro de 2026, os investidores retiraram US$ 6,38 bilhões de ETFs de Bitcoin à vista, enquanto o Bitcoin caía de mais de US$ 100.000 para quase US$ 60.000 -- um período de quatro meses de resgates sustentados que refletiram uma combinação de realização de lucros em máximas históricas, aversão ao risco geopolítico após o flash crash de outubro, e uma incerteza macro mais ampla impulsionada pelo conflito no Irã e inflação elevada.
Os US$ 3,29 bilhões recuperados em março e abril representam aproximadamente metade desse valor de saída. No ritmo atual, a recuperação completa até o pico acumulado de outubro exigiria vários meses adicionais de entradas sustentadas na faixa ou acima das médias mensais recentes -- uma trajetória que depende fortemente de o Bitcoin manter e ampliar sua posição atual acima de US$ 80.000, de a trajetória de taxas do Fed se tornar mais acomodatícia, e de os riscos geopolíticos ao redor do Estreito de Hormuz diminuírem.
A Recuperação É Real, Mas a Velocidade É a Pergunta
A natureza incompleta da recuperação não é necessariamente um sinal de baixa. A direção dos fluxos claramente se inverteu, o apetite institucional retornou, e a base de demanda estrutural de compradores de tesouraria corporativa -- as compras de US$ 3,9 bilhões da Strategy em abril sozinhas absorveram quase cinco meses de oferta de mineração -- continua a fornecer um piso abaixo dos preços à vista.
O que permanece incerto é se a recuperação pode acelerar a partir daqui. A entrada mensal de US$ 1,97 bilhão em abril foi a maior desde outubro de 2025, mas ainda representa menos de um terço da lacuna acumulada em relação ao pico. A entrada de US$ 629 milhões em um único dia na sexta-feira -- a mais forte em duas semanas -- sugere que o momentum está crescendo no início de maio, mas com o Bitcoin apenas recentemente ultrapassando US$ 80.000 pela primeira vez desde janeiro e o cenário macro ainda obscurecido pela incerteza de Hormuz e sinais de taxas mais altas por mais tempo do Fed, o ritmo da recuperação dos fluxos dependerá de catalisadores que permanecem fora do controle imediato do mercado.
Como os dados da SoSoValue deixam claro, a história da recuperação dos ETFs é real -- mas ainda está sendo escrita, e não chegou ao seu fim.